TMT：Google并購摩托 對中國智能手機(jī)長期有隱憂

并購背景：無線互聯(lián)領(lǐng)域之爭升級為生態(tài)系統(tǒng)之爭。

　　無線互聯(lián)平臺(tái)之爭，是面向無線互聯(lián)生態(tài)系之間的競爭。無線互聯(lián)操作系統(tǒng)平臺(tái)已經(jīng)形成了iOS、Android和Windows Mobile“三足鼎立”的局面。這三大陣營之間的競爭，涉及從芯片、操作系統(tǒng)、應(yīng)用和硬件制造等各個(gè)層面。

　　技術(shù)專利成為無線互聯(lián)操作系統(tǒng)之爭的前沿陣地。利用專利權(quán)成為三大陣營之間攻伐的前沿陣地。2010年至今，Android生態(tài)系遭受了來自O(shè)racle、Microsoft、Apple等公司的專利訴訟的攻擊。

　　操作系統(tǒng)生態(tài)系之爭的主流戰(zhàn)略，正呈現(xiàn)由“合縱”轉(zhuǎn)向“連橫”的態(tài)勢。

　　對于客戶需求來說，硬軟件一體化的解決方案通常能夠帶來更加整合、優(yōu)質(zhì)的客戶體驗(yàn)。對于供應(yīng)商來說，隨著原有市場的逐日飽和化，也需要通過硬軟件整合的方法來簡化產(chǎn)業(yè)鏈條、發(fā)揮硬軟件一體化所帶來的協(xié)同效應(yīng)。這樣的趨勢也在IT業(yè)的其他并購案中，例如HP/Palm、Oracle/Sun等，也曾經(jīng)獲得體現(xiàn)。

　　并購目標(biāo)：既為Android陣營筑高城墻，更為優(yōu)化Android操作平臺(tái)生態(tài)系。

　　為Android陣營筑高城墻。通過并購摩托，Google將可以獲得17,000項(xiàng)核心專利，這將構(gòu)建防御城墻，使其Android生態(tài)系統(tǒng)在無線互聯(lián)時(shí)代免受專利戰(zhàn)的侵?jǐn)_；在防御的同時(shí)，甚至還使得Google有機(jī)會(huì)發(fā)動(dòng)反擊。

　　為優(yōu)化Android操作平臺(tái)生態(tài)系。這次并購，將更便于Google推出原生態(tài)的Android操作系統(tǒng)，以及推出自有的Android Market中的云服務(wù)；同時(shí)，結(jié)合摩托自身的硬件設(shè)計(jì)能力及渠道推廣方面的綜合推廣能力，Google將能在智能機(jī)領(lǐng)域建立高水平的體驗(yàn)品質(zhì)標(biāo)桿，這對理清Android陣營內(nèi)部版本混亂的局面將起到引領(lǐng)的作用。

　　并購影響：總體利好無線互聯(lián)市場；對中國智能手機(jī)制造商中短期不造成增長壓力，長期或有隱憂。

　　總體上，利好無線互聯(lián)市場。隨著本次并購，無線互聯(lián)操作系統(tǒng)之爭的結(jié)果將趨于穩(wěn)固，三大陣營之外的其他操作系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)的市場份額有望加速收縮。我們認(rèn)為，手機(jī)操作系統(tǒng)的混亂局面的肅清，對云端的無線互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的多樣性，以及遞送到客戶手中的效率，都將發(fā)揮積極作用。

　　我們認(rèn)為，中短期內(nèi)，此次并購對中國Android智能手機(jī)制造商不造成增長壓力。原因在于：中國智能手機(jī)制造商，包括中興、華為和小米手機(jī)在內(nèi)，主要的目標(biāo)市場是1000-1500元低端智能機(jī)，和HTC、三星、摩托所面對的2000以上元的目標(biāo)市場有區(qū)隔，中短期內(nèi)尚未形成競爭和沖突，故而不存在增長壓力。

　　長期或有隱憂，但尚待觀察未來事態(tài)發(fā)展來進(jìn)行校驗(yàn)：Google并購摩托之后，Android陣營內(nèi)部就出現(xiàn)了嫡庶兩個(gè)群體的分別。如果Google把更多的精力用來關(guān)注嫡系，則能夠提供給非嫡系伙伴的支持將可能會(huì)減少。核心技術(shù)（芯片和操作系統(tǒng)）的缺位，以及Android陣營的潛在集中化可能，可能導(dǎo)致中國智能機(jī)廠商存在高端化發(fā)展隱憂。然而，針對這嫡庶之間的微妙關(guān)系，Google未來將采用什么樣的戰(zhàn)略選擇，這個(gè)問題尚未有明確答案，仍需要根據(jù)Google未來的舉動(dòng)跡象來加以校驗(yàn)。

　　對相關(guān)投資標(biāo)的影響：卓翼科技，信維通信，維持“推薦”評級

　　我們認(rèn)為，在Google并購摩托帶來的智能機(jī)市場變局對中國手機(jī)制造商（華為、中興、聯(lián)想等）尚未形成增長壓力。作為這些企業(yè)的制造商和部件供應(yīng)商，卓翼科技（002369）和信維通信（300136）的增長態(tài)勢仍將得以保持，維持“推薦”評級。