三星最大勁敵不一定是京東方，可能是它

昨天華叔聊了京東方A，今天就輪到TCL科技，去年TCL重組后，剝離了終端業(yè)務(wù)，把精力聚焦到半導(dǎo)體面板業(yè)務(wù)。現(xiàn)在業(yè)務(wù)包括半導(dǎo)體顯示、產(chǎn)業(yè)金融投資兩大板塊，以半導(dǎo)體顯示技術(shù)及材料業(yè)務(wù)為主，產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務(wù)為輔。

子公司包括：TCL 華星(即:華星光電)、華睿光電、廣東聚華、TCL 資本和 TCL 金服等。

TCL 華星 主要從事顯示面板業(yè)務(wù)。

華睿光電 負(fù)責(zé)OLED 材料研發(fā)。

TCL 金服 包括集團(tuán)財資和供應(yīng)鏈金融。

TCL 資本 聚焦上下游產(chǎn)業(yè)鏈和戰(zhàn)略科技產(chǎn)業(yè)布局，由 TCL 創(chuàng)投、鐘港資本和中新融創(chuàng)組成。

2019 年，華星光電收入占比為 45.28%，物流與服務(wù)業(yè)務(wù)占比為 27.75%。

2020年二季度財報中，半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)收入占66.52%，分銷占31.11%，其他及抵消占2.37%。其中，國內(nèi)銷售收入占比較大，達(dá)70.96%，海外收入占28.22%。

LCD業(yè)務(wù)——

2019 年，我國大尺寸液晶面板市占率達(dá) 41.1%，三星、LGD也退出了LCD業(yè)務(wù)，市場份額主要由華星光電和京東方承接。

2020 年一季度，京東方A和華星光電(TCL科技)大尺寸 LCD 出貨面積比例分別為 18.98%、17.65%，包攬出貨面積前兩名，且遙遙領(lǐng)先其他競爭對手。

液晶面板產(chǎn)業(yè)在 2020 年初呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，行業(yè)份額有望繼續(xù)向頭部兩家企業(yè)集中，國內(nèi)廠商未來市占率肯定持續(xù)上升。

從市占率來看，京東方在大小尺寸面板布局均衡，華星光電在大尺寸面板細(xì)分領(lǐng)域具有優(yōu)勢，32寸、55寸產(chǎn)品份額全球第一，65寸、75寸產(chǎn)品份額全球第二。

另外，華星在8月28日和三星簽署協(xié)議，正式收購三星蘇州 LCD 工廠，也可以進(jìn)一步擴大LCD的產(chǎn)能，有機會最近與京東方的距離，搶占市占率。

OLED——

2019年，OLED 行業(yè)產(chǎn)值占半導(dǎo)體顯示總產(chǎn)值 25.2%，主要應(yīng)用在智能手機、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品上，目前只是在手機上的滲透率提升，電視上的滲透率還有很大的提升空間。

OLED 手機屏幕在 2025 年將達(dá) 65%的市場份額，OLED 屏將取代 LCD 成為手機屏幕主流。2019 年，三星在全球 AMOLED 智能手機面板出貨量份額達(dá)到了 85.40%，在 OLED 市場占據(jù)絕對壟斷地位。我國的京東方A、深天馬A等企業(yè)雖然排名靠前，但是市占率還十分低。

昨天，華叔也說過折疊屏可能會成為未來AMOLED屏幕發(fā)展新趨勢。根據(jù) IHS 數(shù)據(jù)，折疊屏手機的出貨量今年有望達(dá)到 520 萬臺，2025 年有望超過 5000 萬臺。

至于為何國產(chǎn)OLED屏滲透率太低，關(guān)鍵還是在技術(shù)未能達(dá)到三星、LGD等頂級供應(yīng)商水平，下面轉(zhuǎn)入技術(shù)環(huán)節(jié)——

小米10超大杯位列，華星光電屏幕的像素排列，對比京東方周冬雨排列，三星鉆石排列，Delta排列，LCD RGB排列。

京東方OLED屏為何叫周冬雨，原因是樣子像鴨子的周冬雨，被戲稱為周冬雨排列。

不同排列的區(qū)別有兩個，一個是精致度、一個是輪廓彩邊。

從字體銳利度、清晰度對比來看，華星光電的OLED屏幕僅次于三星，是目前國產(chǎn)OLED排列中最好的。（京東方的類鉆石排列除外，目前已知唯一采用的黑鯊3pro已經(jīng)絕版）。

由于像素與像素自己需要有一定間隔，三星不到1像素的間隔，京東方和深天馬是直接沒間隔，這樣像素的細(xì)節(jié)就沒了。

如果兩個像素間隔，京東方和Delta間隔距離不到1像素，這樣會導(dǎo)致畫面發(fā)糊，而顯示純色可能出現(xiàn)色差，橙色沒有藍(lán)色，會造成麻布感，就是很糊。

對比文字，顯示最小字號的“永”，筆畫的間隔也會因為像素排列發(fā)生改變，如果字號變大效果就會變好，反之效果就會變差。

如果顯示復(fù)雜的畫面，三星最規(guī)則、京東方和天馬有毛糙感，LCD鋸齒感最明顯。

再看文字，天馬各種角度都糊，京東方橫豎都粗了，比天馬略細(xì)，但比三星糊。三星是一個方向有彩邊，左下右、右上沒有。LCD橫豎看最規(guī)則。

斜45°看閃電LOGO，三星有彩邊，京東方最規(guī)則，LCD有鋸齒，天馬還是糊掉了。

2K OLED屏幕比1080P的LCD精細(xì)，而大屏更容易糊，依賴更高的像素密度。

這樣造成感知明顯的消費者，對自己覺得顯示效果不好的屏幕不買賬。而感知不高的消費者，那就沒關(guān)系了。

目前，三星的OLED和LGD的OLED屏被公認(rèn)為最好的，而這跟像素點排列有很大關(guān)系。

所以，從目前來看，華星的OLED顯示效果優(yōu)于京東方，但和三星還是有一定差距。

另外，TCL 華 星于 2020 年 6 月 19 日與 JOLED 簽訂投資協(xié)議，擬以 300 億日元(約合 20 億人 民幣)對 JOLED 進(jìn)行投資。

JOLED 為在日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省主導(dǎo)下， 統(tǒng)合 Panasonic、Sony OLED 面板事業(yè)于 2015 年 1 月 15 日設(shè)立的 OLED 面板公司，并于 2017 年開始進(jìn)行產(chǎn)品出貨，為目前全球唯一一家可生產(chǎn)印刷式 4K OLED 面板的廠商。

與JOLED合作，開展 IJP OLED 領(lǐng)域技術(shù)研究，布局下一代印刷顯示技術(shù)。

與三安光電合作，集中雙方優(yōu)勢資源，聚焦于 Micro-LED 顯示技術(shù)開發(fā)。

說完技術(shù)，我們再回看一下TCL的業(yè)績情況。

京東方營收是TCL科技兩倍，但兩者的扣非凈利潤差距并不大，今年二季度，TCL的扣非凈利潤優(yōu)于京東方。原因是華星光電的費用管控能力更強，凈利率更高。

毛利率方面，京東方比TCL更有優(yōu)勢，原因是TCL毛利率低于京東方和深天馬，主要原因在于三者業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異較大，華星光電大尺寸面板產(chǎn)能產(chǎn)比超過 90%，而大尺寸面板在近年價格下跌最嚴(yán)重的。

而且，京東方產(chǎn)線更多，產(chǎn)線越多可以降低毛利。

面板板塊這兩年凈利率不斷下滑，原因是LCD產(chǎn)能釋放導(dǎo)致，但通過這輪周期的釋放，6月開始，大尺寸LCD面板價格已由跌轉(zhuǎn)漲，行業(yè)景氣度提升，凈利率開始改善。

華星光電目前最大問題是擴大產(chǎn)能，提升OLED的產(chǎn)量，小屏OLED會在市場有一波份額提升。

TCL明年年底實現(xiàn)滿產(chǎn)，公司的巨額產(chǎn)能釋放，將助力華星市占率持續(xù)提升，不斷夯實行業(yè)龍頭地位，并在 OLED 等高端顯示產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)對三星等競爭對手的超越。

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1、中芯國際H股股東在大宗交易中賣出1.65億股股份，報價每股23.62至24.60港元。

2、北上資金凈流出10.04億 藥明康德凈賣出5.77億。牧原股份凈賣出4.59億，中國平安凈賣出2.13億，立訊精密凈賣出1.95億。貴州茅臺凈買入5.15億，三一重工凈買入0.69億，洋河股份凈買入1.1億元。

3、vivo發(fā)布智能變色玻璃技術(shù)。vivo正式公布了手機背殼電致變色技術(shù)。根據(jù)介紹，手機背殼電致變色技術(shù)能讓一款手機同時呈現(xiàn)多種不同的顏色，手機廠商采用這一技術(shù)后，可以只發(fā)布一款手機，用戶來自定義多款配色。

4、蘋果將在下周發(fā)布頭戴式耳機AirPods Studio。蘋果將會在下周9月8日發(fā)布首款頭戴式耳機AirPods Studio，這是一款頭戴式的無線降噪耳機。據(jù)爆料稱，這款耳機將會擁有黑色和白色兩種配色可選，每臺售價為349美元。

5、IDC：上半年中國無線耳機市場出貨量同比+24%，2020年上半年中國無線耳機市場出貨量為4256萬臺。其中真無線耳機占比64%，同比+49%。

6、雷軍：小米手機業(yè)務(wù)最近兩年主攻歐洲市場。今日，小米董事長兼CEO雷軍在其個人微博賬號發(fā)文稱，小米手機業(yè)務(wù)經(jīng)過過去幾年補課，取得了不錯的進(jìn)展。他提出，最近兩年主攻歐洲市場，已經(jīng)進(jìn)入市場份額前三。

7、中國聯(lián)通Cat.1芯片集中比選項目花落紫光展銳。備受業(yè)界期待的中國聯(lián)通Cat.1芯片集中比選項目結(jié)果出爐，紫光展銳成功中標(biāo)。根據(jù)公布的招標(biāo)信息顯示，此次采購規(guī)模為500萬套，是截至目前運營商Cat.1芯片招標(biāo)中規(guī)模最大的項目之一。公司表示，此次中國聯(lián)通Cat.1芯片集中比選項目的大規(guī)模采購，對Cat.1產(chǎn)業(yè)鏈乃至整個蜂窩物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)具有積極的影響，將推動Cat.1產(chǎn)業(yè)的快速規(guī)模化發(fā)展。

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