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[導(dǎo)讀] 全球增長乏力的2020,有哪些確定性較高的行業(yè)機(jī)會?受5G產(chǎn)業(yè)鏈拉動的通信行業(yè)值得關(guān)注。2019年以來,全球范圍內(nèi)均加速推進(jìn)5G布局,國內(nèi)建設(shè)高峰期有望在2020-2022年間到來,將利好產(chǎn)業(yè)鏈

全球增長乏力的2020,有哪些確定性較高的行業(yè)機(jī)會?受5G產(chǎn)業(yè)鏈拉動的通信行業(yè)值得關(guān)注。2019年以來,全球范圍內(nèi)均加速推進(jìn)5G布局,國內(nèi)建設(shè)高峰期有望在2020-2022年間到來,將利好產(chǎn)業(yè)鏈多個板塊。

根據(jù)賽迪顧問的預(yù)測,5G 建設(shè)的投資預(yù)計將會超過一萬億元。其中,預(yù)計 5G 所需的基站端及通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備端市場規(guī)模合計共4000多億。5G建設(shè)投資具備較大的增長空間。

5G是熱點無疑,但熱點之下產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)熱度并不均勻。短期內(nèi),與建設(shè)期相對應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈上游通信設(shè)備類企業(yè),作為5G 發(fā)展的先鋒,將率先受益于5G建設(shè)投資和應(yīng)用推廣。與此同時,云計算以及網(wǎng)絡(luò)安全板塊潛力值得看好。

網(wǎng)絡(luò)建設(shè)先行,運營商開支有望大幅增加

目前 5G 產(chǎn)業(yè)鏈主要是由上游基站建設(shè)與升級(含基站射頻、基帶芯片等)、中游網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、下游產(chǎn)品應(yīng)用及終端產(chǎn)品應(yīng)用場景構(gòu)成。

終端設(shè)備方面,5G手機(jī)的滲透率逐步提高;應(yīng)用方面,B端和C端,都有著廣闊的市場空間。不過,完善的5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋是二者的共同前提,運營商的在5G商用上的布局節(jié)奏備受全產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注。

2019年6月6日,工信部向中國電信、中國移動、中國聯(lián)通以及中國廣電四家公司頒發(fā)5G通信牌照,這標(biāo)志著中國5G商用正式開啟。雖然目前三大主流運營商面臨收入增長乏力的頹勢,但進(jìn)入5G建設(shè)高峰期,運營商的開支仍會有持續(xù)增長。

4G時代,運營商資本開支在主營業(yè)務(wù)收入的占比相對穩(wěn)定,基站建設(shè)呈現(xiàn)快速增長和長期穩(wěn)定的特點。5G時代,基站數(shù)、投資規(guī)模等方面將顯著增長。經(jīng)中信證券測算,2019-2024 年三大運營商5G資本開支約 1.2 萬億人民幣,為 4G 的 1.3 倍。

根據(jù)三大運營商年初規(guī)劃,今年的資本開支將超過3000億元,結(jié)束2016年以來連續(xù)的負(fù)增長態(tài)勢。在近日召開的中國移動媒體溝通會上,中國移動將在今年全面實施5G+計劃,力爭第四季度實現(xiàn)SA商用。中國廣電也將5G正式商用的時間點定在2020年,并計劃采取SA模式,到2021年建設(shè)成廣聯(lián)接、服務(wù)好、可管控的網(wǎng)絡(luò)。中國廣電不僅是產(chǎn)業(yè)鏈中游的一大變數(shù),更是上游設(shè)備商眼里新增的一塊蛋糕。

5G行業(yè)發(fā)展持續(xù)向好,也離不開國家陸續(xù)出臺的相關(guān)政策。工信部的新要求是在2020年底前實現(xiàn)全國所有地級市的5G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋,根據(jù)工信部通信科技委常務(wù)副主任韋樂平此前的預(yù)計,三大運營商至少將建設(shè)60~80萬個宏基站。

通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備景氣度提升顯著

來源:中信證券

上游基站升級、中游網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。運營商加大開支,初期最先受益的無疑是上游的通信設(shè)備企業(yè)。

首先,5G基站在數(shù)量及價格方面均高于4G基站,有望帶來6000億元基站設(shè)備市場空間。5G宏基站建設(shè)數(shù)量有望達(dá)到450萬-500萬站,較4G基站增加1.4-1.6倍。隨著網(wǎng)絡(luò)深入部署,微基站和小基站數(shù)量將大幅增加。此外,5G建設(shè)初期單個基站的成本約50萬-60萬元,顯著大于4G基站設(shè)備成本。

其次,基站設(shè)備可粗略劃分為無線側(cè)和有線側(cè),二者未來的景氣度均較為樂觀。

無線側(cè)建設(shè)2020年仍將維持高景氣,基站天線、射頻器件等行業(yè)依然較有望加速訂單的釋放。天線方面,5G網(wǎng)絡(luò)采用Massive MIMO技術(shù),天線數(shù)量較4G時期大幅增加。同時,天線價格也會大幅增加。濾波器方面,由于5G基站以64通道為主,數(shù)量較4G時期大幅增加。同時,陶瓷介質(zhì)濾波器供應(yīng)緊缺,價格有望保持高位。

行業(yè)內(nèi)在有線側(cè)方面也有著較為積極的預(yù)期。隨著運營商傳輸網(wǎng)和承載網(wǎng)招標(biāo)工作的進(jìn)行,2020年有線側(cè)的投資將提升,主設(shè)備商值得關(guān)注,光模塊供應(yīng)商將率先受益。

云計算,網(wǎng)絡(luò)安全等板塊值得關(guān)注

伴隨著5G基礎(chǔ)設(shè)施的普及和升級,以及終端智能設(shè)備數(shù)量的逐年增長,數(shù)據(jù)流量激增,數(shù)據(jù)中心地位彰顯,云計算行業(yè)走強(qiáng)也有著通順的邏輯。受益于5G建設(shè)高峰期,云計算行業(yè)也將迎來發(fā)展機(jī)遇。從數(shù)據(jù)來看,云廠商巨頭資本開支在19Q3回暖,預(yù)計2020年為資本開支大年。與此同時,邊緣計算價值凸顯,信息基建產(chǎn)業(yè)鏈也將受益。

5G網(wǎng)絡(luò)加速建設(shè)不僅會帶來激增的流量,也會帶來更為嚴(yán)峻的網(wǎng)絡(luò)安全挑戰(zhàn),并刺激信息安全投入。根據(jù) IDC 預(yù)測,2019 年中國網(wǎng)絡(luò)安全市場總體支出將達(dá)到 73.5 億美元,到 2021 年中國網(wǎng)絡(luò)安全將形成千億級市場。與此同時,伴隨用戶首選需求轉(zhuǎn)向集成的安全解決方案以及渠道下沉擠,信息安全產(chǎn)業(yè)的競爭格局有望逐步走向集中。

放眼5G產(chǎn)業(yè)鏈,終端設(shè)備賽道擁擠,應(yīng)用環(huán)節(jié)物聯(lián)網(wǎng)、云游戲、VR/AR、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的市場空間前景可期。不過,在5G建設(shè)初期階段,不管是終端推廣,還是場景應(yīng)用都尚需時日。眼下,產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)建設(shè)環(huán)節(jié)以及云計算、網(wǎng)絡(luò)安全板塊兌現(xiàn)紅利的前景最值得關(guān)注。

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