核心技術(shù)權(quán)屬清晰 看好醫(yī)療器械市場潛力

近年來，隨著國家醫(yī)藥衛(wèi)生體制進一步深化改革，我國相關(guān)政府部門陸續(xù)在醫(yī)療行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、招投標(biāo)、集中采購、流通體系等方面出臺諸多法規(guī)和政策，對醫(yī)療科技及設(shè)備市場發(fā)展起到推動作用，對醫(yī)療科技公司產(chǎn)生廣泛深刻的影響。7月4日，上海微創(chuàng)心脈醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡稱“心脈醫(yī)療”)首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股意向書，計劃募資65,109.91萬元用于主動脈及外周血管介入醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化、主動脈及外周血管介入醫(yī)療器械研究開發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項目及公司補充流動資金。

募資資金及用途情況：

核心技術(shù)權(quán)屬清晰 主動脈支架技術(shù)領(lǐng)先

據(jù)了解，心脈醫(yī)療成立于1998年，主要從事主動脈及外周血管介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在主動脈介入醫(yī)療器械領(lǐng)域，是國內(nèi)產(chǎn)品種類齊全、規(guī)模領(lǐng)先、具有市場競爭力的企業(yè)之一，在該領(lǐng)域的主要產(chǎn)品為主動脈覆膜支架系統(tǒng);在外周血管介入醫(yī)療器械領(lǐng)域深耕多年，目前擁有外周血管支架系統(tǒng)、外周血管球囊擴張導(dǎo)管等產(chǎn)品;另外，也擁有國內(nèi)唯一獲批上市的可在胸主動脈夾層外科手術(shù)中使用的術(shù)中支架系統(tǒng)。

心脈醫(yī)療產(chǎn)品營收結(jié)構(gòu)如下：

主動脈支架類為心脈醫(yī)療的主要營收產(chǎn)品，2018年業(yè)務(wù)營收額達18,852.08萬元，占全部營收的81.57%。此外，心脈醫(yī)療在主動脈及外周血管支架領(lǐng)域積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗，掌握了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)且核心技術(shù)權(quán)屬清晰，主要核心技術(shù)已達到國內(nèi)或國際領(lǐng)先水平。截至2019年3月31日，擁有已授權(quán)的境內(nèi)外專利86項，其中境內(nèi)授權(quán)專利61項(包括發(fā)明專利43項、實用新型專利16項、外觀設(shè)計專利2項)，境外授權(quán)專利25項(均為發(fā)明專利)。

2016年-2018年，對經(jīng)銷商的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為100.00%、98.18%及98.48%。2017年及2018年，直接向漢中市中心醫(yī)院銷售產(chǎn)品收入分別為292.73萬元及348.61萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.82%及1.52%。2019年2月起，已通過經(jīng)銷商向漢中市中心醫(yī)院進行銷售。

2016年-2018年，心脈醫(yī)療經(jīng)銷商數(shù)量分別為74、69及90家，并與經(jīng)銷商的合作模式均為買斷式經(jīng)銷。

營收規(guī)模持續(xù)增長 年均復(fù)合增長率超48%

在營收方面，心脈醫(yī)療營業(yè)收入規(guī)模逐年保持快速增長，2016年至2018年，公司營業(yè)收入分別為12,532.67萬元、16,513.48萬元及23,112.75萬元，年均復(fù)合增長率達到35%以上;實現(xiàn)凈利潤分別為 4,111.38萬元、6,338.62萬元及9,064.79萬元，年均復(fù)合增長率達到48%以上。

截至2019年3月31日，心脈醫(yī)療企業(yè)總資產(chǎn)32,487.10萬元，凈資產(chǎn)23,866.91萬元。2019年1-3月，實現(xiàn)營業(yè)收入9,211.56萬元，相比上年同期增長38.44%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤4,466.49萬元，相比上年同期增長36.31%;實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤4,445.28萬元，相比上年同期增長36.78%。

心脈醫(yī)療預(yù)計2019年1-6月可實現(xiàn)的營業(yè)收入?yún)^(qū)間為16,200.00萬元～17,000.00萬元，與上年同期收入12,139.74萬元相比變動幅度為33.45%～40.04%;預(yù)計2019年1-6月可實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤為7,400.00萬元～至8,000.00萬元，與上年同期歸屬于母公司股東凈利潤6,049.12萬元相比變動幅度為22.33%至32.25%;預(yù)計2019年1-6月可實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為7,350.00萬元～7,950.00萬元，與上年同期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤5,546.02萬元相比變動幅度為32.53%至43.35%。

2016年-2018年度，心脈醫(yī)療主營業(yè)務(wù)毛利率分別為77.66%、78.69%及79.21%，毛利率穩(wěn)中有升。

2016年-2018年度，心脈醫(yī)療獲政府補助分別為280.80萬元、126.41萬元和823.67萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為5.87%、1.71%和7.86%。

心脈醫(yī)療無形資產(chǎn)主要由專利及非專利技術(shù)和軟件構(gòu)成，2016年-2018年，公司的無形資產(chǎn)賬面價值分別為39.45萬元、2,175.36萬元及2,051.40萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為0.21%、9.70%和7.63%。

2016年-2018年，心脈醫(yī)療存貨金額分別為2,410.01萬元、2,589.81萬元及3,372.15萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為12.78%、11.55%及12.54%。

2016年-2018年，心脈醫(yī)療應(yīng)收賬款分別為1,891.30萬元、2,355.89萬元及2,342.41萬元，預(yù)付款項分別為400.60萬元、676.40萬元及847.87萬元。

2016年-2018年末，心脈醫(yī)療開發(fā)支出的余額為5,153.46萬元、5,521.40萬元及7,404.05萬元。未來3年對在研項目投入安排的初步測算如下：

醫(yī)療器械未來市場發(fā)展趨勢

醫(yī)療器械產(chǎn)品品種繁多，進入21世紀(jì)后發(fā)展迅猛，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模從2013年的3,698億美元增長至2017年的4,050億美元。未來，隨著醫(yī)療器械技術(shù)不斷發(fā)展，以及臨床需求的不斷提升，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模持續(xù)增長，預(yù)計2024年將增長到5,945億美元，全球醫(yī)療器械行業(yè)步入穩(wěn)建的發(fā)展時期。我國主動脈血管腔內(nèi)介入醫(yī)療器械正處于高速成長階段，市場規(guī)模由2013年的5.5億元增長至2017的10.3億元，復(fù)合增長率高達17.2%。2017年我國主動脈支架型腔內(nèi)介入手術(shù)量、外周動脈介入手術(shù)量分別為25,621臺、99,400臺，預(yù)計至2022年，將分別增長至50,569臺、170,798臺。

目前，我國主動脈及外周血管介入醫(yī)療器械行業(yè)仍處在高速發(fā)展階段，但隨著國家政策扶持以及企業(yè)研發(fā)投入的不斷加大，以心脈醫(yī)療為代表的部分國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的自主核心產(chǎn)品性能已部分達到國際先進水平，具備較強市場競爭能力，開始逐步實現(xiàn)進口替代。

對于未來發(fā)展，心脈醫(yī)療表示醫(yī)療科技市場潛力巨大，公司將堅持通過自主創(chuàng)新來增強綜合實力，實現(xiàn)依靠產(chǎn)品和專有技術(shù)領(lǐng)跑國1-1-26內(nèi)乃至全球主動脈介入醫(yī)療器械行業(yè)，在填補國內(nèi)該領(lǐng)域空白的同時，不斷推出國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的主動脈介入醫(yī)療器械產(chǎn)品。同時，積極拓展并完善公司在外周血管領(lǐng)域的縱深布局，致力于主動脈及外周血管介入醫(yī)療器械領(lǐng)域。在未來數(shù)年內(nèi)，將進一步發(fā)揮在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、質(zhì)量管理、服務(wù)、人力資源等方面的綜合競爭優(yōu)勢，擴大生產(chǎn)規(guī)模，加快新產(chǎn)品推出速度，形成具有可持續(xù)發(fā)展能力、成梯次和成系列的產(chǎn)品組合，為中國患者在主動脈及外周血管疾病治療方面帶來更多具有技術(shù)及價格競爭力的產(chǎn)品，同時不斷拓展海外市場，尤其是新興國際市場，提升公司品牌核心競爭力及可持續(xù)發(fā)展能力。