大基金上市前夕突擊入股！主板IPO未果，力芯微再次沖刺科創(chuàng)板

7月24日，資本邦獲悉，無錫力芯微電子股份有限公司(下稱：力芯微)的科創(chuàng)板IPO申請近日已獲上交所受理，保薦機構(gòu)為光大證券。

(圖片來源：上交所網(wǎng)站)

力芯微致力于模擬芯片的研發(fā)及銷售，主要通過高性能、高可靠性的電源管理芯片為客戶提供高效的電源管理方案，并積極研發(fā)和推廣智能組網(wǎng)延時管理單元、信號鏈芯片等其他類別產(chǎn)品。

目前，公司基于在手機、可穿戴設(shè)備等應(yīng)用領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，成為了消費電子市場主要的電源管理芯片供應(yīng)商之一，并持續(xù)在家用電器、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、網(wǎng)絡(luò)通訊等領(lǐng)域進行布局。力芯微已經(jīng)通過了多家全球知名消費電子客戶嚴(yán)苛的認(rèn)證流程，形成了包括三星、客戶A、小米、LG、聞泰在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)終端客戶群。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年1-3月，公司實現(xiàn)營收分別為3.02億元、3.44億元、4.75億元、1.15億元;實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2,210.23萬元、2,538.18萬元、4,079.64萬元、1,846.65萬元。

(圖片來源：力芯微招股書申報稿)

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，力芯微選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“(一)預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000.00萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

此次申報科創(chuàng)板，力芯微計劃發(fā)行股票不超過1,600萬股，擬募集資金6.13億元，將用于建設(shè)投資高性能電源轉(zhuǎn)換及驅(qū)動芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、高性能電源防護芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目以及發(fā)展及科技儲備基金。

(圖片來源：力芯微招股書申報稿)

力芯微的前身為力芯微有限。2002年5月，廖勇、無錫創(chuàng)投及科達創(chuàng)投共同出資600.00萬元設(shè)立力芯微有限。其中，廖勇以貨幣出資120.00萬元，占出資額的20%;無錫創(chuàng)投以貨幣出資300.00萬元，占出資額的50%;科達創(chuàng)投以貨幣出資180.00萬元，占出資額的30%。2008年11月15日，力芯微有限召開股東會，同意將公司整體變更為股份有限公司。

2020年3月25日，力芯微召開股東大會引進3位股東。該公司同意億晶投資將其持有的公司2.92%股權(quán)(對應(yīng)140.00萬元股份)以3,220.00萬元轉(zhuǎn)讓給聚源聚芯，將其持有的公司1.81%股權(quán)(對應(yīng)87.00萬元股份)以2,001.00萬元轉(zhuǎn)讓給蘇民投君信;同意溫納聯(lián)行將其持有的公司2.02%股權(quán)(對應(yīng)97.00萬元股份)作價1,940.00萬元轉(zhuǎn)讓給平陽溫元。

據(jù)悉，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司(即“大基金”)對聚源聚芯出資的比例約為45%。

截至目前，力芯微實際控制人為袁敏民、毛成烈、周寶明、佴東輝、張亮、湯大勇、汪東、汪芳。上述8人為一致行動人，合計持有公司控股股東億晶投資84.3%的股權(quán)，并通過億晶投資間接持有公司48.7%的股權(quán)。力芯微股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示：

(圖片來源：力芯微招股書申報稿)

另外，此次并非力芯微第一次沖刺IPO。證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，早在2016年，該公司曾報送材料，申請在上交所主板上市。時隔4年，力芯微選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。

根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2019年全球智能手機前五大品牌三星、華為、蘋果、小米、OPPO的出貨量占全球智能手機出貨量的比重合計超過65%。下游手機行業(yè)高度集中的市場格局使得公司客戶集中度較高。

前文提及，力芯微的客戶多為三星、小米、LG等。報告期各期，公司前五大客戶的銷售占比分別為84.71%、87.35%、82.35%和80.57%，其中對三星電子的銷售占比分別為71.78%、73.56%、59.24%和52.97%。

若未來力芯微主要客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化、持續(xù)降低采購價格、采購需求大幅下降，或因公司未及時根據(jù)客戶需求開發(fā)新產(chǎn)品、連續(xù)多款新產(chǎn)品未能通過認(rèn)證等原因影響合作基礎(chǔ)，可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

除了客戶集中外，力芯微的供應(yīng)商也較為集中。報告期各期，公司向前五大供應(yīng)商及其關(guān)聯(lián)方采購金額占當(dāng)期采購總額比例分別為70.16%、79.46%、75.37%和77.96%。

存貨方面，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為7,075.57萬元、7,669.76萬元、9,282.26萬元和11,325.90萬元，占流動資產(chǎn)的比例為25.88%、24.59%、25.48%和31.34%。

報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)以外銷為主，且外銷業(yè)務(wù)主要以美元結(jié)算，使得公司持有較多美元銀行存款和應(yīng)收賬款。力芯微表示，報告期各期末，公司因結(jié)算貨幣匯率波動產(chǎn)生的匯兌收益分別為-923.68萬元、-184.66萬元、254.69萬元及145.10萬元，占同期利潤總額的比例分別為-42.25%、-7.07%、6.02%及7.14%。

此次沖刺科創(chuàng)板，力芯微坦言還存在以下風(fēng)險：

1、新型冠狀病毒肺炎疫情影響經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險

2020年1月以來，全球相繼爆發(fā)新型冠狀病毒肺炎疫情(以下簡稱“疫情”)。疫情發(fā)生后，各國紛紛采取了疫情防控措施，部分國家和地區(qū)的疫情得到了有效控制，但疫情仍對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了一定沖擊。如果疫情在較長時間內(nèi)持續(xù)，可能出現(xiàn)消費電子行業(yè)需求萎縮、主要客戶減少或取消采購訂單等情形，從而對公司未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2、毛利率波動風(fēng)險

集成電路行業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代較快，通常具備性能優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品在推出市場時可獲得較高的毛利率，隨著時間推移和市場競爭，其毛利率空間逐漸被壓縮，降低至一定程度后保持穩(wěn)定;另一方面，集成電路產(chǎn)品品類、型號眾多且應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化也對IC設(shè)計企業(yè)的毛利率有一定影響。

報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.53%、25.45%、25.98%和29.79%，存在一定的波動。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費電子領(lǐng)域，市場需求變化較快，公司需要持續(xù)進行技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，若公司未能根據(jù)市場變化及時進行產(chǎn)品升級或開發(fā)、產(chǎn)品缺乏競爭力或在市場競爭中處于不利局面，可能出現(xiàn)產(chǎn)品售價下降、高毛利率產(chǎn)品銷售占比下降等不利情形，導(dǎo)致公司綜合毛利率水平出現(xiàn)波動，進而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

3、稅收優(yōu)惠、政府補助不能持續(xù)的風(fēng)險

根據(jù)《關(guān)于進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》(財稅[2012]27號)和《關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問題的通知》(財稅[2016]49號)規(guī)定，公司作為國家規(guī)劃布局內(nèi)重點集成電路設(shè)計企業(yè)可減按10%的稅率繳納企業(yè)所得稅。報告期內(nèi)，公司因符合國家規(guī)劃布局內(nèi)集成電路設(shè)計企業(yè)享受的所得稅優(yōu)惠分別為449.27萬元、157.75萬元、350.90萬元和326.75萬元，占利潤總額的比例為20.55%、6.04%、8.29%和16.07%。如果未來公司無法滿足稅收優(yōu)惠政策要求或上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，可能對公司的盈利狀況產(chǎn)生一定影響。

報告期各期，公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為1,181.25萬元、766.99萬元、542.39萬元和428.62萬元，占?xì)w屬于母公司股東凈利潤的比例分別為53.44%、30.22%、13.30%、23.21%。如果未來國家對集成電路行業(yè)和研發(fā)創(chuàng)新的支持力度減弱，政府補助的減少將對公司的利潤水平產(chǎn)生一定影響。