光伏行業(yè)進入整合時代 電站資產(chǎn)并購活躍

2018年6月份以來，中國光伏行業(yè)新增裝機容量放緩，行業(yè)進入整合階段。與此同時，光伏電站資產(chǎn)交易容量和交易金額在經(jīng)歷快速增長。

2018 年是中國光伏產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整的一年，國家發(fā)改委、財政部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》(業(yè)內(nèi)稱“531新政”)，再次下調(diào)度電補貼，大幅收縮享有補貼的年度光伏新增裝機總量，分布式光伏項目規(guī)模設(shè)置上限為10GW.2019年 1月份以來則加強了對無補貼光伏項目的推廣。

政策轉(zhuǎn)向、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之下，在建或計劃建設(shè)的光伏電站收益前景受挫，新增裝機容量下滑。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2018年我國光伏新增裝機量超過43GW，同比下降18%;其中集中式約23GW，同比下降31%;分布式約20GW，同比增長放緩至5%。

“光伏市場進入存量時代。”多位業(yè)內(nèi)人士判斷，行業(yè)整合將是行業(yè)未來發(fā)展的焦點。

普華永道中國能源行業(yè)并購專家魯冰表示，在未來光伏新增裝機容量全面放緩的情況下，行業(yè)內(nèi)大中型企業(yè)將更多依賴收并購的方式獲得裝機容量的提升，而行業(yè)內(nèi)小型企業(yè)受國家補貼兌付延后以及經(jīng)營風險影響，現(xiàn)金流壓力較大，有可能通過出售資產(chǎn)的方式實現(xiàn)退出，“行業(yè)集中度將進一步提升。”

隨之而來的是光伏電站交易開始活躍。“‘531新政’之前，光伏電站市場多以新增投資裝機為主。‘531新政’后不到半年時間，電站資產(chǎn)交易數(shù)量、金額和容量超過了前三年總和。”普華永道中國能源、基礎(chǔ)設(shè)施及礦業(yè)并購交易主管合伙人翟黎明介紹。

近日普華永道聯(lián)合及德國萊茵 TüV 集團聯(lián)合發(fā)布《2019中國光伏電站資產(chǎn)交易白皮書》，根據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年上半年中國光伏電站資產(chǎn)交易容量為50MW，較前兩年保持穩(wěn)定，下半年則陡增至1295MW。

與傳統(tǒng)集中式地面電站不同，分布式電站將面臨更多元化的投資者。“分布式電站規(guī)模比較小，需要的投資額相對較低，除了傳統(tǒng)發(fā)電企業(yè)，目前已經(jīng)有行業(yè)外機構(gòu)，如金融、物流公司等進入這個市場。”翟黎明說。

同時TüV萊茵大中華區(qū)太陽能服務(wù)副總裁鄒馳騁建議，應(yīng)注意電站資產(chǎn)并購收購中存在的風險點。“首先是技術(shù)風險。過去中國存在‘趕裝機’的情況，零部件供應(yīng)不足時就臨時替換，導(dǎo)致某些電站的質(zhì)量水平較差，尤其是分布式電站。”

另外，要關(guān)注電站的現(xiàn)金流情況。如果收入存在不確定性或者滯后，對投資收益影響較大;還有債務(wù)情況，包括融資成本、融資結(jié)構(gòu)、是否存在資金錯配問題。“光伏暴利的時代不在了。電力資產(chǎn)是長期資產(chǎn)，投資周期長達15到20年，能接受穩(wěn)健回報的長期資金在中國仍然相對缺乏。”鄒馳騁說。