濮陽惠成獲得資本支持 將加速OLED發(fā)光材料中間體國產(chǎn)化
日前濮陽惠成定增項目行完畢,總計發(fā)行1000萬股,發(fā)行價20.09元/股,募集資金2.01億元,本次募集資金將用于“年產(chǎn)1萬噸順酐酸酐衍生物擴產(chǎn)項目”、“年產(chǎn) 3,000噸新型樹脂材料氫化雙酚 A 項目”、 “年產(chǎn) 1,000噸電子化學品項目”。
據(jù)悉,此次定制獲得北京芯動能、民權(quán)中證國投參與認購,有望助力OLED 發(fā)光材料中間體國產(chǎn)化。申萬宏源集團股份有限公司研報指出,本次非公開發(fā)行北京芯動能投資基金認購約8000萬(40%),民權(quán)中證國投創(chuàng)業(yè)投資基金認購約7100萬(35%)。北京芯動能股東方包括京東方及國家集成電路大基金,民權(quán)中證國投股東方包括鄭州市國資委,民權(quán)縣財政局。我們認為公司作為國內(nèi)少數(shù)生產(chǎn)OLED 藍光必備中間體芴類材料的企業(yè),在京東方、國家大基金以及鄭州市政府支持下,結(jié)合產(chǎn)業(yè)及政府資源,將實現(xiàn)上下游聯(lián)動,加速OLED 發(fā)光材料中間體國產(chǎn)化,公司OLED 材料有望有望迎來發(fā)展新機遇。
研發(fā)投入持續(xù)增長,定增項目注入新動力。公司研發(fā)投入從2012年的1280萬元增加至2016年3077萬元,占營收比重由3.29%增加至8.19%,公司新型樹脂材料氫化雙酚A、OLED 中間體等高端電子化學品研發(fā)項目已具備產(chǎn)業(yè)化條件。在此基礎(chǔ)上,公司通過非公開發(fā)行建設(shè)“年產(chǎn)1萬噸順酐酸酐衍生物擴產(chǎn)項目”、“年產(chǎn)3000噸新型樹脂材料氫化雙酚A 項目”、“年產(chǎn)1000噸電子化學品項目”。定增項目除擴大原有產(chǎn)能外,高端電子化學品業(yè)務擴張有望提升整體毛利率水平,鞏固公司行業(yè)龍頭地位。
順酐酸酐衍生物供不應求,價格反彈有望帶動毛利率回升。公司順酐酸酐衍生物廣泛應用在電子元器件封裝材料、電氣設(shè)備絕緣材料、涂料、復合材料等領(lǐng)域。隨著下游需求持續(xù)增長,公司產(chǎn)品銷量維持每年約10%的增長,目前3萬噸產(chǎn)能供不應求,公司將繼續(xù)擴產(chǎn)1萬噸產(chǎn)能以滿足需求。受前幾年原料價格下跌影響,產(chǎn)品價格持續(xù)下滑。2017年由于原材料價格劇烈波動,毛利率下降。未來隨著原材料價格平穩(wěn)帶動公司產(chǎn)品價格反彈,毛利率有望回升。