7月19日訊從近期中科藍訊、恒玄科技、炬芯科技的二級市場走勢和預披露財務數(shù)據(jù)來看，今年音頻SoC芯片廠商正面臨著較大的業(yè)績壓力和股價回撤。除了業(yè)績同比有所下滑外，上述三家上市公司均已破發(fā)。其中，中科藍訊于7月15日科創(chuàng)板掛牌上市，但是首日即破發(fā)，收盤跌幅達29.85%，上市至今兩個交易日累計下跌32.2%。公司在招股書中稱，預計2022年上半年實現(xiàn)營收5.5億元(以均值計算)，同比下降8%，扣非歸母凈利潤9486萬元(均值)，同比下降15%。恒玄科技以品牌市場為主，其近日披露的業(yè)績預告更是令人“大跌眼鏡”。公司預計2022年上半年實現(xiàn)營收6.87億元左右，同比下降6.33%左右;扣非歸母凈利潤2500萬元左右，同比下降81.57%左右。
恒玄科技上市首日高漲123.75%后，近一年半整體呈下行趨勢并破發(fā)。截至2022年7月18日，公司股價較發(fā)行價累計下跌24%(前復權)。對于業(yè)績同比下滑，中科藍訊方面解釋稱，主要因疫情導致的下游客戶需求下滑及供應鏈受到沖擊等因素影響所致。而恒玄科技證代凌琳告訴《科創(chuàng)板日報》記者：“除了疫情和宏觀經濟增速放緩等因素導致消費電子需求不景氣外，公司較大的研發(fā)投入支出亦影響了業(yè)績?！?
此外，記者注意到，近期藍牙音頻芯片杰理科技向深交所報送了創(chuàng)業(yè)板IPO第三輪審核問詢回復材料，期后業(yè)績下滑及行業(yè)變化亦是監(jiān)管重點關心的問題。2022年上半年，杰理科技預計實現(xiàn)營收11.25億元(以均值計算)，同比下降11.3%，扣非歸母凈利潤2.65億元，同比下降9.6%。此外，另一家音頻芯片廠商炬芯科技業(yè)績變化沒有達到披露條件，但股價已較發(fā)行價累計下跌17.5%。
一名投資機構人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示：“恒玄過往近80%營收依賴于藍牙音頻，不僅產品線較為單一，而且面臨著TWS耳機市場需求下滑、‘白牌廠商’向品牌市場切入的競爭。2022年起，公司投入大量資金搞研發(fā)，主要是加大智能家居、可穿戴等產品線，謀取新的業(yè)績增長點?！敝锌扑{訊總經理劉助展在近日公司首發(fā)網(wǎng)上路演時接受《科創(chuàng)板日報》記者提問稱：“公司將推動升級現(xiàn)有的產品并提升市場份額，積極拓展終端品牌客戶和新產品線。在多種措施下，使疫情對公司的影響降到最小，努力實現(xiàn)業(yè)績增長。”
公司是專注于研發(fā)、設計與銷售無線音頻SoC芯片的高科技公司。主營業(yè)務為無線音頻SoC芯片的研發(fā)、設計與銷售，主要產品包括藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片等。
綜合多個券商觀點，新股中科藍訊有三大特征;
新股特征一：
產品性能較為均衡全面，綜合性價比優(yōu)勢明顯。公司是無線音頻SoC芯片領域具備規(guī)模優(yōu)勢、具有市場競爭力的主要供應商之一。
公司芯片集成度高、尺寸小、功耗低，降噪、穩(wěn)定性等各方面的性能均衡全面，在同等性能的產品中，公司產品價格具有競爭力，綜合性價比優(yōu)勢明顯。
新股特征二：
技術團隊經驗豐富，核心技術自主可控程度高。公司核心技術人員均擁有超過10年以上IC領域相關工作經歷，覆蓋芯片設計、算法技術等IC設計的各個環(huán)節(jié)，能夠快速響應市場及終端客戶的差異化需求。
公司自成立即采用RISC-V指令集架構作為技術開發(fā)路線研發(fā)、設計芯片，在該領域擁有先發(fā)優(yōu)勢。
新股特征三：
客戶及銷售渠道廣泛，持續(xù)開拓終端品牌客戶。公司無線音頻SoC芯片終端客戶主要為白牌市場客戶，白牌市場更新替換周期快，對產品性價比、方案靈活性、適配范圍等要求較高，促進了公司芯片的迭代升級和技術創(chuàng)新。
公司不斷擴大客戶名單，目前，公司產品已進入飛利浦、聯(lián)想、喜馬拉雅、科大訊飛(002230)、網(wǎng)易、天貓精靈等終端品牌供應體系。根據(jù)統(tǒng)計，按照出貨量計算，公司2020年度TWS藍牙耳機芯片市場占有率為26%，排名第二。2021年，公司無線音頻芯片銷量為85,666.83萬顆，市場份額位居前列。
營業(yè)收入方面：
公司2019-2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.46億元、9.27億元、11.24億元，
增長率依次為665.53%、43.40%、21.23%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.49億元、2.15億元、2.29億元，增長率依次為20603.19%、44.47%、6.49%。
最新報告期，2022年1季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.29億元，同比下降5.72%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，同比下降15.99%。根據(jù)公司初步預測，預計2022年上半年公司凈利潤同比變動-29.15%至-25.57%。
同行業(yè)中，與中科藍訊基本面相似的公司有恒玄科技、炬芯科技，從可比公司情況來看，2021年平均收入規(guī)模為11.46億元，平均市盈率為49.79倍，平均毛利率為40.66%。相較而言，公司的2021年收入規(guī)模處于同業(yè)的中高位區(qū)間，毛利率與業(yè)績增速則低于同業(yè)可比公司水平。
7月19日訊，從近期中科藍訊、恒玄科技、炬芯科技的二級市場走勢和預披露財務數(shù)據(jù)來看，今年音頻SoC芯片廠商正面臨著較大的業(yè)績壓力和股價回撤，除了業(yè)績同比有所下滑外，上述三家上市公司均已破發(fā)。
華東一家芯片廠商相關人士向《科創(chuàng)板日報》記者坦言：“由于多種因素影響，消費領域需求疲軟，市場預期比較明確，至于下半年能否改善，目前仍處于等待狀態(tài)，消費類產品訂單周期很短，一般客戶要生產了才會下單。但公司研發(fā)沒有停，除了基于明確的戰(zhàn)略考量，另一方面，雖然公司盈利增速下滑，但是尚處于盈利狀態(tài)。”
產品價格及原材料供給方面，上述知情人士向《科創(chuàng)板日報》記者透露：“TWS芯片市場競爭激烈，價格下行壓力較大，尤其是中低端產品線，存貨中成品占比較大的公司面臨較大的減值壓力。雖然晶圓產能供需矛盾整體有所緩和，但40nm及以下制程仍比較緊張，材料成本價格沒有松動跡象?！?
在TWS耳機高速發(fā)展的這六年時間，中科藍訊牢牢地抓住了市場的機遇，主攻藍牙主控芯片市場，且其芯片產品以性價比高的絕對優(yōu)勢迅速搶占市場份額。
證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2019年-2021年，中科藍訊三年共賣出芯片19.5億顆，公司營收年均復合增長率為31.85%，凈利潤復合增速24%。不到六年時間，2021年公司營收已突破11億元。19.5顆芯片中，來自TWS藍牙耳機芯片的貢獻最高，2021年這一項營收占比超四成。其次是藍牙音箱芯片，貢獻33.49%的營收。
目前，中科藍訊22nm制程TWS藍牙耳機芯片目前已成功實現(xiàn)量產，公司芯片制程已提升至22nm。未來隨著新品的不斷供給，公司的營收能力將進一步提升。
數(shù)據(jù)機構Canalys公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度全球TWS耳機出貨量6820萬部，同比增長17%。該機構推測，未來五年TWS耳機市場將繼續(xù)保持高速增長，2024年市場總出貨量預計將達到10.5億副，年復合增長率為15%。
無線音頻SoC芯片公司稀缺，中科藍訊一季度業(yè)績領先
據(jù)了解，無線音頻SoC芯片主要用作各類無線互聯(lián)終端設備的主控芯片，可廣泛運用于各類無線音頻終端、智能可穿戴產品、智能家居等終端設備中。
數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，A股市場上主業(yè)布局SoC芯片領域的公司不到10家，主攻無線音頻SoC芯片的更少，僅炬芯科技、恒玄科技、博通集成(603068)，加上中科藍訊。
從一季度的業(yè)績情況來看，4家無線音頻SoC芯片公司中，中科藍訊凈利潤0.4億元居首。一季度末公司扣非攤薄ROE為3.97%，遠超其他3家公司。此外，公司一季度資產負債率不足4%，低于其他3家。
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