紫光瘋狂收購史 投3000億圓芯片帝國夢！

 繼7億美金收購展訊，9億美金收購銳迪科，25億美金收購新華三，38億美金控股西數(shù)，再砸5億人民幣“娶”西數(shù)，紫光瘋狂的步伐還遠未停止。近日，紫光投資3000億元打造第三大芯片制造商，媲美Intel。不得不說，紫光這對臺的半導體封殺更前進了一步。

此前，我們曾對此分析過：對臺半導體封殺，紫光的強硬底氣從哪里來?很詳細地解剖了紫光集團對臺封殺的前因后果。

11月16日，紫光集團董事長趙偉國表示，計劃在未來5年投資3000億元人民幣打造全球第三大芯片制造商。這是10月末紫光向政府提出向臺灣施壓放開芯片產(chǎn)業(yè)，并大力度扶持本土重點企業(yè)的建議后，又一大動作。自紫光收購展訊、銳迪科以來，紫光的大手筆收購被一些媒體，特別是臺灣媒體解讀了構(gòu)建紅色產(chǎn)業(yè)鏈，擠壓大陸外集成電路產(chǎn)業(yè)生存空間。

那么紫光的一連串收購，是否是在下一盤大棋呢?讓我們一起仔細盤點一下紫光自2013年底以來的歷次收購，看看紫光是否在構(gòu)建中國大陸的紅色產(chǎn)業(yè)鏈。

收購展訊、銳迪科

2013年底，紫光先以18億美元收購展訊通信，后以9.1億美元收購銳迪科，將中國大陸前三的兩家芯片設(shè)計公司整合到一起。2014年，紫光將將展訊、銳迪科20%股份以15億美元的價格出售給了Intel。通過收購展訊、銳迪科，紫光從一個并不設(shè)計IC設(shè)計的公司一腳踏入IC設(shè)計的門檻，并以此為契機，在缺乏技術(shù)底蘊和技術(shù)成果的情況下，1200億的基金集成電路大基金，紫光獨得100億，并獲國開行200億元貸款。

紫光不僅通過收購展訊、銳迪科不僅在商業(yè)上大賺一筆，還以此獲得了集成電路大基金的青睞和國開行的200億貸款，更拉到了芯片巨頭Intel這個強援，甚至還傳出過Intel愿意為展訊代工4G手機芯片的傳聞。可以說，收購展訊、銳迪科是紫光的生花之筆。

收購華三

華為曾經(jīng)想進入美國市場，但卻被美國政府拒之門外。于是采用了曲線救國的辦法，與在北美市場被思科打壓的3COM公司合資成立華三公司，在美國銷售華為的產(chǎn)品，一舉扭轉(zhuǎn)3COM在北美市場的頹勢。

但好景不長，華為這種穿馬甲的做法再度被美國政府禁止。于是華為只能含恨退出美國市場。

但問題來了，華三公司其實本質(zhì)上是華為在北美的馬甲，華為和華三公司的很多業(yè)務(wù)是重合的，在退出美國市場后，華三這個馬甲就意義不大了，華為在申請?zhí)嵘谌A三公司的股權(quán)比例被美國政府禁止后，加上有段時間華為資金鏈比較緊張，遂將華三公司的股份全部出售。

華三公司三易其主，在2010年又被惠普收入帳下。

華三公司曾經(jīng)是中國最大的企業(yè)業(yè)務(wù)公司，在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場也是獨占鰲頭。但棱鏡事件后，思科、華三等公司在華業(yè)績大受影響，其競爭對手，如華為、銳捷網(wǎng)絡(luò)等公司業(yè)績卻節(jié)節(jié)攀升——

2014年，華為中國區(qū)企業(yè)業(yè)務(wù)收入達到130億元，增長超過40%;銳捷網(wǎng)絡(luò)收入增長超過20%。在中國政府開始加大對本土企業(yè)的扶持力度的背景下，華三公司要想保住自己的市場份額，“賣身”中國公司是其最好的選擇。于是紫光收購華三就水到渠成了。

2015年，紫光以25億美元收購華三公司51%的股權(quán)，獲得華三公司的控股權(quán)，在解決了華三完成外資企業(yè)向內(nèi)資控股企業(yè)身份轉(zhuǎn)變之后，國內(nèi)市場對華三公司將是一片坦途。

出售華三51%股份，對惠普而言，雖然短期內(nèi)會失去部分利益，但長遠看能長期從中國市場攫取利潤;收購華三51%股份，對紫光來說不僅收獲一只會生金蛋的雞，更使其擁有了路由器、以太網(wǎng)交換機、網(wǎng)絡(luò)安全、服務(wù)器等相關(guān)技術(shù)。

收購西部數(shù)據(jù)、閃迪和力成科技

2015年10月，紫光豪擲38億美元收購西部數(shù)據(jù)15%股權(quán)，成為西部數(shù)據(jù)第一大股東，并擁有一個董事會席位。在試圖收購鎂光的企圖被美國政府禁止后，進而由西部數(shù)據(jù)出面，繞過美國政府的管制，擬以190億美元收購閃迪。

西數(shù)在機械硬盤領(lǐng)域?qū)嵙梢钥购庀＝?，但在新興的SSD固態(tài)硬盤領(lǐng)域比較薄弱，閃迪則是全球第三大閃存生產(chǎn)商，27年來在固態(tài)硬盤、存儲卡、U盤等領(lǐng)域經(jīng)驗極為豐富，正好彌補西數(shù)的短板，想必允許中國企業(yè)收購西數(shù)15%的股份也是美國能接受的極限了。

紫光收購西數(shù)和閃迪的目的是為了進軍存儲芯片市場。

雖然國內(nèi)長城曾經(jīng)做過硬盤，西安華芯和武漢新芯也在做存儲，但中國硬盤市場基本被西部數(shù)據(jù)和希捷壟斷，NAND Flash市場也被三星與東芝聯(lián)合的ToggleDDR陣營和英特爾與鎂光為首的ONFI陣營把持，國產(chǎn)化比例小，國內(nèi)消耗的80%的存儲芯片都需要進口，2000多億人民幣的儲存芯片市場基本比外資瓜分。紫光收購西部數(shù)據(jù)15%對股份，進一步由西數(shù)出面收購閃迪，顯然是瞄準儲存芯片市場。企圖以收購國外企業(yè)的方式提升自己在該存儲芯片市場的市場份額。

10月30日，紫光集團與臺灣力成科技簽署策略聯(lián)盟契約及認股協(xié)議書，紫光集團擬向力成科技斥資6億美元，獲得力成科技約25%的股份。該私募案若于2016年獲得主管機關(guān)核準，紫光集團將成為力成第一大法人股東。

紫光收購力成科技，意欲何為?

力成科技是臺灣資深封測企業(yè)，尤其是儲存芯片封測方面在臺灣處于龍頭老大地位，也是全球最大的存儲器封測廠。紫光此舉，顯然是為了打通產(chǎn)業(yè)鏈，完成從儲存芯片制造到封裝測試的紅色產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建。

那么紫光收購西部數(shù)據(jù)、閃迪、力成科技真能將被外資企業(yè)壟斷的市場搶回來?

其實未必，因為紫光雖然成為了西部數(shù)據(jù)的第一大股東，但是只擁有15%的股份和1個董事會席位，遠遠達不到控股。因此，很可能無法將閃迪和西部數(shù)據(jù)的技術(shù)、人才、工廠全部轉(zhuǎn)移到大陸，使對西部數(shù)據(jù)和閃迪的收購成為一筆海外投資，無法實現(xiàn)引進國外技術(shù)，提升本土技術(shù)水平的初衷。

至于紫光是否真能將技術(shù)轉(zhuǎn)移到大陸，這就要看紫光手段如何了，如果有沈霍伊的功力，沒準真能......

同方國芯定向增資

相對于對西部數(shù)據(jù)、閃迪的收購，紫光的另一個舉措反倒對提升本土技術(shù)，扶持中國大陸企業(yè)有著重大意義。同方國芯800億元的定增方案一經(jīng)推出，其股價狂飆直上，浮盈高達1000億，紫光和健坤都成為最大受益者。

同方國芯公布的《非公開發(fā)行股票預案》，800億資金中600億元用于存儲芯片工廠;

37.9億元用于收購臺灣力成25%股權(quán);162億元用于對芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司的收購。

根據(jù)同方國芯測算，預計項目投產(chǎn)一年后可完全達產(chǎn)，即至項目建設(shè)后第四年生產(chǎn)負荷可達100%。預計年均利潤總額為87.19億元，稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為17.65%，稅后投資回收期6.28年(含建設(shè)期2年)。

那么，同方國芯真能重復京東方在面板業(yè)之壯舉嗎?

在電子消費品領(lǐng)域，NAND Flash主要用于固態(tài)硬盤和手機ROM，隨著近幾年智能手機的風靡，NAND Flash的市場熱度也與日俱增。雖然NAND Flash也逐步出現(xiàn)飽和的現(xiàn)象，但是固態(tài)硬盤市場卻是一塊未開發(fā)的處女地，如果各大廠商進一步擴大產(chǎn)能，那么固態(tài)硬盤的價格就有可能進一步降低。

當一線廠商的256G固態(tài)硬盤賣到300—400元左右之時，相當一部分消費者就有可能放棄機械硬盤而選擇固態(tài)硬盤，這將帶來巨大的商機。想必正是看到固態(tài)硬盤市場潛在的商機，雖然NAND Flash有飽和的跡象，但東芝與閃迪合資建立的Fab 5工廠，以及鎂光新加坡的Fab 7工廠等，皆將各自的NAND Flash產(chǎn)能提升至1.5—2倍的水準。

如果紫光能將閃迪的NAND Flash 相關(guān)專利技術(shù)、制造工藝等技術(shù)轉(zhuǎn)移到同方國芯，或是同方國芯獲得技術(shù)授權(quán)，以紫光土豪的砸錢作風和深厚的背景，加上不惜血本從全球招攬人才——臺灣存儲教父高啟全加盟紫光。在存儲芯片領(lǐng)域很有可能復制京東方在面板業(yè)的逆襲，畢竟當年三星的儲存芯片也是靠錢砸出來的。

與聯(lián)發(fā)科、臺積電對話

11月末，紫光董事長趙偉國表示，“若臺灣法令愿意開放，我愿意馬上和聯(lián)發(fā)科董座蔡明介見面，促成紫光旗下展訊、銳迪科與聯(lián)發(fā)科合并，攜手超越高通。”

11月2日，聯(lián)發(fā)科回應(yīng)紫光的提議，并表示，“只要政策許可，聯(lián)發(fā)科愿意采開放的態(tài)度，攜手兩岸，共同提升華人企業(yè)在半導體產(chǎn)業(yè)的地位及競爭力。”在聯(lián)發(fā)科回應(yīng)紫光后，帶動股價高開高走，盤中一度達270.5元，大漲16元，漲幅達6.28%。

聯(lián)發(fā)科為何一改臺灣企業(yè)對大陸的冷艷高貴，選擇了低姿態(tài)的合作呢?

錢!錢!錢!

一方面紫光控股的展訊以超低價格侵蝕原本被聯(lián)發(fā)科占據(jù)的3G手機芯片市場，將以低價著稱的聯(lián)發(fā)科打的丟盔棄甲、潰不成軍，市場份額的流失導致聯(lián)發(fā)科股價慘遭腰斬，損失高達2000多億新臺幣。

另一方面聯(lián)發(fā)科非常依賴大陸市場，在對知識產(chǎn)權(quán)保護較為嚴格的市場往往受困于專利問題——小米在印度賣手機，使用聯(lián)發(fā)科SOC立馬被愛立信起訴。

因此，為了錢，即是臺灣當局命令禁止也擋不住聯(lián)發(fā)科和紫光暗通曲款。

據(jù)臺灣《經(jīng)濟日報》11月9日消息，臺積電董事長張忠謀表示，“對大陸紫光集團有意入股臺積電持開放態(tài)度。”同時，張忠謀還表示，若要取得臺積電的控制權(quán)，持股必須超過25%，那么就必須花費近300億美元，相當新臺幣1兆元，張忠謀認為這個價格很少人能買得起。

對于尋常企業(yè)而言，300億美元著實是個大數(shù)目，但對背景深厚的紫光來說，拿出300億美元并非沒有可能性。

如果臺灣當局放開對陸資的限制，紫光入股聯(lián)發(fā)科和臺積電，那么在集成電路產(chǎn)業(yè)，紫光將一舉打通IC設(shè)計、芯片代工和封測測試整個產(chǎn)業(yè)鏈，成為集成電路產(chǎn)業(yè)冉冉升起的新星。

5年投資3000億

11月16日，紫光集團董事長趙偉國表示，計劃在未來5年投資3000億元人民幣打造全球第三大芯片制造商。芯片制造如果指的是晶圓代工的話，排行榜1至5名分別為臺積電、臺聯(lián)電、格羅方德、三星、中芯國際。紫光若要想在5年內(nèi)投資3000億超越格羅方德、三星、中芯國際，顯然有點不切合實際。

結(jié)合紫光之前的歷次收購和同方國芯定向增資，趙偉國講話中所謂的“打造全球第三大芯片制造商”很有可能是——

5年投資3000億元人民幣將儲存芯片業(yè)務(wù)做到全球第三。

白璧微瑕

紫光的這些收購也存在一些瑕疵，比如錢沒少花，但真正能控股的沒幾個，真正能夠合法合理的將技術(shù)、人才和研究中心或工廠轉(zhuǎn)移到大陸的寥寥無幾。

而且收購或擬收購的企業(yè)中不少還和大陸現(xiàn)有的企業(yè)存在競爭關(guān)系。比如說閃迪和武漢新芯、西安華芯部分業(yè)務(wù)重合，臺積電和中芯國際重合,華三和華為、銳捷網(wǎng)絡(luò)競爭......

一旦只擁有少得可憐的紅色血統(tǒng)的閃迪將“血統(tǒng)純正”的武漢新芯的生存空間擠壓殆盡，如果紫光通過自身的后臺背景和資金輸血維護華三的市場份額避免被華為和銳捷網(wǎng)絡(luò)蠶食......這將是中國制造業(yè)的悲劇。

紫光的的做法無法向某些公司那樣建成苗正根紅的產(chǎn)業(yè)鏈，在扶持本土產(chǎn)業(yè)，提升本土技術(shù)方面也乏善可陳——紫光的收購更像是在消耗國家過多的美元儲備，將綠紙變現(xiàn)為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，降低美元有可能的QE對國家外匯儲備所造成的損失，而不像是在扶持發(fā)展大陸產(chǎn)業(yè)。

(某苗正根紅的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟)

雖然紫光的做法也飽受質(zhì)疑，但卻能建成一條與外資分享利益的“混血”產(chǎn)業(yè)鏈，在當下這也是折中之選。

高性價比的收購

相對于紫光的這些收購，收購圖芯科技和OV的性價比就高得多。

在GPU和CMOS傳感器領(lǐng)域大陸廠商缺乏技術(shù)積累——

兆芯的GPU是從S3買的技術(shù)，景嘉微的GPU偏重于軍用，圖芯科技剛好能為民用GPU注入新鮮血液;

在CMOS傳感器領(lǐng)域，雖然長春光機所在用于航天、航空的CMOS傳感器方面技術(shù)頂尖，但在民用手機攝像頭用的CMOS傳感器方面缺乏涉獵，而武漢新芯的產(chǎn)品只能被用在低端產(chǎn)品上。

因此，收購圖芯科技和OV并不會與國內(nèi)企業(yè)發(fā)生沖突，而且OV的業(yè)務(wù)將與武漢新芯的CMOS傳感器業(yè)務(wù)進行整合，圖芯科技將和芯原微電子整合，將技術(shù)、人才逐步轉(zhuǎn)移到大陸后，就能實現(xiàn)“引進技術(shù)、消化吸收、推陳出新”，實現(xiàn)從人才到技術(shù)的本土化，推動中國大陸在GPU和CMOS傳感器方面技術(shù)水平的提升。

結(jié)語

紫光在國際市場縱橫捭闔之時，也積極推動清華系內(nèi)部的資源整合——以清華控股旗下的同方國芯主體通過收購國微電子，進軍FPGA芯片;通過參與收購西安華芯半導體，進軍存儲芯片。

什么是FPGA呢?

FPGA是在PAL、GAL、CPLD等可編程器件的基礎(chǔ)上進一步發(fā)展的產(chǎn)物，主要用于通信市場和工業(yè)市場。國內(nèi)做FPGA芯片的企業(yè)，諸如國微電子和美國FPGA芯片阿爾特拉的差距比龍芯和Intel的差距還要大。

目前國內(nèi)十余家FPGA廠家大多處于低端市場。

紫光如果能夠整合西數(shù)、閃迪、華三、展訊、銳迪科、力成、同方國芯、西安華芯等公司，那么紫光將構(gòu)建一個涵蓋CPU、FPGA、存儲、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、服務(wù)器等業(yè)務(wù)的半導體帝國。雖然“混血”產(chǎn)業(yè)鏈不得不與外資分享利益，但足以成為“中國版三星”。