壓不住、壓不住……面板爆發(fā)了

今天科技板塊TCL表現(xiàn)足以亮瞎我們雙眼，在京東方和TCL的選擇上，華叔不止一次表明自己更傾向TCL，TCL在技術上更有后來居上的趨勢，例如不像京東方出現(xiàn)“周冬雨”的像素排列。

既然聊到周冬雨排列，這里先說說TCL的OLED，目前處于產能爬坡階段，上架的旗艦機來說，OLED屏良率能做到80%以上，出貨量預期能爬滿，12月能出貨百萬部。

明年一期至少做到1000萬以上，二、三期做到1500~1800萬，客戶有摩托、小米10、小米10 Pro、小米10尊享。

同時，明年將與OPPO、vivo有新品合作，所以，現(xiàn)在產能、良率正在釋放追趕。不僅僅進入OV的國內頭部大客戶，TCL還開發(fā)三星，沒錯，LG也用京東方的面板，三星用TCL的面板也不稀奇，為了降低成本，說不定未來能進入蘋果供應鏈。

不過，對比手機面板，TV面板、IT面板(筆記本電腦和顯示器)才是TCL的主要受益來源。

今天，TCL漲停就是因為面板技術、面板供應緊缺帶動——

1、市場對MiniLED技術預期的炒作。

2、最近幾個月面板供需一直緊缺。

TCL未來市場能否站穩(wěn)及抬升，關鍵還在業(yè)績增長是否能超預期。

TCL旗下華星光電四季度量產MiniLED電視面板，各家電視品牌廠商也在紛紛跟進，MiniLED電視進入快速成長通道。

集邦咨詢預計，2021年MiniLED電視全球銷量將達440萬臺，占全球電視市場約2%。到2025年，MiniLED電視全球銷量將突破3550萬臺。而三星明年預期出貨200萬臺以上Mini LED電視。

TCL上漲另一個原因是最近幾個月TV面板、IT面板的價格持續(xù)拉升，TV面板從今年6月開始漲價，7~10月均大幅上漲，至今32英寸價格已翻倍、55英寸漲幅超50%。

面板板塊從11月開始持續(xù)走高，京東方累計上漲18.39%，TCL上漲20.73%

而且到12月~明年1月，這趨勢還在持續(xù)，華星光電業(yè)績持續(xù)改善，現(xiàn)在TCL有后來居上之勢，京東方將直面TCL的挑戰(zhàn)。

TCL可轉債超額認購，完成對對武漢華星6代LTPS-LCD面板產線（T3項目）39.95%股權的收購。本次TCL科技擬募集26億元非公開發(fā)行可轉債，共吸引到54家意向投資機構參與，意向認購資金超過90億元，吸引到逾3倍超額認購。

對，隔壁的京東方也不是吃素的，他們感受到TCL咄咄逼人的氣勢，收購中電熊貓壓壓驚，這樣京東方就能掌握全球市場1/4的面板產能面積，2021年占比推升至28%，穩(wěn)固全球第一地位，反正老子還是大哥，我的最高話語權別想搶走。

三星、LG推遲退產是否影響京東方、TCL？

其實，最近不僅僅TCL亮眼，彩虹股份勢頭更猛，6連板獨孤求敗，上漲因素也是受到面板漲價帶動。可能不少小伙伴都不知道彩虹股份干嘛的？彩虹股份主業(yè)是液晶基板玻璃，是全球唯一的“面板+基板”上下游產業(yè)聯(lián)動企業(yè)。

接下來面板景氣度依然很高，即使三星、LG延遲退產(客戶要求所致)，但受制于材料備貨短缺、模組產能受限，明年一季度三星、LG產能供給非常有限，對全球市場影響并不大。

中期，TV面板價格進入周期性反復隱憂顯現(xiàn)，但大幅調整可能性不高。

是否透支預期、高盈利是否持續(xù)？

目前，TV整機出貨量僅僅恢復至疫情前正常水平。預計2020年TV整機出貨同比+1%，顯示器與筆電產品出貨分別同比+7.8%、15.9%。

未來，TV產品需求仍有望維持穩(wěn)定，顯示器、筆電產品整體產能面積占比仍較低，未來需求回落的影響較小。

LCD產品價格維持持平的狀態(tài)，隨著時間的推移，龍頭廠商55寸以下產品的經營性毛利率仍有望持續(xù)提升。

兩大龍頭廠商能實現(xiàn)客戶、產品全系列覆蓋，受TV價格波動對盈利影響優(yōu)于其他廠商。另外，2022年后，龍頭控制產能擴張，有主導市場作用，價格方面完全受控。

QD-OLED、MiniLED、MicroLED是否顛覆LCD？

從目前來看，這可能性不高，這些顯示技術目前成本開支太高，導致無法迅速普及，而且短期產能太少，下游客戶對這些技術認可不深，不確定性很大。

LCD技術成熟、成本低，其實MiniLED其實就是LCD改進的技術，上游LED產業(yè)基礎成熟，成本下滑后，MiniLED將成為中高端TV的主力軍，跟OLED形成競爭關系。目前，LCD長期成長邏輯還是不變。

明年TV面板供應相對平衡，面板廠相對安全，預計2021年一季度初TV面板繼續(xù)漲價、但漲幅收窄，一季度后期價格將止?jié)q回穩(wěn)。但，未來不排除有新產線規(guī)劃投資，也不排除國內從海外引進舊液晶面板線，兩三年后產能過剩風險會再出現(xiàn)。

最后給大家羅列一下面板上下游的主要標的——

收購中電熊貓面板龍頭：京東方A、TCL科技。

中大尺寸產品：彩虹股份、龍騰光電。

手機面板國產龍頭：深天馬A，維信諾、和輝光電，其次，京東方A、TCL科技。

面板上游材料：杉杉股份、三利譜、八億時空。

面板設備：北方華創(chuàng)、大族激光、精測電子。

18家券商預計TCL科技2021年平均凈利潤為52.99億元，這里打個8折為47.69元，PE給25~30倍，2021年合理市值范圍1192~1430億元，目前，TCL科技市值1123.87億在合理估值區(qū)間。

21家券商預計京東方2021年平均凈利潤為94.07億元，PE給20~25倍，2021年合理市值范圍1881~2351億元，目前，京東方市值1993.95億在合理估值區(qū)間。

其他重點資訊——

1、郭明錤：Apple Mini LED出貨量顯著優(yōu)于預期，供應商晶電為最大受益者。調升2021與2022年出貨量約350%與450%至1000~1200萬部與2500~2800萬部，故主要LED晶片供應商晶電為最大受益者。受益于Mini LED對產能利用率的顯著改善，預測晶電最快將在明年一季度末期開始獲利，預估算晶電的MiniLED出貨量在2021年可達1000萬部裝置。

2、小米據悉2021年采購2.4億部手機零部件 出貨量將超越蘋果華為。小米一直在與供應商洽談，預訂高達2.4億部手機的零部件。這一數量不僅超過小米今年的產量，而且也超過了蘋果iPhone的平均年出貨量。此舉意味著小米已設定了在明年超越華為的目標。

3、工信部：10月份智能手機產量同比-5.4%。10月，通信設備制造業(yè)出口交貨值同比-2.2%。主要產品中，手機產量同比-10.7%，其中智能手機產量同比-5.4%。1~10月，通信設備制造業(yè)營業(yè)收入同比+4.2%，利潤同比+0.6%。

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