周五市場市場回暖，上漲家數(shù)增加，風(fēng)電、醫(yī)藥、燃料電池、云游戲、光伏電池反彈力度相對較強(qiáng)，尤其是光伏板塊10多個股漲幅超10%。
不過，周五反彈的成交量不是太令人滿意，兩市合計僅6786億，北向資金凈流入12.91億元，滬股通凈流出10.82億元，深股通凈流入2373億元。
現(xiàn)階段都以震蕩為主，若向上突破，量能配合、熱點(diǎn)持續(xù)，短期仍不具備條件，向下有大金融的穩(wěn)定期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的修復(fù)確定性，貨幣政策的邊際寬松仍在加強(qiáng)，具備一定的風(fēng)險抑制性，空間也有限。
A股市場下周將迎來利好。除下周將上市的新股外，下周將有25只個股面臨限售股解禁。按最新收盤價計算，合計解禁市值為257.57億元，排名2020年周度解禁市值倒數(shù)第5，下半年僅高于10月5~11日那一周。相比本周共52只股票、710.24億元的規(guī)模，下周解禁市值大降63.73%。
聊完市場，我們再看看消費(fèi)電子，我們這周講過2天蘋果供應(yīng)鏈，華為挺多人想了解的，今天就聊聊鴻蒙相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
金科文化：在3月27日就透露與華為簽署了關(guān)于HMS的合作協(xié)議。
潤和軟件：在剛結(jié)束的華為開發(fā)者大會上，首發(fā)了HiSpark系列智能硬件，全面支持HarmonyOS 2.0。
歐陸通：提供電源適配器、服務(wù)器電源，除了華為，客戶還包括LG、富士康、海康威視、大華股份等等。
奧?？萍?/strong>：充電器、移動充產(chǎn)品供應(yīng)給華為、小米、vivo、OPPO、LG、魅族、HTC、諾基亞等客戶。
弘信電子：背光模組的柔性印制電路板運(yùn)用在華為手機(jī)中的比例超40%，同時為OPPO、小米、vivo提供相關(guān)業(yè)務(wù)。
萬順新材：導(dǎo)電膜通過下游客戶加工后應(yīng)用于華為、聯(lián)想、酷派等手機(jī)，高阻隔膜通過下游客戶加工后已應(yīng)用于量子點(diǎn)電視。
揚(yáng)杰科技：提供自主設(shè)計生產(chǎn)的芯片功率器件給華為。
全通教育：子公司全通智匯已是華為云的嚴(yán)選市場合作伙伴。
正業(yè)科技：從事PCB精密加工檢測設(shè)備業(yè)務(wù)，客戶包括興森快捷、深南電路、博敏電子、生益科技、超聲電子、比亞迪、華為、TCL、方正集團(tuán)、景旺電子、英創(chuàng)力、崇達(dá)電路、迅達(dá)科技、依頓電子。
其他相關(guān)供應(yīng)商包括：
廣東駿亞(PCB印刷電路板)、維科技術(shù)(動力電池、開發(fā)硅負(fù)極材料)、英唐智控(物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品)、良信電器(配電電器、控制電器)、迪威迅(綜合信息化建設(shè))、新天科技(物聯(lián)網(wǎng)水表、燃?xì)獗硗ㄟ^華為技術(shù)認(rèn)證)、杰美特(手機(jī)、平板保護(hù)套)、盛路通信(5G基站產(chǎn)品)、超圖軟件(地理信息系統(tǒng)軟件)、韋爾股份(半導(dǎo)體產(chǎn)品)、歌爾股份(手機(jī)耳機(jī))、博威合金(合金材料)、榕基軟件(系統(tǒng)集成軟件)、拉卡拉(支付業(yè)務(wù))、藍(lán)盾股份(云安全服務(wù))、正業(yè)科技(平板顯示模組自動化)、聯(lián)創(chuàng)光電(手機(jī)平板背光)、藍(lán)思科技(外觀防護(hù)零部件)。
另外， 華為氮化鎵有可能涉及兩個標(biāo)的：海特高新、華潤微，這里有待考證。
由于上面的企業(yè)眾多，今天先聊聊金科文化?？疵挚赡軟]小伙伴猜得出，07年剛成立的時候，金科文化還是一家制造氧系漂白助劑的企業(yè)，2015年在創(chuàng)業(yè)板上市后，那年多次收購布局互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)型為集線上與線下、娛樂與教育、衍生品與授權(quán)、樂園與專賣店等互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)型企業(yè)。
知名IP有《會說話的湯姆貓家族》，后來延伸相關(guān)游戲《我的世界》、《編程貓》以及童裝服飾等多領(lǐng)域達(dá)成合作。
1、基本面
2019年金科將旗下化工業(yè)務(wù)全部出售，轉(zhuǎn)型成為單一主營的移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
目前，廣告收入成為最主要收入來源，占比85.36%。其次是旅游、版權(quán)、其他產(chǎn)品等收入。
由于湯姆貓在國外更受歡迎，海外也是金科主戰(zhàn)場，收入有67.5%來自于海外，國內(nèi)占32.5%。
金科的毛利率、凈利率高得驚人，應(yīng)該是華叔寫過這么多企業(yè)中毛利、凈利率最高的。
毛利率高主要是廣告毛利率處于高位水平，達(dá)到95.70%。同時，大家都留意到去年凈利率暴跌至-150.97%，這也是跟湯姆貓有關(guān)。
我們從去年歸母凈利潤、扣非凈利潤就能找到原因，金科巨資收購Outfit7(《會說話的湯姆貓》開發(fā)商)并未完成業(yè)績承諾。
另外，子公司杭州哲信和Outfit7商譽(yù)減值，才是金科2019年巨虧主要原因，杭州哲信計提23.2億元，Outfit7計提2.6億元。
截止到2020年二季度，金科商譽(yù)賬面價值仍是36.5億元。
雖然去年業(yè)績不佳，但今年已經(jīng)恢復(fù)正常，上半年營收9.02億元同比有所下滑，而扣非凈利潤4.39億元，同比+8.02%，主要原因是公司出售了化工產(chǎn)業(yè)，較上年同期合并報表范圍減少所致。?另外，《湯姆貓家族》IP系列游戲業(yè)務(wù)有突出貢獻(xiàn)。
2、前景
《會說話的湯姆貓家族》系列目前已衍生成數(shù)10款游戲，并組成游戲家族，業(yè)務(wù)覆蓋歐盟、美國、中國、俄羅斯、巴西、印度等全球200多個國家和地區(qū)。全球累計下載量超過130億人次，月活躍用戶超過4.1億，全球日活用戶4000萬，中國日活用戶超過1000萬。
上半年全球新增下載量同比+40%，平均月活躍用戶數(shù)同比超+20%，游戲內(nèi)置廣告收入為7.70億元，同比+22.91%，增長幅度與月活用戶增長相當(dāng)。
《湯姆貓總動員》在上線前即收到了來自GooglePlay超過1300萬次的玩家預(yù)約，截至6月底，上線不足20天的全球累計下載量已超6900萬次?！稖坟埧倓訂T》在上線后的6、7月份連續(xù)位居全球iOS及GooglePlay游戲下載量第一。
6、7月上線的《湯姆貓總動員》與《湯姆貓飛車》兩款產(chǎn)品對金科業(yè)績貢獻(xiàn)將在三、四季度釋放。同時，下半年規(guī)劃產(chǎn)品的陸續(xù)上線，有望進(jìn)一步提升業(yè)績。
3、風(fēng)險
金科占過半收入來源于海外，這個會受到海外局勢影響，還有匯率影響的雙重風(fēng)險。而且游戲行業(yè)受到政策影響較大，如果有嚴(yán)格調(diào)控，帶來發(fā)展不確定性。
另外， 游戲持續(xù)性也是一個業(yè)績的難題，新作品如果不及預(yù)期，對公司業(yè)績影響相當(dāng)大。
還有，湯姆貓主要收入來源是廣告變現(xiàn)，這跟經(jīng)濟(jì)環(huán)境有密切關(guān)系，廣告投放需求下滑將影響業(yè)務(wù)增長。
4、投資邏輯
湯姆貓今年各項業(yè)務(wù)已經(jīng)上半年鋪開，下載量穩(wěn)居第一也能保證了公司今年的業(yè)績增長。另外，去年下半年金科與今日頭條業(yè)務(wù)合作并接入穿山甲聯(lián)盟，目前具備8.5萬廣告主資源，為下半年業(yè)績保障提供更穩(wěn)定的支撐。
假設(shè)2021年P(guān)E為13.5倍，2021年歸母凈利潤預(yù)計10.77億元，總市值為145.4億，目前市值182.14億已透支了未來業(yè)績，等到價格回落再介入。
目前，金科PE是-6.58倍，回落到-4.48倍介入最為適合。
1、中鼎股份：成為理想汽車X01項目總成產(chǎn)品批量供應(yīng)商。此次熱管理系統(tǒng)總成及中冷管總成產(chǎn)品采用TFH領(lǐng)先的熱管理系統(tǒng)總成技術(shù)，項目生命周期總金額約6.64億元。
2、TCL科技：并購重組事項9月17日上會，當(dāng)天股票停牌。9月17日審核公司發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項，公司股票當(dāng)日停牌。
3、軟銀的ARM已接近出售給英偉達(dá)，價格或超400億美元。名知情人士周六表示，軟銀已接近達(dá)成一項協(xié)議，將英國芯片設(shè)計公司 ARM 出售給英偉達(dá)。這筆交易不光將為軟銀籌集數(shù)十億美元資金，而且將使得半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)一個龍頭巨擘。這些知情人士說，雙方即將就現(xiàn)金加股票交易達(dá)成協(xié)議，交易價格可能超過 400 億美元。不過他們也表示最終細(xì)節(jié)尚未敲定，談判仍有可能破裂。
4、深天馬A：武漢天馬第6代AMOLED產(chǎn)線一期項目已向小米、聯(lián)想等品牌客戶量產(chǎn)出貨。已向小米、聯(lián)想、華碩、傳音、HTC、LG等品牌客戶量產(chǎn)出貨，良率能滿足客戶要求，目前正進(jìn)行剛轉(zhuǎn)柔，預(yù)計今年末柔性產(chǎn)能將全部釋放；二期項目為柔性屏產(chǎn)能，目前關(guān)鍵設(shè)備已完成搬入，受疫情影響，設(shè)備安裝及調(diào)試進(jìn)度略有延遲，公司在盡最大努力爭取追回一些時間，今年會開始量產(chǎn)。隨著一期、二期柔性產(chǎn)能量產(chǎn)，明年公司柔性產(chǎn)能將大量釋放。
5、iPhone12將在9月16日發(fā)布，爆料人士稱iPhone12本周已開始大規(guī)模量產(chǎn)。據(jù)國外媒體報道，蘋果公司已經(jīng)宣布，2020年秋季新品發(fā)布會將在太平洋時間9月15日上午10點(diǎn)，也就是在北京9月16日凌晨1點(diǎn)開始，將推出支持5G網(wǎng)絡(luò)連接的iPhone 12等多款硬件產(chǎn)品。透露iPhone 12已經(jīng)大規(guī)模量產(chǎn)的，是多產(chǎn)的爆料人士 Jon Prosser，他當(dāng)?shù)貢r間周五在社交媒體上表示，iPhone 12在本周就已開始大規(guī)模量產(chǎn)。
6、摩根大通：iPhone銷售在新品發(fā)布前出現(xiàn)“大幅放緩”。摩根大通引用Wave7 Research的調(diào)查稱，iPhone的整體銷售正在“大幅放緩”。分析師表示，盡管近幾個月來某些運(yùn)營商的iPhone SE的銷售似乎保持良好，但該低端iPhone的銷售勢頭也確實(shí)有所緩和。摩根大通指出，受疫情再度抬頭的影響，當(dāng)前只有58%的美國蘋果零售店是開放的，而在6月底該比例為80%。
7、藍(lán)思科技：預(yù)計下半年公司訂單需求會進(jìn)一步增加。下半年為消費(fèi)電子產(chǎn)品及零部件行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，預(yù)計公司訂單需求會進(jìn)一步增加，新增及已有各大園區(qū)繼續(xù)熱火朝天，欣欣向榮。
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最后提醒，投資有風(fēng)險，數(shù)據(jù)僅為跟蹤記錄。
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