質(zhì)押通證的行業(yè)發(fā)展趨勢分析

所有的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)都有一個共同點(diǎn)：交易需要得到驗證。例如，比特幣采用的是工作量證明（PoW），即所謂的挖礦，而這需要耗費(fèi)大量電力。權(quán)益證明（PoS）就是另外一種共識機(jī)制，它有不同的演變形式和混合模式，我們將這些都稱之為質(zhì)押，即 Staking。

通證質(zhì)押，使通證持有人在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上獲得一些決策權(quán)，還可以投票并獲得收入。這與人們通過銀行賬戶持有貨幣獲得利息，將錢交給銀行進(jìn)行投資來獲得收益非常相似。

質(zhì)押通證的主要好處之一是，它不再需要不斷購買昂貴的硬件和消耗能源。與工作量證明區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)不同（通過隨機(jī)過程來獲得低概率獎勵），權(quán)益證明系統(tǒng)提供有保證的回報和可預(yù)計的收入來源。

1. 行業(yè)發(fā)展預(yù)測

質(zhì)押資金的價值取決于兩個主要因素：標(biāo)的資產(chǎn)價格和質(zhì)押比率。

明年，以太坊將為現(xiàn)有的約 200 億美元的市場資產(chǎn)帶來約 300 億美元的流動資金。此外，還有 Polkadot 和 Dfinity（它們的市值都近 10 億美元）等其它市場也將帶來更多的流動性。

考慮到這些當(dāng)前的價格和所有資產(chǎn)的平約質(zhì)押率 40％，一年內(nèi)質(zhì)押資產(chǎn)的總值將達(dá) 190 億美元（增長 271％ ）。

未來幾年可能是去中心化金融（ DeFi）的重要發(fā)展期， 特別是一旦在區(qū)塊鏈上部署了許多現(xiàn)實資產(chǎn)，去中心化或開放式金融必將迎來一輪快速發(fā)展。

如果去中心化金融允許大量資產(chǎn)順利過渡到區(qū)塊鏈并在市場上完成公開透明的合同交易，那么它將不可避免地要確保投資者和借款人之間資產(chǎn)的安全性和信息透明度，這將有可能解決金融不透明的巨大問題。

Stake Capital 的朱利安·布特魯普說：“去中心化金融將不會取代傳統(tǒng)金融，但它向人們提供了另外一個解決方案，開放的互聯(lián)網(wǎng)需要開放的金融?！蹦壳霸谌ブ行幕鹑诜矫?，有許多項目正處于開發(fā)階段，預(yù)計未來一年僅去中心化金融項目方面鎖定的資金將達(dá) 20 億美元左右。

雖然質(zhì)押生態(tài)的前景令人感到鼓舞，但它的進(jìn)一步發(fā)展仍面臨許多挑戰(zhàn)。

2. 主要挑戰(zhàn)

除了質(zhì)押的鎖定時間和最終引入的罰沒措施之外，就抵押相關(guān)的責(zé)任和風(fēng)險進(jìn)行用戶教育仍是一個巨大的挑戰(zhàn)。與工作量證明不同的是，權(quán)益證明是一種更加具體直觀的方式，所有人都可以直接或間接參與其中，但許多用戶還不知道這一措施。

當(dāng)然，用戶體驗也是一個挑戰(zhàn)。每天都要使用公鑰和私鑰并不是用戶想做的事情，創(chuàng)造一個非技術(shù)性的加入質(zhì)押活動的體驗將大幅提升用戶使用質(zhì)押服務(wù)的體驗。

一個健康的用戶社區(qū)也是必不可少的，加密貨幣社區(qū)通常是由情緒所驅(qū)動的，但重要的是，社區(qū)應(yīng)把重點(diǎn)放在用戶上，讓他們了解發(fā)展動態(tài)，教育他們保持一個健康的生態(tài)系統(tǒng)和社區(qū)。社區(qū)應(yīng)向用戶提供可持續(xù)的價值提議，展示研發(fā)不斷取得的進(jìn)展、預(yù)防和揭露欺詐。

與此同時，質(zhì)押仍是一個很小眾的市場，基本上是沒有什么監(jiān)管措施的。社區(qū)、質(zhì)押服務(wù)提供者和監(jiān)管者需要解決包括質(zhì)押服務(wù)提供者和匿名委托者之間的關(guān)系，稅務(wù)處理、情況披露、客戶保護(hù)和用戶資金托管等方面的問題。

權(quán)益證明的一般可行性尚未得到證實，人們可能會對其持懷疑態(tài)度，直到他們看到權(quán)益證明在黑天鵝事件中幸存下來，例如攻擊或多個驗證者失敗。此外，質(zhì)押加密貨幣要求用持有大量通證的地址的私鑰來簽名，這使資金直接面臨暴露的巨大風(fēng)險。

網(wǎng)絡(luò)的安全性取決于質(zhì)押服務(wù)運(yùn)營的質(zhì)量。考慮到對協(xié)議的深度理解和積極參與，服務(wù)提供商必須巧妙地分配他們的資源，因為他們沒有能力對所有這些協(xié)議進(jìn)行運(yùn)作。

另一個巨大的挑戰(zhàn)是在實際應(yīng)用中更廣泛地采用質(zhì)押機(jī)制。許多基于權(quán)益證明的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)使用通貨膨脹作為激勵的主要機(jī)制。對于沒有參與質(zhì)押的用戶，這意味著他們在系統(tǒng)中的份額會隨著新通證的產(chǎn)生而遭到稀釋。為了克服這個問題，獎勵需要從交易成本等中獲得。通過廣泛使用，協(xié)議可以降低通貨膨脹率。提高可用性（具有流動交易對的交易平臺列表），激勵區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)使用，創(chuàng)建簡單的加入體驗可能是提高采用率的方法。

在協(xié)議設(shè)計方面，為了在安全和經(jīng)濟(jì)激勵之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)，我們必須從應(yīng)用的現(xiàn)實世界用例中收集更多的經(jīng)驗數(shù)據(jù)。我們可能會或可能不會找到“最佳”版本的股權(quán)證明。鏈上治理是一種公平的共識形成方式，但仍然可以考慮在關(guān)鍵時期采取某些中心化要素來快速行動和解決問題。

許多協(xié)議具有支持足夠去中心化的驗證者集的技術(shù)能力。但由于最初的通證分配，權(quán)力下放程度有限，因此確實面臨著從采用質(zhì)押通證的早期使用者轉(zhuǎn)變?yōu)閺V泛通證持有者的巨大挑戰(zhàn)。在不犧牲去中心化的情況下找到良好的激勵機(jī)制也將是一項挑戰(zhàn)。

在某些協(xié)議中，需要保持質(zhì)押比率，這意味著您需要不斷為自我綁定添加通證。您可以選擇自己繼續(xù)購買這些通證（這將在某些時候投入大量資金），或者邀請某人為這種自我綁定提供資金以換取更高的收益。雖然在大多數(shù)情況下，質(zhì)押和授權(quán)是非監(jiān)管的，但在這種情況下，它會為驗證者及其客戶帶來額外的風(fēng)險和流程。

權(quán)益證明和質(zhì)押的最大挑戰(zhàn)之一是可持續(xù)性。操作驗證者節(jié)點(diǎn)需要各種操作成本，包括服務(wù)器和基礎(chǔ)架構(gòu)成本，員工，租金等等，具體取決于驗證者的設(shè)置。在大多數(shù)情況下，這些費(fèi)用是在將質(zhì)押獎勵轉(zhuǎn)換為法定貨幣后支付的。出于這個原因，采用權(quán)益證明的區(qū)塊鏈，在協(xié)議內(nèi)生通證的價格波動時可能給節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商帶來極大的困難。

最后一點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)化。每個權(quán)益證明通證幾乎都采用了不同的技術(shù)手段，因此缺乏標(biāo)準(zhǔn)化。由于缺乏互可操作性而導(dǎo)致的碎片化是質(zhì)押的主要挑戰(zhàn)之一。

3. 用戶如何選擇抵押服務(wù)供應(yīng)商？

很明顯，對于大多數(shù)用戶來說，收費(fèi)多少是他們決定使用某個質(zhì)押服務(wù)提供商時最重要的因素。通過安全設(shè)置、工具和社區(qū)參與，我們已經(jīng)看到，提供商正在正確解決需求層面的問題。

用戶似乎對團(tuán)隊規(guī)模、支持協(xié)議的數(shù)量、團(tuán)隊運(yùn)營所在的國家或服務(wù)提供商自己控制的資金數(shù)量不那么在意。在費(fèi)用方面，提供商仍然有很大的潛力來教育用戶，收費(fèi)不應(yīng)該是掠奪性的， 否則會失去對一些非常重要方面的關(guān)注，所有人都將遭受損失。

4. 大公司進(jìn)入市場的影響

1、留意大鯊魚

所有較大的參與者都將在 2019 年提供某種形式的質(zhì)押服務(wù)。小規(guī)模的服務(wù)提供者必須快速行動起來，與大公司的綜合性產(chǎn)品競爭，它們需要明確的價值主張和創(chuàng)新才能與大企業(yè)的服務(wù)區(qū)分開來。

2、需要權(quán)衡交易所的利弊

大多數(shù)人認(rèn)為交易平臺、托管人和錢包將主導(dǎo)質(zhì)押市場，因為它們天然擁有資本優(yōu)勢，大量用戶將資產(chǎn)放在那里。質(zhì)押服務(wù)可能不會對交易平臺產(chǎn)生超級吸引力，因為它們的主要收入來源是交易手續(xù)費(fèi)。托管人的質(zhì)押成本往往很高，涉及很多風(fēng)險。

此外，用戶使用交易平臺進(jìn)行質(zhì)押時也要進(jìn)行權(quán)衡。首先，您需要信任交易平臺。如果你在那里存儲通證，即便更大數(shù)量的通證是從冷錢包中質(zhì)押的，但也會有部分可供立即銷售。不是每個人都愿意承擔(dān)這樣的風(fēng)險，特別是如果他們擁有大量通證的話。

3、作為差異化的小眾市場

小公司的優(yōu)勢在于它們可以專注于某些鏈的生態(tài)系統(tǒng)，例如一個或兩個鏈，而無需一體化模型。它們可能能夠深入?yún)⑴c某些生態(tài)系統(tǒng)，這可能會帶來差異化的競爭。

當(dāng)較小的供應(yīng)商找到小眾市場，提供本地化的客戶服務(wù)，為生態(tài)系統(tǒng)開發(fā)工具并在較大的參與者發(fā)現(xiàn)太小或特定的領(lǐng)域中戰(zhàn)略性地運(yùn)營時，小供應(yīng)商和大供應(yīng)商都可以共同成長。

4、新的運(yùn)作方法

較小的質(zhì)押服務(wù)供應(yīng)商可以采用新的方法進(jìn)行質(zhì)押，主要是利用開發(fā)工具，智能合約或?qū)诵膮f(xié)議做出貢獻(xiàn)。例如，Cryptium Labs 正在對核心協(xié)議進(jìn)行一些改變，這些改變將實現(xiàn)可編程質(zhì)押，允許任何規(guī)模的供應(yīng)商編寫實施不同政策或服務(wù)條款的智能合約。

小公司有機(jī)會成為純粹的參與者，因此，它們可以帶頭教育社區(qū)，參與治理，并確保它們的基礎(chǔ)設(shè)施是一流的。如果協(xié)議過于集中，社區(qū)能夠建立更好的權(quán)力下放激勵機(jī)制。為了使質(zhì)押服務(wù)生態(tài)能夠進(jìn)一步發(fā)展，仍然需要提高人們對質(zhì)押服務(wù)的認(rèn)識。

5、可用性

鏈上的許多操作都非常復(fù)雜，用戶對其安全系統(tǒng)存有疑慮，包括其便利性。我們需要關(guān)注能夠在無技術(shù)知識的情況下利用網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的最終用戶。在理想情況下，人們將不會認(rèn)識到，他們正在與區(qū)塊鏈進(jìn)行互動。

6、安全托管解決方案

利益應(yīng)領(lǐng)先于對黑客和技術(shù)障礙的恐懼。因此，安全的監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施，健全的區(qū)塊鏈協(xié)議和允許人們質(zhì)押的平臺至關(guān)重要。交易平臺和借貸平臺將對激勵客戶成為質(zhì)押者起著至關(guān)重要的作用。

7、合規(guī)

澄清合規(guī)性也很重要。它可能從機(jī)構(gòu)投資者和養(yǎng)老基金等方面釋放出巨額資金。質(zhì)押目前的總市值仍然太小，可能被輕易操縱。

8、非質(zhì)押者的稀釋

由于持有質(zhì)押代幣而不進(jìn)行質(zhì)押會產(chǎn)生巨大的成本（這是對不保護(hù)互塊鏈網(wǎng)絡(luò)的稅收），每個投資者和企業(yè)都需要熟悉抵押的概念。因此，圍繞它的產(chǎn)品和服務(wù)將不可避免地成為未來幾年的主要議題。

9、先鋒

知識淵博的機(jī)構(gòu)投資者和基金將在大規(guī)模采用中發(fā)揮重要作用。由于這些基金將尋求在加密市場中實現(xiàn)投資組合的多元化，因此參與的人將會越來越多。

10、教育

我們可以通過用戶意識到質(zhì)押是有利可圖的機(jī)會，參與其中對生態(tài)系統(tǒng)本身有更大的貢獻(xiàn)。他們應(yīng)該很好地認(rèn)知每個驗證者在多個方面的質(zhì)量，并且應(yīng)該隨時了解網(wǎng)絡(luò)上的當(dāng)前問題和治理。

11、應(yīng)對經(jīng)濟(jì)崩潰

我們已經(jīng)看到人們需要一個有價值的存儲。疲軟的貨幣政策導(dǎo)致全球幾個國家的惡性通貨膨脹。如果加密世界能夠在遭遇到困難經(jīng)濟(jì)體中或在國際金融危機(jī)中度過難關(guān)，那么對新的治理模式的認(rèn)識 ——質(zhì)押、去中心化經(jīng)濟(jì)和加密內(nèi)在價值將會增加。