郭明錤：蘋果 iPhone 12 將取消隨機(jī)附贈 EarPods， AirPods 2 出貨將大漲

5月20日消息 天風(fēng)國際分析師郭明錤今天發(fā)布新的曝光，上調(diào)2020年AirPods出貨量至9380萬部 (vs. 先前的8,000–9,000萬部)，并預(yù)期AirPods出貨將在2H20迎來強(qiáng)勁增長。

理由有三點(diǎn)：(1)新款2H20 iPhone (iPhone 12) 可能將取消隨機(jī)附贈有線耳機(jī) (EarPods) 帶動售價(jià)較低之AirPods 2 (第二代AirPods) 需求。(2) AirPods 2庫存去化將在2Q20結(jié)束。(3) Apple在2H20可能會有AirPods促銷計(jì)劃。

AirPods出貨在2Q20出貨為全年谷底，2H20將迎來強(qiáng)勁增長。受到疫情影響與庫存去化，故AirPods 2需求疲弱，導(dǎo)致2Q20總出貨量約衰退29% QoQ至1,720萬部。然而，受益于AirPods 2需求將自3Q20開始恢復(fù)與AirPods Pro維持強(qiáng)勁需求，預(yù)期AirPods出貨量在3Q20/4Q20將強(qiáng)勁增長40% QoQ、44% YoY/17% QoQ、39% YoY。

獲悉，在本報(bào)告更新中，郭明錤認(rèn)為有3家供貨商會顯著受益于AirPods 2在2H20出貨強(qiáng)勁增長，包括：立訊精密、歌爾股份與燿華。

1. 立訊精密為最大AirPods組裝廠商，為AirPods出貨成長之直接受益者。受益于AirPods 2需求恢復(fù)與強(qiáng)勁AirPods Pro需求，認(rèn)為立訊精密的AirPods事業(yè)增長可望擊敗市場預(yù)期。預(yù)測立訊精密將在2–3Q20開始自越南出貨AirPods。

2. 歌爾股份的AirPods 2產(chǎn)線自2019年便開始實(shí)現(xiàn)獲利，故2H20盈利將受益于AirPods 2出貨強(qiáng)勁增長與供貨比重增長。該公司在2H20盈利可望顯著受益于AirPods 2出貨強(qiáng)勁增長與供貨比重自45%提升至50–55%。預(yù)測歌爾聲學(xué)自2–3Q20開始出貨AirPods Pro，當(dāng)中約有一半將在越南制造。

3. 受益于AirPods 2與iPhone 12供貨比重增長。燿華在3Q20/2H20將有非常強(qiáng)勁的增長，預(yù)估3Q20營收將增長100% QOQ以上，4Q20則持續(xù)QoQ增長。受到庫存去化影響，耀華在2Q20的AirPods 2 PCB供貨比重顯著衰退至約10%，然而預(yù)期自3Q20開始該公司供貨比重將大幅增長至55–65%，故預(yù)期3Q20/2H20出貨動能將顯著轉(zhuǎn)強(qiáng)。在iPhone方面，電池板比重將自iPhone 11的10–15%顯著增長至6.1英寸iPhone 12的50–55%，也有助于2H20營收與盈利。