道氏理論的基本原理解析

道氏理論是什么？ 本質(zhì)上，道氏理論是技術(shù)分析的框架，該框架基于查爾斯·道夫關(guān)于市場理論的著作。道夫是《華爾街日報》的創(chuàng)始人和編輯，也是道。

道氏理論是什么？

本質(zhì)上，道氏理論是技術(shù)分析的框架，該框架基于查爾斯·道夫關(guān)于市場理論的著作。道夫是《華爾街日報》的創(chuàng)始人和編輯，也是道瓊斯公司的聯(lián)合創(chuàng)始人。作為公司的一部分，在他的幫助下，創(chuàng)建出首個股票指數(shù)，稱為道瓊斯運輸業(yè)平均指數(shù)（DJT），其次是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJIA）。

道氏從未將自己的想法著成特定的理論，也沒有按這種方式提及。但盡管如此，許多人還是通過《華爾街日報》的社論向他學(xué)習(xí)。道夫死后，威廉·漢密爾頓（William Hamilton）等其他編輯完善了這些想法，并把他的社論整理到了一起，也就是現(xiàn)在我們所熟知的“道氏理論”。

本文將具體介紹道氏理論，并基于道瓊斯的成果，來討論市場趨勢的不同階段。與其他理論一樣，以下所述原則并非絕對可行，僅用于公開解釋。

道氏理論的基本原理

市場反映了一切

該原則與所謂的有效市場假說（EMH）緊密相關(guān)。道氏認為，市場會反射出一切，這意味著所有可用信息已在價格中反映出來。

例如，如果人們普遍期望一家公司公開其取得的盈利收益，那么在該公司正式發(fā)布財報之前，市場就會反映出這種情況。在該公司發(fā)布報告之前，股票需求將會增加，然后在預(yù)期的積極報告最終發(fā)布之后，價格可能不會有太大變化。

道氏指出，在某些情況下，一家公司可能會在獲利后出現(xiàn)股價下跌的情況，這是因為它的表現(xiàn)不及預(yù)期。

許多交易者和投資者，尤其是那些廣泛使用技術(shù)分析的交易者和投資者，仍然相信這一原則是正確的。但是，那些喜歡基本面分析的人則不同意，并認為市場價值并不能反映股票的內(nèi)在價值。

市場走勢

有人說，道氏的工作成果催生了市場趨勢的相關(guān)概念，現(xiàn)在市場趨勢被認為是金融界的重要組成部分。道氏理論認為市場趨勢主要有三種：

主要趨勢–持續(xù)數(shù)月至數(shù)年，這是最主要的市場運動。

次要趨勢–持續(xù)數(shù)周至數(shù)月。

短暫趨勢–往往在不到一周或不超過十天之內(nèi)結(jié)束。某些情況下，它們可能僅持續(xù)幾小時或一天。

通過研究這些不同的趨勢，投資者可以尋找機會。盡管主要趨勢是要優(yōu)先考慮和關(guān)注的，但當次要和短暫趨勢出現(xiàn)與主要趨勢相反的走向時，往往就會出現(xiàn)可以獲利的機會。

例如，如果您認為加密貨幣的主要趨勢向上，而次要趨勢下降，那么就可能有機會以相對較低的價格購買它，并在其價值增加后嘗試售出。

現(xiàn)在的問題是，要準確識別您正在觀察的趨勢類型，這也是進行更深入技術(shù)分析的原因。如今，投資者和交易員使用各種分析工具來協(xié)助他們明確正在探究的趨勢類型。

主要趨勢的三個階段

道氏把長期的主要趨勢分為三個階段。例如，在牛市中，這三個階段將是：

積累–在經(jīng)歷了之前的熊市之后，市場情緒主要是負面消極的，資產(chǎn)的估值仍然很低。而在價格大幅上漲之前，精明的交易員和莊家會在此期間進行資產(chǎn)積累。

大量散戶參與–到了這個階段，市場將實現(xiàn)更迅猛的增長，正如之前精明的交易者所觀察到的機會那樣，大量散戶交易者開始積極地進行購買。在此階段，價格會迅速上漲。

超額與分配–在第三階段，大部分交易者繼續(xù)買入，但實際上，上漲趨勢已接近尾聲。莊家開始拋售其持有的股票，通過將股票出售給尚未意識到上漲趨勢即將發(fā)生變化的其他參與者。

在熊市中，這幾個階段正好是相反的。趨勢將從拋售信號開始，然后是大量散戶參與拋售。在第三階段，散戶會持續(xù)悲觀，但是能夠識別到市場即將發(fā)生轉(zhuǎn)變的投資者將再次開始積累。

無法保證該原則將適用，但是成千上萬的交易者和投資者在采取行動之前會考慮這些階段。值得注意的是，Wyckoff理論也是基于積累和分配的思想，描述了類似的市場周期概念（從一個階段過渡到另一個階段）。

交叉指數(shù)關(guān)聯(lián)

Dow認為，市場指數(shù)上的主要趨勢可以被另一市場指數(shù)上的趨勢所證實。當時，這主要涉及道瓊斯運輸業(yè)平均指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。

當時，運輸市場（主要是鐵路）與工業(yè)活動緊密相關(guān)。這是有道理的：要生產(chǎn)更多的貨物，首先需要增加鐵路活動以提供必要的原材料。

因此，制造業(yè)與運輸市場之間存在明顯的相關(guān)性。如果一個人健康，則另一個人也可能健康。但是，由于許多商品都是數(shù)字化的，不需要實物交付，因此交叉指數(shù)關(guān)聯(lián)的原則在今天還不太使用。

交易量很重要

正如大多數(shù)投資者的現(xiàn)狀一樣，道氏認為成交量是關(guān)鍵的二級指標，這意味著強勁的趨勢應(yīng)伴隨著交易量。交易量越大，該走勢就越有可能反映出市場的真實趨勢。當交易量低時，價格走勢可能無法代表真實的市場趨勢。

趨勢在反轉(zhuǎn)發(fā)生之前會一直有效

道氏認為，如果市場呈現(xiàn)出某種趨勢，它會持續(xù)該趨勢繼續(xù)運行下去。例如，某企業(yè)的股票在利好消息之后開始上漲，并且在沒有出現(xiàn)明確的反轉(zhuǎn)信號之前，股票的價格會一直上漲。

因此，Dow認為在確認主要趨勢出現(xiàn)之前，應(yīng)該對當前的反轉(zhuǎn)趨勢呈懷疑態(tài)度。當然，要區(qū)分清楚次要趨勢和主要趨勢的發(fā)生信號并不容易，交易者經(jīng)常會被誤導(dǎo)性的逆轉(zhuǎn)信號所干擾，最終發(fā)現(xiàn)只是次要趨勢的信號。

總結(jié)

某些人認為道氏理論已經(jīng)被淘汰，特別是在交叉指數(shù)關(guān)聯(lián)性方面（該原則說明一個指數(shù)或平均值能夠被另一指數(shù)所支持）。盡管如此，大多數(shù)投資者仍認為道氏理論與當今市場相關(guān)。道氏的工作不僅能夠被用于尋找交易機會，還創(chuàng)造了市場趨勢的概念。