光伏產(chǎn)業(yè)鏈近年來快速發(fā)展的本質(zhì)是技術驅動降本提效。目前單晶趨勢已經(jīng)確立，P型電池提效進度放緩，N型電池效率提升潛 力大。展望未來，我們認為光伏行業(yè)最值得期待的變革在于電池環(huán)節(jié)將由P型電池轉向N型電池，其中異質(zhì)結電池以其效率高、降本潛力大最有潛力成為光伏行業(yè)下一個大風口。
核心優(yōu)勢：效率高!根本原因在于異質(zhì)結結構禁帶寬度大
太陽電池轉換效率可以表示為開路電壓、短路電流和填充因子三 個參數(shù)的乘積。其中開路電壓取決于內(nèi)建電場強度，繼而最終取 決于電池材料本身的禁帶寬度。異質(zhì)結電池禁帶寬度為 1.7-1.9 eV，遠高于晶硅同質(zhì)節(jié)電池的 1.12 eV，因而異質(zhì)結電池具有較高的開路電壓，從而具有較高的電池效率。
工藝：核心工藝與PERC完全不同
異質(zhì)結電池四步核心工藝為清洗制絨、非晶硅薄膜沉積、導電膜 沉積、印刷電極與燒結。與PERC工藝的區(qū)別在于：1)非晶硅薄膜沉積環(huán)節(jié)，使用PECVD或RPD沉積本征氫化非晶硅層和P型/N型氫化非晶硅層;2)鍍膜環(huán)節(jié)使用 PVD沉積TCO導電膜; 3)印刷電極方面需使用低溫銀漿;4)燒結過程需控制低溫燒結。
成本：設備與耗材未來降本空間大
目前異質(zhì)結電池成本主要來自硅(47%)、漿料(24%)、折舊(6%)、 靶材(5%)。具體來看：1)硅成本降低空間主要來自硅片減薄，未來減薄空間 45%;2)漿料成本降低空間主要來自減量和降價，未來減量空間 40%、降價空間 30%;3)折舊方面，目前單位產(chǎn)能的設備投資是PERC的2倍，未來可降至與PERC持平。
度電成本已與PERC基本相同
在組件投資方面HJT高于PERC，但由于HJT效率較高，所需組件個數(shù)較少，支架和逆變器等非組件投資低于PERC，最終總的初始投資比PERC高10%。同時由于高效低衰，HJT全生命周期發(fā)電量高于PERC，使得最終二者的平準化度電成本已基本相同。
大規(guī)模量產(chǎn)計劃2-3年內(nèi)落地，產(chǎn)業(yè)化進度超預期
目前已經(jīng)量產(chǎn)或計劃量產(chǎn)HJT電池的企業(yè)有近20家，大多尚處于中試階段。目前全球規(guī)劃產(chǎn)能超10GW，實際產(chǎn)能約2GW。預計規(guī)劃產(chǎn)能在未來2-3年內(nèi)逐步落地，HJT產(chǎn)業(yè)鏈成熟度會快速提高，從而推動設備及材料價格下降，使HJT經(jīng)濟性占優(yōu)。
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