通信行業(yè)整體趨勢(shì)向好，論2018行業(yè)趨勢(shì)

行業(yè)整體趨勢(shì)向好,營(yíng)收有望穩(wěn)定增長(zhǎng):2018年Q1行業(yè)整體的營(yíng)收規(guī)模增速以及歸母凈利潤(rùn)增速均超過(guò)了2017年Q1同期水平。通過(guò)分析各個(gè)子板塊內(nèi)公司營(yíng)收增長(zhǎng)情況,我們認(rèn)為行業(yè)收入快速增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)、光纖光纜以及光通信系統(tǒng)設(shè)備的收入規(guī)模的快速增長(zhǎng)。在互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)需求仍處于快速增長(zhǎng)狀態(tài)以及運(yùn)營(yíng)商傳輸網(wǎng)資本開(kāi)支仍將穩(wěn)定提升這兩個(gè)因素的驅(qū)動(dòng)下,IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)以及光通信系統(tǒng)設(shè)備的收入規(guī)模仍將快速增長(zhǎng)。因此,我們認(rèn)為行業(yè)整體趨勢(shì)向好,營(yíng)收有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。

第三方IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)商有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)周期:在市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)的背景下,第三方運(yùn)營(yíng)商憑借自身的基礎(chǔ)資源優(yōu)勢(shì)有望占據(jù)更多的市場(chǎng)份額。根據(jù)IDC圈發(fā)布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,2018年-2020年中國(guó)IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)將保持29%的年均增長(zhǎng)速率,預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到2017.6億元。同比2017年,新增市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)了1000億元。因此,我們認(rèn)為第三方IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)商有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)周期。

光通信設(shè)備有望進(jìn)入景氣周期:視頻數(shù)據(jù)流量的快速增長(zhǎng)首先將使得各級(jí)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)負(fù)載大幅提升,城域網(wǎng)亟需擴(kuò)容升級(jí),并將促進(jìn)OTN網(wǎng)絡(luò)向接入層下沉。2017年,中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信相繼進(jìn)行了OTN設(shè)備的集采,以滿足網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容的需求。我們認(rèn)為,光通信設(shè)備有望進(jìn)入景氣周期。

高速光模塊需求或啟動(dòng):從國(guó)內(nèi)主要互聯(lián)網(wǎng)公司阿里巴巴、騰訊和百度的資本開(kāi)支情況來(lái)看,自2015年起,這三個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司加大了資本開(kāi)支力度,主要是用于投資建設(shè)數(shù)據(jù)中心。需要值得注意的是,國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司也在開(kāi)始學(xué)習(xí)亞馬遜公司的數(shù)據(jù)中心布局模式,例如阿里巴巴和騰訊。亞馬遜公司每個(gè)區(qū)域會(huì)設(shè)置2-4個(gè)可用區(qū),每個(gè)可用區(qū)大約至少有3000個(gè)機(jī)架。這樣的布局模式,將會(huì)對(duì)于數(shù)據(jù)中心內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)以及數(shù)據(jù)中心之間的交換網(wǎng)絡(luò)連接速率有著較高要求,也就是需要葉脊網(wǎng)絡(luò)。因此,我們認(rèn)為,國(guó)內(nèi)高速光模塊需求或啟動(dòng)。

投資建議:在第三方IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)板塊,我們建議積極關(guān)注光環(huán)新網(wǎng)和網(wǎng)宿科技;在光通信設(shè)備板塊,我們建議積極關(guān)注烽火通信;在光模塊板塊,我們建議積極關(guān)注中際旭創(chuàng)。光環(huán)新網(wǎng):我們預(yù)測(cè)2018年H1公司的歸母凈利潤(rùn)約2.9億元,同比增長(zhǎng)約40%;網(wǎng)宿科技:我們預(yù)測(cè)2018年H1公司的歸母凈利潤(rùn)約4.4億元,同比增長(zhǎng)約5.3%;烽火通信:我們預(yù)測(cè)2018年H1公司的歸母凈利潤(rùn)約5.2億元,同比增長(zhǎng)約15%;中際旭創(chuàng):我們預(yù)測(cè)2018年H1公司的歸母凈利潤(rùn)約3.2億。

1、互聯(lián)網(wǎng)公司資本開(kāi)支執(zhí)行不及預(yù)期會(huì)影響IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)和高速光模塊市場(chǎng)

互聯(lián)網(wǎng)公司購(gòu)買(mǎi)服務(wù)器后,會(huì)將這些服務(wù)器托管在IDC機(jī)房,是IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)的主要需求方,若是這些互聯(lián)網(wǎng)公司購(gòu)買(mǎi)服務(wù)器的資本開(kāi)支執(zhí)行不及預(yù)期,會(huì)使得整個(gè)IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期。

互聯(lián)公司資本開(kāi)支主要用于購(gòu)買(mǎi)服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)交換設(shè)備以及光模塊。若是互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)公司資本開(kāi)支執(zhí)行不及預(yù)期會(huì)使高速光模塊市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期。

2、行業(yè)出現(xiàn)激烈的價(jià)格戰(zhàn)會(huì)影響IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)

目前來(lái)看,整個(gè)IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)還處于供不應(yīng)求的狀態(tài),盈利能力也較強(qiáng),有不少資金方想進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng),若是有新進(jìn)入者為了獲得市場(chǎng)份額,而采用低價(jià)策略,會(huì)拉低整個(gè)市場(chǎng)的平均價(jià)格水平,從而影響IDC運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模。

3、運(yùn)營(yíng)商傳輸網(wǎng)資本開(kāi)支不及預(yù)期會(huì)影響光通信設(shè)備市場(chǎng)

近幾年,隨著數(shù)據(jù)流量的快速增長(zhǎng),運(yùn)營(yíng)商在傳輸網(wǎng)建設(shè)方面投入也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。若是運(yùn)營(yíng)商傳輸網(wǎng)資本開(kāi)支不及預(yù)期,將會(huì)影響光通信設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模。

4、行業(yè)出現(xiàn)激烈價(jià)格戰(zhàn)使得高速光模塊銷(xiāo)售金額增長(zhǎng)不及預(yù)期

100G光模塊已經(jīng)是較為成熟的技術(shù),不少公司已經(jīng)具備了封裝能力。若是有供貨商為了獲得更多的市場(chǎng)份額而采用激進(jìn)的市場(chǎng)銷(xiāo)售策略,會(huì)使得高速光模塊單價(jià)大幅下滑。從而使得高速光模塊銷(xiāo)售金額增長(zhǎng)不及預(yù)期。