攬錢積極、借殼不成的易點天下再謀上市 數(shù)據(jù)頻現(xiàn)異動
時間：2021-08-19 15:49:32
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[導讀]隨著國內(nèi)疫情趨穩(wěn)，在線教育行業(yè)卻仍面臨著融資收縮、裁員整治、上市無望等困境，一些在線教育企業(yè)開始醞釀探索“出?！敝?，而給這些企業(yè)推波助瀾的營銷服務商名單中出現(xiàn)了易點天下。?據(jù)公開資料，易點天下創(chuàng)始人是鄒小武，2011年開展相關(guān)業(yè)務時為一家營銷服務提供商，主營業(yè)務包括效果廣告服務...
隨著國內(nèi)疫情趨穩(wěn)，在線教育行業(yè)卻仍面臨著融資收縮、裁員整治、上市無望等困境，一些在線教育企業(yè)開始醞釀探索“出?！敝罚o這些企業(yè)推波助瀾的營銷服務商名單中出現(xiàn)了易點天下。?據(jù)公開資料，易點天下創(chuàng)始人是鄒小武，2011年開展相關(guān)業(yè)務時為一家營銷服務提供商，主營業(yè)務包括效果廣告服務、品牌廣告服務、頭部媒體賬戶管理服務。截至2021年7月13日，易點天下注冊資本為3.96億元。?作為一家第三方廣告服務商，易點天下在資本市場的表現(xiàn)一直很活躍。?2014年，易點天下業(yè)務開展的第3年，迎來了堅果資本首輪融資1500萬美元。截至2021年7月13日，易點天下已獲得8輪融資，總估值超10億美元。在易點天下的投資方隊伍里，堅果資本融資次數(shù)達3次，小米集團赫然在列。?在多方融資之下，易點天下也不斷“挑戰(zhàn)”新三板、創(chuàng)業(yè)板。?2013年的易點天下還不具備掛牌新三板的資格，該公司創(chuàng)始人鄒小武選擇“借殼”高曼重工。高曼重工于2005年4月成立，2013年8月8日在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓。?2015年9月8日，鄒小武以1.77元/股的價格受讓高曼重工時任實控人夏曙光100.70萬股股份；隨后，鄒小武再以現(xiàn)金認購了此前高曼重工定向發(fā)行的4655.10萬股股份；此次交易完成，鄒小武持有股份比例升至38.50%，成為高曼重工實控人。2016年1月19日，高曼重工正式更名為易點天下，2018年4月2日，易點天下終止在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。?完成“借殼”新三板，鄒小武就開始馬不停蹄地著手深交所上市計劃。?就在2017年初，易點天下曾想與吉宏股份進行重組合作，意在以32億元“賣身”吉宏股份“借殼”上市，然而此事后來便不了了之。對此，吉宏股份表示，由于易點天下人員數(shù)量較多，且各自利益訴求差異較大，無法達成一致意見；同時，本次重組交易對方人員數(shù)量較多，盡調(diào)、審計、評估和商務談判等工作繁重，雙方也難以在較短時間內(nèi)形成切實可行的方案繼續(xù)推進本次重大資產(chǎn)重組。?2020年4月8日，易點天下遞交招股書，謀求登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。?2021年3月5日，易點天下提交IPO注冊稿。?據(jù)招股書，易點天下擬公開發(fā)行不超過7550.17萬股，募集資金達12.42億元，主要用于程序化廣告平臺升級、研發(fā)中心建設、補充流動資金，其中，募集資金補充流動資金達2.00億元。?易點天下表示，補充流動資金后能夠讓資金儲備獲得有效擴充，提升流動性水平。然而，無論是靜態(tài)與動態(tài)資金流動性，還是與同行對比，易點天下資金都較為寬裕。?2020年財報中，易點天下貨幣資金為9.85億元，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為3.02億元。償債能力方面，2018年、2019年，易點天下的流動比率、速動比率均高于可比公司平均值。?值得注意的是，2020年，易點天下的負債率、現(xiàn)金理財資金流入都產(chǎn)生較大變動。2018年末，易點天下資產(chǎn)負債率為32.64%，2020年“飆升”至47.92%；現(xiàn)金流理財資金流入看，贖回理財產(chǎn)品收到的現(xiàn)金由2019年的8.70億元驟降至2020年的7242.48萬元。?易點天下數(shù)據(jù)“驟變”，到底是疫情期間的業(yè)績不佳？還是在為了滿足募集條件而在“換裝”？?在研發(fā)建設方面，2020年，易點天下研發(fā)費用為4605.09萬元，同比增15.37%。對于研發(fā)費用增加，易點天下表示，主要是2020年研發(fā)部門位于北京、深圳的人員有所增加，拉升了研發(fā)部門的人均薪酬，致使2020年人工成本增加了622.65萬元。?然而，有趣的是，易點天下研發(fā)人員的人均薪資卻出現(xiàn)下降，2019年，人工成本為3378.44萬元，研發(fā)人員為108人，人均薪資為31.28萬元；2020年，易點天下人工成本為4001.09萬元，研發(fā)人員為134人，人均薪資為29.86萬元。?實際上，易點天下做的是一門流量變現(xiàn)的生意，以貢獻了絕對收入來源的效果廣告服務業(yè)務為例，易點天下幫助客戶制定投放決策，將客戶廣告投放至相應平臺，最后客戶將按照CPA模式與易點天下就產(chǎn)生有效商業(yè)效果的廣告投放進行結(jié)算。?鑒于此，易點天下表示，為提升廣告營銷的精準度和轉(zhuǎn)化效果，擬將募集資金8.92億元用于程序化廣告平臺項目。但值得注意的是，該項目中人工成本卻高達6.26億元。?同時，易點天下的采購渠道過于狹窄，關(guān)于廣告資源、流量的采購幾乎完全集中于前五大供應商，對供應商的依賴度趨于增加，2018-2020年，前五大供應商采購總額占比分別為73.68%、80.76%、90.72%。其中，2020年，易點天下對Google采購金額占比高達55.14%。?近期，亞馬遜平臺規(guī)則的變動導致國內(nèi)多個跨境電商企業(yè)店鋪被封，致使年內(nèi)營收震動，“黑天鵝”事件頻出。易點天下對境外Google過高的依賴度，就像一顆定時炸彈，若易點天下不用募集資金拓寬采購渠道，未來業(yè)績真能平安順遂嗎？?（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）
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