比特幣牛市是不是由大鯨魚(yú)推動(dòng)的

前言：前幾天有人分析說(shuō)2017年比特幣牛市是由某個(gè)大鯨魚(yú)推動(dòng)的。那么事實(shí)上是如此嗎？

成為加密貨幣交易所很不容易。你想要做的是為新興產(chǎn)業(yè)提供有價(jià)值的流動(dòng)性服務(wù)，與此同時(shí)，還需要在監(jiān)管合規(guī)和加密行業(yè)的混亂中找到最佳的界限。一旦踏入陰暗面過(guò)遠(yuǎn)，可能就會(huì)發(fā)現(xiàn)深陷麻煩。

Bitfinex發(fā)行了數(shù)字代幣Tether，它是在大多數(shù)主要交易所上都可以交易的資產(chǎn)，盡管受到不斷的批評(píng)和來(lái)自紐約總檢察長(zhǎng)辦公室的調(diào)查，該資產(chǎn)仍在運(yùn)行。

最近，來(lái)自德克薩斯大學(xué)的一項(xiàng)研究提出新的說(shuō)法，說(shuō)有一個(gè)賬戶(hù)使用Tether推動(dòng)了2017年比特幣價(jià)格飆升的一半以上。這里有很多風(fēng)險(xiǎn)——該研究被認(rèn)為是針對(duì)Bitfinex和Tether的1.4萬(wàn)億美元集體訴訟的關(guān)鍵證據(jù)。

任何能夠訪(fǎng)問(wèn)有線(xiàn)新聞、社交媒體、以及進(jìn)行戶(hù)外活動(dòng)或任何形式的人際交往的人都可能記得過(guò)去兩年中加密貨幣的瘋狂炒作。在2017年和2018年之間，賣(mài)出超過(guò)200億美元的投機(jī)性代幣，而他們采用的是半生不熟的推銷(xiāo)方式，甚至連孫正義都不會(huì)感興趣。

關(guān)于單個(gè)鯨魚(yú)推動(dòng)了長(zhǎng)達(dá)一年的比特幣牛市的想法不只是有些愚蠢。Circle的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Jeremy Allaire表示，對(duì)Tether的那篇研究犯了一個(gè)錯(cuò)誤：將托管賬戶(hù)地址當(dāng)作為單個(gè)交易者地址（盡管作者堅(jiān)持認(rèn)為這是個(gè)人的存款地址）。在與合作伙伴機(jī)構(gòu)進(jìn)行凈額結(jié)算和批量交易之前，交易所將客戶(hù)資金匯集到一個(gè)錢(qián)包；傳統(tǒng)銀行也是這樣操作。單一的Bitfinex錢(qián)包可以輕易代表很多客戶(hù)的總交易。

該研究的作者還檢查了Tether發(fā)行量最高的前1%的小時(shí)，發(fā)現(xiàn)這些發(fā)行通常在比特幣價(jià)格下跌之前。他們認(rèn)為T(mén)ether發(fā)行是為了提供人為的價(jià)格支撐。

雖然發(fā)行似乎確實(shí)是定時(shí)的，但Tether可能只是為了響應(yīng)用戶(hù)的需求而發(fā)行的。另外一家加密貨幣交易所Kraken之前曾指出，Tether的發(fā)行與其自己的現(xiàn)金存款存在正相關(guān)關(guān)系。每次Tether發(fā)行在區(qū)塊鏈上都會(huì)有公開(kāi)報(bào)告，基于此類(lèi)信息，交易者會(huì)使用機(jī)器人通過(guò)算法進(jìn)行交易。因此，Tether發(fā)行能夠擴(kuò)大對(duì)比特幣的需求就毫不奇怪了。

可能有個(gè)讓人困惑的因素。2017年，中國(guó)對(duì)加密貨幣交易進(jìn)行監(jiān)管。根據(jù)研究公司chainalysis的報(bào)告，中國(guó)的交易者在得知即將實(shí)施的監(jiān)管之后，用法幣兌換了大量的比特幣。監(jiān)管禁令生效后，交易者沒(méi)有辦法將加密貨幣兌換成為本地法幣，因此，他們轉(zhuǎn)向在海外交易所使用Tether，以作為法幣的替代品。最近一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，今年在中國(guó)有99%的比特幣現(xiàn)貨交易中使用了Tether，占所有鏈上交易價(jià)值的60%。

Tether甚至可能具有投機(jī)之外的用例。據(jù)之前的報(bào)道，在俄羅斯的中國(guó)進(jìn)口商每天購(gòu)買(mǎi)價(jià)值數(shù)千萬(wàn)的Tether，以便匯款會(huì)中國(guó)。美國(guó)威脅要從Swift國(guó)際支付網(wǎng)絡(luò)中禁止俄羅斯，而Tether提供了可以抗制裁的替代品，而且還沒(méi)有比特幣的波動(dòng)性。

這并不意味著沒(méi)有任何讓人擔(dān)憂(yōu)的原因。在受監(jiān)管的金融市場(chǎng)中，很多活動(dòng)會(huì)被認(rèn)為是欺詐性活動(dòng)，而這在加密交易所中并非意料之外，如洗盤(pán)、拉高出貨等。Tether實(shí)際上并非完全由美元儲(chǔ)備支撐，這是可能的，雖然其擁有者可能不在乎。我們的法幣貨幣表明，只要有實(shí)際用途，人們也會(huì)愿意使用沒(méi)有任何東西支撐的貨幣。

那些無(wú)法理解加密貨幣可能還會(huì)有真實(shí)用途的人很容易將價(jià)格的上漲看作為流氓交易者的詭計(jì)。

當(dāng)銀行拒絕跟加密交易者做生意，或者當(dāng)政府禁止交易時(shí)，它并不會(huì)阻止交易者繼續(xù)交易。這只會(huì)迫使他們找到創(chuàng)造性的解決方案。如果加密交易所很容易使用傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)，也許就不會(huì)有對(duì)Tether的需求了。

另一項(xiàng)研究使用同期數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，Tether發(fā)行在統(tǒng)計(jì)學(xué)上對(duì)比特幣價(jià)格沒(méi)有顯著影響——任何時(shí)候單次發(fā)行的Tether數(shù)量跟在交易中的總量相比都相形見(jiàn)絀——盡管其數(shù)據(jù)顆粒度比德克薩斯大學(xué)研究報(bào)告的要粗糙。

來(lái)自Kraken的網(wǎng)站：“我們查看了我們?cè)?017年1月和2018年4月之間法幣（存款）流入量，并將其與新發(fā)行USDT相比較。盡管我們累積的存款是USDT發(fā)行量的幾倍，但我們發(fā)現(xiàn)0.78的正相關(guān)（61%的R^2）?！?br />