匯宇制藥高度依賴單一產(chǎn)品 重營銷輕研發(fā) 產(chǎn)能利用率低
時間：2021-08-19 16:35:41
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[導(dǎo)讀]5月26號，抗腫瘤藥物生產(chǎn)商四川匯宇制藥股份有限公司（下稱“匯宇制藥”）將迎來科創(chuàng)板上會。?招股書顯示，2017-2020年6月30日，匯宇制藥實現(xiàn)營收分別為0.14億元、0.54億元、7.07億元、5.86億元；實現(xiàn)凈利潤分別為-8471.84萬元、-2200.46萬元、1.7...
5月26號，抗腫瘤藥物生產(chǎn)商四川匯宇制藥股份有限公司（下稱“匯宇制藥”）將迎來科創(chuàng)板上會。?招股書顯示，2017-2020年6月30日，匯宇制藥實現(xiàn)營收分別為0.14億元、0.54億元、7.07億元、5.86億元；實現(xiàn)凈利潤分別為-8471.84萬元、-2200.46萬元、1.77億元、1.62億元。?圖源：匯宇制藥招股書?據(jù)公開資料，匯宇制藥成立于2010年1月，是一家研發(fā)驅(qū)動型的綜合制藥企業(yè)，主要從事抗腫瘤和注射劑藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括注射用培美曲塞二鈉、多西他賽注射液、唑來膦酸注射液、鹽酸伊立替康注射液等。?從產(chǎn)品的銷售貢獻(xiàn)率來看，注射用培美曲塞二鈉撐起了匯宇制藥的主要收入。2018年至2020年6月，注射用培美曲塞二鈉的銷售收入分別為0.29億元、6.55億元、5.32億元，占匯宇制藥營業(yè)總收入的比例分別為57.08%、92.77%、91.88%。而多西他賽注射液、唑來膦酸注射液等產(chǎn)品的銷售收入最高不過千萬元，2019年和2020年1-6月銷售貢獻(xiàn)率不到10%。
圖源：匯宇制藥招股書?可以明顯看出，正是注射用培美曲塞二鈉的銷量上升提振了匯宇制藥的整體業(yè)績。匯宇制藥稱，其目前產(chǎn)品以注射用培美曲塞二鈉等抗癌注射劑仿制藥為主，注射用培美曲塞二鈉銷量的提升為后續(xù)仿制藥、復(fù)雜注射劑和創(chuàng)新藥管線的銷售奠定了良好基礎(chǔ)。?此外，匯宇制藥在招股書中表示，培美曲塞二鈉“4 7”帶量采購及聯(lián)盟地區(qū)帶量采購標(biāo)期 2021年到期后，可能面臨激烈的市場及價格競爭。?2017年，匯宇制藥的銷售費(fèi)用僅為417.71萬元，而到2019年增至3.38億元，2020年上半年也有2.75億元。2017年至2020年6月，其研發(fā)投入分別為2214.22萬元、3914.98萬元、5561.55萬元、3291.94萬元，研發(fā)投入與銷售費(fèi)用投入差距巨大。
圖源：匯宇制藥招股書?此外，在匯宇制藥的募資用途中，也未提及有關(guān)研發(fā)投入方面的安排。募資用途顯示，其本次IPO擬募資19.07億元，其中6.79億元用于匯宇歐盟標(biāo)準(zhǔn)注射劑產(chǎn)業(yè)化基地（二期）項目、4.28億元用于創(chuàng)新藥物研究院建設(shè)項目、8億元用于補(bǔ)充流動資金。其中，創(chuàng)新藥物研究院建設(shè)主要包括研發(fā)樓建筑及裝修工程、研發(fā)儀器設(shè)備費(fèi)兩大塊。即該項目的募資用途就是修樓，和研發(fā)投入不沾邊。?據(jù)招股書，截至2020年6月30日，匯宇制藥有M車間及I車間兩個生產(chǎn)車間，M車間為匯宇制藥早期建立的生產(chǎn)線，僅能用于水針制劑的生產(chǎn)，2017年至2020年6月，M車間的產(chǎn)能利用率分別為0.7%、7.32%、5.78%、2.47%；I車間的產(chǎn)能利用率分別為9.29%、17.28%、59.33%、75.26%，均處于不飽和狀態(tài)。?圖源：匯宇制藥招股書?匯宇制藥在招股書中表示，2017-2018年各生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率均較低，主要原因為其產(chǎn)品尚處于國內(nèi)市場開拓階段，主要產(chǎn)品整體銷量不高，注射用培美曲塞二鈉產(chǎn)品銷量尚未進(jìn)入大量銷售階段；2019 年及2020年上半年產(chǎn)能利用率較低的原因是其將生產(chǎn)線的部分時段用于預(yù)試、工藝驗證等環(huán)節(jié)，導(dǎo)致用于生產(chǎn)的產(chǎn)能利用率較低。?（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）
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