在過去的幾年中，許多實體已經在美國提交了有關受監(jiān)管的比特幣ETF，或者ETF的申請。到目前為止，美國證券交易委員會（SEC）尚未批準任何面向主流公眾的官方比特幣ETF產品。
什么是ETF，為什么比特幣ETF遲遲未獲批準？
隨著加密貨幣在公眾眼中的可信任度越來越高，企業(yè)正在尋求機會將數(shù)字資產帶入傳統(tǒng)金融世界，作為更正式和受監(jiān)管產品或方案的一部分。作為涉足加密貨幣的第一步，芝加哥期權交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）在2017年推出了現(xiàn)金結算的比特幣期貨交易。
為了提供更多與加密相關的產品，主流實體將ETF視為潛在的選擇。ETF是遵循基礎資產或一籃子資產的價格行為在交易所交易的產品。一些ETF以現(xiàn)金為支持資產，而另一些則用實物資產本身作為支撐。本質上，加密ETF允許人們在傳統(tǒng)證券交易所上交易加密產品。
但是，對于監(jiān)管機構而言情況必定十分復雜，因為他們必須確保將實物資產ETF背后資產的安全存儲。資產有效性和市場操縱問題也是影響ETF批準的因素，因為監(jiān)管機構不希望非法資產和市場操縱性控制這些ETF的基礎資產的價格。
Kryptoin首席執(zhí)行官唐尼·金（Donnie Kim）表示：
“在美國的股票交易所獲得交易ETF的批準需要考慮很多方面和因素?！?資產管理公司Kryptoin于2019年10月向SEC提交了其比特幣ETF申請。該公司的目標是使其Kryptoin比特幣ETF基金在紐約證券交易所Arca（NYSE Arca）掛牌交易。
“目前，委員會正在了解這種新資產類別，目前進度處于延遲狀態(tài)，一方面是為了了解現(xiàn)有產品在市場上的后果，另一方面是在當前的政治形勢下尋求進一步的指導， ”金表示。
許多公司在爭相獲得SEC的許可
自2018年以來，SEC收到了各種加密貨幣相關ETF的大量申請。至少有9個不同的實體已向該委員會提交了加密ETF申請，包括Bitwise Asset Management，VanEck / SolidX和Direxion。
這些申請始終未能獲得委員會的批準。為了在幾天后重新提交申請，CBOE的VanEck / SolidX ETF于2019年1月撤消了第一次申請。該交易所在同年9月再次取消了申請。
其他公司的申請同樣遭到了拒絕，例如Bitwise的比特幣ETF，該公司在2019年10月遭到SEC的拒絕。一年多以前，SEC還拒絕了Direxion，ProShares和Graniteshares的幾個加密ETF申請。
ETF申請持續(xù)進行中
截至本文發(fā)稿時間，Kryptoin，Crescent Crypto和Wilshire Phoenix三家公司仍在等待SEC對他們的ETF申請給出決定。
金在1月23日談到Kryptoin提交給SEC的Kryptoin單一比特幣ETF申請時說：
“我們的申請仍在審核過程中，直到委員會選擇就解決方案進行談判?！?“直到那時我們都不過是在排隊候審?！?/p>
Crescent Crypto在向SEC提交了F-1申請表后依舊在等待該機構對其比特幣及以太ETF做出決定。Wilshire Phoenix的情況也是如此。
批準比特幣ETF意味著對交易所監(jiān)管框架作出變更
SEC批準比特幣ETF面臨的障礙之一是當前圍繞交易所的監(jiān)管框架。
在過去的兩年中，SEC從CBOE收到了多個有關規(guī)則更改的提案，該提案將允許VanEck / SolidX交易基于實物的比特幣ETF。
對此，金表示，美國交易所需要SEC批準才能進行比特幣ETF交易?！耙坏┇@得批準，（盡管此時似乎不太可能，因為委員會對他們的要求非常了解），那么就需要對ETF產品進行分析和討論，以提供一種足以滿足另一部門要求的機制委員會的職責，”金解釋道。
金補充說：“如果委員會的一個部門不愿意立即進行對話，或者不愿意在交易所層面上改變規(guī)則，那么在這種情況明確之前，任何申請都是徒勞無功的?；旧?，SEC是一條有2到3個頭的巨龍，需要所有頭的合作?！?/p>
委員會依舊擔心比特幣價格操縱問題
美國SEC主席杰伊·克萊頓（Jay Clayton）在2019年6月表示，價格操縱是SEC所擔心的另一個潛在問題。
Crescent Crypto Asset Management聯(lián)合創(chuàng)始人克里斯托弗·馬塔（Christopher Matta）表示：
“眾所周知，SEC最主要的擔憂是比特幣的市場操縱問題?！?/p>
Crescent Crypto于2019年5月向美國證券交易委員會（SEC）提交了比特幣和以太ETF的申請。該公司與資產管理公司USCF合作，計劃在紐約證券交易所Arca上市其USCF Crescent Crypto指數(shù)基金（XBET）。
他補充說：
“在拒絕其他ETP的同時，SEC一直強調希望看到一個規(guī)模龐大的受監(jiān)管市場，其中包括監(jiān)視共享協(xié)議以監(jiān)視操縱活動?！?/p>
馬塔指出，SEC認為加密貨幣領域目前的監(jiān)管配比不當。他說：“美國證券交易委員會認為，當前的加密貨幣交易所不滿足‘受監(jiān)管的’要求，而受監(jiān)管的期貨市場目前不滿足‘重點’要求?！?/p>
Wilshare Phoenix稱并未遇到任何困難
投行替代機構Wilshire Phoenix在談到自己的加密ETF時，稱其數(shù)字資產ETF申請沒有遇到困難。
“我們在申請方面沒有遇到任何障礙，”Wilshire Phoenix創(chuàng)始人比爾·赫爾曼（Bill Herrmann）表示。他補充說：“我們與委員會進行了認真而有意義的討論?！?/p>
Wilshire Phoenix于2019年7月1日提交了有關將比特幣和美國T-Bill ETF合并的申請。該公司與紐約證券交易所Arca合作，然后于2019年10月更新了該文件，聘請Coinbase作為該產品的托管方。Wilshire Phoenix的目標是看到其比特幣和財政部投資信托基金（T.S. Bitcoin）在紐約證券交易所Arca上市交易。
Wilshire Phoenix目前正在等待美國證券交易委員會對其加密ETF的裁決。鑒于SEC近期的表現(xiàn)，該公司不太可能很快獲得批準。
隨著加密貨幣領域的不斷成熟，SEC可能會批準基于數(shù)字資產的新產品。目前來說，SEC依舊要接受相關信息和申請的轟炸。
如果這還不足以讓SEC忙碌，那么在2019年底，該委員會還宣布正在研究如何賦予美國古老的合格投資者規(guī)則一種新的形式，這個規(guī)則一直以來阻止了許多投資者參與更多的投資活動。
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