沒想到這小龍頭，業(yè)績(jī)還美滋滋的

現(xiàn)在我們聽消息節(jié)奏一般是，米國(guó)放黑天鵝，我國(guó)放利好，今天這說法又被驗(yàn)證了。商務(wù)部：中美雙方已商定將于近日舉行通話，評(píng)估第一階段貿(mào)易協(xié)議簽署6個(gè)月的進(jìn)展情況。

今天三大指數(shù)集體收跌，市場(chǎng)成交量開始萎縮，兩市合計(jì)成交不足9000億元，今日僅有8718億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，農(nóng)業(yè)、軍工、釀酒板塊領(lǐng)跌，數(shù)字貨幣概念股逆市走強(qiáng)。

部分防御板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，投資者跟風(fēng)做多的意愿較弱，前期累計(jì)漲幅較大的板塊輪番殺跌，抑制了股指繼續(xù)反彈的步伐。

另外，歷史上出現(xiàn)的3次交易制度改變，都是100%概率引發(fā)了短期巨震，資金提前避險(xiǎn)欲望較強(qiáng)。那么，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制將到來，市場(chǎng)上的資金害怕歷史再現(xiàn)，投資者宜控制好倉(cāng)位。

創(chuàng)業(yè)板指有所休整，這一方面影響了市場(chǎng)的人氣，另一方面也使得低估值權(quán)重股接棒成為引領(lǐng)市場(chǎng)上攻的主力。而低估值品種后續(xù)的估值修復(fù)空間以及持續(xù)性還需要進(jìn)一步確認(rèn)，在缺乏新的熱點(diǎn)出現(xiàn)提振市場(chǎng)人氣的情況下，滬指的沖關(guān)節(jié)奏可能放緩。

昨天有一位小伙伴提到想了解信捷電氣，發(fā)現(xiàn)這標(biāo)的還挺不錯(cuò)，讓大家都了解一下。

信捷電氣是國(guó)內(nèi)最早參與工控市場(chǎng)，在 2000 年已推出 PLC 和人機(jī)界面產(chǎn)品，自此切入智能控制系統(tǒng)的 FA 領(lǐng)域，05 年從產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)型成為電控解決方案供應(yīng)商。

主要業(yè)務(wù)是工控產(chǎn)品，并提供智能控制系統(tǒng)解決方案。在小型 PLC 領(lǐng)域常年保持前5的市場(chǎng)份額，也是排名前5中唯一的內(nèi)地企業(yè)，市占率穩(wěn)定在 4~6%。

PLC到底是什么？

PLC中文全稱可編程邏輯控制器，內(nèi)部有存儲(chǔ)執(zhí)行邏輯運(yùn)算、順序控制、定時(shí)、計(jì)數(shù)和算術(shù)運(yùn)算等操作的指令。通過數(shù)字式或模擬式的輸入輸出來控制各種類型的機(jī)械設(shè)備或生產(chǎn)過程。

估計(jì)上面看懂的小伙伴不太多，簡(jiǎn)單來說，你將PLC當(dāng)作是一臺(tái)電腦主機(jī)就好了，你可以通過編程控制它，但電腦主機(jī)和PLC的用途和功能差異巨大。

交通燈就是用PLC控制，哪個(gè)方向的紅燈停留多久，綠燈亮多久都由PLC控制。而且，交通燈控制都是許多大學(xué)學(xué)習(xí)PLC控制最基礎(chǔ)課程。

了解PLC，我們就更好理解信捷的產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋決策層(可編程控制器、人 機(jī)界面)、執(zhí)行層(驅(qū)動(dòng)系統(tǒng))和感知層(機(jī)器視覺)的智能控制系統(tǒng)核心部件產(chǎn)品線。

其實(shí)，信捷做的產(chǎn)品，就定制屬于自己工作的控制器，并形成一整套自動(dòng)化解決方案。

2019年，PLC收入占總營(yíng)收 45.68%，較 18 年的 46.9%略有下降，主要是由于伺服系統(tǒng)占比有所提升，伺服系統(tǒng)作為信捷第二大業(yè)務(wù)，2019 年占比+2.66至 30.05%，人機(jī)界面和智能裝置的占比分別為 19.63%和 4.28%，較 2018 年分別-1.32%、-0.39%。

2019 年 PLC 業(yè)務(wù)營(yíng)收 2.96 億元，同比+7.6%，增速有所放緩，19 年毛利率為 54.6%，依然是盈利能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)。

伺服系統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)收 1.95 億元，同比+20.8%，是公司增速最高的業(yè)務(wù)，2016~2019 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 26%，由于伺服系統(tǒng)單套價(jià)值高，隨著整套解決方案的逐步深入，未來收入規(guī)模占比有望超過 PLC，19 年毛利率為 26.1%，正在穩(wěn)步提 升中。

人機(jī)界面和智能裝置業(yè)務(wù)收入均與上年持平，分別為 1.27、0.28 億元，毛利 率分別為 32.4%、24.7%。

今年一季度，信捷整體毛利率、凈利率沒受到疫情影響，甚至在二季度提升至近年來新高的44.4%、28.81%。

2019 年?duì)I收 6.50 億元，同比+10%，2019 年歸母凈利潤(rùn) 1.6 億元，同比+10%，增速較往年均有所下降，但隨著下游行業(yè)的逐漸復(fù)蘇，信捷也將逐漸恢復(fù)高速增長(zhǎng)。

2020 年初由于口罩機(jī)控制系統(tǒng)解決方案的訂單需求旺盛，一季度營(yíng)收 1.65 億元，同比+23.2%，歸母凈利潤(rùn) 0.47 億元，同比+51.5%。

二季度歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)幾乎接近2019年全年水平。業(yè)績(jī)提升主要是由于1~4月份口罩機(jī)業(yè)務(wù)出貨以PLC為主。二季度信捷PLC中的口罩機(jī)相關(guān)的營(yíng)收占比在逐步縮小，向通用型業(yè)務(wù)切換。隨著下游市場(chǎng)的逐步復(fù)蘇，下半年公司有望維持同比正增長(zhǎng)。

信捷沒有短期、長(zhǎng)期借款情況，主要是以流動(dòng)負(fù)債較高，今年二季度暴增至5.61億元，主要是這半年的應(yīng)付賬款急速提升所致，今年上半年的應(yīng)付賬款達(dá)3.92億元，應(yīng)付票據(jù)0.51億元，合同負(fù)債0.47億元，這就是上半年信捷應(yīng)收賬款的主要來源。

信捷是國(guó)內(nèi)小型PLC行業(yè)龍頭，市占率占6%，國(guó)內(nèi)排第4，內(nèi)資企業(yè)排第1。與外資企業(yè)相比，信捷產(chǎn)品性能相當(dāng)，同時(shí)具備價(jià)格、服務(wù)、相應(yīng)速度上的優(yōu)勢(shì)。對(duì)比國(guó)內(nèi)其他企業(yè)，信捷在具備3~5年的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

PLC用戶粘性極強(qiáng)，使用習(xí)慣往往會(huì)會(huì)延用一代工程師。而且信捷近幾年逐步向中型PLC拓展，豐富產(chǎn)品系列，總體市占率會(huì)進(jìn)一步提升。今年上半年信捷 PLC 銷售收入同比+71.94%， 達(dá)到 2.39 億元，毛利率為 60.6%。

小型 PLC 市場(chǎng)空間在 20~30 億元，伺服系統(tǒng)市場(chǎng)空間則更大，有 100 億元左右，市場(chǎng)空間更大。同時(shí)，由于高端、新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)，伺服行業(yè)有望持續(xù)保持高增長(zhǎng)，成為幾百億級(jí)別的市場(chǎng)。

我國(guó)伺服系統(tǒng)市場(chǎng)集中度較高，且大部分市場(chǎng)份額被外資廠商占據(jù)。2019 年以松下、安川和三菱為代表的日系品牌，占據(jù)中國(guó)伺服市場(chǎng) 43%的市場(chǎng)份額，西門子、施耐德等歐美品牌占據(jù) 17%的市場(chǎng)份額。

近些年，本土廠商憑借高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，和本土化售后服務(wù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，臺(tái)達(dá)與匯川的市占率均已超 10%，國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額已擴(kuò)張至 40%，與外資品牌之間的差距正逐步縮小。

信捷通過 PLC 拓展驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，成功推動(dòng)了伺服產(chǎn)品崛起，2019 年信捷伺服收入 1.95 億元， 今年上半年已達(dá) 1.5 億元。前幾年信捷單套 PLC 平均搭載 0.2 臺(tái)伺服，目前，估計(jì)接近 0.4~0.5 臺(tái)(常規(guī)應(yīng)用場(chǎng)景是 1:3 搭載)。PLC與伺服的組合，能幫助信捷提供更好的解決方案，支撐信捷在中小型自動(dòng)化市場(chǎng)不斷獲得成功。

最后，華叔提醒大家，信捷這兩個(gè)月股價(jià)上漲了1倍，PE-TTM扣非 53.79倍，高位44.92倍，中位35.77倍，所以目前不太適合介入。等待回調(diào)結(jié)束再考慮，還要關(guān)注信捷三、四季度業(yè)績(jī)情況，如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)恢復(fù)正常，不一定會(huì)出現(xiàn)這兩個(gè)月的瘋漲情況。

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1、阿里巴巴：第一財(cái)季凈利潤(rùn)394.7億元 市場(chǎng)預(yù)期190.88億元。阿里巴巴發(fā)布財(cái)報(bào)，第一財(cái)季營(yíng)收1537.5億元，同比+34%，市場(chǎng)預(yù)期1492.34億元，去年同期1149.24億元。第一財(cái)季凈利潤(rùn)394.7億元，市場(chǎng)預(yù)期190.88億元，去年同期212.52億元。第一財(cái)季調(diào)整后每股收益14.82元人民幣，市場(chǎng)預(yù)期13.79元。第一季度月活躍移動(dòng)用戶8.74億，市場(chǎng)預(yù)估8.713億。

阿里云上半年?duì)I收245.6億，市場(chǎng)份額連續(xù)4個(gè)季度增長(zhǎng)。阿里巴巴2021財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)顯示，云業(yè)務(wù)季度營(yíng)收123.45億元，同比+59%，2020年上半年累計(jì)營(yíng)收245.62億元。IDC數(shù)據(jù)顯示，阿里云是中國(guó)最大公共云服務(wù)商，并連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。

2、長(zhǎng)電科技：擬定增募資不超50億元，用于集成電路封裝模塊項(xiàng)目等。營(yíng)收119.8億元，同比+49.84%；凈利潤(rùn)3.7億元，上年同期-2.6億元?；久抗墒找?.23元。同日，長(zhǎng)電科技發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬定增募資不超過50億元，用于年產(chǎn)36億顆高密度集成電路及系統(tǒng)級(jí)封裝模塊項(xiàng)目、年產(chǎn)100億塊通信用高密度混合集成電路及模塊封裝項(xiàng)目和償還銀行貸款及短期融資券。

3、北上資金凈流出28.32億，貴州茅臺(tái)凈賣出5.74億。貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、五糧液、中國(guó)中免凈賣出居前，分別獲凈賣出5.74億元、4.93億元、4.42億元、2.29億元。東方財(cái)富凈買入7.93億元，歌爾股份凈買入4.44億元，沃森生物凈買入4.31億元，隆基股份凈買入3.72億元，伊利股份凈買入3.72億元。

4、中炬高新半年報(bào)：上半年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)4.55億元，同比+24.31%。營(yíng)收25.54億元，同比+6.78%。

5、京東方Ａ：6月開始大尺寸LCD面板價(jià)格已由跌轉(zhuǎn)漲，利于改善公司盈利，行業(yè)上行有利于改善公司盈利。

機(jī)構(gòu)：8月電視面板價(jià)格仍維持大漲態(tài)勢(shì)，55寸與32寸漲幅可達(dá)10%。專業(yè)研究機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢旗下顯示器研究處發(fā)布最新調(diào)查稱，八月電視面板價(jià)格仍維持大漲態(tài)勢(shì)，55寸與32寸漲幅可達(dá)10%，IT面板價(jià)格受惠于終端需求穩(wěn)定的支撐，持續(xù)緩步向上，預(yù)期絕大多數(shù)面板廠在近兩月都能脫離長(zhǎng)達(dá)七季的虧損，順利轉(zhuǎn)虧為盈，推估2020年第三季的獲利表現(xiàn)也將較上一季大幅改善。

6、駱駝股份：與恒大簽訂4個(gè)車型的起動(dòng)電池定點(diǎn)協(xié)議，后期將批量供貨。

7、分眾傳媒半年報(bào)：上半年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)8.23億元，同比+5.85%。營(yíng)收46.11億元，同比-19.35%。二季度，隨著電梯廣告的投放恢復(fù)正常，廣告主需求也逐漸回暖，公司把握了疫情之后日用消費(fèi)品、在線教育等行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了樓宇媒體收入的快速回升。

8、航天電子半年報(bào)：上半年凈利潤(rùn)2億元，同比-12%。營(yíng)收55.75億元，同比-9.42%；歸母凈利潤(rùn)2.06億元，同比-12.35%；基本每股收益0.076元。2020年上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)下降主要受湖北和北京疫情影響，生產(chǎn)任務(wù)及合同履行延后，部分子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未達(dá)上年同期水平。如剔除航天電工財(cái)務(wù)指標(biāo)因素，公司本報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入、歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)比去年同期分別下降0.66%、3.97%。

9、韋爾股份半年報(bào)：上半年凈利潤(rùn)9.9億元，同比+1206。營(yíng)收80.43億元，同比+41.02%。公司在2019年度順利完成對(duì)北京豪威、思比科的收購(gòu)，公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)上增加了CMOS圖像傳感器領(lǐng)域的布局，使得公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)整體技術(shù)水平快速提升，且為公司帶來了智能手機(jī)、安防、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)客戶資源，公司的盈利水平得到了大幅提升。

10、飛科電器：上半年凈利潤(rùn)2.86億元，同比-14.97%。營(yíng)收14.87億元，同比-13.77%。

11、中國(guó)核電：上半年凈利潤(rùn)29.75億元，同比+14.49%。營(yíng)收232.34億元，同比+5.66%。

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