華為供應(yīng)商軟通動(dòng)力3次借殼失敗謀IPO，依賴大客戶應(yīng)收賬款高企

2月22日，軟通動(dòng)力向深交所遞交創(chuàng)業(yè)板招股書。根據(jù)招股書，軟通動(dòng)力擬發(fā)行不超過(guò)6352.74萬(wàn)股，擬募集資金35.00億元，用于交付中心新建及擴(kuò)建、行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)品及解決方案、研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

來(lái)源：軟通動(dòng)力招股書

軟通動(dòng)力是一家軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)是為通訊設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、金融、高科技與制造等行業(yè)客戶提供端到端的軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

2017年至2020年前三季度，軟通動(dòng)力分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.09億元、81.39億元、106.05億元、92.12億元，其中，軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.24億元、77.27億元、99.53億元、86.66億元，數(shù)字化運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.93億元、3.58億元、6.12億元及、5.32億元。

2017年至2020年前三季度，軟通動(dòng)力分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1569.18萬(wàn)元、3.07億元、7.12億元、8.79億元。

軟通動(dòng)力的主要客戶包括華為、阿里巴巴、騰訊、百度、中國(guó)銀行等企業(yè)，根據(jù)招股書，2017年至2020年前三季度，軟通動(dòng)力對(duì)前五名客戶的合計(jì)銷售收入分別占總營(yíng)業(yè)收入的63.37%、67.04%、68.55%、71.27%，其中對(duì)華為的銷售收入分別占營(yíng)業(yè)收入的53.86%、53.38%、55.45%、57.41%。軟通動(dòng)力對(duì)華為的依賴度非常高。

除對(duì)大客戶依賴較高外，軟通動(dòng)力還存在應(yīng)收賬款加大的風(fēng)險(xiǎn)。2017年至2020年前三季度各期末，軟通動(dòng)力的應(yīng)收賬款余額分別為25.07億元、31.94億元、30.95億元、33.40億元。同期軟通動(dòng)力的流動(dòng)資產(chǎn)分別為53.85億元、61.52億元、66.19億元、73.15億元，應(yīng)收賬款占比幾乎都在二分之一左右。

這不是軟通動(dòng)力第一次想要登陸A股市場(chǎng)，不過(guò)此前軟通動(dòng)力采取的是借殼上市方式。

據(jù)了解，2010年12月，軟通動(dòng)力曾成功登陸紐交所，但由于受國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場(chǎng)發(fā)展影響，維持境外上市成本較高且較不便利等原因，軟通動(dòng)力于2013年開始謀求私有化退市，并于2014年8月私有化退市。

從美股退市后，軟通動(dòng)力開始尋求A股上市機(jī)會(huì)，并在1年多后有了結(jié)果。

2016年4月，皖通科技（002331.SZ）發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，并在后續(xù)的公告中明確擬收購(gòu)軟通動(dòng)力100%股權(quán)。但由于相關(guān)政策發(fā)生變化，3個(gè)月后雙方的重組計(jì)劃擱淺，軟通動(dòng)力的首次借殼上市計(jì)劃以失敗告終。

2017年10月，未能與皖通科技達(dá)成一致的軟通動(dòng)力又找到了紫光學(xué)大（000526.SZ）。根據(jù)紫光學(xué)大的公告，紫光學(xué)大原計(jì)劃收購(gòu)軟通動(dòng)力的同時(shí)，出售所持Xueda Education Group及北京學(xué)大信息技術(shù)有限公司、上海瑞聚實(shí)業(yè)有限公司全部股權(quán)。

不過(guò)，彼時(shí)的紫光學(xué)大在與軟通動(dòng)力商討收購(gòu)事宜的同時(shí)，還在進(jìn)行著另一項(xiàng)重組事項(xiàng)，再加上紫光學(xué)大當(dāng)時(shí)問(wèn)題纏身，還被標(biāo)上了“*ST”，3個(gè)月后軟通動(dòng)力的第二次借殼上市因標(biāo)的公司需要進(jìn)行內(nèi)部整合，涉及的法律、審計(jì)及評(píng)估等盡職調(diào)查工作程序復(fù)雜、工作量大，預(yù)計(jì)難以在較短時(shí)間內(nèi)完成，借殼上市再次告吹。

1年多后的2019年4月，軟通動(dòng)力又與祥龍電業(yè)（600769.SH）談起了以重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份的方式購(gòu)買其持有的軟通動(dòng)力100%股權(quán)的事情。但在1個(gè)月后，因未能就交易安排達(dá)成一致，不具備繼續(xù)推進(jìn)本次交易的條件終止。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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