不“出名”的 SolarCity，干著“不一般”的事情

想人之不敢想，做人之不敢做，成人之不能成之事。——這就是硅谷鋼鐵俠 Elon Musk。

作為一名全球知名的科技創(chuàng)業(yè)者，Elon Musk 的“特立獨行”同樣眾人皆知。最明顯的證據(jù)就是其目前手握的三家創(chuàng)業(yè)企業(yè)：

一舉打破傳統(tǒng)汽車封鎖的新興電動車企業(yè) Tesla;

致力于以民間力量打造通往太空的運輸力量，同時實現(xiàn)大幅縮減上太空成本的 SpaceX;

以普通居民為主要目標(biāo)的太陽能能源推進方 SolarCity。

任何一個都不尋常是“有腦子”的人會選擇的方向。

圖片來自 Thecountrycaller

但就在 3 天前，一則奇怪的“財經(jīng)”新聞刷遍了科技圈：Elon Musk 擔(dān)任 CEO 的特斯拉向 Elon Musk 擔(dān)任董事會主席的新能源企業(yè) SolarCity 發(fā)出了一項收購要約，以 0.122-0.131 倍的特斯拉普通股票直接兌換現(xiàn)有 SolarCity 股票，計算下來，總值最多將達到 28 億美元，約合人民幣 184.5 億元。

既然兩家企業(yè)都跟 Elon Musk 都有很大的關(guān)系，那么這次收購豈不是像“用左手握住右手”?這么奇怪的收購究竟意義何在?

不“出名”的 SolarCity，干著“不一般”的事情

圖片來自 Google Trend(PS：百度指數(shù)尚未收錄 SolarCity)

相比電動車代表 Tesla，以及民間宇宙開發(fā)先鋒 SpaceX，甚至是 SpaceX 之下的超級高鐵項目 Hyperloop，SolarCity 的知名度都要低很多。

原因只有一個，這是一個“看膩了”的項目——普及太陽能。

圖片來自 SolarCity

但 SolarCity 的成績絕非一般，根據(jù) Solarpowerworldonline 去年公布的統(tǒng)計，按照裝機量計算，SolarCity 是北美地區(qū)(含加拿大)第三大太陽能裝置承建商，同時也是消費級太陽能市場中的老大哥。而其官網(wǎng)更是直接表示他們是“美國第一大太陽能提供商”。

同樣根據(jù)上面的統(tǒng)計，SolarCity 在 2014 年安裝的太陽能設(shè)備總發(fā)電量就達到了 502 兆瓦，累積更是已經(jīng)達到了 1100 兆瓦，這個數(shù)字接近 1/20 座三峽大壩(2.25 萬兆瓦)的發(fā)電能力。

圖片 & 數(shù)據(jù)來自 Solarpowerworldonline

同時使用這些設(shè)備發(fā)出電量的消費者已經(jīng)包括了美國 19 個州的 27.5 萬名用戶。覆蓋了美國西海岸所有以及內(nèi)陸的兩個州，還在東海岸的紐約州、佛羅里達州等站穩(wěn)了腳跟，而且還在不斷擴張范圍。

雖然不是常見的 CEO 身份，但 Elon Musk 仍和 SolarCity 存在著極其緊密的關(guān)系。首先他目前實際上擔(dān)任的是 SolarCity 的董事會主席，同時目前 SolarCity 的 CEO、CTO，Lyndon Rive 和 Peter Rive 兩兄弟實際上就是 Elon Musk 的表兄弟。

圖片來自 Bloomberg(從左到右分別為 Peter Rive、Elon Musk、Lyndon Rive)

在收購消息放出之后，Lyndon Rive 也向 SolarCity 的全體員工發(fā)出了一封內(nèi)部信，內(nèi)容大致包括這幾點：

我個人對這則收購非常興奮，因為兩家公司能夠一起協(xié)同發(fā)展;

關(guān)于最終成交的價格，還需要董事會和股東一起決定;

如果你收到任何媒體的問題，請不要以員工的身份回答，直接發(fā)送郵件給特定的同事。

很明顯，Elon Musk 這次的收購行為與“內(nèi)部權(quán)力斗爭”無關(guān)。

來自華爾街的“追殺令”，也許才是收購行動真正原因

圖片來自 Cnbc

首先我們需要介紹一名重量級“配角”，名叫 James Chanos，他的另外一個角色是 Kynikos Associates 基金的總裁，也是目前全球最大的空頭基金公司。為了方便了解，你還可以看看以下信息：

華爾街極具影響力的空頭人物;

在美國次貸危機，人人大量損失的情況下，獲得接近 50% 總值的收益;

多次揚言要做空中國。

而他的目的只有一個：找出那些他認為估值過高的公司，然后動用一切“合法”手段，做空對方。

在他眾多的“獵物”中，就存在 Tesla 和 SolarCity 的身影。當(dāng)然他也并不是想要針對 Elon Musk，反之他還對 Tesla 的產(chǎn)品相當(dāng)喜愛，但他同時也認為這兩家公司的商業(yè)模式選擇有問題。

去年 10 月，他還對特斯拉是否能夠提高產(chǎn)量發(fā)出了質(zhì)疑，同時懷疑特斯拉目前在不斷喪失與傳統(tǒng)汽車廠商之間的技術(shù)優(yōu)勢差距;而對于 SolarCity，他的看法更加直接，認為出租的模式就跟曾引起全美金融危機的次貸如出一轍，采用這種商業(yè)模式的 SolarCity 幾乎不可能盈利。

不可否認，Chanos 上面說的這些基本都是大實話。

圖片來自 Google Finance(上方為 Tesla、下方為 SolarCity，均為一年內(nèi)股票波動)

從 2015 年中開始，他開始做空兩只股票，Tesla 憑借良好的業(yè)績和進展，以及股民的信賴，價格相對堅挺，只出現(xiàn)了輕微的下滑。但是 SolarCity 幾乎可以用慘烈來形容，價格直接從 2015 年 6月初的 50 多美元“墜落”到現(xiàn)在的 20 美元附近。

當(dāng)然，只有 Chanos 一個人和其基金也許不足為懼，但是可怕的是華爾街的這群空頭就像狼群一樣，在發(fā)現(xiàn)利益之后都會選擇群起而攻之。

圖片來自 Businessinsider

面對華爾街一眾空頭的“步步進逼”，Elon Musk 才會選擇在這個特殊的時間點發(fā)起這樣一則“奇怪”的收購。其目的也相當(dāng)直接：

首先，通過收購獲取 SolarCity 的絕大部分股份，占據(jù)企業(yè)決策的絕對話語權(quán)，同時更好的控制 SolarCity 的股價波動，甚至可以為 SolarCity 的重新私有化做準(zhǔn)備。

其次，來自特斯拉的 28 億美元也異常清楚的表明了 Elon Musk 本人的決心——你要動 SolarCity，我也會不惜一切手段反擊，哪怕是動用 Tesla 的資源。

當(dāng)然，即便 Tesla 這次真的能夠成功收購 SolarCity，是否以及怎樣對 SolarCity 的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行改變依舊是一個大大的未知數(shù)。目前仍沒有充足的內(nèi)幕信息表明 Elon Musk 下一步行動的計劃。

但可以肯定的是： Tesla 如果成功收購 SolarCity，后者的金融結(jié)構(gòu)是否會發(fā)生什么調(diào)整值得期待。

SolarCity：“賣命”地把太陽能帶入家庭

圖片來自 Thelibertarianrepublic

普通居民的太陽能系統(tǒng)，一直是 SolarCity 的主營業(yè)務(wù)。而且絕大部分其他太陽能設(shè)備公司均為涉足這一領(lǐng)域，原因就在于一般消費者很難接受太陽能設(shè)備初期的高成本，通常只有大公司、機構(gòu)乃至政府部門才會關(guān)心這種長期運行成本。

那么 SolarCity 又是怎么憑一己之力說服那么多的消費者使用太陽能，并且憑借面向個人消費者的業(yè)務(wù)取得行業(yè)的領(lǐng)先地位的呢?

首先是基礎(chǔ)設(shè)備，SolarCity 的設(shè)置其實也并不復(fù)雜，在用戶家的房頂上安裝太陽能電池板，然后連接到安裝在用戶家中的變電設(shè)備，輸出穩(wěn)定的交流電，并且與外部電網(wǎng)進行連接。

圖片來自 Brandon

在白天正常工作時，太陽能電池板生成電能提供給家庭使用，同時將多余的電量輸出到外部電網(wǎng)中;到了夜晚太陽能電池板休息的時候就從外部電網(wǎng)中取電。有意思的是，在將外部電量輸出到外部電網(wǎng)之時，SolarCity 安裝的電表實際上會“倒退”，甚至有用戶出現(xiàn)了自己電表上面的數(shù)字是 0 的情況。

但是太陽能系統(tǒng)的初期購買、建設(shè)成本依舊存在，于是 SolarCity 搬出了4 套解決方案：

PPA：用戶不需要為設(shè)備掏錢，SolarCity 除了為用戶安裝太陽能系統(tǒng)之外，還負責(zé)系統(tǒng)的日常管理和維護，而用戶以低于電網(wǎng)的價格為自己所使用的電量買單。(使用權(quán)：20年)

SolarLease(租賃)：用戶不需要為設(shè)備掏錢，SolarCity 同樣負責(zé)安裝太陽能系統(tǒng)，用戶會負責(zé)一部分的用戶管理，但是用戶能夠使用太陽能設(shè)備所產(chǎn)生的所有能源，如果多使用了只需補差價即可。(使用權(quán)：20年)

Cash purchase(直接購買)：直接購買。

Loan(貸款)：用戶直接使用 SolarCity 的貸款進行購買，分 10、20 年期結(jié)清設(shè)備款項，每月還款為定額。

直接購買之外的三種方式極大的降低了用戶使用太陽能設(shè)備的經(jīng)濟“門檻”，這也是為什么會有越來越多人愿意選擇使用 SolarCity 的太陽能設(shè)備。

SolarCity 就曾專門在其官方博客中公布了美國科羅拉多州科林斯堡到格里利、夏威夷的檀香山、費城東南大大小小衛(wèi)星城三處 SolarCity 設(shè)備的擴散情況(其中黃色圓點為初始用戶、綠點為隨后的新增用戶)：

科羅拉多州，科林斯堡到格里利一帶

夏威夷州，檀香山

賓夕法尼亞州，費城東北的眾多衛(wèi)星城。圖片來自 SolarCity

很明顯，越來越多人在看到之前的用戶使用情況之后也選擇了嘗試，這種“病毒式”的傳播方式，才是 SolarCity 能夠成為美國第一大太陽能設(shè)備提供商的關(guān)鍵所在。

而隨著這些“分布式部署同時又聯(lián)網(wǎng)”的太陽能發(fā)電裝置的不斷拓展，SolarCity 實際上已經(jīng)打造出了一個覆蓋美國數(shù)個州的整體太陽能發(fā)電網(wǎng)絡(luò)。而隨著其裝機量的不斷上漲，對于美國整體的能源結(jié)構(gòu)的影響力也將越來越大。

當(dāng)然，這樣的副作用也很明顯。大量“先為用戶買單”方式的施行，也給 SolarCity 帶來了非常沉重的經(jīng)濟壓力。

負“重”前行，用上一切辦法

圖片來自 Frobes

在經(jīng)過前幾年光伏行業(yè)的投資熱之后，美國各個州政府原先針對光伏行業(yè)制定的優(yōu)惠政策也隨之退燒，尤其是大量的稅收政策紛紛被取消。其次上文中提到 SolarCity 以加快普及為目的的各種銷售方式，也讓 SolarCity 從每賣出一套設(shè)備就“賺錢”變成了“欠錢”。

這樣明顯的虧損也直接“體現(xiàn)”了在 SolarCity 的財報之中，2016 年一季度雖然營收超過預(yù)期達到 1.226 億美元，但是核算下來每股仍虧損 2.56 美元，算下來整體虧損很可能會達到 2.52 億美元。

在一季度虧損的前提下，SolarCity 對于接下來 2016 年第二季度的業(yè)務(wù)預(yù)期依舊是虧損，而且由于太陽能裝置的安裝速度加快，虧損還會進一步加大到每股 2.7-2.8 美元，也有分析師給出來的數(shù)值在 2.13 美元左右。

針對這種情況，Elon Musk 和 SolarCity 都想了很多的辦法：

圖片來自 Electrek

首先是 Elon Musk，早在今年 4 月底，華爾街日報就披露 Elon Musk 進行了一項極具風(fēng)險性的金融行動——將自己持有的 SolarCity 和 Tesla 股份作為擔(dān)保，再借貸現(xiàn)金，回過頭來增持兩家的股票。

雖然在明面上這樣的舉動的確讓供多的股票掌握在了 Elon Musk 的手中，但是如果兩家的股票繼續(xù)下跌，Musk 很可能必須增加抵押甚至被強制性出售部分股票來支付追加的保證金。

而 SolarCity 方面也一直非常“努力”，從公司建立之初他們就與銀行、巨頭公司甚至是資產(chǎn)證券(Asset-backed security)形成了伙伴關(guān)系，為 PPA 以及 Solarlease 的用戶提供基金支持。而參與者的名單中更是包括了美國銀行、美林、花旗、摩根士丹利等等最為出名的金融機構(gòu)。

當(dāng)然更為人所知的另一筆投資來自 Google，2011 年 Google 向 SolarCity 投資了 2.8 億美元。但除了常規(guī)的投融資之外，長期運行在經(jīng)濟壓力之下的 SolarCity 還成為了美國第一個嘗試獨立發(fā)行公司債券的太陽能企業(yè)。

圖片來自 SolarBonds

SolarCity 為此還專門了 SolarBonds 網(wǎng)站，在 2014 年就開始提供總額高達 2 億美元的債券，當(dāng)然你現(xiàn)在也同樣可以購買，時長從 1-5 年，總體利率從最低的 1.1% 到最高的 5.5%。

但即便 Elon Musk 和 SolarCity 做了如此之多的努力，SolarCity 的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中依舊是現(xiàn)金流遠比資產(chǎn)少，這種“與生俱來”的特點也就成為了 Chanos 選擇對 SolarCity 進行攻擊的關(guān)鍵。

SolarCity+Tesla：真的能打造出一條新能源之路?

圖片來自 Mototrend(頂棚上的太陽能電池板就由 SolarCity 提供)

SolarCity 和 Tesla 之前其實也并不是沒有“互動”。

Tesla 就曾利用 SolarCity 的太陽能設(shè)備在舊金山到洛杉磯的 101 公路上打造了數(shù)個免費的 Tesla 充電站;同時 SolarCity 也嘗試過利用 Tesla 現(xiàn)有的電池技術(shù)打造帶有電能存儲功能的社區(qū)電網(wǎng)，以便更高效的利用太陽能。

從共同點來看 SolarCity 和 Tesla 的產(chǎn)品以及技術(shù)在自己所屬的行業(yè)同屬“新能源”，從房屋用電到電動汽車實際上涵蓋了很多人生活中極重要的兩個部分，但是反過來說，是否有了一部分就必須有另外一部分呢?倒也未必。

相反的，SolarCity 和 Tesla 在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品體系方面相差甚多，非把它們糅合到同一家公司來做完全沒必要。

圖片來自 The Guardian

而 Elon Musk 本人在和 Tesla 股東的電話會議中表示：

我們銷售 Tesla 的 PowerWall(家用電池設(shè)備，能夠在用電低谷存儲電量，然后在用電高峰時期放電，從而節(jié)省電費。同時還支持太陽能電池的輸入)時，絕大多數(shù)用戶都會咨詢太陽能設(shè)備，所以在 Tesla 店里不能直接銷售太陽能解決方案是可笑的。

如果在 Tesla 旗艦店銷售我們即將面世的 Model 3，但我們同時也能將太陽能設(shè)備賣給同一個客戶，等于一瞬間將銷售額變成了雙倍。

Elon Musk 個人的態(tài)度也能從其詞措中窺探到一些，這次收購決定是“No Brainer(不用動腦子的)”，在電話會議中他甚至用了 25 次“obvious(明顯)”和“obviously(明顯的)”。

與 Elon Musk 的斬釘截鐵相比，則是 Tesla 投資者以及華爾街分析師的一致不看好，而且華爾街分析師的觀點能夠如此一致也是相當(dāng)罕見的。比如有“ Tesla 公牛”之稱，來自摩根士丹利的 Adam Jonas 也公開表示：

Tesla 的潛力源自其在電力運輸行業(yè)的領(lǐng)先地位，但是收購 SolarCity 并不是一個好的努力方向。

BusinessInsider 就此還專門表示：如果 Tesla 連 Adam Jonas 的支持都已經(jīng)失去，那么說明已經(jīng)沒有人支持特斯拉了。

當(dāng)然還是有人公開繼續(xù)表示支持特斯拉，其中就包括一些目前特斯拉最大的投資者。目前手頭就掌握著 60 萬股 Tesla 股票的 Zevenbergen 資本投資的經(jīng)理 Joe Dennison 表示：

這只是 Tesla 從交通到可持續(xù)能源的一次正常演化。

圖片來自 Google Finance

由于各種“不信任”、“不看好”的消息占據(jù)了上風(fēng)，直接導(dǎo)致了股市的連鎖反應(yīng)。在消息宣布之后，Tesla 的股票迎來了“難得的大跌”，單個交易日(昨天)內(nèi)下跌 10.45%，股價自 5 月初以來首次跌下 200 美元大關(guān)，換算成市值總損失達到 33.5 億美元。

沒錯，這比收購可能達成的最高價 28 億美元還要高。

當(dāng)然，被收購的 SolarCity 也迎來了一波“大漲”，開盤就上揚了 12% 但在盤終上漲的百分比最終停留在了 3.26%，換算成市值大概多了 6783 萬美元。

雖然 Tesla 最終是否能夠 SolarCity 仍然是一個疑問句，但是就目前來看，Elon Musk 的整體凈虧損已經(jīng)達到了將近 33 億美元，截止發(fā)稿(24 日凌晨)，特斯拉的股票在平開之后圍繞著前一天的收盤價進行小幅震蕩，企穩(wěn)勢頭非常足。

在這場“空頭”與科技大佬的關(guān)鍵性對賭中，雙方都已經(jīng)下注。

Elon Musk，與其說是“企業(yè)家”不如說是“夢想家”

圖片來自 Chuansong

作為思考 Elon Musk 行為的最常見參考，Howard Hughes 非常容易第一個出現(xiàn)在人的腦海之中。原因只有一個，兩個人都是極其罕見的“夢想家”。

與 Elon Musk 相似，Howard Hughes 同樣也做出了很多讓那個時代“詫異”的舉動：用數(shù)十架雙翼戰(zhàn)斗機拍《地獄天使》;投入大量金錢打造當(dāng)時全世界最快的飛行器;自行建造木質(zhì)結(jié)構(gòu)為主、翼展卻比 A380 還大的 H-4“大力神”水上飛機。

其后更是通過制造洛克希德(無馬丁)公司所設(shè)計的“星座”飛機，同時與其購買的環(huán)球航空公司(TWA)結(jié)合，緊跟泛美航空打造出一個真正全球化的航空服務(wù)，而兩者的競爭極大的加快了航空業(yè)的發(fā)展。

而 Elon Musk 所設(shè)立的三個目標(biāo)也同樣在自身高速發(fā)展的同時，對整個行業(yè)起到了帶動作用：傳統(tǒng)汽車廠商紛紛進入混動/電動市場;宇宙初創(chuàng)企業(yè)迎來一波小高峰;美國太陽能市場不斷增長。

正如 Elon Musk 本人在其唯一真正接受采訪的傳記《硅谷鋼鐵俠：埃隆·馬斯克的冒險人生》中提到的那樣：

我只是覺得這些事應(yīng)該要去做的事情，而且我不想苦等別人來實現(xiàn)。

另外一個有意思的數(shù)據(jù)是，Elon Musk 本人年薪只有 3.8 萬美元(加州最低工資標(biāo)準(zhǔn))。

最后引用錘子科技 CEO 羅永浩在其傳記撰寫的推薦序的一小段：

驅(qū)使這樣的實業(yè)家推動世界進步的，通常不是名利，而是強烈的使命感和充滿個人英雄主義的夢想和野望，以及在極少數(shù)人身上可貴地伴隨終生的好奇心。