陸行之：臺積應調(diào)整折舊政策

時間：2013-04-15 06:23:00

關鍵字：臺積電晶圓廠晶圓代工 FINFET

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[導讀]臺積電首季法說18日登場，巴克萊資本證券亞太區(qū)半導體首席分析師陸行之指出，臺積電既有折舊政策已出現(xiàn)「凈值被低估、P/B值被高估」的情況，為方便國際機構(gòu)投資人衡量真正價值，建議拉長晶圓廠折舊年限。臺灣重

臺積電首季法說18日登場，巴克萊資本證券亞太區(qū)半導體首席分析師陸行之指出，臺積電既有折舊政策已出現(xiàn)「凈值被低估、P/B值被高估」的情況，為方便國際機構(gòu)投資人衡量真正價值，建議拉長晶圓廠折舊年限。

臺灣重量級科技股財報本周開跑，18日由龍頭企業(yè)臺積電打頭陣，席間，陸行之欲「5問」董事長張忠謀，除了折舊政策外，另外4問包括：

一、因應20納米HKMG與16納米FinFET的投資，今年資本支出是否由90億美元調(diào)升至100億美元；二、高通訂單是否如他所了解，轉(zhuǎn)到格羅方德與三星，若是，對臺積電影響為何？三、未來切入指紋感測、Google眼鏡、iWatch市場時會采用什么樣的技術；四、2014至2015年20納米HKMG與16納米FinFET生產(chǎn)與量產(chǎn)時間表。

不過，陸行之認為，臺積電凈值長期存在被低估的問題，故無法反應實際投資價值，站在投資人角度，當然希望能調(diào)整既有折舊政策。

陸行之指出，晶圓代工有別于存儲器產(chǎn)業(yè)，前者舊廠折舊完后通常還會繼續(xù)服役，但卻不會出現(xiàn)在財務報表「凈值」項上。

陸行之舉例，某家晶圓代工廠有20座工廠，其中10座已折舊提列完畢、10座還沒，目前凈值只會列出尚未提列完折舊的10座，但已提列完者，可能有5座還在服役，這部份應該列在凈值項上、但現(xiàn)階段卻憑空消失。

根據(jù)陸行之預估，臺積電關于晶圓廠的凈值，至少還向上增加10％至15％的空間，由于目前市場仍低估臺積電凈值，當國際機構(gòu)投資人采用更積積極的投資價值評估方式后，未來3年臺積電P/B值波動將會落在2.9至4倍。

目前臺積電晶圓廠折舊政策為5年加1年剩余年限（residual year），陸行之建議不妨先拉長到7至8年加1年剩余年限，讓凈值更趨于真實。