新浪私有化：門(mén)戶終結(jié)、另尋新生

在納斯達(dá)克上市了二十年之后，新浪收到了私有化要約。

近日，新浪發(fā)布公告稱(chēng)，收到由New Wave發(fā)出的非約束性私有化要約。該要約提議以每股41美元現(xiàn)金的價(jià)格收購(gòu)New Wave尚不持有的新浪公司全部發(fā)行在外的普通股。

雖然對(duì)于私有化要約，新浪的董事會(huì)尚未就如何回應(yīng)做出任何決定。但是消息一出，新浪股價(jià)隨即暴漲，截至收盤(pán)新浪股價(jià)漲10.55%至40.54美元，接近私有化收購(gòu)價(jià)格。一夜之間，新浪市值大漲17.7億人民幣。

浪潮之中的新浪

引領(lǐng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技公司赴美上市潮流的新浪，這一次也身處中概股私有化大潮之中。

二十年前，因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)的更多機(jī)會(huì)和紅利，新浪開(kāi)創(chuàng)了“VIE模式”，讓新浪成功在納斯達(dá)克上市。而這一模式后來(lái)甚至被稱(chēng)為“新浪模式”，開(kāi)啟了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市的熱潮，并拉開(kāi)了一個(gè)時(shí)代的帷幕。

這也讓新浪在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷史中的地位，十分特殊。當(dāng)時(shí)，同為“門(mén)戶網(wǎng)站三兄弟”的另外幾家公司，也在新浪成功上市之后也借助“新浪模式”相繼出海。但在納斯達(dá)克“漂泊”了二十年后，新浪也收到了一紙私有化要約。

雖然幾年前也有一大批中概股密集私有化，包括了分眾傳媒和盛大科技等，但是這一次的中概股私有化熱潮，更是有過(guò)之而無(wú)不及。不論是已經(jīng)完成私有化的聚美優(yōu)品，還是正在進(jìn)行時(shí)的58同城、易車(chē)網(wǎng)，大批中概股都走上了私有化道路。

而身為引領(lǐng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的先驅(qū)，新浪的私有化，即便是如今處于中概股私有化熱潮之中，也充滿了話題性和代表性。畢竟，身為出海先驅(qū)的新浪也面臨私有化，時(shí)代調(diào)轉(zhuǎn)船頭的意味已經(jīng)十分明顯。

當(dāng)然，新浪的私有化除了外界的因素，更多的還是管理層自身的考慮。

這次向新浪發(fā)出私有化要約的主體是New Wave，這家公司，同樣也是新浪董事長(zhǎng)兼CEO曹?chē)?guó)偉控制的公司。這也意味著，如果對(duì)新浪的私有化成功，那么管理層將擁有新浪100%的控制權(quán)，在尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)，謀求多元化業(yè)務(wù)布局上將會(huì)更有保障。

而新浪CEO曹?chē)?guó)偉，在這次私有化中的重要性，不言而喻。

“救世主”曹?chē)?guó)偉

曹?chē)?guó)偉出現(xiàn)在新浪每一次生死存亡的關(guān)頭，包括這次私有化。

這位精明的曹會(huì)計(jì)，也被稱(chēng)為“并購(gòu)專(zhuān)家”和“資本高手”。在1999年加入新浪之后，通過(guò)“毒丸計(jì)劃”擊敗了盛大的惡意并購(gòu)，也主持過(guò)MBO，并推出了新浪的爆款產(chǎn)品——微博，當(dāng)然也是主導(dǎo)新浪上市的推手。

不難看出，“救世主”的名號(hào)雖然是笑稱(chēng)，但是曹?chē)?guó)偉也確實(shí)和新浪一起化解了諸多的難題。而這次私有化，其中自然也有著曹?chē)?guó)偉對(duì)新浪新的思考。

首先就是新浪是否被美股市場(chǎng)低估。在美股市場(chǎng)中，中概股被低估是老生常談的問(wèn)題。在私有化公告公布之后，新浪的股價(jià)大漲，市值也一直在26億上下徘徊。而作為新浪唯一成功的產(chǎn)品，微博的市值卻一直在85億附近游走，高出新浪三倍。

這種局面，曹?chē)?guó)偉自然不會(huì)滿意。

其次就是新浪私有化之后，還能否有新的突破。私有化之后，管理層將全面控制新浪，這也從一方面杜絕了此前因?yàn)楣蓹?quán)太過(guò)分散而引發(fā)的盛大惡意并購(gòu)的事件再次發(fā)生。但這次私有化并不只是為了防范此類(lèi)的事件，更多的是為新浪找到新的突破。

對(duì)新浪而言，私有化將會(huì)成為其發(fā)展之中的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。通過(guò)私有化帶來(lái)權(quán)力集中，可以讓新浪在未來(lái)的運(yùn)營(yíng)中，管理決策更加快速，對(duì)新問(wèn)題有著更加敏銳的感知能力，而這也可以讓新浪抓住一些新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

不難看出，曹?chē)?guó)偉想要借助私有化打破新浪自身現(xiàn)有困境，并且為新浪找到新的增長(zhǎng)動(dòng)力和新的突破點(diǎn)。但是新浪自身的表現(xiàn)，卻存在諸多的問(wèn)題。

私有化難救新浪

但是新浪單一的業(yè)務(wù)模式，讓曹?chē)?guó)偉的想法有很大可能落空。

二十年來(lái)，新浪的營(yíng)收能力已經(jīng)逐漸固化。目前新浪旗下最主要的三大業(yè)務(wù)分別是新浪網(wǎng)、新浪移動(dòng)和微博，但是新浪的核心優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)依舊是微博。根據(jù)2019年新浪的年報(bào)可知，微博貢獻(xiàn)的營(yíng)收占據(jù)了新浪總營(yíng)收的8成。

不難看出微博的確是新浪的命根子，但是微博的營(yíng)收也出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的問(wèn)題。

從2017-2019年，微博營(yíng)收分別為11.50億美元、17.19億美元、17.67億美元，同比增長(zhǎng)分別為75.37%、49.43%、2.82%。而歸母毛利潤(rùn)分別為3.526億美元、5.718億美元、4.947億美元，同比增長(zhǎng)分別為226.39%、62.18%、-13.49%。

而且在今年一季度，微博月活用戶超過(guò)5.5億，較上年同期凈增8500萬(wàn)。在用戶大幅增長(zhǎng)的前提下，營(yíng)收卻只有3.234億美元，同比下降了19%。這是因?yàn)殡m然微博的用戶眾多，但是用戶質(zhì)量和變現(xiàn)能力卻成問(wèn)題。

依靠微博扛起營(yíng)收大旗，新浪的這種業(yè)務(wù)模式過(guò)于畸形，抗風(fēng)險(xiǎn)能力并不高，并且在微博也面臨營(yíng)收難題的時(shí)候，新浪更是陷入了困境。

在拆分了微博獨(dú)立上市之后的新浪，雖然不是空架子，但剩下的業(yè)務(wù)卻難以提供很有力的支撐，這也讓投資者對(duì)新浪的能力充滿了懷疑。雖然新浪在這幾年也嘗試過(guò)新業(yè)務(wù)，但因?yàn)楦鞣N原因，都未能取得成績(jī)。

而這種單純依靠微博的業(yè)務(wù)模式，是新浪私有化之后不得不考慮的問(wèn)題，但如何改善，是個(gè)更大的難題。而新浪如今的市值一直低迷也有這方面的原因，曹?chē)?guó)偉想要借助私有化為新浪帶來(lái)更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，充滿了困難。

但是無(wú)論新浪的私有化能不能自救，都代表著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。

門(mén)戶時(shí)代的結(jié)束

曾經(jīng)紅極一時(shí)的門(mén)戶網(wǎng)站，如今也慢慢淡出了人們的視野。

作為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)媒體發(fā)展史中不可或缺的一部分，新浪在推出新浪網(wǎng)之后，風(fēng)頭一時(shí)無(wú)二。當(dāng)時(shí)眾多資深的紙媒記者紛紛跳槽至網(wǎng)媒，認(rèn)為那里才是明天。而那時(shí)的新浪正勢(shì)頭兇猛，也曾經(jīng)擊敗過(guò)網(wǎng)易，打敗過(guò)騰訊。

最初，新浪作為一家門(mén)戶網(wǎng)站而被廣大的用戶所熟知。而如今的年輕網(wǎng)民對(duì)于“門(mén)戶網(wǎng)站”這個(gè)稱(chēng)呼，已經(jīng)有些陌生了。而彼時(shí)的“門(mén)戶網(wǎng)站四兄弟”——新浪、網(wǎng)易、騰訊、搜狐，如今也走上了不同的道路。

搜狐將重心放在了視頻業(yè)務(wù)上，網(wǎng)易電商心不死，卻也也只能依靠著游戲支撐起營(yíng)收，而騰訊就更不用說(shuō)了，無(wú)論是社交還是游戲，都已經(jīng)成為頂尖的存在。但新浪只有微博，那個(gè)深陷營(yíng)收困境的微博。

雖然昔日的四兄弟在業(yè)務(wù)上不斷擴(kuò)展，但曾經(jīng)繁盛的“門(mén)戶時(shí)代”卻再也看不見(jiàn)了。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，由此衍生出以微信、頭條為代表的移動(dòng)媒體興起。這無(wú)疑也潛移默化地改變著用戶的使用習(xí)慣。

歷史發(fā)展的巨輪滾滾前進(jìn)，門(mén)戶網(wǎng)站也逐漸被用戶拋棄，不可避免走向了沒(méi)落。

曹?chē)?guó)偉自然能察覺(jué)門(mén)戶時(shí)代的沒(méi)落，而新浪這次的退市，也正是新浪想要在沒(méi)落之中換骨新生的一次嘗試。但是無(wú)論如何，新浪想要實(shí)現(xiàn)新生，私有化僅僅是第一步。能否實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的突破并找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，才是重中之重。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110