年底催收貨款對于很多企業(yè)來說，是比接單還要重要的頭等大事。而中國鋰電產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，靠賒銷做生意已經(jīng)成為常態(tài)。財務(wù)緊張的公司比比皆是，這也給年底的貨款回收帶來了極大的麻煩。
“三角債也算是一大中國特色，在國內(nèi)幾乎沒有哪個行業(yè)不存在三角債的情況。”一位在鋰電行業(yè)有著十幾年工作經(jīng)驗的電芯企業(yè)銷售總監(jiān)告訴《高工鋰電》，當(dāng)一個行業(yè)從無到有逐漸開始形成一個產(chǎn)業(yè)集群的時候，三角債的問題就不可避免。
事實上，近幾年來，中國的鋰電行業(yè)步上了快速發(fā)展的道路，從量上來看，中國鋰電池的總產(chǎn)值已經(jīng)位居世界前三。據(jù)高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究院(GBII)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年中國占全球鋰電池市場份額29%，比2012年提升了1個百分點，主要在電子煙、移動電源終端有較高的市場占有率。
然而，同其他的行業(yè)一樣，中國的鋰電池行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，各種三角債盤根錯節(jié)。鋰電池行業(yè)從上游材料到下游pack廠無一幸免，只是每個公司所面臨的情況或輕或重，稍有不同。“三角債在一定的歷史時期內(nèi)將會長期存在，這在中國現(xiàn)階段是沒有辦法改變的。”高工產(chǎn)業(yè)研究院院長張小飛博士在第一屆G20鋰電峰會上表示，既然大的環(huán)境不能改變，那能改變的只能是企業(yè)自身。鋰電行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)應(yīng)該聯(lián)合起來形成一個信用企業(yè)聯(lián)盟，把信用不好的企業(yè)拉入黑名單。
形成信用企業(yè)聯(lián)盟是一個美好的愿景，這也從側(cè)面印證了三角債問題對行業(yè)產(chǎn)生的困擾。而隨著年關(guān)臨近，各大鋰電企業(yè)催款力度加大，應(yīng)收、應(yīng)付賬款所引發(fā)的三角債結(jié)癥愈發(fā)凸顯，應(yīng)當(dāng)引起整個鋰電行業(yè)警惕。
三角債危機凸顯
進入第四季度之后，隨著各鋰電池板塊上市公司的銷售業(yè)績持續(xù)增長，其應(yīng)收賬款也在急劇攀升。記者對12家主營鋰電業(yè)務(wù)的上市公司第三季度的應(yīng)收、預(yù)付賬款進行梳理統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，多家上市公司應(yīng)收賬款較初期增幅超過30%。
而包括多氟多、杉杉股份、德賽電池、萬向錢潮在內(nèi)的上市公司第三季度應(yīng)收賬款均超過2億元，其余贛鋒鋰業(yè)、大東南、九九久等5家上市公司應(yīng)收賬款則都在1億元以上。
一般而言，企業(yè)規(guī)模擴大后，對應(yīng)的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款相應(yīng)也會增加，但這兩項數(shù)據(jù)如果都出現(xiàn)大幅增長?；蛘邞?yīng)收賬款占據(jù)營業(yè)收入的比重過大，就應(yīng)該格外警惕行業(yè)里的三角債問題。“一方面是別人欠自己的錢在增加，而另一方面自己欠別人的錢也在增加，事實上不止上市公司，鋰電行業(yè)非上市公司的賬款拖欠情況更加嚴(yán)重。”一位長期關(guān)注鋰電行業(yè)的證券分析師向記者透露，過于龐大的應(yīng)收賬款不僅加大了營運資金的占用，不利于經(jīng)營效率的提高，而且也將引發(fā)壞賬導(dǎo)致公司蒙受巨額損失。
“這條產(chǎn)業(yè)鏈本身就比較緊，一旦有一個地方斷裂，其他的也可能會斷。”張小飛博士表示，當(dāng)大家緊張到一定程度的時候，只要供應(yīng)鏈其中一個環(huán)節(jié)發(fā)生斷裂，就會形成連鎖反應(yīng)。
當(dāng)行業(yè)產(chǎn)能過剩，同質(zhì)化競爭達(dá)到一定程度時，三角債往往會成為壓垮企業(yè)的最后一根稻草。最近東莞一家已經(jīng)停產(chǎn)，正瀕臨破產(chǎn)清算邊緣的電芯廠就證實了這個道理。東莞格力良源電池科技有限公司(以下簡稱“格力良源”)是一家中小規(guī)模的鋁殼電芯企業(yè)，公司在今年9月19號就因為現(xiàn)金流告急而停產(chǎn)，現(xiàn)在正面臨著各路供應(yīng)商上門催債的苦惱。
“格力良源現(xiàn)在尚欠各供應(yīng)商的款項超過5000萬元，公司在下游客戶那邊也有3500萬欠款沒能收回。”珠海格力新能源科技有限公司副總經(jīng)理梁堅毅告訴《高工鋰電》，正是下游客戶拖欠的賬款遲遲不能結(jié)算，才導(dǎo)致公司陷入資金斷裂的境地。
據(jù)了解，梁堅毅正是這次格力集團從母公司派來處理格力良源欠款問題的負(fù)責(zé)人。而此次事件的主角東莞格力良源電池科技有限公司正是格力集團的三級子公司，之間隔著珠海格力新能源科技有限公司和珠海格力新技術(shù)開發(fā)有限公司。
格力良源的處境只是鋰電行業(yè)三角債發(fā)展到最后階段的一個縮影。倒閉破產(chǎn)，應(yīng)對各路供應(yīng)商催債似乎是逃不過的魔咒，縱使是在空調(diào)行業(yè)如日中天的格力集團，在試水鋰電領(lǐng)域的時候也會玩不轉(zhuǎn)。
產(chǎn)能過剩是根源
鋰電池是一個需要大量資金投入的行業(yè)，高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)分析認(rèn)為，一條年產(chǎn)2000萬Ah生產(chǎn)線至少需要5000萬元的投資；對于沒有資金積累的電芯企業(yè)而言，唯有通過銀行貸款才能維持產(chǎn)能擴張。
然而，鋰電電芯業(yè)務(wù)造血功能有限，電芯業(yè)務(wù)毛利率普遍在20%左右；扣除銷售費用、財務(wù)費用、售后服務(wù)、設(shè)備折舊等，大部分企業(yè)銷售凈利率低于5%，甚至虧損。因此，沒有集團背景的企業(yè)只能通過借新債償舊債的形式，獲得企業(yè)現(xiàn)金流。
大集團背景的電芯廠家，在銷售策略上往往比較保守，對于下游客戶資質(zhì)選擇苛刻；依靠自身發(fā)展的電芯廠則比較激進，側(cè)重于銷售增長。而這些鋰電企業(yè)一旦放松對下游客戶資質(zhì)選擇，必然會推升呆壞賬率，從而增加現(xiàn)金流動困難。這也是導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率增加的一個重要原因。
“三角債在每個公司都會存在，格力良源之所以會因為三角債而走上絕境跟其選擇的低端客戶有很大的關(guān)系。”湖南長遠(yuǎn)鋰科有限公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理方程告訴《高工鋰電》，長期以來格力良源所選擇的客戶都是那些國內(nèi)的山寨手機廠商，而這些小廠商的信用很難保證，隨時都有可能跑路或關(guān)門。長遠(yuǎn)鋰科作為格力良源的供應(yīng)商之一，尚有1200多萬的欠款沒有收回。
另一方面，終端市場的風(fēng)吹草動對上游電芯和電池材料企業(yè)所帶來的影響也不可忽視。
近三年來，終端市場的需求變化給電芯廠帶來了巨大的沖擊。在珠三角一帶，大部分電芯廠以鋁殼為主，他們的下游客戶集中在山寨手機制造商。蘋果、三星等智能手機橫空出世，對傳統(tǒng)手機造成了強大沖擊。
根據(jù)某國際調(diào)研機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2011年山寨手機出貨量2.55億部。同比增長11.84%，相比前兩年40%以上的增速大幅下滑；2012年出貨量將下降至2.13億部，同比下滑16.47%。2013年中國市場的智能手機出貨量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過山寨手機的市場份額。這種變化，對我國鋁殼電芯企業(yè)的盈利造成不利影響。
事實上，自2010年以來，智能手機時代已經(jīng)開始逐漸取代功能手機之前的市場份額，蘋果、三星的強勢崛起，“中華酷聯(lián)”也開始形成牢固的本土化品牌，剩下來的三線國產(chǎn)山寨手機市場也已經(jīng)開始被瓜分殆盡。原來依靠山寨手機起家的國內(nèi)鋁殼電池企業(yè)已經(jīng)是艱難度日，不少企業(yè)不是破產(chǎn)跑路就是被收購重組。
鋁殼電芯企業(yè)江河日下的事實也讓格力集團決定清除這部分不良業(yè)務(wù)，不然，以格力集團的實力，區(qū)區(qū)5000萬的欠款又何足道哉？
鋰電電芯企業(yè)負(fù)債率的分化，可以反映出我國鋰電池行業(yè)生態(tài)環(huán)境的惡劣。而近幾年又處在央行信貸緊縮周期，那些沒有集團背景的電芯企業(yè)，更容易陷入資金鏈斷裂的危險境地，這也成為近幾年以來一大批鋰電電芯企業(yè)因為三角債而倒閉的重要原因之一。
“我國大部分鋰電電芯產(chǎn)能屬于低端重復(fù)，同質(zhì)化競爭，往往通過價格戰(zhàn)、延長賬期獲得客戶。”滄州明珠塑料股份有限公司副總經(jīng)理谷傳明告訴《高工鋰電》，行業(yè)賬期問題的惡化與部分企業(yè)開展惡性競爭不無關(guān)系。
與此同時，國內(nèi)的電芯廠面臨著外患，韓國三星SDI為了獲得市場份額，舉全國之力在鋰電電芯行業(yè)打響了持續(xù)的價格戰(zhàn)。過去三年時間里，最典型的2.0Ah的18650電芯的價格已經(jīng)降至一美元左右。這樣帶來的直接后果就是在經(jīng)過一輪輪的價格戰(zhàn)之后，國內(nèi)電芯廠的產(chǎn)品毛利率一降再降。
“產(chǎn)能過剩，持續(xù)的價格戰(zhàn)和不斷延長的賬期都讓行業(yè)的三角債問題一步步滑向危險的深淵。”江西福斯特新能源科技有限公司總經(jīng)理蔡棟認(rèn)為，產(chǎn)能過剩是三角債得以固化的根本原因。
PACK企業(yè)高庫存隱憂
資金成本大幅攀升極大侵蝕了企業(yè)的利潤。惡劣的商業(yè)環(huán)境更讓鋰電企業(yè)雪上加霜。由于我國大部分鋰電電芯廠家下游客戶是中小PACK廠或者電子廠，在開發(fā)客戶過程中隱性成本大，回扣環(huán)節(jié)多，賬款回收難度大。這也是導(dǎo)致中國鋰電行業(yè)三角債問題錯綜復(fù)雜的重要原因之一。
另一方面，下游PACK廠庫存大幅增加也成為三角債往上蔓延的導(dǎo)火索。
在多角債的關(guān)系中，一旦終端需求萎靡不振則會導(dǎo)致多家企業(yè)資金緊張甚至出現(xiàn)呆壞賬。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)成品庫存指數(shù)顯示，自2012年5月份以來一直處于48以上的高位，2009年和2010年該數(shù)值在46左右，反映出我國整體工業(yè)由于消費需求不足，導(dǎo)致企業(yè)庫存處于歷史高位。
鋰電電芯作為電子工業(yè)的“糧食”自然而然與宏觀大環(huán)境密切相關(guān)。根據(jù)在深圳證券交易所上市公司欣旺達(dá)(SZ.300207)發(fā)布的公司財務(wù)報表顯示，公司營業(yè)收入增長不大，但是公司存貨卻大幅飆升。欣旺達(dá)2011年一季度的營收2.39億元，庫存1.26億元；2012年二季度營收2.37億元，庫存高達(dá)2.24億元；2013年第三季度營收5.10億元，庫存高達(dá)5.28億。雖然收入在持續(xù)增長，但是近幾年來庫存一直處在高企狀態(tài)。
另一家香港上市的PACK廠商飛毛腿(HK.01399)的庫存同樣上升明顯，2010年營收15.27億元，庫存2.13億元；2011年營收16.53億元，庫存3.48億元。飛毛腿過去6年營收增長76.60%，但是庫存增加266.32%；尤其是2011年，營收僅增加8.25%，但是庫存增加63.38%。飛毛腿2012年年報顯示，應(yīng)收貿(mào)易款項與存貨分別為6.33億元、4.60億元，占比總資產(chǎn)分別為30%和22%。
從欣旺達(dá)和飛毛腿這兩家PACK廠商的營收和庫存，管中窺豹，可見整個電芯下游需求的萎靡程度。格力良源因為下游山寨手機供應(yīng)商不能到款而欠供應(yīng)商5000多萬就是行業(yè)調(diào)整時期的一個縮影，也是市場經(jīng)濟發(fā)展的必經(jīng)階段。可由于我國商業(yè)制度不健全，導(dǎo)致一些優(yōu)秀的企業(yè)容易被一兩個下游客戶拖垮。
三角債破題之難
“行業(yè)的三角債已經(jīng)形成了一種慣性，沒辦法從根本上根除，大家都沒錢，就像擊鼓傳花，一家中招，往上推就全部中招了。”蔡棟認(rèn)為，對于企業(yè)來講，選擇市場定位和客戶的質(zhì)量就顯得非常重要。
蔡棟同時表示，就鋰電池的數(shù)碼市場來說，壞賬主要集中在山寨手機市場，做方形電池的企業(yè)現(xiàn)在的日子很不好過。
既然三角債難以從根本上解決，只能由市場行為來自我糾正，行業(yè)洗牌就不可避免，在都欠款的情況下，誰能撐到最后誰就是贏家。只有當(dāng)行業(yè)里的那些沒資金、沒技術(shù)的小廠淘汰之后，賬期問題也就自然會迎刃而解。當(dāng)然這種市場自發(fā)的糾正過程時間太長，對行業(yè)的傷害也太大。
“移動電源的市場洗牌已經(jīng)在2個月之前就開始了，這個市場在逐漸向幾個大品牌集中。對于電芯廠來說，下游的PACK廠或電子廠企業(yè)積壓的庫存就是不能兌現(xiàn)的賬期。”蔡棟認(rèn)為，從大的方向上來說，移動電源的總量還是會增長，但是企業(yè)數(shù)量絕對會不斷減少。從現(xiàn)在的上千家，經(jīng)過洗牌之后可能就只會存在上百家，經(jīng)過這樣幾輪優(yōu)勝劣汰之后，賬期才會恢復(fù)到一個可控的范圍內(nèi)。
如果說部分電芯廠的日子還可以勉強支撐，對于處在三角債最終端的上游材料廠來說，日子就不好過了。
“材料再往上的話就是資源，基本都是付現(xiàn)款結(jié)算。而鋰電池材料企業(yè)處在整個產(chǎn)業(yè)鏈的上游，在應(yīng)收款的末端，賬期也就比電芯廠和pack廠更長。”天津斯特蘭能源科技有限公司銷售副總李積剛認(rèn)為，在鋰電行業(yè)三角債的鏈條中，材料廠的處境最為不妙。
李積剛告訴《高工鋰電》，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)基本是做月結(jié)，入門級也就是剛開始試用期的賬期在30天左右，開始批量供貨之后基本上就變成了90天結(jié)款，如果再加上6個月的銀行承兌期限，基本上就是9個月的時間。遇到不好的情況甚至?xí)幸荒暌陨希衲曩u出去的東西要到明年才能把款項收回來。
一般而言，企業(yè)用到銀行承兌有兩種情況。一種是，企業(yè)本身不差錢，但是通過銀行承兌吃利息來拖延還款期限。另一種情況是企業(yè)本身沒錢，用企業(yè)自身的信用作擔(dān)保從銀行貸款，但是銀行不會給你現(xiàn)金，給承兌匯票，這樣就又拖延了半年。自始至終現(xiàn)金流都是銀行在掌握。如果企業(yè)因經(jīng)營不善倒閉，銀行就會收回該企業(yè)的資產(chǎn)，從償還貸款的次序來看，首先是銀行，然后是員工的工資，最后才會是欠供應(yīng)商的款項。
鋰電行業(yè)破產(chǎn)倒閉的企業(yè)基本都跟三角債有關(guān)，甚至有些上市的企業(yè)在不能還款的時候就用股權(quán)做抵押。據(jù)有關(guān)人士透露，此前，比克對中信國安的欠款就屬于這種情況。
“對于pack廠家來說，可以用一個億的錢干兩個億的事兒，材料廠與之相反，你想要做一個億的事兒，反而要拿出兩個億來準(zhǔn)備現(xiàn)金流。”在李積剛看來，材料廠處在鋰電鏈條中最不利的位置。
一位在鋰電行業(yè)有著十幾年從業(yè)經(jīng)驗的投資人士告訴《高工鋰電》，電芯廠為了拓展市場用很便宜的價格發(fā)給pack廠，pack廠再以相對較低的價格發(fā)給下游的終端產(chǎn)品廠商，或者直接銷售到消費者手中。Pack廠不會直接給電芯廠現(xiàn)金，于是就通過銀行兌票來進行擔(dān)保，pack廠就相當(dāng)于是把錢存在銀行投資或吃利息來獲得收益。簡而言之就是借雞生蛋。
對于這種情況，電芯廠也是無可奈何，因為在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況下，你不這么做別人也會做，所以在同質(zhì)化競爭的境遇下，延長賬期也成為行業(yè)的“顯”規(guī)則。
如果電芯廠真的是因為經(jīng)營不善而破產(chǎn)，最受傷的就算材料企業(yè)了。電芯廠破產(chǎn)后所有的固定資產(chǎn)要進行評估，然后進行拍賣，拍賣所得再賠付給供應(yīng)商。當(dāng)然，如果電芯廠的設(shè)備都要到銀行抵押了，基本上是要先還銀行的錢，供應(yīng)商的錢更得往后靠了，能還多少，得靠運氣。
所以現(xiàn)在的材料供應(yīng)商根本就沒有一個很好的辦法來應(yīng)對三角債，只能自己睜大眼睛來觀察自己的客戶，哪些可以做，哪些不能做，一但選錯就只能自認(rèn)倒霉。
“解決三角債問題只能靠市場的洗牌，對于企業(yè)自身來講，要加強自律，有多大力氣使多大勁兒。”蔡棟認(rèn)為，企業(yè)不要總想著空手套白狼的把戲。當(dāng)然就目前的情況來看，要靠企業(yè)的自律根本就行不通，只能通過市場的洗牌來把不好的企業(yè)給剔除掉。
“電芯行業(yè)生態(tài)環(huán)境差直接導(dǎo)致企業(yè)盈利情況不理想，可大部分企業(yè)有意或者無意成為行業(yè)的破壞者，然后形成惡性循環(huán)。”東莞杉杉科技有限公司總經(jīng)理黃繼宏認(rèn)為，三角債問題并非不治之癥，只要從源頭上加強政府監(jiān)管和行業(yè)自律，必然會出現(xiàn)多贏的局面。
“然而，政府的監(jiān)管很難做到位，行業(yè)的自律又不可靠，這就讓深陷三角債中的企業(yè)很是為難。”在黃繼宏看來，鋰電池行業(yè)缺乏一種中立的第三方機構(gòu)對這些不守信用的企業(yè)和相關(guān)負(fù)責(zé)人進行追責(zé)。
“違約成本低，維權(quán)成本高必然會讓優(yōu)秀的的企業(yè)陷入到艱難的境地，長期下去，劣幣驅(qū)逐良幣的土壤一旦固化下來，中國鋰電行業(yè)不可能成長出偉大的企業(yè)。”黃繼宏對擾亂行業(yè)信用的這些企業(yè)表達(dá)了深深的憤慨。
風(fēng)險控制將受重視
在三角債問題還無解的情況下，慎重的選擇客戶幾乎成為了不少公司應(yīng)對壞賬最后的辦法。“既然三角債是一個不可能改變的現(xiàn)狀，那么對于大多說鋰電企業(yè)來說目前唯一能做的就是選擇相對可靠的客戶。”在蔡棟看來，三角債問題既然是行業(yè)的共同結(jié)癥，單靠一兩家企業(yè)肯定難以做到多大的改變。但是，對于企業(yè)自身而言，可以選擇自己合適的客戶，以盡量避免出現(xiàn)呆壞賬的積累，從而提高企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的能力。
“不同的企業(yè)要進行差異化的對策，增強配方產(chǎn)品的階段性不可替代優(yōu)勢，細(xì)分市場、篩選客戶，選擇本企業(yè)匹配的目標(biāo)客戶合作，以價格換賬，控制風(fēng)險。”廣州天賜高新材料股份有限公司(以下簡稱“天賜高新”)電池材料事業(yè)部總經(jīng)理周順武認(rèn)為，企業(yè)的創(chuàng)新能力可以為自己贏得優(yōu)質(zhì)的客戶，這在一定程度上可以避免呆賬、壞賬的難題。
事實上，天賜高新曾經(jīng)也是格力良源的供應(yīng)商，但是在后續(xù)的合作過程中發(fā)現(xiàn)格力集團的招牌并不牢靠，遂逐漸終止了合作。“因為天賜有一套完整的風(fēng)險控制制度，并且完全按照這項制度的規(guī)定來操作。”在周順武看來，賬務(wù)問題的關(guān)鍵在于控制風(fēng)險，而風(fēng)險控制的關(guān)鍵在于執(zhí)行規(guī)章制度，企業(yè)不能因為眼前的利益而放棄自己的堅持。
值得注意的是，隨著鋰電行業(yè)三角債問題的日趨嚴(yán)峻，不少企業(yè)在客戶的選擇上也采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。
“未來我們會把業(yè)務(wù)方向主要放在大客戶和之前比較穩(wěn)定的客戶身上，分散的小客戶不敢再做了。”蔡棟坦言，對于電芯廠而言，小客戶的出貨量小，本身利潤又不算高再加上賬期不穩(wěn)定，公司今后在這一領(lǐng)域的業(yè)務(wù)將會逐漸減少。
“現(xiàn)在我們只跟穩(wěn)定的客戶合作，存在呆賬、壞賬的客戶都不再做了。”黃繼宏同樣表達(dá)了這種看法。她告訴《高工鋰電》，其實，如果有一些公司同時跟其他的公司都有合作的話，供應(yīng)商之間會有一些交流和了解。一旦某家企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)了問題不能按時還款，信譽就會變差，所有的供應(yīng)商就會不約而同的抵制，時間長了，這樣的企業(yè)在行業(yè)內(nèi)就會混不下去。但是，問題在于出現(xiàn)的問題企業(yè)關(guān)門、倒閉了，縱使供應(yīng)商最后不得已通過法律手段來維護權(quán)益，之前所欠的貨款依然收不回來，損失仍然得不到彌補。
“所以，我希望行業(yè)內(nèi)能夠有這樣一個中立的機構(gòu)，可以承擔(dān)起這個職責(zé)，對那些不能按賬期付款的企業(yè)的直接責(zé)任人進行責(zé)任追究。”在黃繼宏看來，公司破產(chǎn)清算走上法律程序依然不能從關(guān)鍵上解決問題。只有責(zé)任落實到具體的個人身上，法律產(chǎn)生懲戒效應(yīng)，類似的事情才會逐漸得到遏制。
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