加密項目中快錢和慢錢的基本概念闡述

前言：之前有快公司和慢公司的概念，本文提出了快錢和慢錢的概念?？戾X通過交易，通過流動性快速賺取回報，而慢錢則通過長期的價值創(chuàng)造獲得最終的收益。不管是快錢和慢錢，能做好的就是成功。不過，從長期看，慢錢如果能跟一個時代的大項目結(jié)合在一起，比如向加密項目中為數(shù)不多的未來大項目投資，這能夠獲得最高的回報。當(dāng)然，這里的問題是，如何找到你愿意長期持有，且真心認可的項目。找到真正的大項目雖然很難，概率很低，但只要找到其中的一個，回報就是巨大的。大家都可以問問自己。

大約十多年前，Ann Miura-Ko和我跟耶魯大學(xué)捐贈基金團隊會見。當(dāng)天清晨，黑暗的天空普降大雨，然后斷電了。

Dave Swensen是耶魯大學(xué)捐贈基金會傳奇的首席投資官，他很早就來了。當(dāng)Ann和我點燃蠟燭時，他以一種不起眼的方式走進大廳，然后整個團隊都準(zhǔn)時抵達。

在會上，Swensen問了一個讓人驚訝的問題：“其中的一些投資項目可能會上市，在IPO之后你會持有哪些？”

快錢與慢錢

從Dave Swensen于1985年成為耶魯大學(xué)捐贈基金會的首席投資官以來，他們的捐贈額已從13億美元增長至240億美元。他與Dean Takahashi的長期合作是一個非常成功的故事。Dave在兩本書中慷慨分享了他的想法：《先鋒投資組合管理》和《非常規(guī)的成功》。Dave和耶魯大學(xué)捐贈基金會團隊是我最喜歡的“慢錢”投資者之一。（藍狐筆記注：快錢是fast money，慢錢是slow money，指賺取回報速度。）

“快錢”投資者將市場視為投票機，是當(dāng)前時代的脈搏。他們試圖在短期內(nèi)進行預(yù)測。他們相信自己比其他人更早了解到事情的實質(zhì)。當(dāng)人人都試圖抓住新信息并對它反應(yīng)過度時，他們會很快獲得回報。流動性對快錢投資者至關(guān)重要，因為他們需要快速進出股票或其他資產(chǎn)。

“慢錢”投資者將市場視為稱重機。他們試圖通過擁有偉大生意的一部分來賺錢，這些生意在很長一段時間比大盤升值更快。流動性對這些投資者來說不那么重要，因為他們可能會持有數(shù)十年。（藍狐筆記注：擁有偉大生意的一部分，是指，例如擁有某個有前景加密項目的相當(dāng)數(shù)量的代幣。）

流動性可能更像是“bug”而不是“功能”

Dave Swensen將“慢錢”投資更進一步，表明有時候缺乏流動性反而是個優(yōu)勢。

這種視角是非常規(guī)的。大多數(shù)人會為流動性支付溢價。如果我擁有一個流動性資產(chǎn)，可以隨時自由地買入或賣出，這是很有價值的。如果我擁有一個流動性差的資產(chǎn)，例如私人科技創(chuàng)業(yè)公司的股份、房地產(chǎn)的一部分、私募股權(quán)公司的股份，在短期內(nèi)我就很少有機會可以變現(xiàn)。這導(dǎo)致，如果我不看好，可能很長時間內(nèi)都無法賣掉它?；蛘?，如果我更加看好，我也無法輕易雙倍下注。誰會反對擁有更多自由度的資產(chǎn)呢？

Swensen的逆向洞察力是，任何人都可以購買股票或其他有即時流動性的資產(chǎn)，從而使得這些資產(chǎn)的市場更具競爭力和效率。流動性也會引發(fā)對交易的情緒誘惑，尤其是在不操作會更好的情況下?！奥X”通過購買和持有資產(chǎn)利用了市場的低效性，這些資產(chǎn)在當(dāng)前往往被低估且缺乏流動性，但在遙遠的未來將極具價值。由于耶魯大學(xué)捐贈基金會在非常長的時間范圍內(nèi)運作，他們投資團隊的耐心構(gòu)建了結(jié)構(gòu)性的競爭優(yōu)勢。

計劃持有資產(chǎn)的時間越長，流動性能提供的優(yōu)勢就越少。正確和耐心最重要。

快錢和慢錢的創(chuàng)始人

快錢和慢錢同樣也適用于創(chuàng)始人。（藍狐筆記注：也就是說，慢錢和快錢的投資方法論不僅適合投資人的不同風(fēng)格，也是適合不同的創(chuàng)始人風(fēng)格。）

在募資時，“快錢”公司創(chuàng)始人專注于以最好的價格融最多的錢，盡可能減少治理，協(xié)商出最具吸引力的股權(quán)行權(quán)計劃。他們也可能試圖利用市場時機把生意賣掉以獲得“快錢”。就加密貨幣的情況，他們僅僅通過白皮書，利用市場的即時流動性來賺快錢。

“慢錢”公司的創(chuàng)始人認為，長期的偉大需要花費數(shù)年甚至數(shù)十年的承諾，來構(gòu)建偉大的團隊、文化、商業(yè)模式、合作伙伴生態(tài)以及日益增強的有競爭力的護城河。這就是為什么你會觀察到“慢錢”項目的創(chuàng)始人尤其重視招聘、正確的行權(quán)計劃、跟長期投資者合作、對籌集的資金和隨時間的估值進行謹慎管理。他們希望創(chuàng)建一個能夠服務(wù)數(shù)億甚至數(shù)十億人的產(chǎn)品或服務(wù)，這些需要很多年。他們?yōu)殚L期成功而不斷優(yōu)化。

然而，慢錢并不意味著緩慢的運作。不管建立何種類型的初創(chuàng)企業(yè)，創(chuàng)始人都需要極其緊迫地行動：關(guān)鍵是要在長期偉大的服務(wù)中高速執(zhí)行。

快錢與釣魚的故事

我見過很多加密貨幣的“快錢”投資者，他們高拋低吸做得很好，經(jīng)常在幾個月或幾周內(nèi)，甚至幾天內(nèi)進行操作。有些人則通過做空加密資產(chǎn)來獲利，被做空的加密資產(chǎn)往往還沒有發(fā)揮出其潛力或在高估的邊緣搖搖欲墜。很高興看到朋友們交易做得很好，也很高興聽到他們快速獲利。

也有很多快速致富的創(chuàng)始人故事。有些人利用了代幣的流動性，缺乏行權(quán)計劃，以及泡沫化的加密貨幣投機環(huán)境。這些故事讓我想起在俄克拉荷馬州童年時代的“釣魚故事”。人們整個夏天都在炙熱的湖中釣魚。然而，你只聽過有關(guān)釣到最大魚的故事，隨著時間的推移，這些故事變得越來越夸張。對于“快錢”在交易中快速獲利或退出，你不會聽到那些賠錢和損失的故事。

快錢的好處

這是不是意味著我總是認為“快錢”是不好的，而“慢錢”是好的，并不盡然。

數(shù)百年來，快錢和技術(shù)突破已經(jīng)具有共生關(guān)系。無論是19世紀(jì)的鐵路狂熱，20世紀(jì)20年代的無線電狂熱，抑或是20世紀(jì)90年代后期的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，快錢使得以非常低的資本成本來資助技術(shù)突破成為可能。

一方面，相對于大多數(shù)還未實現(xiàn)產(chǎn)品和市場吻合的初創(chuàng)公司，加密項目以極高的價格發(fā)行其代幣。但另一方面，這讓構(gòu)建者們能夠以極快的速度嘗試其新想法，而不用擔(dān)心資本進入門檻。

我還從最好的加密對沖基金經(jīng)理那里學(xué)到了很多首要原則。很多人非常聰明且富有洞察力，尤其是討論到核心思想時，而不是討論那個代幣短期會升值時。重要的加密項目的創(chuàng)始人都應(yīng)該多聽取他們的意見。

思維的快與慢

如果你真的相信加密領(lǐng)域，你應(yīng)該問自己，哪個資產(chǎn)和社區(qū)在未來十年或以上的時間內(nèi)最重要。而且，哪些加密項目的推動者們將會擁有比爾·蓋茨、拉里·佩奇或杰夫·貝佐斯這樣的持久力？

如果你不問這些問題，你可以成為“快錢”的投資者。然而，你應(yīng)該清楚你必須在短期內(nèi)比其他人知道的都要多。在這個不受監(jiān)管的市場，投機者們有很多武器。如果你不比其他人提前知道更多，你可能會成為最新狂熱的炮灰。雖然對未來的創(chuàng)新作出慈善捐款總是受歡迎的，但這無利可圖。（藍狐筆記注：作者在調(diào)侃“快錢”的投資者如果不能比其他人了解更多，更快，更深，很容易就成為被收割的對象，就像是為創(chuàng)新進行慈善捐款。）

為長期而建設(shè)

加密項目讓我想起一個高線馬戲表演。它就像是在同時運營從零到一的初創(chuàng)公司和上市公司。不確定性是巨大的。與傳統(tǒng)初創(chuàng)公司不同，代幣和社區(qū)vs股權(quán)和公司的商業(yè)模式大多是正在進行中的工作。商業(yè)網(wǎng)絡(luò)會融合基于股權(quán)的實體和基于代幣的實體嗎？股票在過去創(chuàng)造過繁榮，而代幣會在未來創(chuàng)造出何種繁榮？從長遠看，基于代幣的業(yè)務(wù)會蓬勃發(fā)展，抑或是只有比特幣一枝獨秀？

鑒于這種不確定性和波動性，聰明的加密項目創(chuàng)始人應(yīng)該從快錢和慢錢的組合中尋求答案?？戾X的投資者可以提供關(guān)于市場變化的洞察力、貨幣流速的機制、代幣的行權(quán)計劃以及其他直接的機會和威脅。慢錢的投資者可以幫助加密項目創(chuàng)始人致力于長期的價值構(gòu)建，例如招聘、運營幫助、類別設(shè)計、進入市場以及其他業(yè)務(wù)建設(shè)的問題。他們還可以保護創(chuàng)始人免受短期交易者的影響，讓創(chuàng)始人專注于創(chuàng)造有形價值和豐富性，而不是投機收益。

慢錢的必然性

想想今天世界上最富的五個人：

這就像是龜兔賽跑?？戾X在一開始獲得更多的關(guān)注并上頭條，但耐心和正確產(chǎn)生最大的成果。記住我的話：慢錢的創(chuàng)始人、建設(shè)者以及投資者會是加密世界的最大贏家。有些人會說“時代不同了”，因為加密網(wǎng)絡(luò)將不再由中心實體擁有，還因為社區(qū)方面，加密網(wǎng)絡(luò)如何構(gòu)建和管理也跟之前不同了。但是，當(dāng)塵埃落定，我敢打賭，那些專注于創(chuàng)造長期價值的人將會超越其他人。