融匯悅生活I(lǐng)PO背后：營(yíng)收來源單一?母公司依賴癥強(qiáng)
時(shí)間：2021-08-19 16:35:41
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[導(dǎo)讀]6月30日，融匯悅生活集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“融匯悅生活”）向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，光銀國(guó)際為其獨(dú)家保薦人。??來源：港交所官網(wǎng)?招股書顯示，融匯悅生活是一家提供全面物業(yè)管理服務(wù)及商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)供貨商，擁有逾15年?duì)I運(yùn)經(jīng)驗(yàn)，聚焦成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)及海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的重點(diǎn)城市。融匯...
6月30日，融匯悅生活集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“融匯悅生活”）向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，光銀國(guó)際為其獨(dú)家保薦人。??來源：港交所官網(wǎng)?招股書顯示，融匯悅生活是一家提供全面物業(yè)管理服務(wù)及商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)供貨商，擁有逾15年?duì)I運(yùn)經(jīng)驗(yàn)，聚焦成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)及海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的重點(diǎn)城市。融匯悅生活主要擁有兩條業(yè)務(wù)線，分別為物業(yè)管理服務(wù)及商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)。?根據(jù)中指研究院的資料，按整體實(shí)力計(jì)，融匯悅生活在2020年中國(guó)百?gòu)?qiáng)物業(yè)管理公司中排名第55位，以及在2021年中國(guó)百?gòu)?qiáng)物業(yè)管理公司中排名第50位。?招股書顯示，融匯悅生活的物業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù)線在重慶市、福建省福州市、山東省濟(jì)南市以及安徽省蕪湖市共有47個(gè)在管項(xiàng)目及57個(gè)已訂約項(xiàng)目，在管總建筑面積為640萬(wàn)平方米。于最后實(shí)際可行日期，融匯悅生活共有52個(gè)業(yè)務(wù)管理服務(wù)業(yè)務(wù)線的在管項(xiàng)目，在管總建筑面積為760萬(wàn)平方米。同時(shí)，向14個(gè)項(xiàng)目提供商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，合約總建筑面積為40萬(wàn)平方米。?在管面積方面， 融匯悅生活高度依賴融匯集團(tuán)或融匯集團(tuán)的合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)公司。2018年至2020 年，融匯集團(tuán)或融匯集團(tuán)的合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)公司的在管面積占比分別為99.3%、98.4%、98.2%，而獨(dú)立第三方的占比分別為0.7%、1.6%、1.8%。?在招股書中，融匯悅生活表示，其與融匯集團(tuán)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。自2006年成立本集團(tuán)以來，其一直為融匯集團(tuán)提供物業(yè)管理服務(wù)，自2008年以來一直為融匯集團(tuán)提供商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)。?而在業(yè)績(jī)方面，融匯悅生活的收入也高度依賴融匯集團(tuán)。?據(jù)招股書，2018年至2020年，融匯悅生活的收益分別為1.99億元、2.24億元、2.41億元。其中，融匯悅生活的五大客戶產(chǎn)生的收入分別為4260萬(wàn)元、4880萬(wàn)元、6550萬(wàn)元，分別占總收入的21.4%、21.7%及27.1%。同時(shí)，最大客戶融匯集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生的收入分別為3740萬(wàn)元、4280萬(wàn)元、6090萬(wàn)元，分別約占總收入的18.8%、19.1%、25.2%。?此外，2018年至2020年，融匯悅生活向融匯集團(tuán)及其聯(lián)營(yíng)公司及合營(yíng)企業(yè)所開發(fā)的物業(yè)提供基礎(chǔ)物管服務(wù)產(chǎn)生的收益在其提供基礎(chǔ)物管服務(wù)產(chǎn)生的收益占比分別為99.5%、99.5%、99.6%。而融匯悅生活向融匯集團(tuán)及其聯(lián)營(yíng)公司及合營(yíng)企業(yè)所開發(fā)的商業(yè)物業(yè)提供商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)產(chǎn)生的收益在其提供商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)產(chǎn)生的收益中分別占比99.2%、100.0%、100.0%。?融匯悅生活表示，由于對(duì)融匯集團(tuán)的業(yè)務(wù)策略并無控制權(quán)，亦無法控制影響融匯集團(tuán)及其聯(lián)營(yíng)公司及合營(yíng)企業(yè)的業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況或前景的宏觀經(jīng)濟(jì)或其他因素，因此融匯集團(tuán)運(yùn)營(yíng)、其按時(shí)實(shí)現(xiàn)開發(fā)計(jì)劃的能力、或其開發(fā)新物業(yè)的能力等任何不利發(fā)展可能會(huì)影響融匯悅生活取得新物業(yè)管理服務(wù)合約及商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)合約的能力。?
據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，2020年已披露年報(bào)的42家上市物企在管面積總共為42.8億平方米，均值過億，其中TOP5的在管面積均超3億。2020年上市物企的在管面積平均增量為2930.7萬(wàn)平方米，較2019年的1952.2萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)了50.1%．而融匯悅生活每年的招投標(biāo)市場(chǎng)拓展項(xiàng)目并不多。截至目前，官方披露過的僅有3個(gè)，且管理面積都不是非常大。?資料顯示，融匯悅生活近兩年逐漸擴(kuò)張規(guī)模。2017年，福建融匯物業(yè)托管福建省林業(yè)廳宿舍，項(xiàng)目總建筑面積為4.31萬(wàn)平方米；2019年，重慶融匯物業(yè)簽約藍(lán)月亮集團(tuán)，全面接管藍(lán)月亮重慶廠區(qū)的物業(yè)管理工作，管理面積達(dá)9.8萬(wàn)平方米；2020年，重慶融匯物業(yè)與重慶冠昭物業(yè)簽訂咨詢顧問協(xié)議，對(duì)冠昭物業(yè)旗下住宅提供管理輸出，項(xiàng)目面積達(dá)55萬(wàn)平方米。?另外，為 擴(kuò)大物業(yè)管理業(yè)務(wù)，于2021年5月25日，重慶融匯物業(yè)管理分別向朱小鵬及王藝收購(gòu)重慶新天源的49%及2%股權(quán)，總代價(jià)為1020萬(wàn)元。朱小鵬及王藝均為獨(dú)立第三方。于該股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，重慶新天源分別由重慶融匯物業(yè)管理及朱小鵬擁有51%及49%。?從財(cái)務(wù)方面來看，招股書顯示，2018年至2020年，融匯悅生活的收入分別為1.99億元、2.24億元、2.41億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.2%；年內(nèi)溢利分別為1849.3萬(wàn)元、3558.7萬(wàn)元、5417.8萬(wàn)元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為71.2%。?來源：融匯悅生活招股書?雖然業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但是融匯悅生活的營(yíng)收來源存在單一風(fēng)險(xiǎn)。?據(jù)招股書，融匯悅生活的大部分收益來自物業(yè)管理服務(wù)。2018年至2020年，物業(yè)管理服務(wù)的收益分別為1.65 億元、1.87 億元、2.03 億元，分別占年度總收益的82.8%、83.3% 、84.2%。?融匯悅生活表示，物業(yè)管理服務(wù)收入大部份產(chǎn)生自向融匯集團(tuán)及其聯(lián)營(yíng)公司及合營(yíng)企業(yè)所開發(fā) 物業(yè)提供的服 務(wù)。融 匯集團(tuán)及其聯(lián)營(yíng)公司及合營(yíng)企業(yè)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況或前景的任何不利發(fā)展、面對(duì)的任何財(cái)務(wù)困難，可能對(duì)融匯悅生活的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及前景造成負(fù)面影響。?（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）
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