新浪私有化：門戶終結(jié)、另尋新生

在納斯達克上市了二十年之后，新浪收到了私有化要約。

近日，新浪發(fā)布公告稱，收到由New Wave發(fā)出的非約束性私有化要約。該要約提議以每股41美元現(xiàn)金的價格收購New Wave尚不持有的新浪公司全部發(fā)行在外的普通股。

雖然對于私有化要約，新浪的董事會尚未就如何回應(yīng)做出任何決定。但是消息一出，新浪股價隨即暴漲，截至收盤新浪股價漲10.55%至40.54美元，接近私有化收購價格。一夜之間，新浪市值大漲17.7億人民幣。

浪潮之中的新浪

引領(lǐng)了中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司赴美上市潮流的新浪，這一次也身處中概股私有化大潮之中。

二十年前，因為海外市場的更多機會和紅利，新浪開創(chuàng)了“VIE模式”，讓新浪成功在納斯達克上市。而這一模式后來甚至被稱為“新浪模式”，開啟了中國互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市的熱潮，并拉開了一個時代的帷幕。

這也讓新浪在中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷史中的地位，十分特殊。當(dāng)時，同為“門戶網(wǎng)站三兄弟”的另外幾家公司，也在新浪成功上市之后也借助“新浪模式”相繼出海。但在納斯達克“漂泊”了二十年后，新浪也收到了一紙私有化要約。

雖然幾年前也有一大批中概股密集私有化，包括了分眾傳媒和盛大科技等，但是這一次的中概股私有化熱潮，更是有過之而無不及。不論是已經(jīng)完成私有化的聚美優(yōu)品，還是正在進行時的58同城、易車網(wǎng)，大批中概股都走上了私有化道路。

而身為引領(lǐng)中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的先驅(qū)，新浪的私有化，即便是如今處于中概股私有化熱潮之中，也充滿了話題性和代表性。畢竟，身為出海先驅(qū)的新浪也面臨私有化，時代調(diào)轉(zhuǎn)船頭的意味已經(jīng)十分明顯。

當(dāng)然，新浪的私有化除了外界的因素，更多的還是管理層自身的考慮。

這次向新浪發(fā)出私有化要約的主體是New Wave，這家公司，同樣也是新浪董事長兼CEO曹國偉控制的公司。這也意味著，如果對新浪的私有化成功，那么管理層將擁有新浪100%的控制權(quán)，在尋求新增長點，謀求多元化業(yè)務(wù)布局上將會更有保障。

而新浪CEO曹國偉，在這次私有化中的重要性，不言而喻。

“救世主”曹國偉

曹國偉出現(xiàn)在新浪每一次生死存亡的關(guān)頭，包括這次私有化。

這位精明的曹會計，也被稱為“并購專家”和“資本高手”。在1999年加入新浪之后，通過“毒丸計劃”擊敗了盛大的惡意并購，也主持過MBO，并推出了新浪的爆款產(chǎn)品——微博，當(dāng)然也是主導(dǎo)新浪上市的推手。

不難看出，“救世主”的名號雖然是笑稱，但是曹國偉也確實和新浪一起化解了諸多的難題。而這次私有化，其中自然也有著曹國偉對新浪新的思考。

首先就是新浪是否被美股市場低估。在美股市場中，中概股被低估是老生常談的問題。在私有化公告公布之后，新浪的股價大漲，市值也一直在26億上下徘徊。而作為新浪唯一成功的產(chǎn)品，微博的市值卻一直在85億附近游走，高出新浪三倍。

這種局面，曹國偉自然不會滿意。

其次就是新浪私有化之后，還能否有新的突破。私有化之后，管理層將全面控制新浪，這也從一方面杜絕了此前因為股權(quán)太過分散而引發(fā)的盛大惡意并購的事件再次發(fā)生。但這次私有化并不只是為了防范此類的事件，更多的是為新浪找到新的突破。

對新浪而言，私有化將會成為其發(fā)展之中的重要轉(zhuǎn)折點。通過私有化帶來權(quán)力集中，可以讓新浪在未來的運營中，管理決策更加快速，對新問題有著更加敏銳的感知能力，而這也可以讓新浪抓住一些新的增長點。

不難看出，曹國偉想要借助私有化打破新浪自身現(xiàn)有困境，并且為新浪找到新的增長動力和新的突破點。但是新浪自身的表現(xiàn)，卻存在諸多的問題。

私有化難救新浪

但是新浪單一的業(yè)務(wù)模式，讓曹國偉的想法有很大可能落空。

二十年來，新浪的營收能力已經(jīng)逐漸固化。目前新浪旗下最主要的三大業(yè)務(wù)分別是新浪網(wǎng)、新浪移動和微博，但是新浪的核心優(yōu)勢資產(chǎn)依舊是微博。根據(jù)2019年新浪的年報可知，微博貢獻的營收占據(jù)了新浪總營收的8成。

不難看出微博的確是新浪的命根子，但是微博的營收也出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的問題。

從2017-2019年，微博營收分別為11.50億美元、17.19億美元、17.67億美元，同比增長分別為75.37%、49.43%、2.82%。而歸母毛利潤分別為3.526億美元、5.718億美元、4.947億美元，同比增長分別為226.39%、62.18%、-13.49%。

而且在今年一季度，微博月活用戶超過5.5億，較上年同期凈增8500萬。在用戶大幅增長的前提下，營收卻只有3.234億美元，同比下降了19%。這是因為雖然微博的用戶眾多，但是用戶質(zhì)量和變現(xiàn)能力卻成問題。

依靠微博扛起營收大旗，新浪的這種業(yè)務(wù)模式過于畸形，抗風(fēng)險能力并不高，并且在微博也面臨營收難題的時候，新浪更是陷入了困境。

在拆分了微博獨立上市之后的新浪，雖然不是空架子，但剩下的業(yè)務(wù)卻難以提供很有力的支撐，這也讓投資者對新浪的能力充滿了懷疑。雖然新浪在這幾年也嘗試過新業(yè)務(wù)，但因為各種原因，都未能取得成績。

而這種單純依靠微博的業(yè)務(wù)模式，是新浪私有化之后不得不考慮的問題，但如何改善，是個更大的難題。而新浪如今的市值一直低迷也有這方面的原因，曹國偉想要借助私有化為新浪帶來更加長遠的發(fā)展，充滿了困難。

但是無論新浪的私有化能不能自救，都代表著一個時代的結(jié)束。

門戶時代的結(jié)束

曾經(jīng)紅極一時的門戶網(wǎng)站，如今也慢慢淡出了人們的視野。

作為中國網(wǎng)絡(luò)媒體發(fā)展史中不可或缺的一部分，新浪在推出新浪網(wǎng)之后，風(fēng)頭一時無二。當(dāng)時眾多資深的紙媒記者紛紛跳槽至網(wǎng)媒，認(rèn)為那里才是明天。而那時的新浪正勢頭兇猛，也曾經(jīng)擊敗過網(wǎng)易，打敗過騰訊。

最初，新浪作為一家門戶網(wǎng)站而被廣大的用戶所熟知。而如今的年輕網(wǎng)民對于“門戶網(wǎng)站”這個稱呼，已經(jīng)有些陌生了。而彼時的“門戶網(wǎng)站四兄弟”——新浪、網(wǎng)易、騰訊、搜狐，如今也走上了不同的道路。

搜狐將重心放在了視頻業(yè)務(wù)上，網(wǎng)易電商心不死，卻也也只能依靠著游戲支撐起營收，而騰訊就更不用說了，無論是社交還是游戲，都已經(jīng)成為頂尖的存在。但新浪只有微博，那個深陷營收困境的微博。

雖然昔日的四兄弟在業(yè)務(wù)上不斷擴展，但曾經(jīng)繁盛的“門戶時代”卻再也看不見了。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，由此衍生出以微信、頭條為代表的移動媒體興起。這無疑也潛移默化地改變著用戶的使用習(xí)慣。

歷史發(fā)展的巨輪滾滾前進，門戶網(wǎng)站也逐漸被用戶拋棄，不可避免走向了沒落。

曹國偉自然能察覺門戶時代的沒落，而新浪這次的退市，也正是新浪想要在沒落之中換骨新生的一次嘗試。但是無論如何，新浪想要實現(xiàn)新生，私有化僅僅是第一步。能否實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的突破并找到新的增長點，才是重中之重。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110