消費(fèi)電子復(fù)蘇，它要漲起來(lái)了

今天上證和深證低開(kāi)一路走高，創(chuàng)業(yè)板V型行情結(jié)束了今天的走勢(shì)。IPv6、MLCC、富士康、3D玻璃、無(wú)線充電、無(wú)線耳機(jī)、蘋(píng)果概念、小米概念、5G概念、WiFi、智能穿戴、OLED、半導(dǎo)體、PCB、光刻膠等一堆科技板塊領(lǐng)跑。

今年6.18電商節(jié)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈。天貓發(fā)放超百億消費(fèi)券及補(bǔ)貼、京東推出超級(jí)百億補(bǔ)貼、千億優(yōu)惠和百億消費(fèi)券、蘇寧啟動(dòng)“J-10%省錢(qián)計(jì)劃”。

除了傳統(tǒng)電商依然是主角外，抖音、快手等新晉互聯(lián)網(wǎng)勢(shì)力也紛紛入局，例如京東與快手日前啟動(dòng)“雙百億補(bǔ)貼”，電商巨頭與短視頻巨頭展開(kāi)深度合作。

京東6月18日凌晨5G手機(jī)銷(xiāo)量不到1分鐘便突破萬(wàn)臺(tái)；華為品牌再次領(lǐng)跑增長(zhǎng)，10分鐘成交額同比增長(zhǎng)超300%；蘋(píng)果表現(xiàn)強(qiáng)勁，成交額5秒即破億；榮耀、小米等品牌也迎來(lái)了大幅增長(zhǎng)。

蘋(píng)果近期上修了iPhone的訂單指引，且Q2~Q4業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)全面上修，大超預(yù)期（原預(yù)期是下修）。供應(yīng)鏈龍頭個(gè)股業(yè)績(jī)存在較大上修潛力。

從種種數(shù)據(jù)和跡象看出，消費(fèi)電子經(jīng)過(guò)疫情影響之后，開(kāi)始快速回暖，所以，現(xiàn)在來(lái)看，消費(fèi)電子板塊沒(méi)想象中悲觀，已經(jīng)逐漸恢復(fù)。

而且下半年支持5G的iPhone推出更會(huì)迎來(lái)今年的高潮，這也有助推動(dòng)科技股向好。

說(shuō)起蘋(píng)果，不能不提一下長(zhǎng)信科技，這只估值低、穩(wěn)健成長(zhǎng)型質(zhì)優(yōu)股，華叔已經(jīng)不止一次提起。

長(zhǎng)信科技成立于 2000 年，2010 年在深交所掛牌上市，主要生產(chǎn)、銷(xiāo)售各種規(guī)格的超薄玻璃、ITO 導(dǎo)電膜玻璃、觸摸屏玻璃、 各種觸控顯示模組、以及各種顯示器薄化等電子元器件。是全球最大 ITO 導(dǎo)電膜玻璃生產(chǎn)和銷(xiāo)售商、全國(guó)規(guī)模最大的提供面板減薄的高端加工商。

目前，形成了4大業(yè)務(wù)領(lǐng)域：中小尺寸觸控顯示一體化、中大尺寸觸控顯示一體化、TFT 面板減薄、ITO 導(dǎo)電玻璃等，長(zhǎng)信在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)均位居行業(yè)龍頭地位，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)顯著。

同時(shí)，長(zhǎng)信也積極布局柔性 OLED 智能穿戴業(yè)務(wù)和高端 Notebook、Pad 模組及其全貼合業(yè)務(wù)，著力打造長(zhǎng)信的全新增長(zhǎng)點(diǎn)。

中小、中大尺寸觸控顯示一體化模組：其實(shí)是將觸控模組、 顯示面板、偏光片、玻璃蓋板等通過(guò)切割、偏光片貼附、邦定、貼合等工藝進(jìn)行組裝，形成具備觸控和顯示功能的觸控顯示一體化模組。

TFT 面板減?。?/span>主要提供 TFT-LCD 面板減薄精加工服務(wù)。為顯示面板減薄的工藝，減薄業(yè)務(wù)已經(jīng)通過(guò)夏普(Sharp)成功打入蘋(píng)果MacBook系列和iPad 的供應(yīng)鏈。TFT 減薄市占率據(jù)國(guó)內(nèi)首位，龍頭地位顯著。

觸控模組：是觸控顯示屏中承擔(dān)觸控功能的主要組件。

觸控 Sensor：電容式觸控屏的電信號(hào)功能層。

ITO 導(dǎo)電玻璃：主要產(chǎn)品包括顯示模組用 ITO 導(dǎo)電膜玻璃和觸控模組用 ITO 導(dǎo)電膜玻璃。

長(zhǎng)信科技自上市以來(lái)，從原來(lái)單一的ITO導(dǎo)電玻璃業(yè)務(wù)，逐漸形成了導(dǎo)電玻璃、觸控Sensor、觸控模組、顯示模組、觸控模組與顯示模組全貼合、觸控顯示模組與玻璃蓋板全貼合，以及TFT薄化及深加工等完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。

長(zhǎng)信科技基本具備觸控顯示全產(chǎn)業(yè)鏈布局

長(zhǎng)信的產(chǎn)業(yè)鏈完整程度遠(yuǎn)超同行的歐菲光、萊寶高科、凱盛科技、合力泰、星星科技等企業(yè)，長(zhǎng)信的優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯，除了萊寶高科、凱盛科技是涉及產(chǎn)業(yè)鏈中的兩個(gè)環(huán)節(jié)，歐菲光、合力泰、星星科技只有觸顯一體化模組業(yè)務(wù)。

客戶涵蓋：蘋(píng)果、特斯拉、三星、比亞迪、華為、OPPO、vivo、小米等企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋了電動(dòng)車(chē)、智能手機(jī)、平板電腦、 智能穿戴行業(yè)。

長(zhǎng)信各項(xiàng)業(yè)務(wù)只歸入了顯示器件材料一項(xiàng)，該業(yè)務(wù)收入從2017年開(kāi)始下滑，不過(guò)利潤(rùn)卻在不斷上漲。

收入較去年-37.35%，主要是中小尺寸觸控顯示模塊，全貼合業(yè)務(wù)結(jié)算模式變化所致，即由先前單獨(dú)的Buy And Sell模式變?yōu)锽uy And Sell模式和代收加工費(fèi)模式并存，并且代收加工費(fèi)模式的占比進(jìn)一步提升所致。

Buy And Sell模式：完全按訂單生產(chǎn)，客戶打電話來(lái)或者從網(wǎng)上下訂單之后，廠商才按需生產(chǎn)。

這種生產(chǎn)和銷(xiāo)售方式可讓廠商不斷變動(dòng)調(diào)整自己的物料需求，并通過(guò)信息系統(tǒng)和供應(yīng)商共享這些信息，有效減低庫(kù)存。

看完存貨與凈資產(chǎn)占比，這樣就更直觀體現(xiàn)Buy And Sell模式和代收加工費(fèi)模式并存的有效性，2019年的占比甚至低至5.93%，這種數(shù)據(jù)估計(jì)能做到的公司并不多。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因是長(zhǎng)信各業(yè)務(wù)板塊均處于行業(yè)龍頭、全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯、同一客戶多業(yè)務(wù)版塊合作持續(xù)深化、產(chǎn)品出貨量持續(xù)保持增長(zhǎng)、精細(xì)化管理和規(guī)?；a(chǎn)共同促進(jìn)了效益增長(zhǎng)。

長(zhǎng)信今年一季度營(yíng)收雖有所下降，但凈利潤(rùn)卻同比+13.18%，達(dá)1.93億元。主要源于智能手表等可穿戴設(shè)備市場(chǎng)的高速成長(zhǎng)，和深圳比克補(bǔ)償款及投資收益計(jì)入經(jīng)常性損益，扣除深圳比克影響后同比+36.39%。

從這幾年歸母凈利潤(rùn)變化就看出長(zhǎng)信在行業(yè)上的優(yōu)勢(shì)所在，就算疫情對(duì)長(zhǎng)信的影響都比較小，龍頭地位穩(wěn)固，充足的訂單保持了較高的稼動(dòng)率。

長(zhǎng)信雖然穩(wěn)居觸控顯示行業(yè)領(lǐng)先地位，但這行業(yè)的特點(diǎn)是技術(shù)進(jìn)步快、競(jìng)爭(zhēng)激烈、買(mǎi)方市場(chǎng)決定以銷(xiāo)定產(chǎn)、部分業(yè)務(wù)板塊毛利率仍偏低。

不過(guò)，這幾年長(zhǎng)信的毛利已經(jīng)逐步在提升階段。對(duì)于長(zhǎng)信來(lái)講毛利率大幅提升，要么產(chǎn)品價(jià)格提升，要么成本降低，或者是技術(shù)產(chǎn)能的提升，也從側(cè)面說(shuō)明長(zhǎng)信盈利能力得到了極大的提高。

這也能說(shuō)明長(zhǎng)信凈利率偏低的原因，不過(guò)跟毛利率一樣，這幾年有所改善。

長(zhǎng)信的應(yīng)收賬款這幾年都保持在11億元左右，流動(dòng)負(fù)債有大幅改善，從2018年的巔峰40.29億元高位，下滑至今年一季度的19.59億元，長(zhǎng)、短期借款上算良好，流動(dòng)資金不高不低，屬于中等水平。

疫情過(guò)后，消費(fèi)電子迅速?gòu)?fù)蘇，消費(fèi)電子，長(zhǎng)信除和華為重點(diǎn)在可穿戴、Pad、筆記本之間加強(qiáng)合作之外，并與OPPO、小米的業(yè)務(wù)占比從1/3上升到50%以上。目前，產(chǎn)能和訂單很充裕，充裕程度是多年來(lái)所沒(méi)有遇到過(guò)的。

長(zhǎng)信模組的未來(lái)重點(diǎn)放在手機(jī)、可穿戴。可穿戴產(chǎn)品包括蘋(píng)果與非蘋(píng)果，長(zhǎng)信未來(lái)都在擴(kuò)量。OPPO第一款硬屏的OLED手表也是長(zhǎng)信做的。

TFT 減薄國(guó)內(nèi)國(guó)外的訂單量很大，主要訂單來(lái)自國(guó)內(nèi)京東方A、華星光電、惠科、天馬等，日本夏普，中國(guó)臺(tái)wan群創(chuàng)。

汽車(chē)行業(yè)也是觸底反彈階段，特斯拉這半年銷(xiāo)量一直名列前茅，加上政府的刺激政策，有助汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇。

另外，長(zhǎng)信 UTG 玻璃項(xiàng)目有效推進(jìn)，現(xiàn)已聯(lián)合上下游廠家， 具備了柔性可折疊玻璃蓋板的全部制造工藝流程，并加快減薄新增產(chǎn)能建設(shè)。這有望充分受益于可穿戴設(shè)備市場(chǎng)的成長(zhǎng)和 UTG 柔性蓋板的應(yīng)用，今年二季度估計(jì)開(kāi)啟業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提速周期。

最后說(shuō)說(shuō)長(zhǎng)信走勢(shì)，這種屬于慢熱型走勢(shì)個(gè)股，可能它會(huì)橫盤(pán)或者下跌好幾個(gè)月，但漲起來(lái)也不輸其他個(gè)股，有點(diǎn)像中天科技的類(lèi)型。

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1、申通快遞：5月公司快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入18.04億元，同比-0.42%。業(yè)務(wù)量8.52億票，同比+42.74%；單票收入2.12元，同比-30.03%。這跟公司的中轉(zhuǎn)直營(yíng)化改革短期陣痛有一定關(guān)系，由于不斷收購(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)中心給公司管理費(fèi)用、償債壓力加大。今年一季度除了順豐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，韻達(dá)、圓通、申通都在下滑。中轉(zhuǎn)直營(yíng)化改革是為了長(zhǎng)運(yùn)發(fā)展，現(xiàn)在的陣痛在所難免。

對(duì)比一下，順豐控股5月?tīng)I(yíng)收114.54億元，同比+41.46%。業(yè)務(wù)完成量6.36億票，同比增長(zhǎng)83.82%；快遞產(chǎn)品單票收入18.01元，同比-23.03%。供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入5.4億元，同比+40.81%。順豐的龍頭地位暫時(shí)無(wú)法動(dòng)搖。

而圓通快遞5月份收入24.15億元，同比+11.56%；業(yè)務(wù)完成量11.56億票，同比+61.06%；快遞產(chǎn)品單票收入2.09元，同比-30.73%。

2、藍(lán)色光標(biāo)澄清：股東沒(méi)有與字節(jié)跳動(dòng)有過(guò)關(guān)于收購(gòu)藍(lán)色光標(biāo)的正式洽談。今天看到這新聞還仔細(xì)看了一下，結(jié)果不到1小時(shí)就澄清了，來(lái)得快去得快。不過(guò)說(shuō)收購(gòu)的可能性說(shuō)沒(méi)有也未必，藍(lán)色光標(biāo)有龐大的關(guān)系資源，字節(jié)跳動(dòng)要打通關(guān)系網(wǎng)為業(yè)務(wù)開(kāi)拓也不是不可能的。

3、小米微博發(fā)布小米618戰(zhàn)報(bào)速遞：19小時(shí)38分，全平臺(tái)支付金額超20億。最近小米手機(jī)銷(xiāo)量還是不錯(cuò)的，走出了去年的頹勢(shì)。

4、秀強(qiáng)股份：前5個(gè)月新能源汽車(chē)充電樁玻璃產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占比0.78%。新能源樁業(yè)務(wù)還是未成氣候，還有待發(fā)展。另外，秀強(qiáng)未能通過(guò)特斯拉的太陽(yáng)能屋頂玻璃的工程認(rèn)證，相關(guān)訂單存在不確定性。

5、Model Y的預(yù)計(jì)交付時(shí)間是4-8周，較此前預(yù)計(jì)的8-12周縮短了一個(gè)月，這意味著產(chǎn)能有明顯提升，有助銷(xiāo)量提升。

6、北上資金凈流入49.57億，TCL科技凈買(mǎi)入4.67億。TCL科技、牧原股份、貴州茅臺(tái)、立訊精密凈買(mǎi)入居前，分別獲凈買(mǎi)入4.67億元、4.28億元、2.69億元、2.45億元。招商銀行、京東方A、五糧液、格力電器、平安銀行分別被凈賣(mài)出3.93億元、1.82億元、2.01億元、3.21億元、2.04億元。

昨天才跟小伙伴聊完牧原股份今天就有巨量流入資金，看來(lái)上沖前期高位不是問(wèn)題。另外，一些業(yè)績(jī)確定性高的個(gè)股都是資金流入的目標(biāo)，TCL科技、立訊、京東方A。

7、比亞迪在深圳成立新公司，經(jīng)營(yíng)范圍涉及無(wú)線電數(shù)據(jù)傳輸系統(tǒng)、智能消費(fèi)設(shè)備、民用小型非載人無(wú)人機(jī)、航拍攝影設(shè)備及配件、手持式攝影設(shè)備、VR眼鏡及其顯示器和充電器的生產(chǎn)等。這有可能為無(wú)人機(jī)、VR眼鏡代工做準(zhǔn)備。

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