巴黎證：矽品Q3營收2位數(shù)強(qiáng)彈 微升目標(biāo)價(jià)至32.5元

法國巴黎證券針對封測雙雄之一的矽品(2325-TW)出具最新報(bào)告指出，盡管矽品第2季營收將不如公司在法說會(huì)上公布的財(cái)測，但是在第2季基期落底的情況下，預(yù)料第3季營收將出現(xiàn)大幅反彈，目前股價(jià)將以反映基本面為主。因此，對于矽品仍維持減碼評等，不過將目標(biāo)價(jià)由31.5元上調(diào)至32.5元。

矽品4月份營收為47.9億元，月減4.5%，低于公司預(yù)期，巴黎證預(yù)期，5月營收滑落幅度會(huì)更大，不過，公司方面認(rèn)為6月營收將有機(jī)會(huì)觸底反彈，達(dá)到第2季季增3-7%的預(yù)期，但是，巴黎證認(rèn)為，矽品第2季銷售季增僅達(dá)1.1%；不過，由于第2季基期降低，預(yù)期矽品在今年第3季的營收季增率將達(dá)到11%，和上游的晶圓廠相當(dāng)，并維持在歷年同期的平均水準(zhǔn)。

巴黎證表示，矽品為了積極提高銅打線制程組合毛利，因此在研發(fā)經(jīng)費(fèi)上投入大量的資本支出，應(yīng)該有機(jī)會(huì)緊追在日月光(2311-TW)之后，成為銅打線制程的第二大供應(yīng)商。不過，資本支出快速增加，相對也墊高了矽品的成本結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致今年第1季的息前稅前凈利未達(dá)平均水準(zhǔn)。

巴黎證仍維持對于矽品減碼的評等，主要是因?yàn)槲返墓蓶|權(quán)益報(bào)酬率，從2005-2007年的高檔20%回落，若毛利率維持6-7%的水準(zhǔn)，那股東權(quán)益報(bào)酬率約落在15-20%。預(yù)料矽品股價(jià)將回歸反映基本面，巴黎證也將其目標(biāo)價(jià)由31.5元上調(diào)至32.5元。