中國(guó)聯(lián)通有望受益的四大行業(yè)趨勢(shì)分析

日前，券商機(jī)構(gòu)發(fā)表研報(bào)指出，混改紅利持續(xù)釋放，四大趨勢(shì)給中國(guó)聯(lián)通帶來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，業(yè)績(jī)具備向上彈性，維持“增持”評(píng)級(jí)。

中國(guó)聯(lián)通作為央企混改先鋒，2017年引入了騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰(zhàn)略投資者，并深度合作，積極推動(dòng)電信業(yè)務(wù)的創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，有望被打造為央企混改的樣板。目前，聯(lián)通混改的效果已初步顯現(xiàn)，2018至2019H1創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，降本增效明顯，盈利增速行業(yè)領(lǐng)先。公司在混改過(guò)程中推出期股權(quán)激勵(lì)，明確業(yè)績(jī)承諾，給予安全邊際。

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建投通信研究認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通有望受益四大行業(yè)趨勢(shì)，業(yè)績(jī)具備向上彈性。

第一，混改向縱深推進(jìn)，云南聯(lián)通混改成效顯著，2018年收入同比提升17.7%，利潤(rùn)減虧2.5億元，“云南模式”有望在其他省級(jí)子公司推廣復(fù)制，進(jìn)一步釋放混改紅利。

第二，中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信就5G共建共享已達(dá)成高度共識(shí)，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性研究探索階段，預(yù)計(jì)將降低公司未來(lái)資本開(kāi)支和折舊攤銷，同時(shí)加速5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)而和應(yīng)用落地，促進(jìn)降本增效。

第三，中國(guó)聯(lián)通2019年預(yù)計(jì)新建41萬(wàn)座4G基站、4萬(wàn)座以上5G基站，4G擴(kuò)容疊加5G商用，有望驅(qū)動(dòng)B端業(yè)務(wù)加速拓展。

第四，不限量套餐（達(dá)量限速）將逐步取消，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)聯(lián)通的資費(fèi)下降幅度總體可控，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)改善。

券商預(yù)計(jì)，中國(guó)聯(lián)通2019-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為61億元、85億元，EPS分別為0.20元、0.27元，對(duì)應(yīng)PE為30X、22X，PB為1.24、1.20，維持“增持”評(píng)級(jí)。