想要成為AI與芯片制造領(lǐng)導(dǎo)者？英特爾復(fù)興或許需要新CEO

在過去一年里，英偉達(dá)股價(jià)不斷飆升，反觀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾，目前的股價(jià)為30.85美元，過去一年曾經(jīng)漲至50美元，現(xiàn)在又跌回去了。

甚至，連英特爾曾經(jīng)“看不起”的AMD，如今市值已是英特爾的兩倍有余。

股價(jià)也許并不能反映全部事實(shí)，但一切都在向我們證明：英特爾的處境并沒有改善——無論是在AI還是在芯片制造領(lǐng)域，英特爾都落后了。

曾經(jīng)的芯片巨頭如何面對(duì)新浪潮？值得思考。

AI芯片亮點(diǎn)不足，無法撼動(dòng)市場(chǎng)格局

截止2024年一季度（4月25日），英特爾擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、短期投資約213億美元，但卻背負(fù)長(zhǎng)期債務(wù)480億美元。

480億美元相當(dāng)可觀，但英特爾短期投資帶來的收益彌補(bǔ)了利息支出，所以暫時(shí)英特爾的財(cái)務(wù)仍然穩(wěn)健，沒有太大風(fēng)險(xiǎn)。只是投資人可能不太滿意，英特爾需要減少債務(wù)。

最近兩個(gè)季度，英特爾營(yíng)收略有增加，但投資者很難預(yù)測(cè)未來營(yíng)收會(huì)不會(huì)保持增長(zhǎng)。他們認(rèn)為，即使?fàn)I收會(huì)增長(zhǎng)，增幅也不會(huì)太大。

原本投資者將增長(zhǎng)希望放在AI、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，但增長(zhǎng)的到來似乎比預(yù)期要長(zhǎng)。在這兩大領(lǐng)域，英偉達(dá)、AMD、戴爾的增長(zhǎng)比較明顯，英特爾卻表現(xiàn)平平。

競(jìng)爭(zhēng)太激烈，英特爾難以取得明顯的市場(chǎng)份額，因?yàn)樗鄙賱?chuàng)新，或者它所帶來的創(chuàng)新無法碾壓對(duì)手。

客戶端計(jì)算事業(yè)部（CCG）業(yè)務(wù)在過去兩年表現(xiàn)糟糕，主要是受累于庫(kù)存壓力、高通脹，現(xiàn)在開始回歸正常，預(yù)計(jì)未來會(huì)有不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

AI PC會(huì)成為未來幾年的增長(zhǎng)亮點(diǎn)，在過去3-4個(gè)月，Core Ultra暢銷，英特爾已經(jīng)出貨500萬臺(tái)AI PC。英特爾CEO Pat Gelsinger信心滿滿，相信今年AI PC出貨量將達(dá)4000萬臺(tái)。

為了與英偉達(dá)Hopper H100芯片競(jìng)爭(zhēng)，英特爾推出Gaudi 3。英偉達(dá)H100已經(jīng)被新品H200替代，B100也有了眉目，Gaudi 3如何與它們競(jìng)爭(zhēng)是一個(gè)難題。

在AI加速器市場(chǎng)英偉達(dá)控制80%的市場(chǎng)份額，英特爾無法抗衡，但這并不意味著英特爾在AI市場(chǎng)將一敗涂地。

如果客戶對(duì)英偉達(dá)芯片并不執(zhí)著，英特爾芯片相對(duì)便宜，就能分得一塊蛋糕。英特爾宣傳稱：“Gaudi 3在訓(xùn)練LLM時(shí)比H100快1.7倍，推理時(shí)比即將到來的H200快最多1.3倍，能效比H100高2.3倍?！?/p>

不難看出，英特爾在三次對(duì)比中兩次參考H100，只有一次參照的是新一代H200，這可能預(yù)示著英特爾并沒有那么自信。

芯片制造工藝不再領(lǐng)先，英特爾丟掉技術(shù)優(yōu)勢(shì)

一家公司走向失敗，管理層往往背負(fù)不可推卸的責(zé)任，領(lǐng)導(dǎo)力不夠，效率不夠，各種問題會(huì)滲透到企業(yè)的每一層，影響整體業(yè)績(jī)和估值，最終沖擊股價(jià)，英特爾應(yīng)該引以為戒。

最近一段時(shí)間AMD和英偉達(dá)紛紛拿出新產(chǎn)品，爭(zhēng)奪市場(chǎng)，英特爾的生產(chǎn)計(jì)劃卻一再推遲。移動(dòng)和高速芯片是英特爾不可丟失的兩塊領(lǐng)地，但現(xiàn)在很多人相信英特爾已經(jīng)沒有技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

正因如此，許多投資人擔(dān)心英特爾已經(jīng)不再是技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，它曾經(jīng)是美國(guó)工業(yè)成功的標(biāo)志，但這種地位正在被腐蝕。

由于制程不再領(lǐng)先，曾經(jīng)的半導(dǎo)體巨頭英特爾陷入困境。不論是每瓦性能、晶體管密度還是DIE利用率，英特爾都難以改進(jìn)。

在芯片生產(chǎn)方面問題更嚴(yán)重，生產(chǎn)成本上升，毛利率下降，良率不佳，生產(chǎn)流程耗費(fèi)的時(shí)間延長(zhǎng)。由于技術(shù)變得更復(fù)雜，引入更先進(jìn)的封裝工藝，設(shè)計(jì)落后，英特爾的運(yùn)營(yíng)效率已經(jīng)觸及瓶頸。

2023年一季度，英特爾Foundries（專門負(fù)責(zé)生產(chǎn)、制造芯片的業(yè)務(wù)）部門營(yíng)收44億美元，上年同期為46.2億美元，居然出現(xiàn)下降。

去年英特爾投入研發(fā)資金約160億美元，雖然有創(chuàng)新，但創(chuàng)新如果沒有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，后果會(huì)相當(dāng)嚴(yán)重。

英特爾想要扭轉(zhuǎn)局面，或許需要更有遠(yuǎn)見的CEO

回看英特爾歷史，名人輩出，正是他們塑造了英特爾帝國(guó)。

例如，Gordon Moore創(chuàng)造了英特爾，他于1975年至1987年擔(dān)任CEO。在摩爾的領(lǐng)導(dǎo)下，英特爾從內(nèi)存產(chǎn)品轉(zhuǎn)向微處理器，最終成為芯片領(lǐng)導(dǎo)者。

1987年至1997年Andy Grove領(lǐng)導(dǎo)英特爾，PC瘋狂增長(zhǎng)，英特爾成為巨無霸。1997年至2005年，Craig Barrett領(lǐng)導(dǎo)公司度過互聯(lián)網(wǎng)泡沫期，最終又助推互聯(lián)網(wǎng)走向繁榮。

到了2005年至2013年，Paul Otellini帶領(lǐng)英特爾向數(shù)據(jù)中心、新數(shù)字市場(chǎng)進(jìn)軍，但遺憾錯(cuò)過了移動(dòng)淘金潮。雖然芯片生產(chǎn)遇到麻煩，2013年至2018年Brian Krzanich還是將數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)視為發(fā)展方向，2019年至2021年Bob Swan又在激烈競(jìng)爭(zhēng)與生產(chǎn)延遲的雙重壓力之下穩(wěn)定了巨輪。

2021年P(guān)at Gelsinger成為英特爾CEO，他的目標(biāo)是幫助英特爾重獲制造優(yōu)勢(shì)，提升競(jìng)爭(zhēng)力，可惜英偉達(dá)、AMD已經(jīng)追上甚至反超。

Pat Gelsinger曾是VMware的掌門人，他帶領(lǐng)VMware向云計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)轉(zhuǎn)移，與微軟Azure、亞馬遜AWS正面競(jìng)爭(zhēng)。有人批評(píng)VMware太過依賴云計(jì)算，犯了戰(zhàn)略錯(cuò)誤。

當(dāng)Pat Gelsinger接管英特爾時(shí)，公司的最大問題是7納米技術(shù)延遲。Pat Gelsinger大舉投資新FAB，想以此重新獲得優(yōu)勢(shì)，但投資者對(duì)這種做法并不完全認(rèn)同。

作為對(duì)比，AMD在蘇姿豐（Lisa Su）的領(lǐng)導(dǎo)下高歌猛進(jìn)，英偉達(dá)在黃仁勛的指揮下攻城略地，英特爾CEO卻無所建樹。

英特爾需要有遠(yuǎn)見的CEO，否則難以逆轉(zhuǎn)局面。數(shù)據(jù)中心計(jì)算、AI、機(jī)器學(xué)習(xí)是新的增長(zhǎng)點(diǎn)，英特爾必須快速掉頭，朝新大陸前進(jìn)。（小刀）