又一明星股即將登陸科創(chuàng)板

今天聊文章之前，跟大家說一下，華叔每周更新時(shí)間從周一到周五，改成周日到周四，周五就不推文章了，讓大家休息一下，畢竟大家每周工作都很辛苦，應(yīng)該留一下時(shí)間給自己陪陪家人，共敘天倫之樂。

另外，盡量每天都在文末分享一些好標(biāo)的，不過僅供參考，具體操作在留言區(qū)回復(fù)。

上周有網(wǎng)友在后臺(tái)問華叔，想知道燕麥科技的信息，估計(jì)很多人還不了解這家企業(yè)。其實(shí)是它才剛剛IPO成功，準(zhǔn)備上市，目前還沒公布上市的確定時(shí)間，不過，我們可以對(duì)這家背靠蘋果供應(yīng)鏈的企業(yè)做做功課。

燕麥科技是一家從事自動(dòng)化、智能化測(cè)試設(shè)備的研發(fā)與生產(chǎn)，開發(fā)測(cè)試治具、自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備、智能化視覺檢測(cè)設(shè)備等系列產(chǎn)品。測(cè)試設(shè)備主要應(yīng)用終端領(lǐng)域覆蓋手機(jī)、平板電腦、智能可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子領(lǐng)域、汽車電子領(lǐng)域及通信等領(lǐng)域。燕麥?zhǔn)菄?guó)內(nèi)首家引入線針針模技術(shù)用于 FPCA 測(cè)試的企業(yè)。

客戶覆蓋全球前10大FPC企業(yè)中的前7家，包括：鵬鼎控股、日本旗勝、住友電工、日本藤倉、東山精密、永豐集團(tuán)等多家全球領(lǐng)先的FPC企業(yè)供應(yīng)商。并成為蘋果、谷歌等全球科技巨頭的供應(yīng)商。

消費(fèi)電子、汽車電子、通信設(shè)備是FPC三大應(yīng)用領(lǐng)域，手機(jī)、其他、平板、通訊與汽車電子、PC在FPC的使用量上分別占比40%、21%、16%、14%和9%。

“好像出版圖書需要紙來做印刷的載體一樣，印刷品都是需要紙的，只是紙的工藝會(huì)提高，而用在電子產(chǎn)品里面的FPC的作用，就相當(dāng)于在FPC上印刷電路?！?/p>

“FPC用量很大了，感覺已經(jīng)很成熟了，目前來看是應(yīng)該沒有替代品的，對(duì)于做FPC測(cè)試的企業(yè)來說，總體門檻不高，主要看客戶質(zhì)量了，客戶質(zhì)量好的話成長(zhǎng)空間很大。”

燕麥科技背后的投資人中，有了華登國(guó)際產(chǎn)業(yè)基金的身影，那這華登國(guó)際又是什么來頭？

華登國(guó)際1987年成立，主要專注于半導(dǎo)體與電子產(chǎn)業(yè)鏈、汽車智能化、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算，及新經(jīng)濟(jì)模式創(chuàng)新等高科技領(lǐng)域投資，在業(yè)內(nèi)被譽(yù)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資界的旗艦，是全球電子產(chǎn)業(yè)鏈，特別是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)最具影響力的投資機(jī)構(gòu)之一。

成立30多年來，華登國(guó)際管理資本規(guī)模超過200億元，在全球12個(gè)國(guó)家投資了500多家公司，并在全球15個(gè)資本市場(chǎng)中，合計(jì)有109個(gè)項(xiàng)目成功實(shí)現(xiàn)IPO。燕麥科技的成功過會(huì)，預(yù)示著華登國(guó)際將迎來第110家上市企業(yè)。

燕麥科技前5大客戶主要包括鵬鼎控股、日本旗勝、維信集團(tuán)、住友電工、日本藤倉等FPC國(guó)際生產(chǎn)企業(yè)。

前5客戶貢獻(xiàn)的收入占據(jù)總營(yíng)收的88.01%、84.24%、85.88%和91.96%，而蘋果是

2016~2019年，蘋果產(chǎn)品 FPC 的測(cè)試設(shè)備收入占總營(yíng)業(yè)收入為 85.73%、89.74%、89.79%、79.02%。其中，蘋果公司及指定采購(gòu)訂單收入占發(fā)行人各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 45.90%、49.72%、41.31%、27.91%。

所以，燕麥目前過分依賴蘋果帶來的收入，對(duì)公司造成很大風(fēng)險(xiǎn)。

燕麥公告也表示：受蘋果自身增速的限制，以及蘋果對(duì) FPC 需求的限制，公司 FPC 測(cè)試設(shè)備的市場(chǎng)容量有限，公司面臨未來收入增長(zhǎng)的市場(chǎng)空間有限的風(fēng)險(xiǎn)。

燕麥過分依賴蘋果已經(jīng)吃過苦果。

2015年，燕麥開始向蘋果大規(guī)模供貨。不過，2018年燕麥存貨跌價(jià)損失至-552.92萬元，當(dāng)時(shí)，蘋果因需求變更取消訂單，燕麥庫存商品全額計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備291.63萬元。

蘋果直接及指定采購(gòu)金額合計(jì)分別為1.03億元、1.20億元、1.01億元、5054.96萬元，最近一年一期的采購(gòu)金額呈下降趨勢(shì)。

不過，近年燕麥營(yíng)收穩(wěn)步上漲，而歸母凈利潤(rùn)從2017年大幅下滑后，又在2018、2019連續(xù)兩年穩(wěn)步增長(zhǎng)。暫時(shí)沒未看到蘋果帶來的風(fēng)險(xiǎn)，未來蘋果帶來的收益成為不確定因素。

燕麥主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利主要由自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備貢獻(xiàn)，2018、2019年三季度都維持60%左右高毛利率水平。

但毛利率背后也同樣存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，蘋果直接業(yè)務(wù)的平均毛利率高于非蘋果業(yè)務(wù)的平均毛利率。

未來，隨著同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)量的增多及規(guī)模的擴(kuò)大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，行業(yè)供求關(guān)系將可能發(fā)生變化，導(dǎo)致行業(yè)整體毛利率水平存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

在疫情影響下，燕麥對(duì)前景更加擔(dān)憂。雖然燕麥已經(jīng)在年前消化了蘋果之前的訂單，不過，如果疫情在 2020 年一直持續(xù)，會(huì)導(dǎo)致蘋果降低新品銷量預(yù)測(cè)，導(dǎo)致減少設(shè)備采購(gòu)訂單或砍單，對(duì)燕麥本年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。 

作為FPC測(cè)試企業(yè)，對(duì)客戶依附度比較高，企業(yè)的發(fā)展很大程度取決于客戶的發(fā)展，F(xiàn)PC需求量大，測(cè)試企業(yè)的業(yè)績(jī)也能跟著上去。

燕麥想擺脫蘋果的依賴癥，需將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向上下游的芯片、模組、整機(jī)及產(chǎn)品測(cè)試領(lǐng)域發(fā)展，這樣公司業(yè)績(jī)才能持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

最后，華叔在六日復(fù)盤，發(fā)現(xiàn)有3個(gè)標(biāo)的走得挺穩(wěn)，或者是快要反彈(公牛集團(tuán)、佳禾智能、賽特新材)。好啦，今天就說到這里，我們明天見。

…………………………

1、公牛集團(tuán)年報(bào)：2019年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.38% 擬10派38元。2019年?duì)I收100.40億元，同比+10.76%，歸股東凈利潤(rùn)23.04億元，同比+37.38%。每股收益4.27元。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利38元。

2、特斯拉舊金山工廠下周將有限復(fù)工。特斯拉已通知其舊金山弗里蒙特汽車工廠的部分工人下周三（4月29日）復(fù)工，主要是油漆和沖壓車間工人，雖然當(dāng)?shù)卣硎居锌赡軐⒃?jì)劃5月3日解封的居家令延后解除。

3、特斯拉申請(qǐng)新電極專利 可使電動(dòng)汽車電池壽命超過160萬公里。采用這一電極的電池，在生命周期內(nèi)可以充電4000次，電池的壽命也就有望因此而超過100萬英里（約為160.9萬公里），同時(shí)也意味著特斯拉未來的電動(dòng)車，有望在不更換電池的情況下，累計(jì)行駛里程超過100萬公里。

4、電信聯(lián)通25萬座5G基站集采結(jié)果出爐 華為、中興、愛立信、大唐移動(dòng)中標(biāo)。中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通2020年5G SA新建工程無線主設(shè)備聯(lián)合集中采購(gòu)公示中標(biāo)候選人，華為、中興通訊、愛立信和大唐移動(dòng)中標(biāo)。中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通本次集采規(guī)模共約25萬座5G站，采購(gòu)5G SA BBU、AAU等無線主設(shè)備。此次招標(biāo)采購(gòu)結(jié)果未公布各設(shè)備商的具體份額，但業(yè)內(nèi)人士表示，華為、中興表現(xiàn)不俗，兩者份額或?qū)⒊?成。

5、ETC設(shè)備及應(yīng)用市場(chǎng)空間依然廣闊。今年一季度，ETC板塊多家上市公司仍延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。有業(yè)內(nèi)人士分析，伴隨應(yīng)用場(chǎng)景多元化和車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推陳出新，ETC設(shè)備及應(yīng)用市場(chǎng)空間依然廣闊。與此同時(shí)，以ETC為基礎(chǔ)，我國(guó)已經(jīng)形成了車聯(lián)網(wǎng)路測(cè)基礎(chǔ)設(shè)施的雛形。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，在5G技術(shù)、V2X技術(shù)迭代、用戶增值付費(fèi)提升等因素影響下，車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將由2019年的574億元增長(zhǎng)到2021年的1150億元，2020年增速超過60%。

6、紫光股份年報(bào)：2019年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.08%，擬10轉(zhuǎn)4派1.5元。2019年?duì)I收為540.99億元，同比上漲11.92%；凈利潤(rùn)為18.43億元，同比+8.08%；基本每股收益為0.902元；公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元（含稅），不送紅股，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4股。同時(shí)，公司發(fā)布2020年一季報(bào)，營(yíng)收為99.67億元，同比-18.45%；凈利潤(rùn)為2.52億元，同比-32.86%。

7、?？低曇患緢?bào)：凈利潤(rùn)14.96億元，同比-2.59%。2020年一季度營(yíng)收94.29億元，同比-5.17%；歸股東凈利潤(rùn)14.96億元，同比-2.59%。

8、長(zhǎng)城汽車年報(bào)：2019年凈利潤(rùn)同比-13.64%，擬10派2.5元。2019年?duì)I收962.11億元，同比-3.04%，凈利潤(rùn)為44.97億元，同比-13.64%；基本每股收益為0.4927元；公司擬10派2.5元（含稅）。

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