它，比龍頭更像龍頭

開始先特意感謝小伙伴，這位小伙伴通過華叔的引領(lǐng)買了一些標的，并獲得盈利。這位小伙伴不是第一次說送禮給華叔，由于小伙伴盛情難卻，華叔也不客氣收下了兩箱桃子，把桃子都分給了藥師、老嚴，還有其他同事。

其實，大家不必特意送禮，我知道您們能在市場中盈利，已經(jīng)是華叔最好的禮物，而且華叔也非常感謝大家的支持，因為有您們，無論多忙多辛苦都堅持一周推出5篇內(nèi)容，也希望大家能在我的內(nèi)容中得到升華，學到東西，修成正果。

好，來個180°轉(zhuǎn)彎回到市場，今天又是一個全紅的普漲格局，無一板塊翻綠，我記得昨天還一些小伙伴問我標的是否該走，當時我還是讓大家先留著，這就是華叔讓大家留著的原因，畢竟現(xiàn)在屬于牛市，如果下車后再想上車很難找合適標的，因為都漲了不少，許多人不敢再買入，導(dǎo)致一直錯過、錯過、再錯過。

賣掉長信科技、保變電氣的小伙伴，記得別亂嫌棄，包括華叔，因為信號表我也撤掉了保變，哈哈。

下面繼續(xù)轉(zhuǎn)場聊干貨，上周五，在文末都說過，新易盛預(yù)計上半年凈利潤為1.8~2億元，同比+123.15~147.95%。其實，新易盛這篇推文是在昨天已經(jīng)寫好，沒想到今天漲停了。

隨后，華叔對比了中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、華工科技、劍橋科技幾大光模塊企業(yè)，發(fā)現(xiàn)中際和新易盛股價最高，而且它們的走勢也非常相似，甚至新易盛股價波動更小。

到底什么導(dǎo)致新易盛(300502)能跟龍頭大哥的中際可以一決雌雄？今天華叔就把新易盛的皮剝開，讓大家看清新易盛的廬山真面目。

新易盛從事光模塊業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括：點對點光模塊和PON光模塊用于IDC(數(shù)據(jù)中心)、電信網(wǎng)絡(luò)(FTTx、 LTE 和傳輸)、安全監(jiān)控，以及智能電網(wǎng)等ICT行業(yè)

擁有3000多種產(chǎn)品，產(chǎn)品速率覆蓋155Mb/s 至 400Gb/s，已服務(wù)于來自全球 60 多個國家和地區(qū)的超過 300 個客戶。

光模塊產(chǎn)業(yè)鏈圖

問題來了，許多小伙伴不了解光模塊到底是什么？

光模塊是多種模塊類別的統(tǒng)稱，具體包括：光接收模塊、光發(fā)送模塊、光收發(fā)一體模塊和光轉(zhuǎn)發(fā)模塊等。

簡單來說，光模塊就是一個收發(fā)光信號的器件。

光模塊由多個光器件封裝而成，主要原材料包括：光芯片及組件、集成電路芯片及結(jié)構(gòu)件等，上游產(chǎn)業(yè)包括光器件、芯片、印刷電路板等。

新易盛實現(xiàn)光器件芯片封裝、光器件封裝和光模塊制造環(huán)節(jié)全覆蓋，能規(guī)?；怪鄙a(chǎn)能力的光模塊及器件供應(yīng)商。

要垂直整合有兩個最關(guān)鍵領(lǐng)域需要完成：1、高精度的光器件封裝；2光模塊制造。

光模塊廠商最核心競爭力在于光芯片制造、光器件封裝、光模塊三大環(huán)節(jié)。新易盛已完成以上兩大關(guān)鍵領(lǐng)域整合，而且400G的光模塊已經(jīng)量產(chǎn)，出貨量還持續(xù)提升。

中興通訊是新易盛第一大客戶，2015~2019 年新易盛向前5大客戶的銷售收入，占營收比例分別為 51.84%、59.70%、57.88%、52.96%、61.86%，其中，中興康訊(中興通訊子公司)連續(xù)5年(15~19) 排名第一，銷售占比不斷提高。

2019年營收11.65 億元，同比+53.28%，歸母凈利潤2.13 億元，同比+568.71%。一季度歸母凈利潤除了低于龍頭的中際旭創(chuàng)外，比其他光模塊企業(yè)都要高。

2019年業(yè)績大漲主要原因：

1、2018年，新易盛50%是中低速產(chǎn)品，100G高速以上的產(chǎn)品不到20%，2019年100G以上占比大幅提升，中低速產(chǎn)品占比下降許多。

這也是為何2019年營收、凈利潤暴漲的主要原因，毛利率也相應(yīng)看到明顯變化。產(chǎn)品以100G增長為主。100G也有很多品類，制式不同，價格差異很大，可按不同需求、不同類型的客戶，按需生產(chǎn)提升利潤。

2、愛立信、諾基亞、Juniper等大客戶的銷售提升，新易盛多年前從海外客戶處起家，這么多年積累了很多海外客戶，這些年海外需求穩(wěn)步提升，尤其是今年海外很多中量級客戶的銷售在提升。

3、從中興來看，2019年仍然是核心供應(yīng)商，合作過程中產(chǎn)品在優(yōu)化，中高速產(chǎn)品占比提升。

2018年受中興事件影響，同時新易盛產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中PON光模塊營收占比達到11%左右，這部分業(yè)務(wù)在2018年為虧損，貢獻了負利潤。

導(dǎo)致新易盛毛利率和凈利率下降幅度比較大，尤其是凈利率下降到4.19%，經(jīng)過2019年的恢復(fù)，以及新易盛產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提升了點對點光模塊營收比重，減少了PON光模塊營收比重，使得新易盛整體利潤率有較大提升。

新易盛的毛利率甚至比中際旭創(chuàng)還要高，新易盛2019 年凈利率18.27%，同比+14.08%，2020年一季度凈利率20.82%，同比+6.4%。

新易盛應(yīng)收賬款、流動負債僅此于博創(chuàng)科技，比其他廠商都要低不少。不過，流動資金偏少，有一定資金緊缺風險。

另外，今年一季度，新易盛存貨與凈資產(chǎn)占比為23.12%，還算可以，如果遇到產(chǎn)品降價，導(dǎo)致計提的風險不算太高。

新易盛100G光模塊產(chǎn)品，100G有數(shù)通、電信兩個市場，數(shù)通不是新易盛的強項，100G份額沒什么占比。

而400G的數(shù)通項目是新易盛重點發(fā)展，盡管現(xiàn)在收入占比小，但跟客戶發(fā)展順利。而400G現(xiàn)在變化不大，

新易盛目前的光芯片是外采為主，未來將產(chǎn)業(yè)鏈閉合，打造自己的光芯片，但需要適合的時間切入，或者并購、或者自研。

從今年一季度財報、半年報預(yù)告來看，新易盛發(fā)展繼續(xù)保持2019年的高速增長，只要100G以上產(chǎn)品增速保持，新易盛的凈利潤增速就有強力的支撐。

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1、北方華創(chuàng)：國家集成電路基金擬減持不超過2%。國家集成電路基金擬劃自本公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)以集中競價交易方式減持公司股份不超2%。

2、富滿電子業(yè)績預(yù)告：上半年凈利潤+76.24~101.41%。預(yù)計2020年上半年歸母凈利潤2100~2400萬元，同比+76.24~101.41%。產(chǎn)品平均價格和毛利率較去年同期雙雙上升，歸屬上市公司股東的凈利潤大幅增長。

3、新宙邦業(yè)績預(yù)告：上半年凈利潤同比+70~80%。預(yù)計2020年上半年歸母凈利潤+2.28~2.41億元，同比+70~80%。主要原因：受新能源汽車行業(yè)逐步升溫影響，鋰電池化學品國內(nèi)外市場需求增長，公司收入和盈利同步提升；另一方面是有機氟化學品市場含氟醫(yī)藥、農(nóng)藥中間體產(chǎn)品及環(huán)保型含氟表面活性劑市場需求大幅增長，提升了公司業(yè)績；電容器化學品也保持了穩(wěn)中有升的業(yè)績。

4、至純科技：擬設(shè)立全資子公司發(fā)展光電子與光電傳感業(yè)務(wù)。擬投資1億元設(shè)立全資子公司天津波匯光電技術(shù)有限公司，用于發(fā)展光電子與光電傳感業(yè)務(wù)。同時，公司向控股子公司至微半導(dǎo)體增資1.7億元，再由至微半導(dǎo)體向其全資子合肥至微增資1.7億元。

5、常熟汽飾：持股4.51%股東張永明擬清倉式減持。計劃于未來6個月內(nèi)，通過集中競價交易、大宗交易等上海證券交易所允許的方式，減持不超過常熟汽飾總股本的4.51%（即不超過1290萬股）。

6、國內(nèi)充電技術(shù)大突破：OPPO后天商用125W超級快充。7月15日下午3時，OPPO將正式商用其125W有線超級快充技術(shù)，目前首款商用終端暫未知，這意味著手機可以在10分鐘內(nèi)充滿電，此前市場最高充電功率為65W超級快充。

7、北向資金凈流入68.5億元，今日貴州茅臺獲凈買入5.2億元居首，京東方A和中國平安分獲凈買入4.06億和3.66億元。

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國星光電和長信科技、有調(diào)整壓力，自己控制好倉位變化，可減倉部分，等回升再加倉，但預(yù)計回調(diào)幅度不大，最多以橫盤為主，也可以考慮不懂等等再次拉升。

最后提醒，投資有風險，數(shù)據(jù)僅為跟蹤記錄。

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