北京時間3月18日早間消息，嗶哩嗶哩（Nasdsaq：BILI）今日發(fā)布了截至12月31日的2019財年第四季度及全年財報。報告顯示，嗶哩嗶哩第四季度總凈營收達人民幣20.078億元（約合2.884億美元），與上年同期相比增長74%；凈虧損為人民幣3.872億元（約合5560萬美元），相比之下上年同期的凈虧損為人民幣1.908億元，同比有所擴大；不按照美國通用會計準則計算，嗶哩嗶哩第四季度調整后凈虧損為人民幣3.369億元（約合4840萬美元），相比之下上年同期的調整后凈虧損為人民幣1.520億元，同比有所擴大。
財報發(fā)布后，嗶哩嗶哩董事長兼CEO陳睿、副董事長兼首席運營官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內容：
美銀美林分析師張琳（Lin Zhang）：請問最近疫情對我們業(yè)務的影響是什么？對于公司游戲業(yè)務和游戲以外業(yè)務的影響有什么不同？根據第三方數據，公司的用戶數據在最近一兩個月表現(xiàn)非常好，請問公司如何看待一季度的走勢？尤其是在全國復工后就從之前的高峰有所下滑？另外，公司對于全年用戶增長的完成預期是怎樣的？
陳睿：考慮疫情因素在內，一季度的總營收為21.5億至22億人民幣，環(huán)比和同比都有明顯的增長。公司的業(yè)務比較多，不同業(yè)務受到疫情的影響也不一樣，比如電商業(yè)務，受到物流方面的影響，可能確認的財務收入會受到明顯影響，但是像游戲和視頻會員付費等業(yè)務，反而因為假期延長了一個多月受到了正向的影響，綜合來看，短期對于B站整體影響不大。
關于用戶增長，事實上，假期延長一個多月，大家也都不方便出門，所以會有更多時間宅在家里消費像視頻這樣的互聯(lián)網服務，所以對于一季度而言，無論是用戶增長的幅度，還是使用時長和活躍度都是明顯超過我們預期的。至于復工之后會不會有明顯的下調，公司本來今年的工作重點之一就是用戶增長，所以在這一點上來說，我們并不是靠天吃飯的。公司今年的各種方式和措施在用戶增長方面都會持續(xù)地體現(xiàn)出來，所以我們會努力地做出一條平滑的曲線吧。復工之后的用戶增長幅度和活躍度肯定不會像假期那么高，但是不會是大起大落的過程。
高盛分析師Wendy Chen：公司在已經達成1.3億月活用戶增長目標的情況下，預計未來的趨勢如何？更長期的用戶增長目標是什么？
陳睿：此前我們應該跟大家溝通過2020年和2021年的用戶增長目標，今年的月活目標是1.8億，明年目標是2.2億，我們已經做了充分的準備，有信心完成這些目標。大家應該都了解B站的風格，非常重視用戶質量，所以即使在提高了用戶增長目標的情況下，我們依然會把用戶的質量和社區(qū)的氛圍作為我們最最重要的工作。相信大家已經看到，過去幾個季度雖然我們的用戶增長不錯，用戶使用時長，留存率，互動等方面的增長速度都高于用戶增長速度，這說明我們非常重視用戶質量的沉淀以及社區(qū)氛圍的發(fā)展。大家也應該注意到我們越來越重視商業(yè)方面的轉換效率，比如用戶付費轉化效率和廣告轉化率的增長，從過去幾個季度的情況看，是高于用戶增長的速度的。
華興資本分析師Alex Liu：公司四季度的廣告業(yè)務增速非常好，而且一季度的指引也非常強，考慮到疫情的影響，可否請管理層介紹一下廣告業(yè)務在一季度的變化？想了解一下公司全年在廣告業(yè)務板塊有沒有新產品的推出？與阿里的合作有沒有更新？對于廣告市場的整體展望如何？
李旎：B站是一個很擅長做C端消費，同時做得很強的視頻社區(qū)。大家可以看到，在游戲，會員，直播和會員購等方面業(yè)務取得增長的情況下，用戶的消費轉化基本上是來源于站內。去年公司各個業(yè)務線都取得了高速增長，證明B站具有極大的廣告增長潛力，即使在宏觀環(huán)境一般的情況下，公司的廣告收入在四季度依然取得了同比81%的增長。
隨著B站品牌升級和品牌影響力的提升，廣告主的預算也跟隨用戶發(fā)生了比較大的遷移，可以看到今年一季度廣告主對于B站的認知，從一個垂直平臺發(fā)生了極大的變化，B站也逐漸成為新品發(fā)布的必投平臺，也是品牌對于年輕人營銷的一個很重要陣地。從一季度開始，我們也會從廣告策略，產品展示方式還有定價方面，不斷形成一個小閉環(huán)，陸續(xù)推出符合B站廣告形態(tài)的品類。從技術層面而言，我們還是會不遺余力地促進算法技術的提升，這是今年對廣告變現(xiàn)提升非常重視的一個環(huán)節(jié)。
關于跟阿里的合作，四季度無論是雙十一還是雙十二，包括2019年的春節(jié)晚會上，都進行了比較深度的合作，包括聚劃算贊助我們的晚會，其收獲也超出了團隊的預期，所以與阿里的合作成果符合或者是超出我們的預期。今年我們會與阿里電商體系有更深入的合作，我們已經形成了一套有B站特色的，整合營銷打法，這套打法今年也適用于跟更多的品牌方進行合作，包括品牌廣告建立品牌認知，通過up主的內容生態(tài)完成產品種草，通過效果廣告形成消費轉化，這一套適合B站完整生態(tài)特色的打法，應該可以在今年，在不同的品牌上呈現(xiàn)進一步的效果。展望今年的用戶增長，剛才?？傄蔡岬剑覀兊囊粋€重要工作就是用戶增長，所以在用戶增長的基礎上，我們有信心在一季度和全年保持廣告業(yè)務的高速增長。
杰弗瑞分析師Thomas Chong：公司過去三個季度的毛利率表現(xiàn)都非常不錯，未來趨勢如何？另外，公司最近辦了跨年晚會，做得非常成功，可否分享一下晚會對于公司的正面影響是什么？
樊欣：沒錯，公司的毛利率在全年有持續(xù)的改善，從一季度的13.8%增長到四季度的19%，未來我們的增長動力可能會來自于高付費率，也就是每月活用戶貢獻營收，另外，成本方面的助力可能來自于帶寬成本和營收分成方面的成本。公司會繼續(xù)努力，期待未來幾個季度有更大的改善。
李旎：跨年晚會其實是B站一次品牌增長和用戶輸出的嘗試，在我看來，它并不是一臺單一的晚會呈現(xiàn)B站的成功，更多的是量變到質變的一個過程。其實是B站的能量因為一臺晚會被集中引爆，而不是因為單一的跨年晚會，讓B站更強大了。這一臺晚會確實讓不同年齡，不同地區(qū)的用戶，從自己熟悉的緯度更加了解B站，激發(fā)大家的討論，引發(fā)共鳴，最后產生了一個完全出圈的效應。這臺晚會在B站內已經達到了9000萬的播放數，全網的曝光超過50億次。
這次晚會總結下來，有四點比較重要的意義。第一是對于今年用戶增長有極大的促進作用。第二個是深化了B站品牌的用戶認知，為2020年的品牌升級，打響了第一槍。第三是基于廣告的招商，還是起到了非常積極的作用，比如淘寶聚劃算品牌通過這一次冠名還是取得了超出預期的回報。第四，這次晚會證明了我們出品優(yōu)質內容的決心，以及未來出品更多優(yōu)質內容的可能性。
野村證券分析師Jialong Shi：最近這段時間有不少的互聯(lián)網公司，跟投資者講他們今年會加大在動漫和專業(yè)個人用戶制作視頻（PUGV）領域的投資，如果有這么多的同行，或者說友商，對于這一領域也如此感興趣。說明這個市場的空間非常大，但是另一方面來講，這么多新的公司進入PUGV這個領域，也會增加競爭程度。那么在這樣一個競爭更加激烈的環(huán)境下，公司在保持Up主和用戶增長方面的策略會不會有所轉變？特別想知道的是，公司在保留Up主方面，有沒有考慮在競爭加劇的情況下，給頭部Up主提供更多的營收分成或者現(xiàn)金激勵，讓他們繼續(xù)留在我們的平臺上，而不是被競爭對手挖走。在用戶增長方面，管理層表達了對于用戶增長目標達成的信心。但是如果競爭變得更加激烈，公司在營銷推廣方面，支出會比之前預期的要高，以達到用戶增長的目標？
陳睿：視頻的市場一直在增長，規(guī)模已經挺大了。從第三方的統(tǒng)計來看，目前已經達到7.5億的體量，而隨著5G技術和移動設備基礎技術的繼續(xù)發(fā)展，我認為三年內視頻用戶8到9億的量級。所以我們認為視頻是整個互聯(lián)網領域最大的用戶量級市場，像B站這樣以視頻為主業(yè)的公司在過去幾年能取得快速增長，跟這個大市場不斷變大也是有直接關系的，我認為這么大的市場不會因為多了一兩個競爭者而產生本質的變化。市場可能比較關注，比如說抖音這幾年增長非常快，其實B站也經歷了同樣的增長，所以不會受到什么影響。
有些人可能說長視頻和短視頻不一樣，但其實目前PUGV市場的實質性標準還是我們告訴大家的。我們一直以PUGV模式為我們主要的視頻模型，其實也有差不多五年的時間了，這么長的時間，我們做得還是比較孤獨，在目前的情況下，如果有行業(yè)伙伴關注到這個市場，進入這個領域，我們覺得也是挺好的，這樣證明了這個領域是正確的發(fā)展方向。我們覺得這個模式挺好的，如果有人跟我們一起來做，對于整個行業(yè)，無論是創(chuàng)作者還是用戶，也是好事，只不過這個領域從運營的模式到平臺的一些經驗，還是有自身的一些特點的，所以我覺得新進來的人也不會一下子產生很好的效果吧。
關于你提到的競爭成本的問題，我覺得還好，因為視頻這個領域早就過了燒錢買內容，或者買KOL（意見領袖）的時代了，可能四五年前還有這種情況出現(xiàn)，現(xiàn)在大家競爭的都是平臺的綜合能力和自身生態(tài)的布局，包括創(chuàng)造者是不是能在這個生態(tài)里面獲得事業(yè)上長期的目標，我認為不會在單點上，比如推廣成本，或者KOL方面，產生你所提到的成本方面的競爭，因為在目前這個時刻，用處不大。
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