來來來，它又開始漲漲漲了

今天早盤，三指數(shù)呈現(xiàn)震蕩下滑走勢，隨著內(nèi)外部擾動因素逐漸消散，尤其是創(chuàng)業(yè)板，18只新股集體上漲，帶動整個市場快速回升。

創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬后，純炒作行為將減少，資金會進一步向龍頭聚集，加速存量市場優(yōu)勝劣汰。

中米爭端在米國大選前壓力最大階段已過去，大家已逐步習慣“高頻次、低影響”的環(huán)境。另外，國常會再次定調(diào)和央行近兩周公開市場投放行，為打消了市場對流動性收緊的疑慮。

目前，A股進入增量資金驅(qū)動模式，而非存量博弈，要淡化風格切換的思維，強化基本面趨勢、彈性邏輯。預計下一輪市場的上漲在行業(yè)層面是全局性的，在行業(yè)內(nèi)的分化會加劇。

歐菲光，之前華叔聊它的時候已經(jīng)是一年前了，最近也是想聊聊它，但之前消費電子的走勢一般，把計劃壓到了今天。

2002 年研發(fā)紅外截止濾光片，2006 年該業(yè)務全球市占率達1/3，位居全球第一。

2010 年，歐菲光布局電容式觸摸屏，2013 年起發(fā)展成為全球最大薄膜式觸 摸屏供應商。

2012 年進入影像系統(tǒng)領域，2016 年底開始單月出貨量全球第一。

2014 年進入生物識別領域，建成亞洲最大指紋識別模組工廠。

2016 年底開始單月出貨量全球第一。

歐菲光均能實現(xiàn)快速的做大做強， 在短短幾年內(nèi)便成為細分行業(yè)龍頭。

目前，歐菲光主營攝像頭模組、微電子產(chǎn)品和智能汽車業(yè)務3大業(yè)務。

產(chǎn)品包括：微攝像頭模組、光學鏡頭、觸摸屏及觸控顯示全貼合模組、指紋識別模組、 3DSensing 模組以及智能汽車電子產(chǎn)品。

應用于智能手機、平板電腦、智能汽車等消費電子和智能汽車領域。

歐菲光無論在攝像頭、還是屏下指紋(包括光學指紋、超聲波指紋)，都布局在產(chǎn)業(yè)鏈的中游位置。

2020年二季度各項細分業(yè)務業(yè)績情況——

一、光學光電產(chǎn)品

攝像頭模組——

安卓客戶營收117.12億元，同比-0.02%，出貨量為2.92億顆，同比+24.51%，毛利率11.08%，同比+0.17%，主要因為終端客戶產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)變化，出貨形態(tài)相應調(diào)整，整體產(chǎn)能利用率提高。

非安卓影像模組——

非安卓影像模組收入36.73億元，同比+95.95%，出貨量0.55億顆，同比+30.34%，毛利率為10.94%， 同比+11.24%，主要因為國際大客戶訂單增多帶動產(chǎn)能利用率提高以及雙攝模組份額提升。

觸控產(chǎn)品——

觸控產(chǎn)品營收26.77億元，同比-44.30%，產(chǎn)品出貨量為0.92億片，同比+26.29%，原因是安卓觸控業(yè)務出表獨立發(fā)展，觸控顯示產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。

光學鏡頭產(chǎn)品——

光學鏡頭產(chǎn)品穩(wěn)步發(fā)展，營收3.64億元(含對內(nèi)自供攝像頭模組部分)， 同比+1.30%，出貨量0.91億顆，同比+13.33%。

其中，手機鏡頭產(chǎn)品營收2.63億 元，同比+34.85%，出貨量為0.89億顆，同比+16.71%。對內(nèi)自供攝像頭模組營收2.29億元，同比+77.39%。

二、微電子產(chǎn)品

微電子業(yè)務營收44.64億元，同比-3.29%，主要原因分析如下：

1、指紋識別模組產(chǎn)品營收27.01億元，同比-25.7%，出貨量為1.16億顆， 同比-9.28%，毛利率為15.5%，同比-2.9%，主要因指紋識別模組市場競爭加劇，單品價格承壓，屏下指紋市場滲透率不及預期。

2、公司3D Sensing業(yè)務實現(xiàn)快速增長，營收17.63億元，同比+79.83%，出貨量 0.44億顆，同比+80.8%，毛利率為12.23%，同比+12.53%，原因是國際大客戶訂單增多及3D sensing產(chǎn)品在安卓市場滲透率提高。

三、智能汽車業(yè)務

營收1.32億元，同比-35.14%，毛利率為14.28%，同比-6.36%。因下游國內(nèi)汽車銷量下滑較多，導致歐菲光智能汽車業(yè)務訂單釋放不達預期，營收和毛利水平同比下降。

2020 年加強內(nèi)部經(jīng)濟效益考核，以利潤取代收入作為考核標準， 逐步減少低毛利業(yè)務的占比，2020 年上半年毛利率 10.77%，同比+0.69%。

業(yè)績波動大，受大客戶需求制約，歐菲光凈利率也低得“可憐”，2017~2019年，銷售凈利分別為2.43%、-1.23%、0.99%，2020年上半年為2.27%，稍稍有所回升。

歐菲光2020年上半年營收234.65億元，同比-0.53%。歸母凈利潤為5.02億元，同比+2290.28%。歸母扣非凈利潤4.44億元，同比+70459.36%。經(jīng)營活動生產(chǎn)的現(xiàn)金流量凈額16.37億元，同比+21.62%。

不過，這樣的增長與2018年計提事件有關，看看2017年也就能知道，今年上半年只能屬于正常增長，并非超出預期。

聊到這里不能避免看一下歐菲光的負債情況——

還記得華叔之前就提過，歐菲光2018年業(yè)績變臉，原因是計提存貨跌價準備和成本結(jié)轉(zhuǎn)合計24.4億元，計提15.60億存貨減值損失，導致從業(yè)績快報預盈18.4億元，變?yōu)槟陥髢衾麧?5.2億元。

并連累2019年一季度再次計提存貨減值-2.23億元，同年一季度-2.57億元，同比-186.9%。

歐菲光應收賬款為102.52億元，占總資產(chǎn)比例為24.3%；存貨為71.95億元，占總資產(chǎn)比例為17.05%。

今年上半年，歐菲光應收款項融資為26.65億元，同比+116.73%。因為是系期末管理層有意圖在應收賬款到期之前，通過轉(zhuǎn)讓方式收回其合同現(xiàn)金流量，對應的應收賬款金額增加所致。

近幾年，歐菲光的資產(chǎn)負債率一直處于高水平。2017~2019年，資產(chǎn)負債率分別為70.20%、77.08%、72.93%，今年上半年為72.79%。

但貨幣資金僅為38.87億元，其中，受限資金為15.63億元。由此來看，歐菲光所持資金已難以覆蓋短債，資金壓力巨大。

2020年6月，歐菲光發(fā)布定增預案稱，擬募資67.58億元，用于包括高像素光學鏡頭建設、3D光學深度傳感器建設，以及高像素微型攝像頭模組建設等。

若均成功實施，歐菲光上市以來募集資金達到183億元。

歐菲光在上市當年資產(chǎn)負債率僅為28.32%，之后不斷攀升，2018年資產(chǎn)負債率觸及峰值的77.08%。而以申萬三級行業(yè)分類對比來看，光學元件行業(yè)的資產(chǎn)負債率整體維持在33~40%的水平。

這也是歐菲光最大的問題，如何解決，只能給時間交出答案。

這里借歐菲光，給大家展示一下OLED屏幕出貨量，這也能解答為何之前京東方不漲的原因，就連維信諾、何輝光電、深天馬A出貨量也比京東方A要多。

最后，給大家安利一個最新打新的概率表，至于可行性有待驗證。

今天，注冊制正式實施，竟然有人神操作，找不到北的308元最高價也能買入，300元成交26手，308元成交僅2手。

華叔也是膜拜這些投資者，這就是拿著狙擊槍將縫隙的目標打中，可惜這槍法用錯了地方。

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1、北上資金凈流入19.47億，京東方Ａ凈買入11.19億。京東方Ａ、三一重工、分眾傳媒、海螺水泥凈買入居前，分別獲凈買入11.19億元、6.44億元、4.77億元、4.70億元。

2、創(chuàng)維數(shù)字半年報：上半年凈利潤同比-29.52%。營收37.05億元，同比-4.86%，歸母凈利潤1.82億元，同比-29.52%；基本每股收益0.1733元。

3、杉杉股份：上半年凈利1億元，同比-54%。營收32.10億元，同比-27.71%；凈利潤1億元，同比-54.30%。主要系鋰電材料業(yè)務及服裝業(yè)務經(jīng)營業(yè)績同比下降所致。

4、宇通客車：上半年凈利潤為6301.89萬元。營收76.11億元，同比-39.17%；歸母凈利潤6301.89萬元，同比-90.78%；基本每股收益0.03元。

5、國產(chǎn)特斯拉ModelY開放官網(wǎng)選配，預售價48.8~53.5萬元。特斯拉中國官網(wǎng)已經(jīng)悄然上線ModelY車型的配置和價格。國產(chǎn)ModelY將率先推出2款車型，分別是長續(xù)航全驅(qū)版和Performance高性能版，預售價48.80~53.50萬，在實際交付時價格或有所變動。

6、瑞聲科技第二季度凈利潤2.68億元，同比-21%，不及預期。市場預估3.911億元；第二季度營收42.8億元，同比+12%，市場預估41億元；第二季度毛利率23.3％，分析師預估30.3％。

7、蘋果iPhone全年生產(chǎn)規(guī)模約2億部，與4月預測相同。目前來看，蘋果iPhone（包括舊機型）全年生產(chǎn)規(guī)模約2億部，與4月預測相同。在發(fā)出正式的零部件訂單之前，蘋果會定期向各供應商告知產(chǎn)量預估，并頻繁調(diào)整。今年4月，蘋果通知多家供應商，2020年全年iPhone產(chǎn)量約2億部。

8、iPhone 12起售價699美元，高于此前預期。蘋果方面已經(jīng)確認，今年的新品iPhone較往年將推遲幾周。知情人士稱，iPhone 12共有4款10個版本，分別是iPhone 12、iPhone12 Max、iPhone 12 Pro和iPhone 12 Pro Max，前兩款有兩個版本，后兩款各有三個版本，售價699~1399美元不等，高于此前預期。

9、英唐智控：收購日本芯片半導體光刻機先鋒微技術(shù)已獲日本政府批準。先鋒微技術(shù)自有的生產(chǎn)設備中包含有日本產(chǎn)的光刻機設備，其收購事項已經(jīng)獲得日本政府批準。先鋒微技術(shù)光刻機主要用于模擬芯片的制造，在滿足其自身生產(chǎn)研發(fā)需要的前提下，不排除向具備條件的其他客戶提供產(chǎn)能支持，但公司目前尚未啟動該類型的合作。

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