規(guī)模較小研發(fā)實(shí)力弱?金祿電子IPO能否構(gòu)筑技術(shù)“護(hù)城河”？

時(shí)間：2021-08-19 16:40:37

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[導(dǎo)讀]點(diǎn)擊關(guān)注GPLP，置頂公眾號(hào)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域?qū)I(yè)媒體，不容錯(cuò)過作者：橘頌━━━━━━6月25日，深交所官網(wǎng)顯示，金祿電子科技股份有限公司（下稱“金祿電子”）更新了招股書。?招股書顯示，金祿電子成立于2006年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為印制電路板（PCB）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，注冊(cè)資本為1.13億元，實(shí)控...

點(diǎn)擊關(guān)注GPLP，置頂公眾號(hào)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域?qū)I(yè)媒體，不容錯(cuò)過作者：橘頌━━━━━━

6月25日，深交所官網(wǎng)顯示，金祿電子科技股份有限公司（下稱“金祿電子”）更新了招股書。

招股書顯示，金祿電子成立于2006年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為印制電路板（PCB）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，注冊(cè)資本為1.13億元，實(shí)控人為李繼林、周敏，合計(jì)持股比例為39.36%。

據(jù)悉，金祿電子本次擬發(fā)行股票不超過3779萬股，募集資金約7.85億元，將用于新能源汽車配套高端印制電路板建設(shè)項(xiàng)目、償還金融負(fù)債及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2018年至2020年，金祿電子營(yíng)業(yè)收入分別為5.28億元、6.09億元、3.22億元，凈利潤(rùn)分別為3968.65萬元、4914.82萬元和6739.51萬元；同期，其營(yíng)收增速分別為14.63%、15.47%和29.98%，凈利潤(rùn)增速分別為9.69%、23.84%和37.13%。

招股書顯示，金祿電子目前主要面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)景氣度風(fēng)險(xiǎn)和原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

與同行業(yè)可比公司相比，金祿電子的規(guī)模較小。招股書顯示，2020年，同行業(yè)可比公司的平均總資產(chǎn)為47.07億元，平均營(yíng)收為30.78億元，平均凈利潤(rùn)為3.81億元；同期金祿電子的總資產(chǎn)為11.82億元、營(yíng)業(yè)收入為7.92億元、凈利潤(rùn)為0.67億元。

（來源：金祿電子招股書）

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)還注意到，金祿電子的研發(fā)費(fèi)用雖然在增長(zhǎng)，但占營(yíng)業(yè)收入的比值卻低于同行業(yè)可比公司。

招股書顯示，2018年至2020年，金祿電子的研發(fā)費(fèi)用占比分別為3.68%、4.14%和4.61%；而同期，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用占比平均值分別為4.31%、4.36%和4.63%。2020年，金祿電子研發(fā)費(fèi)用為0.36億元，僅為可比公司平均值的25.53%。

值得注意的是，金祿電子的技術(shù)研發(fā)能力相對(duì)較弱，還沒有構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)“護(hù)城河”。

招股書顯示，金祿電子共持有3項(xiàng)發(fā)明專利和57項(xiàng)實(shí)用新型專利。相比之下，勝宏科技共持有發(fā)明專利74項(xiàng)、實(shí)用新型專利168項(xiàng)；滬電股份僅2020年一年，便取得4項(xiàng)發(fā)明專利和11項(xiàng)實(shí)用新型專利。

金祿電子稱，電子信息產(chǎn)品的更新?lián)Q代推動(dòng)PCB產(chǎn)品逐步向高精密、高集成、高可靠性方向發(fā)展。如其技術(shù)研發(fā)及創(chuàng)新不能契合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、客戶需求，則其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能被削弱，從而對(duì)市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及發(fā)展前景造成不利影響。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）