昱輝陽光CFO王程談光伏電站投融資那點(diǎn)事

當(dāng)光伏開始步入“后雙反時代”后，面對失去的歐盟市場，多家國內(nèi)光伏企業(yè)開始踏上了尋找新市場之路，在他們眼中，中國國內(nèi)市場以及日本、印度、南非等新興市場正是新的淘金之地。這次與以往集中“賣組件”為主的模式不同，本輪開發(fā)重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了下游電站。當(dāng)然這都得益于國家政策的導(dǎo)向。今年以來，國家出臺多項(xiàng)政策支持開拓光伏應(yīng)用市場，鼓勵有序推進(jìn)光伏電站建設(shè)，但由于資金缺口巨大、融資比較困難，大型光伏電站開發(fā)進(jìn)度受到影響。而中國進(jìn)出口銀行探索用政策性貸款支持優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)建設(shè)高效光伏電站，不僅拓展了光伏應(yīng)用市場，還帶動了光伏上游產(chǎn)業(yè)脫困。

為激發(fā)國內(nèi)光伏市場有效需求，國家規(guī)劃從2013到2015年，全國年均新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量1000萬kW左右，到2015年總裝機(jī)容量達(dá)到3500萬kW以上。一方面鼓勵各類用戶建設(shè)分布式光伏發(fā)電系統(tǒng);另一方面，支持投資商在適宜地區(qū)，利用戈壁荒灘等建設(shè)大型光伏電站。

然光伏電站是否真的是新一輪的淘金之地，光伏電站在投資、融資、交易方面又應(yīng)該注意什么?企業(yè)又如何在分布式電站競爭時謀得生存?近日，在中國光伏行業(yè)電站交易及金融峰會上，浙江昱輝陽光能源有限公司(下簡稱“昱輝陽光”)首席財(cái)務(wù)官王程就光伏電站投融資交易，表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。

投資內(nèi)部報(bào)酬率成電站投資關(guān)鍵

就國內(nèi)光伏市場而言，與2012年的嚴(yán)峻形勢不同，進(jìn)入2013年，光伏行業(yè)出現(xiàn)回暖跡象，尤其是下半年，行業(yè)狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，光伏電站建設(shè)企業(yè)也開始重返盈利通道。由于從事光伏電站建設(shè)所獲利潤上升，不少企業(yè)開始積極投資光伏電站，或者從事光伏電站建設(shè)。

針對企業(yè)投資電站、從事電站建設(shè)的熱潮，有行業(yè)人士分析指出，光伏電站建設(shè)屬于新的領(lǐng)域，而任何企業(yè)進(jìn)入新的領(lǐng)域，都將面臨許多不可知的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，牽一發(fā)而動全身，稍不留神就將導(dǎo)致全局的潰敗，從事電站建設(shè)需謹(jǐn)慎。

就電站投資方面，王程認(rèn)為電站投資需要考慮的關(guān)鍵因素是要考慮投資內(nèi)部報(bào)酬率。具體來說，主要包括：每瓦上網(wǎng)電價、光照條件、融資成本、組件發(fā)電效率和衰減、電網(wǎng)消納能力。同時，他表示，現(xiàn)階段，電站的最終投資人是制造工廠和電廠;而以后將會是電廠、能源投資公司、基金公司、銀行等。

除了電站投資內(nèi)部報(bào)酬率問題，需當(dāng)前太陽能電站發(fā)展也面臨著諸多的挑戰(zhàn)需要解決：不能買賣項(xiàng)目權(quán)(“路條”)、提供融資金融機(jī)構(gòu)太少、補(bǔ)貼資金能否及時到位、工廠投資太多等難題。

對于當(dāng)下電站投資，雖然國家出臺多項(xiàng)光伏利好政策，但光伏電站發(fā)展仍面臨著很多問題，在王程眼里，他認(rèn)為要打通中國太陽能行業(yè)發(fā)展的是：1、落實(shí)電價補(bǔ)貼按月支付政策2、落實(shí)支持分布式太陽能發(fā)電上網(wǎng)的具體政策3、對太陽能項(xiàng)目投資給予融資支持：貸款、發(fā)債、上市，多管齊下4、補(bǔ)貼電價，而不是補(bǔ)貼投資5、鼓勵基金公司或能源投資公司投資太陽能電站，比如稅收政策6、鼓勵太陽能項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓，包括項(xiàng)目權(quán)轉(zhuǎn)讓7、為太陽能項(xiàng)目的發(fā)電效率提供優(yōu)質(zhì)保險產(chǎn)品8、中國太陽能行業(yè)發(fā)展帶來的新商業(yè)機(jī)會9、保險：在建工程保險、電站財(cái)產(chǎn)保險、第三方責(zé)任險、產(chǎn)品質(zhì)量保證保險10、第三方檢測：包括產(chǎn)品出廠品質(zhì)檢測、電站施工質(zhì)量檢測(監(jiān)理)、銀行融資前的電站發(fā)電效率檢測11、提高已經(jīng)建成的電站發(fā)電效率的解決方案12、電站(項(xiàng)目權(quán))交易的投資咨詢服務(wù)。

分布式發(fā)電投資首要打通融資渠道

雖然做電站投資面臨著很多的風(fēng)險，但面對分布式發(fā)電的大熱之勢，不少企業(yè)都躍躍欲試，做起了電站投資。

談到分布式光伏電站的發(fā)展思路，王程對目前分布式電站運(yùn)作模式表示擔(dān)憂，“靠單個用戶自發(fā)主動地去建設(shè)分布式電站，相對而言比較難。最好有一種運(yùn)作模式。目前，在英美等國，很多公司把的屋頂租下來，自己來墊錢建設(shè)，進(jìn)行規(guī)?；ㄔO(shè)。例如，我把你整個屋頂租下來，我每個月本來是要付電費(fèi)的，你幫我裝好系統(tǒng)，我付你電費(fèi)。多年之后，你能夠收回成本，而電站歸我。這種模式就能夠?qū)崿F(xiàn)雙贏。”同時，他認(rèn)為，現(xiàn)在國內(nèi)自發(fā)自用還是很合算的。上海的基礎(chǔ)電價是0.61元每度，第三檔電價是0.93元每度;國家分布式電網(wǎng)補(bǔ)貼0.42元每度，加起來一塊多錢，是很合算的，投資回報(bào)率很高，利用財(cái)務(wù)杠桿，肯定能超過15%。

發(fā)展分布式電網(wǎng)，首先要確定商業(yè)模式，這個不是很困難，很多聰明的人會想到，國外也有成熟模式可以借鑒;其次，就是要打通融資渠道。如果明年中國做分布式投資規(guī)模達(dá)到6-8GW，按照每瓦投資成本9元計(jì)算，這就需要720億人民幣的總投資。沒有打通融資渠道，很難完成。

投資電站需審時度勢量力而行

也許是出于對光伏電站投資風(fēng)險考慮，昱輝陽光并沒有像其他企業(yè)一樣扎堆分布式光伏電站。昱輝陽光正在進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，很多公司通過投資太陽能電站實(shí)現(xiàn)盈利，但昱輝陽光沒有這樣選擇，這是結(jié)合自身實(shí)際情況以及未來太陽能行業(yè)長期發(fā)展趨勢做出的戰(zhàn)略選擇。

12月初，王程稱，由于戰(zhàn)線過長和資金消耗巨大，昱輝陽光正考慮逐步退出電站業(yè)務(wù)，專注做好組件業(yè)務(wù)。

冷靜考慮投資并不止昱輝陽光一家。晶科能源全球品牌總監(jiān)錢晶也有存在投資回報(bào)的考慮。錢晶在接受媒體采訪時表示，光伏電站建設(shè)不僅耗資巨大，回報(bào)周期也長?，F(xiàn)在建電站，銀行業(yè)貸款利率普遍較高，且貸款門檻也高，“光伏企業(yè)在申請銀行貸款時，除了準(zhǔn)備資本金外，還需對貸款額提供額外等額擔(dān)保”。

目前，在光伏多項(xiàng)利好政策的推波助瀾下，光伏市場回暖之勢已經(jīng)毋庸置疑，在這場回暖大潮中，分布式光伏電站投資儼然成了最火的投資項(xiàng)目，但分布式光伏電站是否就是企業(yè)的救命稻草?行業(yè)發(fā)展的新航標(biāo)?現(xiàn)在恐難下定論。從采訪中，我們不難看出，分布式發(fā)電的確是能帶動行業(yè)發(fā)展，但目前這個市場并不成熟，投資與收益模式中仍有諸多問題待解決。在王程眼里，未來中國的分布式光伏電站要想有所發(fā)展，必須要有一個好的運(yùn)作模式，解決收益的問題，實(shí)現(xiàn)雙贏。而在筆者看來，如果用一句話總結(jié)當(dāng)下如火如荼的光伏電站投資，就是股市有風(fēng)險，入市要小心。千萬不要盲目的跟風(fēng)，要審時度勢。業(yè)界專家則呼吁，為加快推動光伏應(yīng)用，除政策性貸款支持外，還須建立綜合金融支持體系。

浙江昱輝陽光能源有限公司是ReneSola Ltd 全資子公司，主要生產(chǎn)單晶硅片、多晶硅片;2006年ReneSola在英國倫敦證券交易所掛牌上市，融資5000萬美元;2007年3月21日ReneSola通過德意志銀行成功發(fā)行1.2億美元可轉(zhuǎn)換債券;2008年1月，ReneSola成功登陸美國紐約證券交易所，融資1.3億美元，并于當(dāng)年6月成功實(shí)現(xiàn)增發(fā)，融資1.85億美元。通過不斷的發(fā)展，ReneSola成功打造了一條從原生多晶硅到光伏應(yīng)用系統(tǒng)的完整光伏產(chǎn)業(yè)鏈，鑄造了行業(yè)品質(zhì)最優(yōu)秀的光伏品牌，躋身世界一流光伏企業(yè)。