鋰礦企業(yè)幾乎集體迎來量?jī)r(jià)齊升，背后是鋰資源的供需不平衡

繼比亞迪、特斯拉、廣汽集團(tuán)后，蔚來也開始加入到布局上游鋰礦產(chǎn)業(yè)的隊(duì)伍中。日前，有消息稱，蔚來計(jì)劃投資一家總部位于澳大利亞的礦石開采公司——Greenwing Resources Ltd(以下簡(jiǎn)稱Greenwing)，總金額最高或超過6億元。獲得融資后，Greenwing將加快其阿根廷San Jorge鋰項(xiàng)目的開發(fā)。Greenwing公告信息確認(rèn)了雙方的戰(zhàn)略融資交易。

對(duì)此，9月28日，蔚來(HK09866，股價(jià)130.6港元，市值2210.14億港元)方面在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)回應(yīng)稱：“我們會(huì)針對(duì)智能電動(dòng)汽車核心部件相關(guān)的上游進(jìn)行評(píng)估和布局，保障長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！比珖?guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹在接受記者采訪時(shí)表示，在碳酸鋰價(jià)格暴增、動(dòng)力電池成本大幅增長(zhǎng)的情況下，新能源車企掌握上游鋰礦資源，就掌握了未來發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。

公開消息顯示，蔚來此次對(duì)Greenwing的投資分為兩部分：一是蔚來將支付1200萬(wàn)澳元(約合人民幣5535.63萬(wàn)元)以認(rèn)購(gòu)約2181.82萬(wàn)股Greenwing股票，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股0.55 澳元(配售)。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，蔚來將持有Greenwing約12.16%的股權(quán)，并在公司董事會(huì)中占據(jù)一席;二是蔚來同時(shí)獲得部分看漲期權(quán)，期權(quán)的行使價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)在4000萬(wàn)~8000萬(wàn)美元(約合人民幣2.89億~5.78億元)之間。

據(jù)悉，蔚來此次投資Greenwing首要訴求就是要加快阿根廷San Jorge鋰項(xiàng)目的開發(fā)，且優(yōu)先成為該項(xiàng)目的客戶。根據(jù)雙方簽訂的認(rèn)購(gòu)協(xié)議，Greenwing將向蔚來出具一份關(guān)于San Jorge鋰項(xiàng)目的詳細(xì)說明書，蔚來可在一年之內(nèi)行使期權(quán)。按照最高行使期權(quán)的價(jià)格計(jì)算，蔚來在Greenwing上的投資將超過6億元。此次Greenwing配售所得款項(xiàng)至少80%將用于San Jorge鋰項(xiàng)目。若蔚來行使認(rèn)購(gòu)期權(quán)，所得款項(xiàng)也將用于San Jorge鋰項(xiàng)目的未償期權(quán)付款。

除在海外投資鋰礦項(xiàng)目外，蔚來也在加快動(dòng)力電池的自主研發(fā)和生產(chǎn)落地。今年5月，上海企事業(yè)單位環(huán)境信息公開平臺(tái)顯示，蔚來計(jì)劃在上海市嘉定區(qū)安亭鎮(zhèn)新建研發(fā)項(xiàng)目，包括從事鋰離子電芯和電池包研發(fā)的31個(gè)研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，以及1條鋰離子電芯試制線和1條電池包pack線，擬投資2.185億元，預(yù)計(jì)今年8月至10月期間施工。據(jù)蔚來董事長(zhǎng)李斌透露，蔚來面向大眾市場(chǎng)的新品牌產(chǎn)品將搭載其自主生產(chǎn)的電池，預(yù)計(jì)2024年下半年實(shí)現(xiàn)交付。

9月27日晚間，贛鋒鋰業(yè)(SZ002460，股價(jià)75.02元，市值1513億元)披露兩項(xiàng)增資事項(xiàng)。其中，一項(xiàng)為增資全資子公司贛鋒國(guó)際9.62億美元(約合人民幣68億元)，另一項(xiàng)擬對(duì)江西領(lǐng)能鋰業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱領(lǐng)能鋰業(yè))增資3億元。

對(duì)于增資贛鋒國(guó)際一事，贛鋒鋰業(yè)并未在公告中指明資金具體用途，僅稱是為了擴(kuò)大贛鋒國(guó)際規(guī)模，確保贛鋒國(guó)際對(duì)外投資的資金需求。但值得注意的是，7月11日贛鋒鋰業(yè)曾發(fā)布公告稱，擬通過贛鋒國(guó)際擬收購(gòu)Lithea公司100%股份，收購(gòu)總對(duì)價(jià)不超過9.62億美元，此次贛鋒鋰業(yè)對(duì)贛鋒國(guó)際的增資金額恰好與之一致。所以市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，此次增資目的即為上述收購(gòu)。這也是贛鋒鋰業(yè)迄今為止最大一筆收購(gòu)交易。

據(jù)悉，Lithea公司主要從事收購(gòu)、勘探及開發(fā)鋰礦業(yè)權(quán)，旗下主要資產(chǎn)PPG項(xiàng)目位于阿根廷薩爾塔省，包括Pozuelos和Pastos Grandes兩塊鋰鹽湖資產(chǎn)，主要產(chǎn)品為含鋰鹽湖鹵水生產(chǎn)的碳酸鋰。PPG項(xiàng)目規(guī)劃了一期年產(chǎn)3萬(wàn)噸碳酸鋰的產(chǎn)能，并且視項(xiàng)目所在地自然資源條件情況而定，產(chǎn)能可擴(kuò)建至年產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰。

同時(shí)，此次贛鋒鋰業(yè)還對(duì)鞍重股份(SZ002667，股價(jià)25.71元，市值59.42億元)子公司領(lǐng)能鋰業(yè)增資3億元，交易完成后，贛鋒鋰業(yè)將持有領(lǐng)能鋰業(yè)35.29%的股權(quán)。同時(shí)，友鋰科技也向領(lǐng)能鋰業(yè)增資3億元。本次增資完成后，領(lǐng)能鋰業(yè)注冊(cè)資本將由人民幣2億元變更為人民幣6.8億元。

鋰礦企業(yè)幾乎集體迎來量?jī)r(jià)齊升，背后是鋰資源的供需不平衡。

需求端：未來整個(gè)電力系統(tǒng)或都用到鋰相關(guān)的產(chǎn)品

當(dāng)前，鋰資源主要應(yīng)用于動(dòng)力電池、儲(chǔ)能、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。

我國(guó)新能源汽車銷量已走出4月份的低谷，連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月新能源汽車產(chǎn)銷分別為59萬(wàn)、59.6萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)26.6%、33.4%，同比均增長(zhǎng)130%，創(chuàng)歷史新高。

對(duì)于新能源汽車的銷量表現(xiàn)，有滬上一家公募的基金經(jīng)理表示，雖然歐洲銷量低于預(yù)期的，但是國(guó)內(nèi)銷量超預(yù)期，整體來看還是不錯(cuò)的，也達(dá)到了年初的預(yù)判。東證期貨也認(rèn)為，中長(zhǎng)期而言，對(duì)新能源車的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能依舊充滿信心。

在新能源高銷量的帶動(dòng)下，動(dòng)力電池需求量也隨之增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2022年6月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)銷量分別為41.3GWh、47.5GWh，同比分別大增171.7%、297.0%;從裝車量來看，6月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量27.0GWh，同比增長(zhǎng)143.3%。

儲(chǔ)能的快速放量使得下游對(duì)鋰資源的需求量進(jìn)一步增加。

得益于能量密度高、轉(zhuǎn)換效率高、響應(yīng)速度快等優(yōu)點(diǎn)，鋰電池的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模位居各類電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)首位。CNESA統(tǒng)計(jì)顯示，2021年底累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)23GW，在全球新型儲(chǔ)能裝機(jī)中占比超90%。

上述基金經(jīng)理稱，由于儲(chǔ)能爆發(fā)的特別快，如果把電動(dòng)車和儲(chǔ)能加在一起的話，下游需求總量是超預(yù)期的。綜合動(dòng)力電池和儲(chǔ)能兩大應(yīng)用領(lǐng)域，高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，動(dòng)力及儲(chǔ)能電池投產(chǎn)項(xiàng)目共9個(gè)，產(chǎn)能超118GWh;開工項(xiàng)目達(dá)22個(gè)，總產(chǎn)能規(guī)劃超638GWh;簽約及官宣項(xiàng)目21個(gè)，總產(chǎn)能規(guī)劃超367GWh。

同時(shí)，鋰具備最低的電極電勢(shì)、最大的化學(xué)當(dāng)量，是天生的天池材料，上述基金經(jīng)理判斷，未來整個(gè)電力系統(tǒng)應(yīng)該都會(huì)用到和鋰相關(guān)的產(chǎn)品。

消費(fèi)電子方面，鋰電池應(yīng)用領(lǐng)域主要涵蓋筆記本電腦、平板電腦、智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、等。東方證券認(rèn)為，雖然消費(fèi)電池進(jìn)入存量替換階段，增速企穩(wěn)，但新的爆款產(chǎn)品還是會(huì)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)2021年消費(fèi)電池需求量90GWh，到2025年增長(zhǎng)至110GWh，復(fù)合增速5%。

供給端：項(xiàng)目建設(shè)或有時(shí)滯

亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰企業(yè)開工率在50%-60%之間波動(dòng)，說明行業(yè)的短缺是在資源端而非鋰鹽加工端。

泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)混合基金經(jīng)理黃潛軼對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，2022年鋰精礦的增量主要還是來自于澳洲礦山，主要的增量釋放在二季度和三季度。但目前來看，不少礦企已經(jīng)公告將2022年產(chǎn)量指引進(jìn)行下調(diào)，幅度在2%-15%不等。2023年新增仍將以澳洲礦山、南美鹽湖為主。2024年非洲鋰礦、國(guó)內(nèi)鋰云母等也將成為比較重要的增量來源，但從過往建設(shè)經(jīng)驗(yàn)來看，各項(xiàng)目都有延期的很大可能性。

首先，由于上游資源開發(fā)常受地域限制、儲(chǔ)量規(guī)模、開采難度等多種因素影響，擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)。鋰礦開采全周期需要12-15年，其中，從預(yù)可行性研究到投產(chǎn)還需至少3-4年，長(zhǎng)期來看，行業(yè)供需錯(cuò)配時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)。同時(shí)，受疫情及海外勞動(dòng)力供給緊張影響，資源集中的澳洲鋰礦建設(shè)投產(chǎn)不確定性增大。

其次，鹽湖提鋰方面，大部分鹽湖項(xiàng)目需要進(jìn)行鹽田建設(shè)，完整建設(shè)周期約3-5年，而且鹽湖在配套冶煉廠中可直接生產(chǎn)碳酸鋰，原料很少供給給其他冶煉廠。同樣受疫情等不確定因素的影響，例如Cauchari-Olaroz鹽湖項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間由2020年底延期至2022年三季度投產(chǎn)。

安信證券表示，資源端投建需要一定的時(shí)間周期，而上一輪鋰價(jià)上漲較為平緩，資源供給有較為充足的時(shí)間反應(yīng)，而本輪鋰價(jià)上漲較為急促，因此導(dǎo)致目前資源端難以規(guī)模放量。