南都電源：13億押注鋰電池和儲能，高管套現(xiàn)沒信心

特斯拉電動車使用大量18650鋰電池組成的電池組，現(xiàn)在和未來的特斯拉電動汽車也將沿用這一路線。

特斯拉創(chuàng)造了全球電動汽車行業(yè)的神話，Model S熱銷也推動了國內(nèi)整個電動汽車行業(yè)引發(fā)的震動，特斯拉效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。更值得一提的是，在特斯拉概念走紅后，國內(nèi)資本市場鋰電概念也受到了資金的熱捧。

今年以來“特斯拉”概念依舊在資本市場熱度不減，國內(nèi)特斯拉概念也引起了本土券商和投資基金的持續(xù)關(guān)注。而靠近“特斯拉”的南都電源的募投項目“新型動力及儲能電池生產(chǎn)線建設(shè)”格外讓人關(guān)心。

13億押寶動力鋰電池及閥控蓄電池

南都電源創(chuàng)立于1994年9月，2010年4月創(chuàng)業(yè)板上市，公司主營化學(xué)電源、新能源儲能、系統(tǒng)集成等，主導(dǎo)產(chǎn)品為閥控密封蓄電池、鋰電池、燃料電池及相關(guān)材料，產(chǎn)品主要用于通信、電力、鐵路等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及太陽能、風(fēng)能、智能電網(wǎng)、電動汽車、儲能電站等新興產(chǎn)業(yè)。

以鉛酸電池為主要產(chǎn)品的南都電源也在布局著切分鋰電產(chǎn)業(yè)的一杯羹。從第一代電動敞篷跑車Roadster開始，特斯拉電動車就使用大量18650鋰電池組成的電池組，現(xiàn)在和未來的特斯拉電動汽車也將沿用這一路線。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鋰電池將會在未來成為高端電動車的主流選擇。

2010 年10月，南都電源終于規(guī)劃好了龐大超募資金的去處：為把握電動汽車產(chǎn)業(yè)及新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的巨大機遇，滿足電動車用動力電池及可再生能源系統(tǒng)、智能電網(wǎng)儲能電池日益增長的市場需求，公司計劃在余杭經(jīng)濟開發(fā)區(qū)內(nèi)征用土地，應(yīng)用國際最先進的動力鋰離子電池和儲能用新型高能閥控蓄電池技術(shù)，建成一個高水平的動力及儲能電池生產(chǎn)基地。通過本項目的實施，實現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，為公司未來的高速發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

而這個“新型動力及儲能電池生產(chǎn)線建設(shè)項目”投資13億元，分別建成年產(chǎn)800MWh動力型鋰離子電池、1000MWh動力高能閥控蓄電池、2000MWh儲能用高能閥控蓄電池、400MWh儲能用鋰離子電池的生產(chǎn)線。項目建設(shè)期36個月。

在南都能源的賬本里，項目達產(chǎn)后鋰離子電池銷售收入可達到23.9 億元，閥控密封電池銷售收入可達到16.2億元，項目全部銷售收入可達到40.1億元，其中產(chǎn)品出口預(yù)計將達到20000萬美元。項目年均可實現(xiàn)凈利潤 4.2億元，上繳稅金3.4億元。財務(wù)內(nèi)部收益率25.38%，投資回收期(含建設(shè)期3年)為7.20年。

此外，投資新型動力及儲能電池生產(chǎn)線建設(shè)項目的超募資金用途已調(diào)整。原計劃投入的超募資金108,059.27萬元調(diào)整出58,000萬元及其產(chǎn)生的利息。該項目投入的超募資金現(xiàn)調(diào)整為50,059.27萬元，調(diào)整后該項目總投資仍為13億元，項目實施地點和實施方式不變;項目建設(shè)期從原來的至 2013年底完成全部項目建設(shè)并投產(chǎn)順延至2014年底前完成。“方案中動力鋰電未來將主要面向新能源汽車用及儲能電站用電池，閥控蓄電池主要以鉛-碳電池進入電動車用市場，以及儲能電站/企業(yè)級儲能站領(lǐng)域。動力鋰電并非一日之功可成，以小鋰電積累逐步介入動力鋰電是明智且務(wù)實的做法。”中投證券研究員告訴理財周報記者，公司一舉布局動力電池和儲能電池兩大領(lǐng)域。

并表帶來高增長，高管急于套現(xiàn)

南都電源2012年年報顯示，全年實現(xiàn)營業(yè)總收入31.04億元，同比增長84.32%;歸屬上市公司股東凈利潤1.26億元，同比增長76.85%。

動力電源業(yè)務(wù)并表是收入高增長主要原因。受國內(nèi)鉛酸蓄電池行業(yè)環(huán)保整治的影響，公司臨平生產(chǎn)基地被關(guān)停，產(chǎn)能明顯下降，公司存在迫切擴充產(chǎn)能的需求。南都能源運用超募資金收購界首市華宇電源有限公司51%股權(quán)及浙江長興五峰電源有限公司80%股權(quán)。

南都華宇與長興南都自2011年4季度起納入公司合并報表范圍，受此影響，2012年公司動力電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收14.19億元，同比增長313.42%，是收入增長主要原因。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)通信后備電源也實現(xiàn)了25%的增長，此外儲能電源及系統(tǒng)亦有50%增長。

研究報告認(rèn)為，鉛酸電池產(chǎn)品在電動自行車、慢速電動車、儲能方面具有較大的市場空間，而南都電源在鉛酸電池領(lǐng)域則是強項。然而，鉛酸電池行業(yè)近2年經(jīng)受環(huán)保風(fēng)暴、產(chǎn)能過剩等沖擊，2012年下半年已現(xiàn)價格戰(zhàn)，再次對相關(guān)中小企業(yè)盈利能力造成嚴(yán)重影響。公司2012年中報顯示，動力電池毛利率只有13.18%，而龍頭之一天能動力2012年中報毛利率25.8%，環(huán)比回落。

據(jù)統(tǒng)計，全國7個主要電池生產(chǎn)省市(合計占2010年全國產(chǎn)量的78%)仍處于正常生產(chǎn)狀態(tài)的企業(yè)產(chǎn)能僅6000萬KVAh左右，僅相當(dāng)于2010年全國產(chǎn)量的42%。

年報顯示，南都電源主營業(yè)務(wù)毛利率為15.35%，同比下滑3.19個百分點，主要原因是動力電源業(yè)務(wù)毛利率較低，并表后降低了整體毛利率，同時去年電動自行車電池市場競爭非常激烈，行業(yè)整體毛利率大幅下滑。

然而，上市三年有兩年凈利下滑，剛剛實現(xiàn)盈利大幅增長的南都電源就推出每10股派1元轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)方案。然而送轉(zhuǎn)方案在5月剛剛實施，眾高管迫不及待開始套現(xiàn)。

深交所誠信檔案顯示，5月8日，南都電源監(jiān)事王紅以7.71元/股的均價拋售55.69萬股，套現(xiàn)429.39萬元，這也拉開了高管減持的序幕，隨后5月9日到5月31日，公司總經(jīng)理陳博、副總經(jīng)理陳象豹又分別套現(xiàn)1.22億元和487.87萬元。

根據(jù)南都電源的公告，公司實施送轉(zhuǎn)的股權(quán)登記日是5月7日，除權(quán)除息日是5月8日。然而深交所公布的數(shù)據(jù)顯示，在公司實施送轉(zhuǎn)的當(dāng)天，南都電源高管已經(jīng)按捺不住開始套現(xiàn)。目前南都電源股價處于低位區(qū)間，公司的鉛酸電池在通信、動力和儲能等領(lǐng)域逐步好轉(zhuǎn)。此時眾多高管選擇套現(xiàn)似乎顯得對公司信心不足。