央行數(shù)字貨幣的變和不變分別是怎樣的

本文為日本中央銀行副行長(zhǎng)雨宮正義（Masayoshi Amamiya）在2020年?yáng)|京未來(lái)支付論壇上的講話。

在考慮發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣時(shí)，關(guān)于支付和結(jié)算系統(tǒng)以及貨幣，要關(guān)注“三個(gè)不變”和“三個(gè)變”。

介紹

我要感謝大家出席今天的“未來(lái)支付論壇”。

最近私營(yíng)領(lǐng)域的計(jì)劃（包括穩(wěn)定幣）表明客戶需要方便，快捷和高效的支付方式。為了滿足這一需求，中央銀行應(yīng)與私營(yíng)部門合作，并繼續(xù)改善其提供的支付和結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施。在這方面，關(guān)于中央銀行是否應(yīng)發(fā)行數(shù)字貨幣（CBDC）的問(wèn)題已成為一個(gè)重要問(wèn)題。

當(dāng)我們研究如何看待日本的支付和結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施的未來(lái)時(shí)，在數(shù)字社會(huì)中，重要的是要考慮央行應(yīng)以哪種形式提供央行資金，以及如何改善私營(yíng)部門的支付服務(wù)。這兩個(gè)問(wèn)題密切相關(guān)，因此不應(yīng)單獨(dú)進(jìn)行研究。我真誠(chéng)地希望我們能有富有成果的意見(jiàn)交流，因?yàn)榻裉煸凇拔磥?lái)付款”論壇上有這么多專家在這里。

解決這些問(wèn)題時(shí)，重要的是探索IT創(chuàng)新和私營(yíng)部門計(jì)劃如何影響支付和結(jié)算系統(tǒng)以及貨幣架構(gòu)。在開(kāi)始我們的討論之前，我首先要談一談在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)“什么將保持不變”和“什么將改變”。

中央銀行數(shù)字貨幣發(fā)行過(guò)程中應(yīng)關(guān)注“三個(gè)不變”

關(guān)于支付和結(jié)算系統(tǒng)以及貨幣，三件事不會(huì)改變或不應(yīng)該改變。

首先，貨幣的基本架構(gòu)將保持不變。貨幣有兩種形式：基于代幣的或基于帳戶的?；诖鷰诺呢泿攀且环N貨幣形式，其中貨幣價(jià)值本地存儲(chǔ)在某種媒介中。日本運(yùn)輸公司發(fā)行的現(xiàn)金和電子貨幣就是例子。存儲(chǔ)貨幣價(jià)值的媒介（即紙張和電子設(shè)備）的類型有所不同，但是基本架構(gòu)保持不變，即通過(guò)轉(zhuǎn)移存儲(chǔ)在該媒介中的貨幣價(jià)值進(jìn)行付款。同時(shí)，當(dāng)發(fā)行人在從付款方接收到價(jià)值轉(zhuǎn)移指令時(shí)從付款方的借方借記并貸記收款方的帳戶貸方時(shí)，發(fā)生基于帳戶的貨幣價(jià)值轉(zhuǎn)移?；趲舻呢泿诺湫褪纠倾y行存款。付款人可以通過(guò)多種方式（例如通過(guò)銀行柜員柜臺(tái)，網(wǎng)上銀行，信用卡和借記卡）向其銀行發(fā)送銀行轉(zhuǎn)帳指令，但是基本結(jié)構(gòu)保持不變。當(dāng)今引領(lǐng)日本無(wú)現(xiàn)金社會(huì)擴(kuò)張的非銀行支付服務(wù)提供商（NBPSP）也發(fā)行基于帳戶的貨幣。用戶通過(guò)智能手機(jī)向他們的帳戶發(fā)送價(jià)值轉(zhuǎn)移說(shuō)明以進(jìn)行付款。未來(lái)的支付服務(wù)將可能基于以下兩種形式之一發(fā)展：基于代幣的貨幣或基于帳戶的貨幣。

其次，雙層貨幣體系將保持不變。這是不應(yīng)該更改并且應(yīng)該維護(hù)的東西。雙層系統(tǒng)中中央銀行提供的貨幣由現(xiàn)金和中央銀行存款組成，私人銀行通過(guò)基于中央銀行貨幣的信用創(chuàng)造來(lái)提供存款。在雙層系統(tǒng)下，通過(guò)私人主導(dǎo)的計(jì)劃有效地分配了金融資源，該系統(tǒng)有優(yōu)勢(shì)可以充分利用支付服務(wù)中的私人部門創(chuàng)新。實(shí)際上，由NBPSP（例如金融科技公司）發(fā)行的貨幣，無(wú)論是基于代幣的還是基于帳戶的，都是通過(guò)現(xiàn)金或銀行存款的等價(jià)轉(zhuǎn)換產(chǎn)生的。大量私人貨幣發(fā)行人的存在將在提供新的有效支付方式以及總體而言金融服務(wù)方面保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

第三，央行的基本作用將保持不變。即使鈔票的使用繼續(xù)減少并且日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入無(wú)現(xiàn)金社會(huì)，日本央行也將通過(guò)控制央行的經(jīng)常賬戶（即數(shù)字貨幣）在雙層貨幣體系下實(shí)施貨幣政策，并充當(dāng)“最后貸款人?！敝醒脬y行可能面臨挑戰(zhàn)，例如貨幣傳輸渠道變得更加復(fù)雜或掌握貨幣變得更加困難。但是，這些挑戰(zhàn)對(duì)我們而言并不陌生。無(wú)論隨著IT創(chuàng)新的發(fā)展，圍繞支付服務(wù)和貨幣的環(huán)境發(fā)生何種變化，央行都將基本維持其維持貨幣和金融穩(wěn)定的責(zé)任和能力。

中央銀行數(shù)字貨幣發(fā)行過(guò)程中應(yīng)注意的“三個(gè)變化”

相比之下，支付和結(jié)算系統(tǒng)將如何隨著IT創(chuàng)新而發(fā)展？現(xiàn)在，我想談?wù)剬?huì)改變的三件事。

首先，無(wú)現(xiàn)金支付將在零售支付中穩(wěn)步增長(zhǎng)。實(shí)際上，除瑞典等特殊情況外，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的流通現(xiàn)金余額一直在增加。在日本，自政府于2019年10月推出“使用無(wú)現(xiàn)金支付的消費(fèi)者積分獎(jiǎng)勵(lì)項(xiàng)目”以來(lái)，使用無(wú)現(xiàn)金支付的人數(shù)似乎有所增加。但是，與此同時(shí)，流通中的未償還現(xiàn)金量也有所增加每年增加百分之二。對(duì)現(xiàn)金的偏愛(ài)仍然令人驚訝。話雖如此，隨著新服務(wù)的出現(xiàn)和人們對(duì)其便利性的更多了解，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，向無(wú)現(xiàn)金社會(huì)邁進(jìn)將不會(huì)受到阻礙。

第二，支付服務(wù)提供商的多元化可能會(huì)繼續(xù)。無(wú)現(xiàn)金社會(huì)的最新發(fā)展似乎是由NBPSP（例如大型高科技高科技公司，金融科技公司，零售商和運(yùn)輸公司）而非銀行主導(dǎo)的。例如，通常稱為“ XYZ Pay”的資金轉(zhuǎn)賬服務(wù)提供商和諸如零售商和運(yùn)輸公司之類的預(yù)付費(fèi)支付工具發(fā)行人發(fā)行的數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)的現(xiàn)金和銀行存款不同，并且這種數(shù)字貨幣的使用似乎在擴(kuò)展。支付服務(wù)提供商的多元化可能會(huì)對(duì)金融法規(guī)以及由中央銀行和私營(yíng)部門運(yùn)營(yíng)或管理的支付和結(jié)算系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生各種影響。

第三，貨幣和數(shù)據(jù)將變得更加緊密地聯(lián)系在一起。許多NBPSP提供便捷的無(wú)現(xiàn)金支付服務(wù)。他們的目的不僅是為了提高客戶的便利性，還在于通過(guò)誘使客戶使用NBPSP提供的其他相關(guān)業(yè)務(wù)來(lái)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)來(lái)擴(kuò)展自己的生態(tài)系統(tǒng)。該策略稱為“數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)（DNA）”。過(guò)去，用付款購(gòu)物，換句話說(shuō)，就是用貨幣來(lái)交換一定數(shù)量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。如今，這還意味著交換有關(guān)誰(shuí)在何時(shí)何地購(gòu)買了什么的相關(guān)數(shù)據(jù)。在某些情況下，交換的數(shù)據(jù)可以是剛剛看過(guò)網(wǎng)絡(luò)廣告但未購(gòu)買任何東西的數(shù)據(jù)。因此，當(dāng)我們探索支付和結(jié)算系統(tǒng)的未來(lái)時(shí)，討論與保護(hù)和有效使用個(gè)人數(shù)據(jù)有關(guān)的問(wèn)題變得尤為重要。

外國(guó)央行的CBDC討論

在這個(gè)圍繞支付和結(jié)算系統(tǒng)以及貨幣環(huán)境迅速變化的世界中，CBDC有望扮演什么角色和職能？外國(guó)央行對(duì)發(fā)行央行CBDC的調(diào)查可以分為三類。

首先是瑞典的情況。在瑞典，未償還的流通現(xiàn)金減少量已達(dá)到GDP的2%以下，這是他們探索發(fā)行CBDC可能性的動(dòng)機(jī)。由于無(wú)現(xiàn)金支付的顯著增長(zhǎng)，接受現(xiàn)金的零售商店的數(shù)量減少了，人們有時(shí)在用現(xiàn)金進(jìn)行日常購(gòu)物時(shí)遇到困難。在這種情況下，中央銀行的目標(biāo)是為所有人提供獲得中央銀行資金的途徑。

其次是柬埔寨和巴哈馬這樣的新興經(jīng)濟(jì)體。在這些經(jīng)濟(jì)體中，與本幣和支付有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施仍不成熟，但智能手機(jī)已遍及全球。在這種環(huán)境下，從頭開(kāi)始重建支付和結(jié)算系統(tǒng)是一個(gè)可行的議程，并且采用最新技術(shù)會(huì)更加容易。

第三是中國(guó)的情況。盡管該設(shè)計(jì)的細(xì)節(jié)尚不清楚，但根據(jù)到目前為止官方發(fā)布的信息，中國(guó)人民銀行（PBoC）顯然旨在發(fā)行CBDC來(lái)代替流通現(xiàn)金。中國(guó)人民銀行不僅將重點(diǎn)放在降低現(xiàn)金處理成本上，還將著眼于解決偽造風(fēng)險(xiǎn)，以及防止洗錢和打擊資助恐怖主義（AML / CFT）。

在包括日本在內(nèi)的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，情況有所不同。如上述國(guó)家所述，對(duì)CBDC的需求并不一定會(huì)增加。在許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，流通中的未償現(xiàn)金額仍在逐年增長(zhǎng)。此時(shí)，無(wú)需采取新舉措來(lái)確保人們能夠使用中央銀行的貨幣。此外，這些經(jīng)濟(jì)體的貨幣系統(tǒng)以及支付和結(jié)算系統(tǒng)正在安全穩(wěn)定地運(yùn)行。他們不能簡(jiǎn)單地轉(zhuǎn)向新技術(shù)，或者實(shí)際上不應(yīng)該。反洗錢/打擊資助恐怖主義是一個(gè)重要問(wèn)題，但最先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)體認(rèn)為，首先應(yīng)通過(guò)監(jiān)管和監(jiān)督措施加以解決。

關(guān)于CBDC問(wèn)題

那么，除了在這些情況下討論的角色和功能之外，CBDC的期望角色和功能是什么？為了回答這個(gè)問(wèn)題，復(fù)習(xí)貨幣的基本作用可能是有益的。這樣，不僅CBDC的潛在好處，而且需要解決的各種問(wèn)題都將暴露出來(lái)。

為了支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，必須擁有對(duì)所有人安全，可靠，便宜且普遍的付款工具。大多數(shù)人都同意，即使在數(shù)字社會(huì)中，中央銀行也應(yīng)發(fā)揮此類工具提供者的作用。預(yù)計(jì)CBDC將在其中發(fā)揮作用。我想分享支付服務(wù)提供商經(jīng)常表達(dá)的一種觀點(diǎn)。

如前所述，新服務(wù)提供商進(jìn)入支付市場(chǎng)是支付系統(tǒng)領(lǐng)域的關(guān)鍵變化之一。從這個(gè)意義上講，確保私人數(shù)字貨幣之間的互操作性是一個(gè)挑戰(zhàn)。例如，由NBPSP運(yùn)營(yíng)的支付平臺(tái)（例如“ XYZ Pay”）不一定共享會(huì)員商家。換句話說(shuō)，通常情況是NBPSP發(fā)行的數(shù)字貨幣不能被另一個(gè)NBPSP的會(huì)員商家接受。同樣，無(wú)法在由不同NBPSP運(yùn)營(yíng)的支付平臺(tái)之間執(zhí)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)付款或匯款。

在這些情況下，CBDC有望扮演什么角色？CBDC可以幫助消除點(diǎn)對(duì)點(diǎn)付款的障礙，并顯著提高不同類型的私人數(shù)字貨幣之間的互操作性。通過(guò)將各種類型的私人數(shù)字貨幣相互鏈接，CBDC可以為提高支付效率做出貢獻(xiàn)。實(shí)際上，在這方面，CBDC似乎有很高的期望。

但是，這個(gè)事情并不容易。關(guān)于CBDC，有很多問(wèn)題需要綜合考慮，包括其對(duì)支付和結(jié)算系統(tǒng)以及整個(gè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的影響。如前所述，雖然CBDC的發(fā)行可以促進(jìn)各種類型的私人數(shù)字貨幣的互連，但也可能存在擠占現(xiàn)有私人服務(wù)（例如銀行資金轉(zhuǎn)賬）的風(fēng)險(xiǎn)。此外，如果與CBDC相關(guān)的支付成本比私人支付服務(wù)的支付成本低得多，那么大多數(shù)商家將更愿意通過(guò)CBDC接受支付，而不是通過(guò)私人數(shù)字貨幣。中央銀行能夠提供比私人實(shí)體便宜的服務(wù)，因?yàn)閺奶峁┕参锲返慕嵌葋?lái)看，中央銀行承擔(dān)一定的成本，即支付和結(jié)算的核心基礎(chǔ)設(shè)施。取決于核心基礎(chǔ)設(shè)施的設(shè)計(jì)和定價(jià)，中央銀行可能會(huì)壓制私人企業(yè)并阻礙創(chuàng)新。

此外，如果企業(yè)和個(gè)人更喜歡持有CBDC而不是銀行存款，這將影響銀行的資金和金融中介的功能，包括銀行貸款。因此，它可能會(huì)改變雙層貨幣體系本身。

還應(yīng)指出，如前所述，隨著數(shù)字化的發(fā)展，貨幣和數(shù)據(jù)將變得更加緊密地聯(lián)系在一起。如果中央銀行發(fā)行CBDC，則相關(guān)交易信息將流入中央銀行。其含義不僅是保護(hù)個(gè)人信息的問(wèn)題，而且還關(guān)乎社會(huì)需要什么樣的系統(tǒng)設(shè)計(jì)以便有效地將這種商業(yè)信息用于商業(yè)目的的問(wèn)題。

中央銀行需要加深對(duì)發(fā)行CBDC的好處以及挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)的理解。此外，關(guān)于挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，中央銀行需要扎實(shí)考慮是否有有效措施應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。仍然存在各種各樣的問(wèn)題。

在設(shè)計(jì)未來(lái)的支付和結(jié)算系統(tǒng)時(shí)，重要的是要研究如何通過(guò)考慮中央銀行貨幣與私人貨幣之間的相互作用來(lái)改善系統(tǒng)的整體功能。在前面的示例中，對(duì)于私營(yíng)部門來(lái)說(shuō)，改善支付的互操作性，提高現(xiàn)有支付基礎(chǔ)設(shè)施的效率以及消除數(shù)字貨幣交換中的摩擦非常重要。例如，為了提高互操作性，可以選擇將不同的支付平臺(tái)或NBPSP互連以參與銀行的支付平臺(tái)。

結(jié)束語(yǔ)

我剛才提出的問(wèn)題僅僅是與零售支付服務(wù)有關(guān)的一些示例。關(guān)于批發(fā)和跨境支付，還有各種案例和挑戰(zhàn)。在今天的論壇上，我們將針對(duì)零售，批發(fā)和跨境付款這三個(gè)主題分別舉行會(huì)議。我希望這個(gè)論壇將提供一個(gè)機(jī)會(huì)，征詢專家的意見(jiàn)，共同探討支付和結(jié)算系統(tǒng)的未來(lái)。為此，日本銀行今后將繼續(xù)主辦“未來(lái)支付論壇”。此外，日本銀行剛剛在支付和結(jié)算系統(tǒng)部?jī)?nèi)建立了一個(gè)關(guān)于CBDC的研究小組，并將通過(guò)信息交流以及與日本專家和有關(guān)機(jī)構(gòu)以及其他中央銀行的討論，對(duì)各種問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步研究。