原來，多家隱形冠軍企業(yè)都在它手上

昨晚推文發(fā)得早，20點(diǎn)來了一個(gè)重磅消息，昨晚推文都有小伙伴問到了，就是國(guó)家鼓勵(lì)的集成電路線寬小于28納米（含），且經(jīng)營(yíng)期在15年以上的集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項(xiàng)目，第1年至第10年免征企業(yè)所得稅。

也就是符合相關(guān)要求的企業(yè)都可以免稅，遍及全產(chǎn)業(yè)鏈的“兩免三減半”政策，這里意圖也是很明顯，通過政策加速擺脫國(guó)內(nèi)重點(diǎn)芯片以及EDA軟件短板。

目前A股至少有20家上市公司宣布相關(guān)技術(shù)已進(jìn)入“28nm”時(shí)代：中芯國(guó)際、上海電氣、張江高科、景嘉微、紫光國(guó)微、北斗星通、北京君正、全志科技、上海貝嶺、長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技、南大光電、至純科技、鼎龍股份、江粉電子、安集科技、北方華創(chuàng)、中微公司。

上述公司的具體技術(shù)方面，這里就不羅列了。除此以外，包括芯片材料、芯片封裝測(cè)試、芯片設(shè)備、芯片設(shè)計(jì)、芯片制造等細(xì)分領(lǐng)域個(gè)股或因此受益。目前A股涉及集成電路概念個(gè)股超150多只。截止8月5日收盤，A股的集成電路概念股總市值高達(dá)3萬億。

今天聊跟半導(dǎo)體有關(guān)的新材料企業(yè)——隆華科技，隆華主營(yíng)業(yè)務(wù)3大板塊——

1、傳統(tǒng)主業(yè)，包括傳熱節(jié)能業(yè)務(wù)和環(huán)保業(yè)務(wù)(工業(yè)水處理和市政水處理)。

2、靶材業(yè)務(wù)，主要是鉬靶材和 ITO 靶材。

3、軍工復(fù)材業(yè)務(wù)，主要是 PMI 材料和艦用復(fù)合材料。

產(chǎn)品包括4大類：傳熱節(jié)能設(shè)備、水處理系統(tǒng)、靶材及超高溫特種功能材料、軍民融合新型高分子及復(fù)合材料。

下游客戶涵蓋煤化工、石油化工、冶金、電力等工業(yè)領(lǐng)域和制冷行業(yè)。

2015~2017年收購(gòu)四豐電子、晶聯(lián)光電、豐聯(lián)科，成為靶材細(xì)分領(lǐng)域隱形冠 軍。

四豐電子：國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的高端鉬靶材生產(chǎn)企業(yè)，在鉬靶材領(lǐng)域處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，主要產(chǎn)品是 TFT-LCD 行業(yè)用鉬平面濺射靶，主要客戶有京東方A、華星光電、三星(目前已退出LCD業(yè)務(wù))、LG(目前已退出LCD業(yè)務(wù))等公司。

晶聯(lián)光電：先后通過多條 TFT 面板線的測(cè)試認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)批量供貨，開創(chuàng)了 ITO 靶材的國(guó)產(chǎn)化歷史。

豐聯(lián)科：完成獨(dú)立自主靶材綁定任務(wù)，已成為京東方A、華星光電、深天馬A等供應(yīng)商。

2016~2018年收購(gòu)兆恒科技、海威復(fù)材、科博思，布局軍工高分子材料。

兆恒科技：生產(chǎn)的聚甲基丙烯酰亞胺(PMI)泡沫材料及制品獲得型號(hào)應(yīng)用認(rèn)證，是軍方認(rèn)可認(rèn)證的國(guó)內(nèi)唯一供應(yīng)商，也是國(guó)內(nèi)唯一一家具有全密度全孔徑全尺寸的 PMI 泡沫材料及制品生產(chǎn)能 力的企業(yè)。

海威復(fù)材：重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象是艦船和海洋工程領(lǐng)域，主要包含該領(lǐng)域樹脂基復(fù)合材料、結(jié)構(gòu)功能一體化的復(fù)合材料的研發(fā)和生產(chǎn)，是典型的軍民融合型的高分子材料公司。

科博思：擁有近百項(xiàng)專利，以結(jié)構(gòu)功能一體化高分子及復(fù)合材料為核心業(yè)務(wù)，輻射多個(gè)行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，形成了軌道交通、輕質(zhì)結(jié)構(gòu)、軍工安防等多個(gè)專業(yè)發(fā)展方向。

新材料子公司：靶材 3 家、軍工復(fù)材 3 家

營(yíng)收來看，傳熱節(jié)能設(shè)備和水處理系統(tǒng) 占比明顯下降，靶材及超高溫特種功能材料，軍民融合新型高分子及復(fù)合材料占比提升。

從毛利占比來看，傳熱節(jié)能設(shè)備占比下降，靶材及超高溫特種功能材料，軍民融合新型高分子及復(fù)合材料占比提升。

但從今年一季度業(yè)績(jī)來看，隆華整體毛利率保持平衡，降幅不大，而凈利率卻大幅提升。

原因是疫情、毛衣戰(zhàn)的影響，加速的國(guó)產(chǎn)化的商機(jī)，尤其在靶材業(yè)務(wù)上。

全球?yàn)R射靶材市場(chǎng)主要有4家企業(yè)：JX 日礦金屬、霍尼韋爾、東曹和普萊克斯，合計(jì)壟斷了全球 80%的市場(chǎng)份額。

而國(guó)內(nèi)靶材市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)替代空間巨大，加上有政策扶持，顯示、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)加速向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，包括鉬靶、ITO 靶在內(nèi)的高純靶材市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)大。

國(guó)內(nèi)企業(yè)也開始實(shí)現(xiàn)上游原料的突破，半導(dǎo)體鋁靶、顯示鉬靶實(shí)現(xiàn)規(guī)模供貨，加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，提高整體附加值。

之前聊靶材產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)蔷土倪^隆華科技在國(guó)內(nèi)的主要對(duì)手是江豐電子、阿石創(chuàng)、有研新材。

國(guó)內(nèi)靶材廠家主要集中在中低端制品，僅隆華科技、阿石創(chuàng)、江豐電子、有研新材等少數(shù)廠商逐漸突破關(guān)鍵技術(shù)門檻，在高端領(lǐng)域還仍需大量依賴進(jìn)口。

國(guó)內(nèi)靶材廠商與客戶對(duì)應(yīng)關(guān)系

江豐電子為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體靶材龍頭，主要產(chǎn)品包括鉭靶、鋁靶、鈦靶、鎢鈦靶。2018 年江豐電子突破 7nm(納米) 技術(shù)節(jié)點(diǎn)，并實(shí)現(xiàn)在臺(tái)積電量產(chǎn)，主要客戶包括臺(tái)積電、臺(tái)聯(lián)電、格羅方德、中芯國(guó)際、京東方、華星光電、SunPower 等。

雖說江豐電子是靶材大哥，但說到盈利能力不如隆華，隆華歸母凈利潤(rùn)1.74億，同比+28%，隆華經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)為2.06億，2018年經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)是1.48億，同比+40%，2019年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來源于新材料業(yè)務(wù)板塊，還有少數(shù)股東權(quán)益被攤薄之后，整體的增長(zhǎng)是28%，如果說全口徑的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)增長(zhǎng)的更高。

2020年一季度雖然全球受到疫情影響，但隆華的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，一季度+58%，扣非后凈利潤(rùn)+99%，接近翻倍。

經(jīng)過 5 年的發(fā)展，新材料業(yè)務(wù)從利潤(rùn)的占比上已超一半。雖然在行業(yè)內(nèi)還沒有把隆華歸類在新材料，但，隆華子公司是細(xì)分領(lǐng)域里的隱形冠軍。

今天的內(nèi)容比較難消化，也不寫太長(zhǎng)了，最后附上芯片產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股一覽：

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1、機(jī)構(gòu)：32寸面板報(bào)價(jià)持續(xù)上漲，較6月報(bào)價(jià)上漲24%。根據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)WitsView今日最新報(bào)價(jià)，面板價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，32寸面板報(bào)價(jià)為41美元/片，較前期（7月20日?qǐng)?bào)38美金）上漲3美元/片，較6月份報(bào)價(jià)（6月20日?qǐng)?bào)33美金）上漲24%。

2、牧原股份：7月份公司銷售生豬181.6萬頭，環(huán)比+20%。7月份公司商品豬銷售均價(jià)35.23元/公斤，比2020年6月份上漲12.16%。7月份公司銷售生豬181.6萬頭，銷售收入60.03億元，環(huán)比+20%，同比+431.24%。

3、小米二季度市場(chǎng)份額全球第4，歐洲市場(chǎng)增速第1。Canalys發(fā)布全球智能手機(jī)市場(chǎng)Q2季度報(bào)告，小米名列全球第4，小米成為歐洲市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的廠商，市場(chǎng)占有率達(dá)到17%，同比+65%，而在西歐市場(chǎng)增速突破116%。其中在西班牙地區(qū)市場(chǎng)占有率持續(xù)占據(jù)第一。

4、北向資金全天凈流出19.80億元。其中滬股通凈流出32.46億元，深股通凈流入12.66億元。

5、7月抖音及海外版TikTok蟬聯(lián)全球移動(dòng)應(yīng)用收入榜冠軍。SensorTower商店情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，7月抖音及海外版TikTok在全球AppStore和GooglePlay吸金超過1.02億美元，是去年7月的8.6倍，再次蟬聯(lián)全球移動(dòng)應(yīng)用(非游戲)收入榜冠軍。其中，大約89%的收入來自中國(guó)版本抖音；美國(guó)市場(chǎng)排名第二，貢獻(xiàn)了6%的收入。

6、中信證券：不排除蘋果進(jìn)一步進(jìn)入智能汽車制造業(yè)的可能性。蘋果憑借其在智能手機(jī)、平板電腦、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)建立了強(qiáng)大的iOS生態(tài)。AIoT是繼PC、互聯(lián)網(wǎng)之后全球科技產(chǎn)業(yè)又一重要機(jī)遇，而智能汽車和自動(dòng)駕駛是該領(lǐng)域的重要投資分支機(jī)會(huì)。隨著公司在智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、廣義AIoT和智能汽車的業(yè)務(wù)拓展，未來有更大的可能性?；诠驹贑arplay、Carkey和Titan項(xiàng)目布局的分析，不排除公司進(jìn)一步進(jìn)入智能汽車制造業(yè)的可能性。

7、規(guī)劃投資390億元，Mini/Micro LED商業(yè)化進(jìn)程加速。我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)鏈啟動(dòng)新一輪投資，方向?yàn)镸ini/Micro LED，被視作未來LED顯示技術(shù)的主流和發(fā)展趨勢(shì)。高工LED董事長(zhǎng)張小飛認(rèn)為，抓住未來5年的機(jī)會(huì)，超越LED照明過去的10年。據(jù)集邦咨詢統(tǒng)計(jì)，2019年至今，我國(guó)Mini/Micro LED相關(guān)項(xiàng)目總規(guī)劃投資額達(dá)391億元，新增項(xiàng)目超14個(gè)，大量資本投入將加速M(fèi)ini/Micro LED的商業(yè)化進(jìn)程。

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目前為止留意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，芯瑞達(dá)、國(guó)星光電、長(zhǎng)信科技、沃特股份都有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，旭升股份已經(jīng)進(jìn)入回調(diào)，如果調(diào)整幅度不大可以繼續(xù)持有，否則先就先離場(chǎng)。

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