7月29日，據(jù)“證監(jiān)會發(fā)布”微信公眾號消息：近日，我會按法定程序核準了以下企業(yè)的首發(fā)申請：中國電信股份有限公司（以下簡稱“中國電信”或“公司”）。上述企業(yè)及其承銷商將與交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并刊登招股文件。這也意味著，中國電信有望成為繼中國聯(lián)通后，三大運營商中第二家“A＋H”上市的企業(yè)。
目前，中國電信港股總市值接近2500億港元，而公司去年底的凈資產(chǎn)已經(jīng)3600多億元人民幣。小編也在此根據(jù)中國電信首次公開發(fā)行股票（A 股）招股意向書，提煉出以下幾大重要看點：
一、公司經(jīng)營情況
中國電信是領先的大型全業(yè)務綜合智能信息服務運營商。公司積極擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型機遇，深耕客戶需求及應用場景，全面實施“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，以5G和云為核心打造云網(wǎng)融合的新型信息基礎設施、運營支撐體系、科技創(chuàng)新硬核實力，深化體制機制改革，以創(chuàng)新、融合構建差異化優(yōu)勢，致力于為個人（To C）、家庭（To H）和政企（To B/G）客戶提供靈活多樣、融合便捷、品質(zhì)體驗、安全可靠的綜合智能信息服務。
本次發(fā)行基本情況方面，在符合上市地最低發(fā)行比例等監(jiān)管規(guī)定的前提下，公司公開發(fā)行A股數(shù)量不超過10，396，135，267 股（即不超過本次發(fā)行后公司已發(fā)行總股本的 11.38％，超額配售選擇權行使前）。公司可授權主承銷商在符合法律法規(guī)及監(jiān)管要求的前提下行使超額配售選擇權，超額發(fā)售不超過本次發(fā)行A股股數(shù)（超額配售選擇權行使前）15％的A股股份。若公司在本次發(fā)行前發(fā)生送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本等事項，則發(fā)行數(shù)量將做相應調(diào)整。本次發(fā)行采取全部發(fā)行A股新股的方式。
募資情況方面，在此前4月的招股書中披露，中國電信將總共募集544億元。公司實際募集資金扣除發(fā)行費用后，將全部用于公司主營業(yè)務相關的項目，具體如下：
公告顯示，截至2020年底，中國電信總資產(chǎn)7151.03億元，股東權益的凈資產(chǎn)3661.82億元。
公告顯示，中國電信2018年－2020年度營業(yè)收入分別達到3749.29億元、3722.00億元、3899.39億元；報告期內(nèi)，歸母凈利潤分別達到204.32億元、205.21億元、208.55億元。不難發(fā)現(xiàn)，公司近3年的營收及凈利潤相對穩(wěn)定，每年略有增長。
根據(jù)報告期內(nèi)及報告期后的經(jīng)營情況，公司對2021年1－6月業(yè)績進行了預計，預計2021年1－6月營業(yè)收入約為2136.06億元至2，184.17億元，同比增長幅度約為11％至13.5％；歸屬于母公司股東的凈利潤約為175.76億元至178.55億元，同比增長幅度約為26％至28％；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約為160.66億元至163.55億元，同比增長幅度約為11％至13％。
二、核心數(shù)據(jù)
在中國電信披露的相關數(shù)據(jù)方面，重點來看用戶數(shù)、業(yè)務規(guī)模等方面。
在個人通信及信息化服務（To C）方面，截止2020年底，公司移動用戶規(guī)模達到3.51億戶，凈增用戶數(shù)連續(xù)三年行業(yè)領先，其中5G套餐用戶達到8650萬戶，滲透率達到24.6％，位居行業(yè)第一。
在家庭通信及信息化服務（To H）方面，截止2020年底，公司寬帶用戶規(guī)模達到1．59億戶，用戶規(guī)模穩(wěn)健增長；公司天翼高清用戶達到1.16億戶、全屋WiFi用戶達到3889萬戶、天翼看家用戶達到884萬戶，智慧家庭業(yè)務快速增長，滲透率持續(xù)提升。
在政企通信及信息化服務（To B／G）方面，公司是國家級新型信息基礎設施建設的主力軍，是云網(wǎng)融合的全球引領者。公司天翼云在全球運營商公有云 IaaS 中排名第一，收入規(guī)模在國內(nèi)運營商中排名第一，公司是國內(nèi)最大的 IDC 服務提供商。
三、研發(fā)進展
報告期內(nèi)，公司持續(xù)注重在研發(fā)方面的投入，2018年、2019年、2020年度，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為0.74％、1.13％和1.21％，保持持續(xù)上升趨勢，具體情況如下：
技術進展方面，公司圍繞核心能力，實現(xiàn)以云、網(wǎng)、邊一體化和數(shù)字化為代表的核心技術能力的自主掌控突破。著重在5G與邊緣、云網(wǎng)融合、數(shù)字化平臺、安全及前沿技術五大核心技術領域?qū)崿F(xiàn)自主掌控能力突破。
（1）5G 與邊緣
持續(xù)打造 5G 數(shù)字化服務平臺，包括自研云邊端協(xié)同、邊網(wǎng)深度融合網(wǎng)元、精準調(diào)度分發(fā)的 5G 邊緣智能整體解決方案；自研 5G 白盒小基站和低成本室內(nèi)覆蓋系統(tǒng)；重點研究大規(guī)模組網(wǎng)、共建共享、多頻協(xié)同、智慧運營等 5G 關鍵技術。
（2）云網(wǎng)融合
持續(xù)打造云網(wǎng)運營系統(tǒng)，包括研發(fā)新一代自主可控的云平臺及關鍵技術；打造關鍵網(wǎng)元云化統(tǒng)一承載與納管能力；自主掌控云網(wǎng)一體智慧運營核心能力。
（3）數(shù)字化平臺
持續(xù)打造關鍵數(shù)字化平臺及核心能力基座，包括攻關大數(shù)據(jù)、AI、區(qū)塊鏈、大視頻、大連接、數(shù)字化運營等數(shù)字化核心技術；著重自主打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車路協(xié)同等數(shù)字化平臺和應用開發(fā)平臺。
（4）安全
持續(xù)打造云網(wǎng)基礎設施及數(shù)字化平臺安全防護能力，包括重點攻關面向 5G、云網(wǎng)一體基礎設施、數(shù)字化平臺和應用的安全防護關鍵技術體系；自主打造安全服務化、安全能力開放及安全管理平臺。
（5）前沿技術
密切跟蹤量子信息的研究進展，探索量子信息與現(xiàn)有通信系統(tǒng)相結合的應用方案，搭建 6G 網(wǎng)絡仿真平臺，攻關 6G 網(wǎng)絡架構、6G 內(nèi)生安全等關鍵技術，加強衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)前瞻技術攻關，構建陸海空天一體的覆蓋能力。
四、行業(yè)競爭
根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》，中國電信所處行業(yè)為信息傳輸、 軟件和信息技術服務業(yè)。其中，公司所經(jīng)營的移動通信服務、固網(wǎng)及智慧家庭服務所屬 行業(yè)代碼為“I63 電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務”；公司所經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化服務所 屬行業(yè)代碼為“I65 軟件和信息技術服務業(yè)”。
從整體行業(yè)發(fā)展概況來看，在移動通信方面，得益于國家政策的支持、運營商對基礎設施的大力建設與部署以及終端應用生態(tài)的蓬勃發(fā)展，國內(nèi)5G實現(xiàn)了快速的普及與增長。
根據(jù)全球移動通信系統(tǒng)協(xié)會發(fā)布的《2021中國移動經(jīng)濟發(fā)展報告》，中國已成為5G應用的全球領導者之一，2020年中國5G連接數(shù)占全球5G連接數(shù)的87％。根據(jù)工信部統(tǒng)計，截至2020年底，國內(nèi)已累計建成5G基站71.8萬個，5G網(wǎng)絡建設穩(wěn)步推進。根據(jù)工信部統(tǒng)計，截至2020年底，全國移動通信基站總數(shù)達931萬個，全年凈增90萬個。其中，4G基站總數(shù)達到575萬個，城鎮(zhèn)地區(qū)實現(xiàn)深度覆蓋。5G網(wǎng)絡建設穩(wěn)步推進，累計開通71.8萬個，5G網(wǎng)絡已覆蓋全國地級以上城市及重點縣市。
另一方面，移動數(shù)據(jù)流量消費規(guī)模保持高速增長，移動通信技術發(fā)展推動應用端內(nèi)容生產(chǎn)和消費形式持續(xù)更新，催生更豐富的娛樂、工作、學習方式，帶來了海量的流量消費。根據(jù)艾瑞咨詢，中國短視頻平臺平均日活躍用戶數(shù)在2020年達到6.29億人，游戲用戶數(shù)量已達6.65億人。受新冠肺炎疫情沖擊和疫情下的居家辦公、遠程學習等新型生活工作模式的影響，用戶對移動互聯(lián)網(wǎng)的應用需求進一步激增。
根據(jù)工信部統(tǒng)計，2020年國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費達1656億GB，同比增長35.7％，全年移動互聯(lián)網(wǎng)月戶均流量（DOU）達10.35GB/月/戶，比上年增長32％；12月當月DOU高達11.92GB/月/戶。其中，手機上網(wǎng)流量達到1568億GB，同比增長29.6％，在總流量中占94.7％。隨著5G網(wǎng)絡的快速發(fā)展，DOU水平也進一步提升。
在移動通信、固網(wǎng)通信及智慧家庭領域，行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，形成了較為成熟的模式，行業(yè)內(nèi)服務價格基本接近，成本控制能力較強，利潤水平相對穩(wěn)定；在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領域，隨著各行各業(yè)數(shù)字化需求的擴張，數(shù)字化平臺能力提升、營收規(guī)模逐漸擴大，利潤水平逐漸優(yōu)化。
整體看來，根據(jù)《中華人民共和國電信條例》的規(guī)定，國家對電信業(yè)務經(jīng)營者按照電信業(yè)務分類，實行許可制度。未取得電信業(yè)務經(jīng)營許可證，任何組織或者個人不得從事電信業(yè)務經(jīng)營活動，因此行業(yè)準入壁壘較高；其次，通信網(wǎng)絡建設是一個龐大、復雜的系統(tǒng)性工程，存在一定的網(wǎng)絡與建設壁壘；第三是行業(yè)存在較高的技術與管理壁壘；最后是資金壁壘，數(shù)據(jù)中心、寬帶固網(wǎng)、存儲設備等基礎設施的建設及維護需要極大的建設資金投入。另一方面，5G、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的先進技術研發(fā)需要極大的研發(fā)資金投入。
發(fā)行人所處行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關系如下：
其中，上游行業(yè)（通信基礎服務、上游設備、零配件、能源、樓宇建設等）發(fā)展對本行業(yè)的影響起到基礎支撐作用。一方面，其供給的基礎設施、設備、零配件、能源等產(chǎn)品和服務的質(zhì)量、價格，直接影響了公司所處行業(yè)的產(chǎn)品和服務的質(zhì)量和成本。另一方面，隨著技術的發(fā)展，新材料、新設備、新業(yè)務、新模式被不斷開發(fā)出來，上游行業(yè)提供的產(chǎn)品和服務性價比不斷提升，有利于本行業(yè)的發(fā)展。
下游行業(yè)發(fā)展影響方面，通信已經(jīng)像水和電一樣，日漸成為人類社會的基本需求，作為關系國計民生的基礎產(chǎn)業(yè)，公司所處行業(yè)的下游應用十分廣泛，既包括了廣大的個人及家庭消費者，又包含政府部門、工業(yè)、金融、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等各行各業(yè)。公司所處行業(yè)與下游行業(yè)的發(fā)展相互關聯(lián)、相互促進。隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展和人民生活水平的日益提高，個人用戶的通信需求和企業(yè)用戶的用云需求均逐步增長，促進了公司所處行業(yè)的發(fā)展。下游行業(yè)良好的發(fā)展勢頭為公司所處行業(yè)的成長奠定了基礎，對本行業(yè)所提供的產(chǎn)品服務技術、性能、穩(wěn)定性等要求日益提升，也促進了公司所處行業(yè)的技術進步。
目前，我國不斷提高對移動通訊行業(yè)的重視程度，政府也給予其更多政策優(yōu)待。此前，在中國電信宣布回歸A股后，中國移動、中國聯(lián)通也隨之宣布即將回歸A股，三大運營商均采用“A＋H”的資本框架，接下來，A股將集齊中國電信三大巨頭。
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