谷歌IPO交易在當(dāng)時(shí)是場(chǎng)災(zāi)難

8月19日，CNBC評(píng)論員鮑勃·皮桑尼(Bob Pisani)周一撰文稱(chēng)，谷歌在2004年的IPO(首次公開(kāi)招股)交易是一場(chǎng)“災(zāi)難”。以下是這篇文章的全文：關(guān)于谷歌的IPO交易，有兩件事在我的記憶中縈繞不去：那一場(chǎng)“荷蘭式拍賣(mài)”在當(dāng)時(shí)是個(gè)災(zāi)難;彼時(shí)許多人都不知道谷歌到底是干什么的，或是不確定谷歌上市后將以何種方式騰飛。

我知道這聽(tīng)起來(lái)有些荒謬，但在2004年向人們解釋搜索引擎的概念確非易事，哪怕其誕生的時(shí)間實(shí)際上還要更早幾年。即使能解釋明白搜索引擎是什么，也沒(méi)人能想明白，谷歌到底如何才能利用這種產(chǎn)品來(lái)創(chuàng)造一個(gè)價(jià)值億萬(wàn)的行業(yè)。

谷歌在2014年8月19日IPO上市，當(dāng)時(shí)人們并不覺(jué)得谷歌將來(lái)會(huì)大有可為。谷歌修正后的IPO定價(jià)區(qū)間為每股85美元到90美元，其最終的掛牌價(jià)格為85美元，也就是在這一定價(jià)區(qū)間的下限。谷歌以此定價(jià)發(fā)售了1960萬(wàn)美元股票，而該公司原本希望以每股108美元到135美元的價(jià)格發(fā)售2590萬(wàn)股股票。

掛牌首日，谷歌股價(jià)報(bào)收于100.34美元，與IPO定價(jià)相比上漲了18%，表現(xiàn)還算不錯(cuò);但對(duì)于這家被許多人視為自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來(lái)最熱門(mén)的科技公司來(lái)說(shuō)，這種表現(xiàn)顯然談不上驚艷。

之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，部分原因在于谷歌上市的方式，這家公司堅(jiān)持使用備受爭(zhēng)議的“荷蘭式拍賣(mài)”的方法。在所謂的“荷蘭式拍賣(mài)”中，投資者需要輸入想要購(gòu)買(mǎi)的股票數(shù)量以及愿意為這些股票支付的價(jià)格，而后出價(jià)最高的投資者可優(yōu)先購(gòu)得股票，直到所有股票被賣(mài)光時(shí)為止。很明顯，谷歌創(chuàng)始人們心中所想的公司價(jià)值與公眾愿意支付的價(jià)格并不那么相稱(chēng)。

另一個(gè)問(wèn)題則在于，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)狀況低迷：納斯達(dá)克市場(chǎng)處在多年低點(diǎn)，科技類(lèi)股陷入了“失速”狀態(tài)，多樁科技公司IPO交易都已被推遲或取消。

與此同時(shí)，谷歌在那時(shí)還面臨著負(fù)面的公關(guān)新聞，例如美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)其如何登記那些已被授予現(xiàn)職員工和前員工的股票一事提出了質(zhì)詢(xún)，以及塞吉·布林(Sergey Brin)不合時(shí)宜地接受了《花花公子》的采訪等。還有一個(gè)問(wèn)題是，100美元的股價(jià)意味著，谷歌股票的市盈率達(dá)到了40倍左右。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，以上所述的這些問(wèn)題都無(wú)關(guān)緊要。盡管開(kāi)端帶著那么點(diǎn)兒災(zāi)難意味，但在2004年，正是谷歌令整個(gè)股市醒了過(guò)來(lái)。在谷歌上市以前，谷歌搜索已經(jīng)存在了數(shù)年時(shí)間，但I(xiàn)PO交易才使其成功地引起了大眾的關(guān)注。一旦人們開(kāi)始使用這種產(chǎn)品，所有人就明白了谷歌搜索到底有多么強(qiáng)大。需要特別指出的是，當(dāng)時(shí)很多人都從雅虎轉(zhuǎn)向了谷歌。至于Ask Jeeve是等其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在谷歌面前只不過(guò)是個(gè)笑話(huà)。

同年年底，谷歌股價(jià)與其IPO定價(jià)相比就已經(jīng)翻了一番。

順帶一提，“荷蘭式拍賣(mài)”對(duì)于公司IPO交易而言從來(lái)就沒(méi)有真正成功過(guò)。除了谷歌以外，還有其他幾家公司曾使用過(guò)這種方式，例如在2007年5月份上市的盈透證券(InterActive Brokers)等。對(duì)于美國(guó)國(guó)債的發(fā)售交易來(lái)說(shuō)，這種方式很管用;但對(duì)于公司的IPO交易，卻從來(lái)都沒(méi)有管用過(guò)。

其原因在于，華爾街覺(jué)得讓大眾來(lái)決定一只股票的定價(jià)不是個(gè)好主意，認(rèn)為按照公司的理論價(jià)值來(lái)進(jìn)行定價(jià)要比這種方法好得多。但是，從某些公司IPO以后的股價(jià)波動(dòng)來(lái)看，這種方法可能也并不是什么“精密科學(xué)”。