疫情之下，它利潤逆勢上漲59%

今天，科技股就只有MiniLED板塊一枝獨秀，還有排名前列的無人駕駛、超導概念、車聯(lián)網(wǎng)等板塊，華叔貌似有聞到一股濃濃的調整味道，許多科技股都漲到前期高位，遇到了壓力。

第一階段的反彈進入尾聲，原因有兩個：

1、放水+兩會前經(jīng)濟政策，基本上快用完了(但會后還有政策)。

2、A股歷來逢會必跌，5月21日兩會將召開，本周還有一周的窗口期，大盤有機會沖上3000點。

大家持有個股遇到前期高位，建議適量減倉。之后，個股走勢將分化，能破前期高位可繼續(xù)漲，無法沖破將回調。

簡單聊聊市場，我們再學習干貨內容，華叔最近會將研究精力放到新材料上，新宙邦、恩捷股份、璞泰來之前華叔都提過，是國內新材料的領軍，今天先挖挖新宙邦。

新宙邦主營新型電子化學品及功能材料的研發(fā)和產(chǎn)銷，主要產(chǎn)品包括電容器化學品、 鋰電池化學品、有機氟化學品和半導體化學品4大系列。

電容器化學品：處于成熟期，產(chǎn)品包括鋁電解電容器化學品、固態(tài)高分子電容器化學品和超級電容器化學品。

鋰電池化學品：處于成長期，包括鋰離子電池電解液、電解液添加劑和新型鋰鹽。

有機氟化學品：處于成長期，包括氟醫(yī)藥中間體、含氟農(nóng)藥中間體、含氟聚合物改性劑、含氟表面活性劑和含氟特種溶劑。

半導體化學品：處于導入期，包括針對金屬層蝕刻的混酸系列產(chǎn)品、酸堿鹽類產(chǎn)品和可用作清洗劑的高純溶劑類產(chǎn)品，主要用于 LCD面板、LED、集成電路和太陽能面板等的制造。

新宙邦四大業(yè)務情況

新宙邦各項業(yè)務占比——

1、電容器化學品是新宙邦起家業(yè)務，為公司長期提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，為其他業(yè)務做鋪墊。

2、鋰離子電化學品業(yè)務占比最高，接近50%，目前還不斷擴張中。

3、有機氟化學品從2015年收購海斯福切入，促進鋰離子電池化學品、半導體化學品業(yè)務發(fā)展，進行潤滑油、高性能助劑、新能源鋰電材料等產(chǎn)品及其原材料的配套生產(chǎn)。

4、半導體化學品業(yè)務主要針對中下游半導體的國產(chǎn)化發(fā)展，新宙邦進入該領域壁壘較低，可享受國產(chǎn)化的紅利。

電子化學品分類及發(fā)展情況

公司收入及毛利狀況——

新宙邦的營收、歸母凈利潤增長較為平穩(wěn)，沒有大起大落的情況。

由于研發(fā)投入、新廠房建設投入，近3年的負債相對提高。

早在 1999 年即開始向韓 國出口電容器化學品，2007 年產(chǎn)品出口日本，隨著海外業(yè)務的占比逐漸上升，公司 2008 年投資設立香港新宙邦，海外業(yè)務占比開始迅速上升。目前已成為 LG 化學、三星、松下、索尼的重要供應商，新宙邦也就是特斯拉的間接供應鏈。

新宙邦毛利率穩(wěn)定在較高水平，有3方面因素：

1、海外客戶占比高：高品質的海外客戶不在乎價格波動，原材料價格的變化 易于傳導，保證了盈利穩(wěn)定。

2、差異化戰(zhàn)略：追求高品質，產(chǎn)品盈利自然略好于競爭對手。

3、“產(chǎn)品+解決方案”模式提升了客戶粘性：滿足客戶需求定制產(chǎn)品，客戶更換供應商成本較高，更易獲取產(chǎn)品溢價。

鋰離子電池電解液業(yè)務——

新宙邦比重最高是鋰離子電池電解液業(yè)務，在國內行業(yè)格局呈現(xiàn)頭部企業(yè)集中、中小企業(yè)依然較多的特點。國內電解液廠商包括：天賜材料、新宙邦、杉杉股份、國泰華榮等企業(yè)，新宙邦產(chǎn)品涵蓋了高、中、低端市場，基本滿足國內鋰電池生產(chǎn)的需要，并有部分出口。

以新宙邦、國泰、天賜等受LG、松下、村田等海外電池企業(yè)帶動，增量明顯。國內鋰電池環(huán)節(jié)集中度提升，供應鏈主要來自于各環(huán)節(jié)排名靠前企業(yè)，帶動電解液端的集中度提升。

2020年一季度業(yè)績狀況——

鋰電池化學品：

動力電池電解液（包括儲能類部分）目前占新宙邦電解液業(yè)務 2/3 左右，消費類電池電解液占 1/3 。鋰離子電池電解液出口占比 30%左右，這占比會因季節(jié)不同而有所差異。

2020 年一季度，疫情對新宙邦鋰離子電池化學品國內市場銷售業(yè)績有一定影響。一季度海外疫情尚未大面積爆發(fā)， 海外市場銷售仍保持增長，并按計劃完成交付。

新宙邦鋰電材料海外客戶主要集中于日韓市場，目前日韓疫情已基本穩(wěn)定。此外，新宙邦對歐洲出口產(chǎn)品主要集中在東歐地區(qū)，受疫情影響較小。展望未來，隨著疫情好轉、需求復蘇，將實現(xiàn)各業(yè)務較快增長。

有機氟化學品：隨著海外疫情的擴散，含氟醫(yī)藥中間體的海外需求持續(xù)提升，新宙邦醫(yī)藥中間體產(chǎn)品對美國的出口訂單大幅增長。

電容器化學品：市場增長機會主要在新產(chǎn)品、新技術以及產(chǎn)品迭代更新。

半導體化學品：雖然該業(yè)務利潤率低于其他3大業(yè)務，但國產(chǎn)化空間很大，前景樂觀，新宙邦半導體化學品取得利潤， 并獲得部分行業(yè)高端客戶認可，第一階段目標任務已完成。

長遠來說，半導體行業(yè)將出現(xiàn)與技術門檻相匹配的合理利潤率，從財務角度看，成果釋放還需要一點時間。

新宙邦也公布了2020 年一季度業(yè)績，營收 5.21 億元，同比+1.62%；凈利潤 1.11億元，同比+54.65%；歸母凈利潤 0.99億元，同比+59.04%。

主要得益于兩方面——

1、有機氟化學品海內外市場含氟醫(yī)藥、農(nóng)藥中間體產(chǎn)品及環(huán)保型含氟表面活性劑銷量大幅增長。

2、鋰電池化學品國際客戶訂單增長；此外，電容器化學品、半導體化學品業(yè)務保持穩(wěn)定。

跟昨天的安潔科技相比，新宙邦是那種勤勤懇懇的企業(yè)，專注于自己的業(yè)務，無亂擴充，A股市場應該多一點這樣的企業(yè)。

…………………………

1、任正非：華為一直在做6G，與5G同步。任正非在采訪中表示，我們一直在做6G，與5G同步。但是6G在理論等多個方面還沒有突破，因此6G被人類使用應該在十年以后。此外，任正非談新冠肺炎疫情對華為的影響時表示，華為增長沒有像以前那么迅猛了，目前已恢復90%多的正常生產(chǎn)和研發(fā)。

2、北上資金凈流入26.48億，格力電器凈買入8.20億。美的集團凈買入6.07億，隆基股份凈買入2.49億，貴州茅臺凈買入2.24億。

3、寧德時代：下半年對特斯拉供貨，不限于磷酸鐵鋰或三元電池。寧德時代對特斯拉供貨時間大概是今年下半年。寧德時代董事長曾毓群表示，供貨不限于磷酸鐵鋰或者三元電池，具體供貨產(chǎn)品取決于市場需求。

寧德時代董事長曾毓群在2019年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上回復投資者稱，公司有自己的“無鈷”電池技術儲備，目前研發(fā)進展順利，正在想辦法搞好供應鏈。

4、IDC：2024年中國GPU服務器市場規(guī)模將達到64億美元。2019年人工智能基礎架構市場規(guī)模達到20.9億美元，同比增長58.7%。其中GPU服務器占據(jù)96.1%的市場份額。IDC預測，到2024年中國GPU服務器市場規(guī)模將達到64億美元。

5、乘聯(lián)會：4月份新能源狹義乘用車銷量環(huán)比+9.8%，特斯拉中國當月共銷售3635輛Model 3。4月份新能源狹義乘用車銷量6.0萬輛，同比-29.9%，環(huán)比+9.8%；累計銷量16.9萬輛，同比-49.6%。其中，特斯拉中國今年前4月累計銷售近2萬輛Model 3汽車，4月份共銷售3635輛Model 3。

4月乘用車市場零售達到142.9萬輛，同比-5.6%，這也是今年走勢最強的月度，4月零售環(huán)比3月+36.6%。今年年初疫情爆發(fā)后車市1到4月增速為-21%、-79%、-40%、-6%，3月和4月的同比增速拉升都達到近40個百分點，體現(xiàn)了疫情以來呈現(xiàn)谷底V型回升的良好態(tài)勢。

6、紫光展銳50億元增資已到賬，成為大基金二期首個投資項目。具體來看，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(二期)、上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、諸暨聞名泉盈投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)分別對紫光展銳增資22.5億元、22.5億元、5億元。由此，紫光展銳也成為大基金二期首個投資項目。

7、華為麒麟710A正式實現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)。華為麒麟710A芯片，已通過榮耀play 4T，近日實現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)。這款芯片由中芯國際代工，制程工藝14nm，主頻2.0GHz。因此麒麟710A稱得上是一顆擁有獨立知識產(chǎn)權的純“中國芯”。“這是從0到1的突破?！币晃恍酒こ處熣f。

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