動力電池行業(yè)：鋰價加速上漲 擁優(yōu)質(zhì)礦者得天下

 受到新能源汽車放量對動力鋰電池需求的爆發(fā)式拉動，今年以來，以電池級碳酸鋰為代表的鋰鹽和鋰礦價格持續(xù)上漲，近期隨著新增電池產(chǎn)能的逐步釋放，上游關(guān)鍵鋰資源及材料的價格彈性開始加速顯現(xiàn)，價格加速上漲。

目前國內(nèi)市場上，電池級碳酸鋰的報價最高達到7萬元/噸，較年初上漲超過50%，國慶長假之后的不到一個月內(nèi)漲幅更是高達25%，且這種上漲勢頭毫無減弱的跡象，國內(nèi)主流碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)甚至開始限制出貨量。

1. 景氣傳導加速抵達上游，動力電池產(chǎn)能暴增對電池級碳酸鋰的需求拉動開始加速體現(xiàn)，鋰鹽/鋰礦價格加速上漲且將持續(xù)上漲;

盡管我們在2013年就多次重點強調(diào)鋰價已經(jīng)進入長期上漲周期，但今年的巨大漲幅仍然超過我們和產(chǎn)業(yè)界的預期。而原因，就是新能源汽車需求放量后急速擴張的鋰電池產(chǎn)能對鋰材料需求的巨大拉動，和短期內(nèi)難以快速增加的優(yōu)質(zhì)鋰鹽產(chǎn)能之間產(chǎn)生了供需失衡。目前看來，這種緊張的供需關(guān)系至少在一年內(nèi)仍不會發(fā)生改變，因而鋰價仍將持續(xù)上漲。(即使以目前的價格計算，碳酸鋰占鋰電池總成本的比例仍僅為5%左右，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的規(guī)模效應和技術(shù)進步帶來的成本下降足以消化碳酸鋰價格的上漲。)

2. 真正稀缺且能產(chǎn)生足夠經(jīng)濟效益的只有“優(yōu)質(zhì)的固體鋰輝石礦”，相關(guān)礦石開采商、及擁有穩(wěn)定自有礦源供應的鋰鹽加工商，才是整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，唯一能夠通過大幅度量價齊升而實現(xiàn)巨大受益彈性的環(huán)節(jié);

鋰礦分為固體礦和鹽湖鹵水礦兩類，而固體鋰礦又主要可分為鋰輝石礦和鋰云母礦兩類，然而，由于車用動力鋰電池對材料一致性的高要求、以及正極材料生產(chǎn)工藝連貫性的原因，此輪動力電池產(chǎn)能暴增帶來的鋰鹽需求增量幾乎全部面向“由鋰輝石加工而成的電池級鋰鹽”，因此，只有優(yōu)質(zhì)鋰輝石礦開采商和擁有穩(wěn)定自有礦源供應的鋰鹽加工企業(yè)，才能真正實現(xiàn)大幅度的量價齊升，從而實現(xiàn)巨大的盈利彈性。

占目前全球固體鋰礦供應量90%以上的澳洲格林布什鋰輝石礦，在被天齊鋰業(yè)(139.00, 7.40, 5.62%)聯(lián)合國[微博]資收購后，立刻被鹽湖提鋰巨頭Rockwood溢價28%搶購49%股權(quán)，之后不久Rockwood又被特種化學品巨頭雅寶整體收購，充分顯示該礦源的巨大經(jīng)濟和戰(zhàn)略價值。

3. 鹽湖提鋰雜質(zhì)成分的不穩(wěn)定性，決定其與礦石提鋰相比，并不適合用于生產(chǎn)動力電池，且擴產(chǎn)成本高;

全球的鹽湖鋰資源主要分布于南美、北美、我國西藏及青海地區(qū)，不僅不同鹽湖之間的雜質(zhì)成分有巨大不同，即使同一鹽湖，在其生命周期的不同開采階段，成分也會有變化，且成分和開采進程易受天氣條件影響。由于鹽湖鋰資源的這些特性，鋰鹽加工工藝、正極材料生產(chǎn)工藝就需要根據(jù)原材料隨時進行調(diào)整，且完全違背動力鋰電池對材料一致性的高要求，因此在目前的鹽湖提鋰技術(shù)水平下，很難滿足動力鋰電池用正極材料的生產(chǎn)要求。

此外，對于大多數(shù)含鋰鹽湖而言，碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品只是副產(chǎn)品，主要產(chǎn)品通常是鉀肥等，因此若單獨為鋰鹽需求增量而擴產(chǎn)，成本將大幅增加。(以全球最大的鹽湖提鋰企業(yè)SQM為例，其鋰鹽銷售收入僅占其總營收的15%左右)