張大奕的如涵股價持續(xù)下跌，網(wǎng)紅依賴癥何時能破？

頂著“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)第一股”光環(huán)上市的如涵正在遭遇危機(jī)。

4月20日，如涵控股以3.48美元/股收盤，跌幅超過9%，創(chuàng)下了如涵近兩個月內(nèi)的股價新低，市值為3.22億美元，蒸發(fā)約1.5億人民幣。

回顧如涵的整個發(fā)展進(jìn)程，網(wǎng)紅張大奕功不可沒。從淘寶的一個小店鋪成功登上納斯達(dá)克的市場，也讓這家網(wǎng)紅公司一時風(fēng)光無限。

或許是外界對網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的質(zhì)疑，或許是網(wǎng)紅玩著資本游戲的噱頭足夠張揚(yáng)，本就是公眾關(guān)注點的如涵此次因為張大奕事件再次走上了輿論的風(fēng)口浪尖，相比于娛樂性的話題，資本或許更關(guān)注的是如涵在未來的發(fā)展。

如涵C位張大奕，是喜亦是憂

從相關(guān)資料中可以看出，如涵雖然成立于2010年，但真正跟網(wǎng)紅掛鉤還算是2014年張大奕和如涵董事長馮敏合開淘寶店鋪。也就是從2014年起，如涵幾乎每一年都能夠得到投資機(jī)構(gòu)的青睞，包括賽富投資基金、君聯(lián)資本、遠(yuǎn)鏡創(chuàng)投等。

2016年是如涵發(fā)展的巔峰時期，這一年張大奕憑借自身的影響力在兩個小時內(nèi)就創(chuàng)下了2000萬的成交記錄，同時也是淘寶店鋪第一家雙十一銷量破億的網(wǎng)紅店鋪。在雙十一過后的幾天內(nèi)，阿里出資近3億認(rèn)購如涵311.11萬股，成為如涵的第四大股東。也是這一年，如涵在短短的半年時間內(nèi)估值暴漲14.65倍。

在估值上漲的背后，上市或許才是如涵的終極目標(biāo)。讓人意料之外的是如涵上市首日即跌破發(fā)行價，并且跌幅超過30%，也是數(shù)年難得一見的。

慘淡的數(shù)據(jù)背后其實暴露了如涵的弊端。在如涵的整個發(fā)展史當(dāng)中都離不開頭部網(wǎng)紅張大奕這三個字。從模特到網(wǎng)紅店主到如涵的CMO，張大奕才是如涵的支柱。換句話說，如果哪一天張大奕離開了如涵，那么如涵或許會面臨很多的麻煩。

如涵也曾在財報中提到過不管是張大奕、李佳琦還是薇婭，他們的成功并不具備可復(fù)制性。這其中除了自身努力的因素，還需要更多的市場需求作鋪墊，這只是順應(yīng)時代發(fā)展的潮流，而并非必然結(jié)果。

在如涵2017財年到2019財年的財報中可以看出，張大奕的收入貢獻(xiàn)分別是50.8%、52.4%和53.5%。其次如涵的其他兩位頭部KOL分別是大金和莉貝琳，她們?nèi)嗽?019財年前三季度的GMV貢獻(xiàn)占總體的61.42%。但實際上如涵控股現(xiàn)已經(jīng)簽約數(shù)百位網(wǎng)紅，但從營收上來看，這些網(wǎng)紅還遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上張大奕的帶貨能力。

在如涵上市之初，CEO馮敏曾表示，“張大奕帶來的收入在繼續(xù)增長，但新人的增長更快，所以我們能復(fù)制出更多的張大奕?！辈贿^從當(dāng)前看來，這似乎是不太可能的事情。

過度依賴頭部網(wǎng)紅并不具備營收結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，所以為了培養(yǎng)更多的網(wǎng)紅，如涵花費了大量的精力和成本。2019財年第三季度財報中顯示，如涵的銷售和營銷費用花費了7410萬元，比上一財年同期的銷售和營銷費用4320萬元增長71.7％。顯，然進(jìn)一步擴(kuò)展的網(wǎng)紅流量池給如涵帶來的收益甚微。

不管是上市前還是上市后，張大奕始終都是如涵最大的收益來源。在享受著張大奕帶來營收的同時，如涵也要承受著張大奕負(fù)面新聞帶來的各種結(jié)果，此次事件對如涵股價的影響就是最好的證明。

張大奕是網(wǎng)紅，但又不是網(wǎng)紅那么簡單，她早已成為網(wǎng)紅電商的代表性人物，也是淘寶電商發(fā)展中最讓人矚目的實例。她的名氣讓如涵迅速崛起，卻也是如涵現(xiàn)如今躲不過去的劫。

電商主播后來居上，張大奕被分流？

如涵很難打造出第二個張大奕，但與此同時張大奕也正遭遇著來自薇婭、李佳琦等頭部主播的分流。張大奕也是最早試水淘寶直播的一批人，但當(dāng)時的她并不看好這種形式，直言“比拼時長的直播模式會讓人產(chǎn)生審美疲勞?！?/p>

而此時的薇婭已經(jīng)漸漸嶄露頭角，成為當(dāng)時淘寶達(dá)人榜單上的第一名。2019年李佳琦大放異彩，張大奕甚至找到李佳琦為她旗下的美妝品牌帶貨，而結(jié)果自然不負(fù)眾望，短短10秒的時間內(nèi)就賣出了1萬支張大奕旗下的洗面奶。

不管是帶貨能力還是熱度，現(xiàn)在的李佳琦和薇婭似乎都在慢慢趕超張大奕。即便后來張大奕想要追趕，但似乎也有些力不從心了。在去年雙十一的熱度榜單上，薇婭、李佳琦居于第一第二，而張大奕僅僅排在第四，熱度值更是李佳琦的1/10。

張大奕忽略的淘寶直播風(fēng)口也是如涵沒能夠把握住的轉(zhuǎn)折點。如涵真正成立直播業(yè)務(wù)部還是2019年7月，而且還是去挖掘新的主播簽約來幫助現(xiàn)有網(wǎng)紅進(jìn)行流量導(dǎo)入，這無疑增加了營銷的成本。并且，已是紅海一片的直播市場也加大了如涵挑戰(zhàn)的難度。

李佳琦和薇婭這些主播只是帶貨達(dá)人，并不用考慮自營的問題。而張大奕和如涵是自營平臺模式，除了要顧及用戶的體驗外，還要面對產(chǎn)品設(shè)計能力的質(zhì)疑。2018年如涵旗下的美妝產(chǎn)品疑被公眾質(zhì)疑抄襲CPB洗面奶，雖然隨后進(jìn)行澄清，但關(guān)于這方面的傳聞始終甚囂塵上，也直接影響著如涵的聲譽(yù)。

網(wǎng)紅電商或許是一門好生意，但不健康的商業(yè)依賴模式卻讓這門“好生意”陷入了險境。曾經(jīng)風(fēng)光的如涵還沒能夠找出其他可發(fā)展的道路，張大奕的熱度卻在慢慢被其他主播取代。