產業(yè)在線披露2月油煙機行業(yè)產銷數據：當月油煙機總產量49.30萬臺，同比下滑53.53%，總銷量76.88萬臺，同比下滑23.93%，其中內銷 46.20萬臺，同比下滑40.23%，出口30.61萬臺，同比增長28.74%;公司層面來看，老板內銷 6.20萬臺，同比下滑38.61%，方太內銷 5.40萬臺，同比下滑26.03%，美的內銷 5.60萬臺，同比增長1.82%，華帝內銷 4.10 萬臺，同比下滑26.79%。
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疫情沖擊短期產銷，龍頭趁勢搶占份額：1-2月受國內疫情沖擊，油煙機內銷量同比下滑近20%，一方面由于居民外出及線下網點經營受限致使行業(yè)線下零售量大幅下滑，另一方面疫情期間精裝房廚電裝配也基本停滯。
盡管行業(yè)景氣承壓，但龍頭企業(yè)基于較強渠道穩(wěn)定性、內部穩(wěn)健現金流及多元化營銷策略等多方面綜合優(yōu)勢，短期抵御風險能力優(yōu)勢凸顯，1-2月老板、方太、華帝、美的內銷份額分別同比提升 1.05、1.78、0.92、2.62pct至17.19%、15.15%、9.31%、12.35%，行業(yè)競爭格局優(yōu)化趨勢較為確定。
終端需求逐步回暖，二季度景氣彈性可期：隨著國內疫情得到有效控制，疊加線上發(fā)布會及直播帶貨等新興營銷策略帶動，3月以來油煙機終端零售回暖趨勢明確，奧維云網數據顯示近兩周線下零售量跌幅逐步收窄至同比基本持平;線上渠道回暖更為顯著，近兩周零售量已分別實現4.86%及20.34%的同比正增長;且工程端正逐步恢復供貨，廚電企業(yè)一季度受國內疫情壓制的景氣后續(xù)有望穩(wěn)步反彈;進一步考慮到廚電的海外業(yè)務占比極低，海外疫情發(fā)酵背景下，廚電二季度經營改善確定性優(yōu)勢將持續(xù)凸顯。
考慮到前期地產竣工回暖帶來的廚電購置需求將逐漸釋放，且B端客戶復工后工程渠道恢復穩(wěn)定供貨，且海外疫情對出口業(yè)務占比極低的廚電行業(yè)及龍頭企業(yè)影響甚微，二季度廚電景氣否極泰來確定性突出。維持行業(yè)“看好”評級，持續(xù)推薦經營改善彈性顯著、盈利能力穩(wěn)步提升且估值優(yōu)勢突出的華帝股份，以及龍頭地位穩(wěn)固、充分受益工程渠道崛起、海外長期資金極為青睞的老板電器。
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