它將谷底反彈，邁入世界級(jí)龍頭

A股今日迎來(lái)8月開門紅，三大指數(shù)集體走強(qiáng)，兩市成交額連續(xù)第4個(gè)交易日突破萬(wàn)億，今日達(dá)到1.33萬(wàn)億。行業(yè)板塊全線上揚(yáng)，航天軍工板塊大漲。北向資金凈流入23.45億。

存量資金仍處于低配，增量資金也在持續(xù)入場(chǎng)。下半年科技成長(zhǎng)板塊基本面將邊際改善，多個(gè)子行業(yè)景氣向上。

市場(chǎng)對(duì)于解禁的擔(dān)憂已在逐步緩解，與此同時(shí)中報(bào)期臨近科創(chuàng)板盈利、成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)已在顯現(xiàn)。更重要的，隨著科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布，科創(chuàng)板基金備案、發(fā)行已在加速，后續(xù)市場(chǎng)資金定向澆灌之下，科創(chuàng)板可能成為主戰(zhàn)場(chǎng)。

從“國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體”和堅(jiān)持結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的政策導(dǎo)向下，這是轉(zhuǎn)型升級(jí)牛，科技+消費(fèi)的主線繼續(xù)，三季度兼顧基本面回升快的早周期行業(yè)，四季度重視低估品輪漲。

簡(jiǎn)單聊了市場(chǎng)，又到回復(fù)大家問題時(shí)間，后臺(tái)很多人問過華叔有關(guān)國(guó)瓷材料的情況，今天就讓它做一下主角。

國(guó)瓷材料是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的陶瓷材料平臺(tái)型企業(yè)，掌握了功能陶瓷材料、電子漿料、納米粉體材料、催化材料等關(guān)鍵基礎(chǔ)材料的制備技術(shù)，形成了以電子材料、生物醫(yī)療、催化材料為主的高新電子材料完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，成功打造了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先新材料大平臺(tái)。

產(chǎn)品應(yīng)用于電信通訊、生物醫(yī)藥、建材、汽車及工業(yè)催化、太陽(yáng)能光伏、航空航天等現(xiàn)代高科技領(lǐng)域。客戶包括：韓國(guó)三星、風(fēng)華高科、比亞迪、藍(lán)思科技、 威孚高科、深圳宇陽(yáng)等廠商合作。

電子材料板塊：2019年，業(yè)務(wù)收入達(dá)到6.97億元，同比+4.29%，占營(yíng)收比重 32.37%。

主要原因 18 年行業(yè)去庫(kù)存，全球 MLCC 產(chǎn)品價(jià)格理性回歸，但隨行業(yè)去庫(kù)存接近尾聲，智能化水平提升，5G 加速以及車載需求增加，年末市場(chǎng)需求企穩(wěn)回升。同時(shí)，毛衣戰(zhàn)促進(jìn)進(jìn)口替代，作為龍頭企業(yè)，國(guó)瓷材料優(yōu)享行業(yè)紅利。

催化材料板塊：2019年，業(yè)務(wù)收入達(dá)到2.07億元，同比+5.63%，占營(yíng)收比重 9.62%。

主要原因是國(guó)瓷材料國(guó)內(nèi)國(guó)六市場(chǎng)和國(guó)外后市場(chǎng)，及船機(jī)市場(chǎng)開拓順利，目前已實(shí)現(xiàn)汽油機(jī)和柴油機(jī)，用蜂窩陶瓷載體批量生產(chǎn)。同時(shí)，尾氣催化用鈰鋯固溶體、分子篩產(chǎn)品也陸續(xù)通過客戶驗(yàn)證，開始小批量銷售。

生物醫(yī)療材料板塊：2019年，業(yè)務(wù)收入達(dá)到5.09億元，同比+51.8%，占營(yíng)收比重 23.65%。

主要原因是作為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，疊加我國(guó)人口技術(shù)優(yōu)勢(shì)，口腔醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)空間巨大，同時(shí)，國(guó)瓷材料納米復(fù)合氧化鋯相關(guān)材料，已成為牙科修復(fù)領(lǐng)域主流材料之一。

國(guó)瓷材料毛利率沒有受到疫情影響，持續(xù)走高，而凈利率稍稍受到影響，但下滑幅度不大。

受益 5G 需求、電動(dòng)車滲透率提升，預(yù)計(jì)未來(lái) 5 年全球 MLCC 行業(yè)年均需求增速約 9%，國(guó)內(nèi)需求增速約 13%。

目前全球 MLCC 市場(chǎng)空間約百億美元，預(yù)計(jì)未來(lái) 5 年手機(jī)、汽車、新興設(shè)備/生態(tài)將分別帶動(dòng) MLCC 全球需求年均增長(zhǎng) 4%、3%、2%。

2018年國(guó)瓷材料MLCC粉價(jià)格漲幅在15%左右，但，去年下游降價(jià)，國(guó)瓷材料價(jià)格也基本沒變化。

2019年開始行業(yè)去庫(kù)存，導(dǎo)致國(guó)瓷材料MLCC粉銷量受影響，但價(jià)格沒太大變化。從19年四季度開始出貨環(huán)比好轉(zhuǎn)，1~5月同比去年還是受了一些影響，但是從單月發(fā)貨看，已恢復(fù)到去年的水平。

MLCC 陶瓷粉料的供應(yīng)呈寡頭壟斷格局，主要市場(chǎng)份額被日本、美國(guó)企業(yè)占據(jù)。

中國(guó)龍頭企業(yè)具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品性價(jià)比極高，在中低端 MLCC 陶瓷粉料領(lǐng)域逐漸實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化替代，有望顯著受益于通用型號(hào) MLCC 的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢(shì)。

MLCC粉，國(guó)瓷材料目前全球市占率30%，未來(lái)預(yù)期業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要在市場(chǎng)本身增量以及進(jìn)口替代兩塊，遠(yuǎn)期預(yù)計(jì)市占率變化幅度不大。

最開始，國(guó)瓷材料與日本產(chǎn)品有40~50%價(jià)差，現(xiàn)在價(jià)差不大了，不到10%。未來(lái)，也不會(huì)以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)作為長(zhǎng)期策略，目前，產(chǎn)品毛利率控制在46~47%左右。

風(fēng)華高科采購(gòu)量較小，國(guó)瓷材料產(chǎn)品占風(fēng)華高科總體采購(gòu)90%以上。目前，國(guó)內(nèi)已完成進(jìn)口替代，國(guó)瓷材料國(guó)內(nèi)市占率達(dá)80%以上。

風(fēng)華高科有能力生產(chǎn)，但因?yàn)橛昧勘容^少，導(dǎo)致風(fēng)華高科生產(chǎn)成本高，因此，大部分還是采購(gòu)。

全球齒科用氧化鋯生產(chǎn)商只有日本東曹與國(guó)瓷材料，一般認(rèn)為日本的產(chǎn)品更好，但事實(shí)上產(chǎn)品品質(zhì)相當(dāng)，畢竟是用于牙科，產(chǎn)品不合格就不能使用，目前，國(guó)瓷材料齒科粉市占率40~50%。

窩陶瓷是國(guó)瓷材料發(fā)展的重點(diǎn)產(chǎn)品，市場(chǎng)空間足夠大，到現(xiàn)在國(guó)瓷材料市占率不足1%。國(guó)六帶來(lái)了國(guó)內(nèi)企業(yè)與NGK、康寧的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)，國(guó)瓷材料國(guó)六產(chǎn)品認(rèn)證較多，得到了下游整車公司的認(rèn)可。

未來(lái)預(yù)期市占率5%，原有類疊加國(guó)六新增的GPF/DPF等，預(yù)計(jì)全球有500~600億市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)有100+億市場(chǎng)，如果市占率能做到5%會(huì)有很大空間，國(guó)瓷材料產(chǎn)品凈利率接近50%，一旦達(dá)到預(yù)期市占率，凈利非常大。

未來(lái)3年預(yù)計(jì)增幅最大的是催化板塊，包括蜂窩陶瓷以及鈰鋯等，希望3~5年做到接近5億利潤(rùn)。

生物醫(yī)療板塊，屬于高端醫(yī)療消費(fèi)的優(yōu)質(zhì)賽道，陶瓷牙、依托于牙科診所的數(shù)字化口腔未來(lái)會(huì)成為發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)展空間巨大，未來(lái)3~5年也會(huì)有比較快的增長(zhǎng)。

傳統(tǒng)電子材料MLCC全球市占率已很高，未來(lái)會(huì)處于穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。其中，消費(fèi)電子市場(chǎng)由于電容器體積小，材料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)健，而汽車電子為新增市場(chǎng)，對(duì)于電容器規(guī)格體積要求不苛刻，放量應(yīng)該有一定提升。

2014~2019年國(guó)瓷材料的營(yíng)收由 3.75 億增長(zhǎng)至 21.53 億，CAGR 41.84%，歸母凈利潤(rùn)由 0.63 億增長(zhǎng)至 5.01 億，CAGR 51.39%。

在今年6月18日公司擬定增發(fā)行不超過7256.89萬(wàn)股的公司股票，高瓴資本將認(rèn)購(gòu)6.45億元，占比超過40%。而在高瓴定增國(guó)瓷之前，知名公募睿遠(yuǎn)基金和富國(guó)基金就已經(jīng)位列國(guó)瓷材料的擬定股東名列。

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1、北上資金今日凈流出1.95億，中國(guó)中免凈賣出10.65億。立訊精密凈賣出4.07億，五糧液凈賣出4.02億，財(cái)通證券凈賣出3.95億。北上資金凈買入貴州茅臺(tái)、沃森生物、格力電器等，分別凈買入0.85億元、2.63億元、3.38億元。

2、蔚來(lái)汽車7月交付量同比增3倍。蔚來(lái)汽車最新公布的7月銷量顯示蔚來(lái)汽車交付量淡季不淡：7月交付3533臺(tái)，同比+322.1%，是僅次于今年6月的史上第二高單月交付成績(jī)。7月，蔚來(lái)ES8交付923臺(tái)，同比+462.8%；ES6交付2610臺(tái)，同比+287.8%。蔚來(lái)已累計(jì)完成交付49615臺(tái)，并在7月18日完成第50000臺(tái)整車量產(chǎn)下線。

3、旭升股份半年報(bào)：上半年凈利潤(rùn)同比+66%。營(yíng)收6.64億元，同比+32.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.41億元，同比+65.97%；基本每股收益0.34元。特斯拉為公司第一大客戶，公司為特斯拉全球供應(yīng)商。此外，報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)采埃孚、馬瑞利、伊頓、寧德時(shí)代等客戶銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)。

4、收評(píng)：創(chuàng)業(yè)板指逼近7月高點(diǎn)，科創(chuàng)50大漲7%。指數(shù)高開高走，漲停個(gè)股近240只，市場(chǎng)短線情緒表現(xiàn)亢奮。受消息刺激，軍工股掀起漲停潮，半導(dǎo)體芯片、醫(yī)藥生物、深圳等板塊漲幅居前。個(gè)股上，高標(biāo)君正集團(tuán)、英特集團(tuán)繼續(xù)封板打開市場(chǎng)連板空間，還有西藏藥業(yè)、鼎捷軟件、正川股份等高位股再起一波。月初資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，創(chuàng)業(yè)板指放量直逼新高位置，題材全線收紅。截至收盤，滬指漲1.75%，報(bào)收3368點(diǎn)；深成指漲2.4%，報(bào)收13964點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.63%，報(bào)收2869點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)大漲7.26%，14股漲幅超10%。滬股通凈流出21.7億，深股通凈流入19.75億。

5、匯頂科技宣布完成收購(gòu)德國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司DCT。匯頂科技宣布已完成收購(gòu)系統(tǒng)級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司德國(guó)Dream Chip Technologies GmbH (簡(jiǎn)稱DCT)。此舉是匯頂科技為推進(jìn)多元化發(fā)展戰(zhàn)略之舉，DCT擁有一支世界級(jí)的圖像信號(hào)處理（ISP）研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在超大規(guī)模系統(tǒng)級(jí)芯片（SoCs）、FPGA、嵌入式軟件和系統(tǒng)等領(lǐng)域技術(shù)造詣深厚，將深化匯頂科技在智能終端、汽車電子、圖像處理等領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新及應(yīng)用落地。

6、隆基股份回應(yīng)單晶硅片價(jià)格調(diào)整：不謀求短期機(jī)會(huì)利潤(rùn)。“隆基股份是一家主張長(zhǎng)期發(fā)展的企業(yè)，公司不謀求短期的機(jī)會(huì)利潤(rùn)。面對(duì)短期內(nèi)多晶硅和輔材價(jià)格的全面上漲，隆基股份愿意與產(chǎn)業(yè)鏈一起共同面對(duì)，充分溝通，協(xié)同克服挑戰(zhàn)，做好價(jià)格和市場(chǎng)發(fā)展的平衡，經(jīng)營(yíng)好產(chǎn)業(yè)生態(tài)。從中長(zhǎng)期看，度電成本下降依然是光伏產(chǎn)業(yè)同仁的共同愿望?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人稱。

7、恒大健康：今天發(fā)布恒馳首期六款車型。今天中午12時(shí)同時(shí)發(fā)布恒馳首期六款車型。

8、華為推遲Mate40發(fā)布時(shí)間至10月底，共分四個(gè)版本。華為今年新一代旗艦商務(wù)智能手機(jī)的發(fā)布時(shí)間，推遲到10月底。從供應(yīng)鏈獲悉，Mate40將分四個(gè)版本發(fā)布，分別是：Mate 40標(biāo)準(zhǔn)版、Mate 40 Pro、Mate 40 Pro+和保時(shí)捷設(shè)計(jì)版。

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