壓不住、壓不住……面板爆發(fā)了

今天科技板塊TCL表現(xiàn)足以亮瞎我們雙眼，在京東方和TCL的選擇上，華叔不止一次表明自己更傾向TCL，TCL在技術(shù)上更有后來(lái)居上的趨勢(shì)，例如不像京東方出現(xiàn)“周冬雨”的像素排列。

既然聊到周冬雨排列，這里先說(shuō)說(shuō)TCL的OLED，目前處于產(chǎn)能爬坡階段，上架的旗艦機(jī)來(lái)說(shuō)，OLED屏良率能做到80%以上，出貨量預(yù)期能爬滿，12月能出貨百萬(wàn)部。

明年一期至少做到1000萬(wàn)以上，二、三期做到1500~1800萬(wàn)，客戶有摩托、小米10、小米10 Pro、小米10尊享。

同時(shí)，明年將與OPPO、vivo有新品合作，所以，現(xiàn)在產(chǎn)能、良率正在釋放追趕。不僅僅進(jìn)入OV的國(guó)內(nèi)頭部大客戶，TCL還開(kāi)發(fā)三星，沒(méi)錯(cuò)，LG也用京東方的面板，三星用TCL的面板也不稀奇，為了降低成本，說(shuō)不定未來(lái)能進(jìn)入蘋(píng)果供應(yīng)鏈。

不過(guò)，對(duì)比手機(jī)面板，TV面板、IT面板(筆記本電腦和顯示器)才是TCL的主要受益來(lái)源。

今天，TCL漲停就是因?yàn)槊姘寮夹g(shù)、面板供應(yīng)緊缺帶動(dòng)——

1、市場(chǎng)對(duì)MiniLED技術(shù)預(yù)期的炒作。

2、最近幾個(gè)月面板供需一直緊缺。

TCL未來(lái)市場(chǎng)能否站穩(wěn)及抬升，關(guān)鍵還在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否能超預(yù)期。

TCL旗下華星光電四季度量產(chǎn)MiniLED電視面板，各家電視品牌廠商也在紛紛跟進(jìn)，MiniLED電視進(jìn)入快速成長(zhǎng)通道。

集邦咨詢預(yù)計(jì)，2021年MiniLED電視全球銷(xiāo)量將達(dá)440萬(wàn)臺(tái)，占全球電視市場(chǎng)約2%。到2025年，MiniLED電視全球銷(xiāo)量將突破3550萬(wàn)臺(tái)。而三星明年預(yù)期出貨200萬(wàn)臺(tái)以上Mini LED電視。

TCL上漲另一個(gè)原因是最近幾個(gè)月TV面板、IT面板的價(jià)格持續(xù)拉升，TV面板從今年6月開(kāi)始漲價(jià)，7~10月均大幅上漲，至今32英寸價(jià)格已翻倍、55英寸漲幅超50%。

面板板塊從11月開(kāi)始持續(xù)走高，京東方累計(jì)上漲18.39%，TCL上漲20.73%

而且到12月~明年1月，這趨勢(shì)還在持續(xù)，華星光電業(yè)績(jī)持續(xù)改善，現(xiàn)在TCL有后來(lái)居上之勢(shì)，京東方將直面TCL的挑戰(zhàn)。

TCL可轉(zhuǎn)債超額認(rèn)購(gòu)，完成對(duì)對(duì)武漢華星6代LTPS-LCD面板產(chǎn)線（T3項(xiàng)目）39.95%股權(quán)的收購(gòu)。本次TCL科技擬募集26億元非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，共吸引到54家意向投資機(jī)構(gòu)參與，意向認(rèn)購(gòu)資金超過(guò)90億元，吸引到逾3倍超額認(rèn)購(gòu)。

對(duì)，隔壁的京東方也不是吃素的，他們感受到TCL咄咄逼人的氣勢(shì)，收購(gòu)中電熊貓壓壓驚，這樣京東方就能掌握全球市場(chǎng)1/4的面板產(chǎn)能面積，2021年占比推升至28%，穩(wěn)固全球第一地位，反正老子還是大哥，我的最高話語(yǔ)權(quán)別想搶走。

三星、LG推遲退產(chǎn)是否影響京東方、TCL？

其實(shí)，最近不僅僅TCL亮眼，彩虹股份勢(shì)頭更猛，6連板獨(dú)孤求敗，上漲因素也是受到面板漲價(jià)帶動(dòng)。可能不少小伙伴都不知道彩虹股份干嘛的？彩虹股份主業(yè)是液晶基板玻璃，是全球唯一的“面板+基板”上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)企業(yè)。

接下來(lái)面板景氣度依然很高，即使三星、LG延遲退產(chǎn)(客戶要求所致)，但受制于材料備貨短缺、模組產(chǎn)能受限，明年一季度三星、LG產(chǎn)能供給非常有限，對(duì)全球市場(chǎng)影響并不大。

中期，TV面板價(jià)格進(jìn)入周期性反復(fù)隱憂顯現(xiàn)，但大幅調(diào)整可能性不高。

是否透支預(yù)期、高盈利是否持續(xù)？

目前，TV整機(jī)出貨量?jī)H僅恢復(fù)至疫情前正常水平。預(yù)計(jì)2020年TV整機(jī)出貨同比+1%，顯示器與筆電產(chǎn)品出貨分別同比+7.8%、15.9%。

未來(lái)，TV產(chǎn)品需求仍有望維持穩(wěn)定，顯示器、筆電產(chǎn)品整體產(chǎn)能面積占比仍較低，未來(lái)需求回落的影響較小。

LCD產(chǎn)品價(jià)格維持持平的狀態(tài)，隨著時(shí)間的推移，龍頭廠商55寸以下產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)性毛利率仍有望持續(xù)提升。

兩大龍頭廠商能實(shí)現(xiàn)客戶、產(chǎn)品全系列覆蓋，受TV價(jià)格波動(dòng)對(duì)盈利影響優(yōu)于其他廠商。另外，2022年后，龍頭控制產(chǎn)能擴(kuò)張，有主導(dǎo)市場(chǎng)作用，價(jià)格方面完全受控。

QD-OLED、MiniLED、MicroLED是否顛覆LCD？

從目前來(lái)看，這可能性不高，這些顯示技術(shù)目前成本開(kāi)支太高，導(dǎo)致無(wú)法迅速普及，而且短期產(chǎn)能太少，下游客戶對(duì)這些技術(shù)認(rèn)可不深，不確定性很大。

LCD技術(shù)成熟、成本低，其實(shí)MiniLED其實(shí)就是LCD改進(jìn)的技術(shù)，上游LED產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)成熟，成本下滑后，MiniLED將成為中高端TV的主力軍，跟OLED形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。目前，LCD長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯還是不變。

明年TV面板供應(yīng)相對(duì)平衡，面板廠相對(duì)安全，預(yù)計(jì)2021年一季度初TV面板繼續(xù)漲價(jià)、但漲幅收窄，一季度后期價(jià)格將止?jié)q回穩(wěn)。但，未來(lái)不排除有新產(chǎn)線規(guī)劃投資，也不排除國(guó)內(nèi)從海外引進(jìn)舊液晶面板線，兩三年后產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)會(huì)再出現(xiàn)。

最后給大家羅列一下面板上下游的主要標(biāo)的——

收購(gòu)中電熊貓面板龍頭：京東方A、TCL科技。

中大尺寸產(chǎn)品：彩虹股份、龍騰光電。

手機(jī)面板國(guó)產(chǎn)龍頭：深天馬A，維信諾、和輝光電，其次，京東方A、TCL科技。

面板上游材料：杉杉股份、三利譜、八億時(shí)空。

面板設(shè)備：北方華創(chuàng)、大族激光、精測(cè)電子。

18家券商預(yù)計(jì)TCL科技2021年平均凈利潤(rùn)為52.99億元，這里打個(gè)8折為47.69元，PE給25~30倍，2021年合理市值范圍1192~1430億元，目前，TCL科技市值1123.87億在合理估值區(qū)間。

21家券商預(yù)計(jì)京東方2021年平均凈利潤(rùn)為94.07億元，PE給20~25倍，2021年合理市值范圍1881~2351億元，目前，京東方市值1993.95億在合理估值區(qū)間。

其他重點(diǎn)資訊——

1、郭明錤：Apple Mini LED出貨量顯著優(yōu)于預(yù)期，供應(yīng)商晶電為最大受益者。調(diào)升2021與2022年出貨量約350%與450%至1000~1200萬(wàn)部與2500~2800萬(wàn)部，故主要LED晶片供應(yīng)商晶電為最大受益者。受益于Mini LED對(duì)產(chǎn)能利用率的顯著改善，預(yù)測(cè)晶電最快將在明年一季度末期開(kāi)始獲利，預(yù)估算晶電的MiniLED出貨量在2021年可達(dá)1000萬(wàn)部裝置。

2、小米據(jù)悉2021年采購(gòu)2.4億部手機(jī)零部件 出貨量將超越蘋(píng)果華為。小米一直在與供應(yīng)商洽談，預(yù)訂高達(dá)2.4億部手機(jī)的零部件。這一數(shù)量不僅超過(guò)小米今年的產(chǎn)量，而且也超過(guò)了蘋(píng)果iPhone的平均年出貨量。此舉意味著小米已設(shè)定了在明年超越華為的目標(biāo)。

3、工信部：10月份智能手機(jī)產(chǎn)量同比-5.4%。10月，通信設(shè)備制造業(yè)出口交貨值同比-2.2%。主要產(chǎn)品中，手機(jī)產(chǎn)量同比-10.7%，其中智能手機(jī)產(chǎn)量同比-5.4%。1~10月，通信設(shè)備制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比+4.2%，利潤(rùn)同比+0.6%。

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