風光新材IPO：產品結構單一?研發(fā)費用率低于行業(yè)平均值
[導讀]點擊關注GPLP，置頂公眾號財經領域專業(yè)媒體，不容錯過作者：兮木━━━━━━6月18日，營口風光新材料股份有限公司(下稱“風光新材”)IPO首發(fā)過會，此次IPO風光新材擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過5000萬股，擬募集資金9億元，全部投資于烯烴抗氧化劑催化劑項目。?據(jù)公開資...
點擊關注GPLP，置頂公眾號財經領域專業(yè)媒體，不容錯過作者：兮木━━━━━━6月18日，營口風光新材料股份有限公司(下稱“風光新材”)IPO首發(fā)過會，此次IPO風光新材擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過5000萬股，擬募集資金9億元，全部投資于烯烴抗氧化劑催化劑項目。
?據(jù)公開資料，風光新材于2003年成立，以生產及研發(fā)高效橡塑助劑系列產品為主，主要產品為受阻酚類主抗氧劑、亞磷酸酯類輔助抗氧劑等單劑產品。?據(jù)招股書，2018-2020年，風光新材實現(xiàn)營收分別為5.97億元、6.44億元、7.06億元；實現(xiàn)凈利潤分別為1.33億元、1.26億元、1.44億元。可以明顯看出，其營業(yè)收入呈上升態(tài)勢，但凈利潤有所波動，2019年凈利潤同比減少5.37%。?圖源：風光新材招股書?
招股書顯示，風光新材的前身為1996年6月成立的風光有機。值得注意的是，現(xiàn)在風光新材的實際控制人王磊的父親王文忠自1996年就開始從事168抗氧劑和稀釋劑的生產和銷售，且主營產品就已經包括了168抗氧劑和稀釋劑兩大系列。而經過多年的發(fā)展，目前風光新材的主要產品仍是168抗氧劑和稀釋劑兩大系列。?風光新材號稱是國內牌號及品類最為齊全的聚烯烴核心助劑產品提供商之一。但值得注意的是，2018-2020年，其抗氧劑單劑的營收分別為2.36億元、2.17億元、1.92億元，占總營收的比例分別為39.64%、33.86%、27.23%，呈下降趨勢。
圖源：風光新材招股書?
風光新材在招股書中表示，其始終專注于抗氧化劑的研發(fā)、生產和銷售，是目前國內抗氧化劑行業(yè)領先企業(yè)。然而自稱“始終把自主創(chuàng)新和技術研發(fā)放在首位”的風光新材，其研發(fā)費用率卻波動下降。2018-2020年，風光新材的研發(fā)費用分別為1930.87萬元、2119.97萬元、2130.62萬元，占營業(yè)收入的比重分別為3.24%、3.29%、3.02%。?2020年，風光新材營業(yè)收入的增長率為9.66%，而研發(fā)費用增長率卻僅為0.50%。與營業(yè)收入的增幅相比，研發(fā)費用的增長率幾乎可以忽略不計。
圖源：風光新材招股書?此外與同行業(yè)公司相比，風光新材的研發(fā)費用率低于行業(yè)平均值。據(jù)招股書，2018-2020年，同行業(yè)公司利安隆的研發(fā)費用率分別為4.51%、4.02%、4.09%；同行業(yè)公司彤程新材的研發(fā)費用率分別為4.30%、4.08%、4.04%；而風光新材的研發(fā)費用率分別僅為3.24%、3.29%、3.02%，處于同行業(yè)的墊底水平。?風光新材在招股書中也明確承認，如若不能保持持續(xù)創(chuàng)新能力，無法及時研發(fā)出業(yè)內領先的新技術，無法適時為客戶推出定制化的高品質創(chuàng)新產品，這將對其市場競爭地位和盈利能力產生不利影響，可能面臨技術迭代風險。?（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）
?據(jù)公開資料，風光新材于2003年成立，以生產及研發(fā)高效橡塑助劑系列產品為主，主要產品為受阻酚類主抗氧劑、亞磷酸酯類輔助抗氧劑等單劑產品。?據(jù)招股書，2018-2020年，風光新材實現(xiàn)營收分別為5.97億元、6.44億元、7.06億元；實現(xiàn)凈利潤分別為1.33億元、1.26億元、1.44億元。可以明顯看出，其營業(yè)收入呈上升態(tài)勢，但凈利潤有所波動，2019年凈利潤同比減少5.37%。?圖源：風光新材招股書?
招股書顯示，風光新材的前身為1996年6月成立的風光有機。值得注意的是，現(xiàn)在風光新材的實際控制人王磊的父親王文忠自1996年就開始從事168抗氧劑和稀釋劑的生產和銷售，且主營產品就已經包括了168抗氧劑和稀釋劑兩大系列。而經過多年的發(fā)展，目前風光新材的主要產品仍是168抗氧劑和稀釋劑兩大系列。?風光新材號稱是國內牌號及品類最為齊全的聚烯烴核心助劑產品提供商之一。但值得注意的是，2018-2020年，其抗氧劑單劑的營收分別為2.36億元、2.17億元、1.92億元，占總營收的比例分別為39.64%、33.86%、27.23%，呈下降趨勢。
圖源：風光新材招股書?
風光新材在招股書中表示，其始終專注于抗氧化劑的研發(fā)、生產和銷售，是目前國內抗氧化劑行業(yè)領先企業(yè)。然而自稱“始終把自主創(chuàng)新和技術研發(fā)放在首位”的風光新材，其研發(fā)費用率卻波動下降。2018-2020年，風光新材的研發(fā)費用分別為1930.87萬元、2119.97萬元、2130.62萬元，占營業(yè)收入的比重分別為3.24%、3.29%、3.02%。?2020年，風光新材營業(yè)收入的增長率為9.66%，而研發(fā)費用增長率卻僅為0.50%。與營業(yè)收入的增幅相比，研發(fā)費用的增長率幾乎可以忽略不計。
圖源：風光新材招股書?此外與同行業(yè)公司相比，風光新材的研發(fā)費用率低于行業(yè)平均值。據(jù)招股書，2018-2020年，同行業(yè)公司利安隆的研發(fā)費用率分別為4.51%、4.02%、4.09%；同行業(yè)公司彤程新材的研發(fā)費用率分別為4.30%、4.08%、4.04%；而風光新材的研發(fā)費用率分別僅為3.24%、3.29%、3.02%，處于同行業(yè)的墊底水平。?風光新材在招股書中也明確承認，如若不能保持持續(xù)創(chuàng)新能力，無法及時研發(fā)出業(yè)內領先的新技術，無法適時為客戶推出定制化的高品質創(chuàng)新產品，這將對其市場競爭地位和盈利能力產生不利影響，可能面臨技術迭代風險。?（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）
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